Совет директоров ГК «О'Кей» назначил нового генерального директора компании Армина Бургера в дополнение к его текущему посту генерального директора бизнеса дискаунтеров под брендом «ДА!», принадлежащих ГК «ОКей», следует из сообщения компании.

Армин Бургер работает в системе розничной торговли около 30 лет. До прихода в «О'Кей» он занимал различные посты в компании Aldi, а с 2013 г. возглавил направление дискаунтеров «О'Кей». Данный формат находится на стадии развития и пока не вышел на расчетные темпы прироста числа магазинов и уровень безубыточности.

Между тем в ключевом для «О'Кей» сегменте гипермаркетов наблюдается тенденция к снижению выручки, а ситуация в области операционных показателей остается сложной. Мы ожидаем услышать дополнительную информацию о том, как функциональные обязанности нового руководителя будут распределяться между двумя форматами и каковы планы относительно стратегического развития этих форматов в среднесрочной перспективе. На наш взгляд, на текущих уровнях акции «О'Кей», которые торгуются с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA за 2018 г. в 6.2x, выглядят переоцененными. Рекомендация — держать акции.

ВТБ Капитал

O'KEY Group ожидает в 2018 году умеренного сокращения чистой розничной выручки ввиду растущего конкурентного давления, негативной макроэкономической динамики, проведения Чемпионата мира по футболу и менее благоприятных, чем годом ранее, погодных условий в ключевых регионах присутствия компании. В то же время, компания ожидает, что рентабельность по итогам 2018 года покажет увеличение сопоставимое с динамикой 1 полугодия 2018 года, сообщила компания.

Результаты О'Кей за 1п18 по МСФО оказались довольно слабыми. Выручка снизилась на 8,5% г/г, что произошло в основном вследствие продажи супермаркетового бизнеса (выручка, без учета данного эффекта снизилась на 1,4% г/г). Улучшение валовой рентабельности было нивелировано ростом коммерческих, общих и административных расходов, в результате чего рентабельность EBITDA не изменилась по сравнению с 1п17, оставшись на уровне 4,4%.

Компания отразила чистый убыток в размере 541 млн руб. против 1,5 млрд руб. год назад. Прибыль от продажи супермаркетов (7 млрд руб.) была частично направлена на уменьшение долговой нагрузки. Чистый долг снизился на 2,6 млрд руб. г/г, до 32 млрд руб.; соотношение чистый долг/LTM EBITDA составило 3,5x. Новый прогноз менеджмента на весь 2018 г. предполагает снижение выручки гипермаркетов в пределах нескольких процентов и рост в пределах 50% – в сегменте дискаунтеров. Рассчитанная нами прогнозная цена акций О'Кей через 12 месяцев (2,15 долл.) предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 14%, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию Держать.

( Читать дальше )

O’КЕЙ: смешанные финансовые результаты за 1П18 – рентабельность растет, прогноз пересмотрен в сторону понижения  

Общая органическая выручка группы за 1П18 упала на 1.4% г/г. Сегмент O'КЕЙ сократился на 3.7% г/г из-за низкой инфляции «на полках», сохраняющейся конкуренции, а также временного закрытия одного гипермаркета (с июля 2017 по май 2018) и постоянного закрытия двух других в 1П17. Выручка сегмента ДА! выросла на 35.3% г/г на фоне роста LfL-трафика и положительного роста сопоставимого чека. O'КЕЙ удалось улучшить условия закупок, что поддержало валовую рентабельность (+60 бп г/г до 23.3%). Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентах от выручки увеличились на 50 бп г/г в 1П18, частично нивелировав позитивный тренд. EBITDA снизилась на 4.9% г/г, а рентабельность EBITDA выросла на 17 бп г/г. EBITDA маржа в сегменте гипермаркетов составила 6.1%, в ДА! отрицательные 14.3%. Группа O'КЕЙ пересмотрела в сторону понижения свой прогноз в связи с усилением конкуренции, сложными макроэкономическими условиями и неблагоприятными разовыми факторами. В настоящее время она ожидает, что розничная выручка, генерируемая гипермаркетами в 2018 незначительно уменьшится г/г и вырастет на величину до 50% г/г в сегменте ДА! из-за снижения оценок по темпам открытий дискаунтеров (от 30 новых магазинов, запланированных ранее до 25 новых магазинов).

