В конце прошлой недели бумаги Мосбиржи показали лучший результат в составе индекса Мосбиржи, поскольку логично позитивно отреагировали на рост ключевой ставки.

Сантимент ЦБ касательно того, что инвесторам пора привыкать к долгосрочному периоду высоких ставок, также сыграл на руку бумагам Мосбиржи — он внушил уверенность в продолжительном периоде повышенных процентных доходов биржи по остаткам на счетах.

Кроме того, позитивным драйвером для акций остается увеличение торговой активности и комиссионных доходов. Число физлиц с брокерскими счетами на Мосбирже по итогам августа 2023 года достигло 26,81 млн (+422 тыс. за август), ими открыто 45,9 млн счетов (+1,06 млн за август).

Отметим, что в августе 2023 года сделки на Московской бирже заключали 3,4 млн частных инвесторов — это стало максимальным значением за всю историю биржевых торгов.

Мы видим вероятность роста бумаг Мосбиржи на 10–15% на горизонте 1–2 месяцев. Они продолжают оставаться защитным инструментом как для инвесторов, так и для самой биржи от роста уровня процентных ставок в экономике.

Абелев Олег

( Читать дальше )

ЦБ повысил ключевую ставку на 100 бп до 13% и обновил макроэкономические прогнозы 2023-24

В пятницу Банк России повысил ключевую ставку и отметил на пресс-конференции, что сдерживающая кредитно-денежная политика, скорее всего, пока сохранится. Регулятор также не исключил возможности дальнейшего повышения ключевой ставки. ЦБ РФ пересмотрел прогноз по росту кредитования в 2023 году до 14-18% (+1 пп): ожидается, что корпоративный портфель прибавит 14-18% (+2 пп), а розничный — 15-19% (прогноз не изменился). Регулятор ожидает, что в 2024 году темпы роста кредитного рынка замедлятся до 7-12% (против 9-14%, озвученных ранее). Рост ВВП прогнозируется в диапазоне 1.5-2.5% (без изменений по сравнению с предыдущим прогнозом) в 2023 и снижен до 0.5%-1.5% (с 0.5%-2.5% первоначально) в 2024.

Повышение ключевой ставки в целом является сдерживающим фактором для роста российского фондового рынка, тем не менее, доходности «длинных» ОФЗ пока не выросли, что обычно оказывает более существенное влияние на рынок. Новость нейтральна для акций банков, поскольку повышение ставки не окажет существенного влияния на их прибыль, а лишь замедлит рост кредитных портфелей. Мосбиржа является бенефициаром повышения ключевой ставки, и мы также подтверждаем наш позитивный взгляд на Сбер и TCS Group.

Атон

Рубль на старте торгов резко подешевел, обновив вчерашний минимум. Доллар превышал 97 руб., евро приближался к 104,3 руб. Вскоре рубль сумел восстановиться, но развить восходящее движение также не сумел, перейдя к консолидации в небольшом плюсе.

Во второй половине сессии произошла еще одна попытка перейти к более устойчивому укреплению рубля. Однако после обновления валютными парами дневных минимумов данную просадку быстро выкупили.

Рубль продолжает демонстрировать слабость, несмотря на устойчивый рост нефтяных цен, наблюдаемый с конца августа. Кроме временного лага, необходимого для увеличения поступлений иностранной валюты от экспорта на внутренний рынок, подорожанию рубля может препятствовать слишком медленный рост экспортной выручки, что обусловлено геополитикой, санкциями, а также добровольным сокращением поставок нефти из РФ. В то же время спрос на инвалюту остается повышенным, в том числе из-за вывода капиталов за рубеж.

Увеличение предложения валюты со стороны ЦБ почти в 10 раз, стартовавшее сегодня, также пока не вызвало устойчивого роста курса рубля. Вероятно, этот временный фактор лишь сдерживает рубль от очередной волны ослабления. Тем более, что объем таких операций по-прежнему выглядит небольшим по сравнению с ежедневным торговым оборотом даже одной пары CNY/RUB.

( Читать дальше )

Глобалтранс – Центральный Банк РФ зарегистрировал проспект ГДР компании

В понедельник (11 сентября) Глобалтранс сообщила, что Центральный Банк РФ зарегистрировал проспект ГДР компании.

Если Московская Биржа одобрит данный документ, то компания сможет сохранить листинг ГДР на данной торговой площадке без привязки к международному листингу.

«Ренессанс Капитал»

Коррекционное восстановление котировок ОФЗ во вторник усилилось – кривая снизилась на 6-34 б.п. Наибольшее снижение наблюдалось в коротком конце кривой; инверсия на участке 1-10 лет сократилась с 30 до 11 б.п. (11,8% и 11,69% годовых соответственно). На фоне стабилизации курса рубля ожидания инвесторов продолжили смещаться от повышения ставки в сторону ее сохранения, что сместило кривую госбумаг вниз.

Сегодня Минфин РФ проведет только один аукцион по размещению флоатера ОФЗ 29024. Ранее глава ВТБ заявил, что банк готов вложить 0,5-1,0 трлн руб. в ОФЗ с плавающей ставкой. В результате, сегодня можно ожидать высокий спрос на аукционе. Для классических госбумаг это также позитивно, т.к. частично снимает навес первичного предложения со стороны Минфина.

