ТГК-14 – Рост выработки электроэнергии за 2023 на 4,3% г/г

В среду (10 ноября) ТГК-14 сообщила, что выработка электроэнергии за 2023 год составила 3,13 млрд кВт·ч, что на 4,3% больше, чем годом ранее.

Рост производства электроэнергии обусловлен увеличением электропотребления в энергосистеме и режимно-балансовой ситуацией в юго-восточной части ОЭС Сибири.

«Ренессанс Капитал»

«Энергопромсбыт», ассоциированный с РЖД, выставил на продажу 39,81% акций ТГК-14, следует из картотеки Русского аукционного дома. Пакет выставлен на продажу по начальной цене в 1,67 млрд руб., что при пересчете на одну акцию составляет 0,310 коп.

Минимальная цена (цена отсечения) голландского аукциона установлена на уровне 731,7 млн руб. (0,135 коп. на акцию). Дата проведения торгов — 28.12.2020.

Для миноритарного инвестора аукцион позволяет получить арбитражную прибыль, поскольку они получат возможность предъявить акции к выкупу либо по цене, которая сложится на аукционе, либо по средневзвешанной за последние 6 месяцев (0,313 коп.).

Наша целевая цена акции ТГК-14 составляет 0,333 коп., рекомендация – ДЕРЖАТЬ.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

ТГК-14 представила операционные результаты и РСБУ отчетность за 3К20. Несмотря на снижение экономической активности из-за мер, направленных на борьбу с пандемией, ТГК-14 смогла улучшить финансовые показатели. Так, выручка с учетом субсидий выросла на 4,1% г/г., компания вышла из негативной зоны по операционной и чистой прибыли.

Отпуск тепла, на который приходится около 60% выручки, остался на уровне 2019 г., выработка электроэнергии снизилась на 4,9% г/г.

Hа результаты, помимо прочего, положительно повлияло то, что тепловые субсидии были перечислены уже в 3К20.

Наша целевая цена акции 0,333 коп., рекомендация – Держать. Мы считаем, что основным триггером роста котировок остается изменение состава акционеров.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

ТГК-14 в 1 полугодии 2020 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 247,28 млн рублей, что в 1,4 раза больше, чем за аналогичный период 2019 года. Об этом свидетельствуют материалы компании.
           
Мы приятно удивлены результатами работы ТГК-14 за первые 6 месяцев 2020 года. Несмотря на пандемию, изоляционные меры, падение общей деловой активности и последующее снижение выработки, компания смогла снизить долг и увеличить чистую прибыль. Тем не менее мы понижаем целевую цену акции до 0,333 коп. из-за резкого роста издержек на персонал и обновленных предпосылок, учитывающих эффект пандемии, и сохраняем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ». Основной триггер ‒ продажа крупного пакета стратегическому инвестору ‒ остается актуальным.
           

( Читать дальше )

ТГК-14 в I полугодии увеличила чистую прибыль по МСФО в 1,4 раза на фоне снижения расходов на э/э и мощность

ТГК-14 в I полугодии получило чистую прибыль по МСФО в размере 247,3 млн рублей, что в 1,4 раза больше, чем за аналогичный период 2019 года. По данным отчетности компании, выручка, напротив, снизилась на 1,4% — до 6 млрд 698,3 млн рублей.

Снижение расходов на покупную электроэнергию и мощность в 1 полугодии на 29% — до 431,9 млн руб., а также рост финансовых доходов и уменьшение расходов по налогу на прибыли обусловили рост чистой прибыли ТГК14 при падении выручки. Результаты компании оцениваем положительно.

Промсвязьбанк

Мы начинаем покрытие ТГК-14 с рекомендацией «ДЕРЖАТЬ». На данный момент компания не может предложить инвесторам дивиденды, но инвесторы могут получить возможность хорошо заработать на потенциальном изменении структуры собственников.

Финансовые показатели. Прогноз. В апреле 2020 г. ТГК-14 представила результаты за 2019 г.: EBITDA выросла на 24%, чистая прибыль – в 9 раз. Рост результатов, главным образом, связан со строгим контролем издержек: в прошлом году ТГК-14 смогла снизить расходы по двум самым крупным статьям – персонал и топливо. Финансовое состояние компании с точки зрения долговых метрик стабильное -  чистый долг/EBITDA постепенно снижается (в 2020 г. ожидается на уровне 1,1х), CAPEX/Sales находится в рамках 7-10%. Результаты 2020 г. будут поддержаны высокими платежами за мощность ДПМ-блока Улан-Удэнской ТЭЦ-1.

Продажа пакета РЖД. РЖД неоднократно делала попытку выхода из капитала ТГК-14. Изначально в 2008 г. РЖД вошла в капитал компании для обеспечения надежного энергоснабжения своих объектов в Забайкальском крае. Со временем ситуация изменилась, сетевая инфраструктура обеспечила бесперебойное энергообеспечение в регионе, и ФАС потребовала от РЖД избавиться от непрофильного актива, т.к., согласно закону «Об электроэнергетике», перевозчик не имеет права одновременно владеть и генерирующей компанией, и сетевыми активами. Таким образом, монополист обязан избавиться от ТГК-14. Вопрос лишь в том, по какой цене будет осуществлена продажа. РЖД готова продать пакет в 39,8% акций за 2,31 млрд руб., минимум — за 1,24 млрд руб. По итогам аукциона цена может сложиться и выше.

( Читать дальше )