( Читать дальше )

О`Кей в I полугодии сократил выручку на 8,7%, чистый убыток на 48,4%

Ритейлер О`Кей в первом полугодии 2018 года сократил чистый убыток до 912,8 млн рублей с 1,77 млрд рублей годом ранее, сообщается в отчетности компании по МСФО. Выручка компании снизилась на 8,7%, до 77,4 млрд рублей. EBITDA ООО О`Кей в первом полугодии выросла на 5,9%, до 1,77 млрд рублей. Валовая прибыль сократилась на 6,7%, до 17,44 млрд рублей.

Материнская структура группы — O`Key Group S.a. с листингом в Лондоне — планирует опубликовать отчет по МСФО за первое полугодие в четверг, 30 августа, заранее представив показатели операционной дочки. Компании продолжает показывать слабые результаты по выручке, но позитивным моментом является улучшение эффективности: снижение убытка и меньшее падение валовой прибыли.

Промсвязьбанк

O’КЕЙ должен опубликовать финансовые результаты за 1П18

O'КЕЙ уже раскрыл показатель чистой розничной выручки в операционных результатах Чистая розничная выручка Группы снизилась на 8.7% г/г до 77 млрд руб. за 1П18 (если исключить из расчета супермаркеты, выручка от продаж упала на 1.6% г/г). Мы ожидаем, что операционная маржа будет находиться под давлением из-за исторически низкой инфляции «на полках» в 1П18, усиления конкуренции и разовых факторов, среди которых было временное закрытие гипермаркета РИО. Хотя группа работает над повышением эффективности (установка системы Enterprise Resource Planning), запуск маркетинговых кампаний и поддержание высокого уровня промо-активности приведут к снижению EBITDA на 15% до 3 млрд руб., при этом, по нашим оценкам, рентабельность упадет примерно на 25 бп до 4%. В целом мы ожидаем увидеть довольно слабую финансовую динамику в 1П18, хотя с учетом того, что O'КЕЙ переживает стратегический разворот после продажи бизнеса супермаркетов, и что макроэкономическая ситуация должна улучшиться во втором полугодии (продовольственный ИПЦ в июле (+0.5%) уже показал ускорение с -0.2% в июне), мы считаем, что во 2П18 компания сможет продемонстрировать более высокие результаты

АТОН

O'KЕЙ вчера сообщил о падении чистой выручки от розничных продаж в 2К18 на 10,6% по сравнению с 2К17 (мы прогнозировали ее уменьшение лишь на 7,6%), главным образом из-за продажи супермаркетов. С корректировкой на проданные супермаркеты чистая выручка группы от розничных продаж сократилась на 2,5% с уровня 2К17.

Скорректированная чистая выручка в сегменте супермаркетов и гипермаркетов также существенно снизилась — на 5,1% по сравнению с тем же периодом прошлого года — из-за закрытия гипермаркета в Стерлитамаке, временного закрытия гипермаркета «РИО», ужесточения конкуренции и оттока покупателей из гипермаркетов во время матчей чемпионата мира по футболу. В то же время чистая выручка дискаунтеров от розничных продаж выросла на 34,5% до 3 336 млн. руб., что соответствует 8,9% совокупных продаж в 2К18.

Динамика сопоставимых продаж группы осталась негативной (минус 4,0% по сравнению с 2К17) на фоне оттока трафика и сокращения среднего чека.

Руководство компании уточнило прогноз в отношении открытия новых дискаунтеров — сейчас оно планирует открыть в текущем году 25 магазинов этого формата, а не до 30, как предполагалось ранее. Что касается сегмента гипермаркетов, компания подтвердила прогноз рентабельности по EBITDA на этот год на уровне 7-8%.