Сегодня рынок ОФЗ, скорее всего, останется вблизи достигнутых уровней. Завтра ЦБ начинает повышенные продажи валюты – дальнейшее укрепление рубля накануне заседания позволит продолжить тренд на восстановление котировок ОФЗ во второй половине недели.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Вчера второй день подряд сохранялась повышенная волатильность на валютном рынка, причем торговая активность ощутимо выросла в ключевых валютных парах, наиболее выраженно — в паре доллар-рубль в поставкой «завтра» (оборот превысил 1,6 млрд долл., выйдя на пиковые уровни 15 августа, когда экстренно была поднята ключевая ставка).

Однако тенденция к восстановлению позиций рубля заметно ослабла: практически все утренние потери доллар, падавший ниже 92,5 руб.,  к концу торговой сессии отыграл, завершив день у красивой отметки 94,94 руб. Схожую динамику показал и курс юаня, закончивший торги вторника символическим снижением, у отметки 12,99 руб. Отскок ключевых валют к рублю мы связываем с активизацией спекулятивных покупок на фоне ослабления опасений по итогам пятничного заседания Банком России после того, как главы ВТБ и Сбербанка заявили, что не ждут повышения регулятором ключевой ставки.

Утром курс доллара не показывает значимой динамики, торгуясь чуть ниже 95 руб., юань пытается подрасти и вернуться выше 13 руб.

( Читать дальше )

Рынок ОФЗ на завершившейся торговой недели пережил заметное снижение котировок – кривая поднялась на 32-147 б.п., инверсия на участке 1-10 лет составила 29 б.п. (12,09% и 11,80% годовых соответственно).

Основные причины снижения котировок госбумаг – ожидания повышения ключевой ставки на заседании 15 сентября после жестких сигналов ЦБ, а также сохранение негативной динамики рубля. В частности, эффект укрепления рубля от резкого повышения ключевой ставки до 12% был полностью нивелирован, что продолжает способствует нарастанию инфляционных рисков.

Текущая неделя перед заседанием будет «неделей тишины» без дополнительных комментариев Центробанка. Рубль в пятницу и сегодня с утра демонстрирует признаки стабилизации, что, в свою очередь, приостановит продажи ОФЗ. Также сегодня с утра помощник президента РФ Максим Орешкин заявил, что дефицит бюджета РФ в 2023 г. может оказаться ниже прогнозных 2% ВВП, в 2024 г. возможен и профицит. Это позитивный сигнал для госбумаг в части ограничений предложения нового долга.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

В четверг Банк России представил Обзор рисков финансовых рынков за август. В части ситуации на валютном рынке главным фактором ослабления рубля ЦБ по-прежнему называет внешнюю торговлю. Среди основных моментов обзора в части валютного рынка мы выделяем следующие.

Экспортеры увеличили объем продаж валюты, но сделали это уже после ослабления рубля. Чистый объем продаж валюты экспортерами в августе составил 7,2 млрд долл. Это больше, чем в июне и июле (7,0 и 6,9 млрд долл. соответственно). Однако продавали валюту экспортеры преимущественно во второй половине месяца, что объясняет значительное давление на рубль в первой половине августа.


( Читать дальше )

Рубль после стартовой просадки быстро восстановился, но в начале основной сессии возобновил умеренное ослабление. Доллар впервые с середины августа превысил 98,5 руб., евро достиг 105,7 руб. К текущему моменту рубль резко укрепился, выйдя в хороший плюс.

Резкое укрепление рубля, произошедшее в середине торгов, не имело какой-либо новостной или рыночной подоплеки, поэтому данный импульс быстро нивелировался. Правда, к текущему моменту рубль возобновил укрепление. Вероятно, продажи иностранной валюты экспортерами постепенно увеличиваются, в том числе благодаря относительно дорогой нефти, котировки которой находятся около установленных недавно десятимесячных вершин.

Китайский юань (CNY/RUB) юань из-за снижения на мировом рынке в паре с рублем несет более серьезные потери, чем американская валюта. На ее фоне гонконгский доллар (HKD/RUB) также выглядит слабее, сокращая у нас существенную переоцененность к доллару США в сравнении с их зарубежным соотношением (пара USD/HKD).

Российский долговой рынок продолжает ускорять нисходящее движение. Индекс гособлигаций RGBI снижается тринадцатую сессию подряд, в очередной раз обновив минимум с апреля 2022 г.

( Читать дальше )

В среду кривая ОФЗ поднялась на 13-50 б.п. в зависимости от срочности из-за роста ожиданий сохранения жесткой монетарной политики ЦБ продолжительное время после комментариев представителей Банка России.

Котировки ОФЗ реагируют на рост рисков дополнительного повышения ставки в сентябре до 13-13,5%. Пока дисбалансы на валютном рынке сохраняются, формируя повышенные инфляционные риски.

Объявленные вчера меры по временному увеличению продажи валюты ЦБ оказали краткосрочное действие на рубль и в целом будут компенсированы повышенным спросом на валюту после погашения суверенного выпуска еврооблигаций на $3 млрд в рублях 16 сентября. Отметим, что частично средства от погашения выпуска могут быть направлены в корпоративные замещающие облигации, что будет способствовать росту котировок в данном сегменте рынка.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Доходности ОФЗ продолжат двигаться вслед за рублем – сегодня ожидаем сохранения давления на котировки госбумаг.