( Читать дальше )

O’КЕЙ опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты    

Без корректировки на продажу бизнеса супермаркетов, чистая розничная выручка Группы снизилась на 10.6% до 37.4 млрд руб. В сегменте O'КЕЙ выручка сократилась на 5.1% г/г (с корректировкой на продажу супермаркетов) из-за низкой инфляции на полках, постоянной конкуренции, а также временного закрытия одного гипермаркета и постоянного закрытия другого. Динамика сегмента ДА! оказалась лучше — его выручка выросла на 34.9% г/г во 2К18 на фоне улучшения LfL-трафика. Динамика сопоставимых продаж группы значительно замедлилась кв/кв и показатель упал до -4.0% во 2К18. В сегменте гипермаркетов LfL-трафик во 2К18 упал на 4.8%, а динамика LfL-корзины оказалась отрицательной на уровне 0.6% во 2К18, поскольку рост числа наименований приобретенных на одного клиента был нивелирован низкой продовольственной инфляцией. ДА! показал сильную динамику LfL-трафика (+15.8% г/г), а средний LfL-чек остался без изменений к уровню 2К прошлого года (0%).

O'КЕЙ опубликовал ожидаемо слабые операционные результаты за 2К18 и 1П18. После продажи супермаркетов O'КЕЙ потребуется время, чтобы укрепить свои ключевые сегменты и продемонстрировать операционный разворот. Сильный рост выручки сегмента ДА!, а также двузначный показатель его LfL-динамики (+15.7%) предполагают, что сегмент может стать важным драйвером роста выручки после того как он достигнет достаточного масштаба. Более того, акцент на эффективности торговых площадей в гипермаркетах O'КЕЙ также может оказать положительное влияние на бизнес, однако необходимо время, чтобы результат стал заметен.

АТОН

Компания «О'Кей» провела День инвестора, в рамках которого обозначила свои долгосрочные приоритеты и детально раскрыла способы достижения поставленных целей.

Согласно планам компании, количество чистых открытий гипермаркетов в 2018–2019 гг. составит 2–3 магазина в год, рентабельность EBITDA вырастет с текущих 7% до 8%, а объем продаж в таргетированных локациях увеличится в 1,6 раза. Основным локомотивом роста остается сегмент дискаунтеров – компания ожидает увеличения количества магазинов в 2,5 раза в следующие три года, а также выхода на уровень безубыточности в краткосрочной перспективе. О своих стратегических целях компания уже рассказывала, они совпали с заложенными в нашей модели. Наша прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 2,15 долл., ожидаемая полная доходность – 1%. Мы подтверждаем рекомендацию «держать».

Сегмент гипермаркетов. В среднесрочной перспективе гипермаркеты по-прежнему будут приносить большую часть выручки (83% в 2017 г.), и основное внимание будет уделяться их эффективности. В 2018 г. руководство планирует открыть 2 гипермаркета, и еще 2–3 в 2019 г. с последующим повышением темпов открытия. Будущий рост в значительной степени ассоциируется с форматом компактных гипермаркетов площадью 3–6 тыс. кв. м против в среднем 7,2 тыс. кв. м по состоянию на конец 2017 г. Основная цель для этого формата – увеличить выручку на квадратный метр площади магазина до 400–500 тыс. руб./кв. м, что предполагает рост в 1,6 раза по сравнению с показателем за 2017 г. (280 000 тыс. руб./кв. м). Достигнуть таких показателей планируется за счет сдачи в субаренду торговых площадей в существующих магазинах, а также благодаря росту продаж. Целевое значение рентабельности формата гипермаркетов составляет 8% против текущих 7%. На наш взгляд, количественные целевые показатели выглядят довольно оптимистично и требуют значительной трансформации формата гипермаркетов.

Сегмент дискаунтеров. Зарубежный менеджмент «О'Кей» высоко ценит формат дискаунтеров и считает, что Россия в этом плане должна пойти по пути стран Юго-Восточной Европы, в которых он успешно существует. Баланс брендированной продукции и продукции под собственной торговой маркой в дискаунтерах стремится к оптимальному, и за последние два года количество товарных позиций (SKU) выросло в 1,6 раза до 2 300, а количество брендированных товарных позиций – в 1,8 раза, до 1 000. В 2018 г. компания планирует открыть 20−30 новых дискаунтеров (в нашей модели заложено 20), а общее количество магазинов, по оценкам руководства, повысится до 170 к 2020 г. (к 2021 г. в нашей модели). Исходя их этих предположений, мы ожидаем, что вклад сегмента дискаунтеров в консолидированную чистую прибыль к концу прогнозного периода составит около 20%.

( Читать дальше )

O'Кей провел встречу с топ-менеджментом   

Во время встречи Миодраг Боройевич, генеральный директор O'Кей, поделился своим видением дальнейшей экспансии группы. Стратегия группы опирается на три ключевых направления — компактные гипермаркеты, дискаунтеры и дальнейшее развитие электронной коммерции. Гипермаркеты остаются основным сегментом для группы: дальнейшее расширение сегмента предусматривает рост сегмента компактных гипермаркетов и увеличение плотности продаж с помощью программы оптимизации. Целевая плотность продаж гипермаркетов установлена на уровне 400 000-500 000 руб. на кв м (на 43-79% выше, чем текущий средний показатель 280 000 руб. на кв м). В магазинах, где эффективность ниже установленного минимума, O'Кей уменьшит площадь продаж за счет непродовольственных позиций и будет сдавать в субаренду свободные площади партнерам, чей ассортимент не конкурирует с предложением группы. Компания считает, что это увеличит предложение для клиентов, при этом не снизив выручку О'Кей. Ожидается, что рентабельность EBITDA вырастет с 6.8% в 217 до 8% в 2018-2020. Компания планирует открыть 2 новых гипермаркета в 2018 году, 2-3 в 2019 году и около 10 магазинов в 2020 году, в основном, в Центральном регионе. В связи с акцентом на компактные гипермаркеты капвложения в новые магазины будут примерно в 3 раза ниже по сравнению с текущими уровнями. Также менеджмент будет продолжать придерживаться агрессивной стратегии ценообразования (общая доля промо составляет около 49% — 27% приходится на ценовые промо-акций, а оставшаяся часть на информационные). По оценкам Группы, сегмент ДА! вырастет на 50% г/г в 2018 году. Группа планирует открыть до 30 новых магазинов ДА! в 2018 году и ожидает, что дискаунтеры выйдут на уровень безубыточности по EBITDA, когда сеть будет включать в себя 100 магазинов. По оценкам Группы О'Кей, количество дискаунтеров вырастет в 2,5 раза до 2020 года (ожидается 170 магазинов в 2020 году против 67 в 2017 году). Для сегмента дискаунтеров, а также для гипермаркетов O'Кей работает над улучшением ассортимента и увеличением доли собственных торговых марок.

( Читать дальше )

Ритейлер «О»Кей" в 1 квартале 2018 года снизил выручку на 6,9% до 39,84 млрд рублей, следует из отчета компании.

Снижение выручки стало следствием продажи компанией бизнеса супермаркетов, слабого начала года в сегменте гипермаркетов и в целом сложной операционной ситуации в формате гипермаркетов на российском рынке. С поправкой на продажу супермаркетов выручка группы снизилась на 0,7% г/г. В течение квартала динамика консолидированных сопоставимых продаж улучшалась: если в январе они снизились на 4,8% г/г, то в марте выросли на 3,5% г/г. Основными причинами сокращения сопоставимых продаж в сегменте гипермаркетов в январе (−6% г/г) стали замедление инфляции цен на продовольственные товары и снижение эффективности промо-акций.

В целом за квартал выручка в сегменте гипермаркетов снизилась на 9,1% г/г, до 36,9 млрд руб. (−2,7% г/г с учетом поправки на продажу супермаркетов), тогда как в сегменте дискаунтеров выручка повысилась на 36% г/г, до 2,9 млрд руб.

Прогноз руководства на текущий год не изменился. В сегменте гипермаркетов компания в 2018 г. планирует открыть до двух новых магазинов, ожидая небольшого роста выручки. Прогноз рентабельности EBITDA на 2018–2020 гг. составляет 7–8%. В сегменте дискаунтеров в 2018 г. ожидается рост продаж примерно на 50% г/г, открытие до 30 новых магазинов и выход на уровень безубыточности в краткосрочной перспективе.

( Читать дальше )