«МегаФон» отчитается за 3 квартал.

Ожидаем, что бизнес не претерпел существенных изменений. Однако позитивное влияние на результаты оказал рост продаж в сегменте мобильных данных. Выручка оператора составила, по нашему мнению, 84 млрд рублей, показатель EBITDA – 33,5 млрд рублей, а прибыль ожидается в диапазоне 18-20 млрд рублей. Фундаментальные факторы сейчас оказывают низкое влияние на котировки из-за ожидания оферты миноритариям, которая на наш взгляд, будет близка к текущей цене.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Дочка» Мегафона конвертировала GDR в акции, направила оферту миноритариям в ЦБ

ООО Мегафон Финанс, «дочка» оператора Мегафон, конвертировало принадлежащие ему GDR в обыкновенные акции компании. В результате компания стала владельцем 78,84% Мегафона и в соответствии с законодательством направила предложение о выкупе акций у миноритариев на рассмотрение в ЦБ. Поручительство на сумму до 90 млрд рублей в рамках оферты миноритариям Мегафон Финансу предоставил Газпромбанк, говорится в сообщении Мегафона.

Оферта миноритариям — ожидаемое событие, совет директоров Мегафона еще в начале ноября одобрил предоставление «дочке» займа на сумму до 111,6 млрд рублей для обязательного предложения, которое нужно будет направить миноритариям в случае конвертации GDR в акции. Отметим, что оферта, после конвертации, будет направлена только держателям, не аффилированным с USM и Мегафон Финанс. Такими являются ГПД (19%), а также free float (2,2%).

Промсвязьбанк

МегаФон, Ростелеком и Ростех могут начать сотрудничество в рамках проекта 5G

Как сообщает Коммерсант, МегаФон и Ростелеком обсуждают варианты создания консорциума, который станет единым оператором по развитию сети 5G в России. Ростех уже имеет наработки в 5G, которые могут стать основой для развития партнерства. Хотя новостное агентство сообщает, что соглашение может быть подписано уже в начале 2019, для создания консорциума потребуется одобрение ФАС и Минкомсвязи.

Ростелеком является сторонником единой сети 5G в России едва ли не с самого начала обсуждений данного вопроса. Хотя другие игроки опасаются, что консорциум может негативно повлиять на свободную конкуренцию, поскольку цены будут зависеть от тарифов, он может также значительно снизить будущие инфраструктурные инвестиции для других операторов. Мы считаем новость нейтральной до объявления условий сделки и ее утверждения правительством.

АТОН

Голосовой интерфейс «Яндекса» появился на новых устройствах — IRBIS A и DEXP Smartbox, рассказал Константин Круглов, директор по экспериментальным продуктам «Яндекса». Скоро устройства появятся в продаже в магазинах и на сайтах «М.Видео» и DNS.

Внешне новые устройства напоминают мини-колонки, но внутри у каждого — миниатюрный компьютер. На компьютере живёт «Алиса», которая понимает человеческую речь и помогает с несложными делами.

Yandex перенял концепцию Apple в плане презентации и продвижения новых продуктов и Xiaomi в плане выстраивания продуктовой линейки, хотя до обеих производителей Yandex пока далеко. Возможно, компания хочет стать первым национальным брендом гаджетов. Но для этого придется вступить в жесткую конкурентную борьбу с производителями из Азии, в том числе, с Xiaomi.

Стоит отметить, что у Xiaomi постоянно расширяемая линейка продуктов, от телефонов и устройств для «умного дома» до велосипедов. Стратегическим для Xiaomi является рынок Индии, хотя и в материковом Китае продажи за полтора года выросли более чем вдвое. Xiaomi проводит агрессивную маркетинговую политику. Квартальный убыток составляет порядка $330 млн, операционный денежный поток около $180 млн. Но у компании после IPO осталось еще больше $3,4 млрд, так что скорое банкротство не грозит.

Если Yandex хочет повторить успех Xiaomi на российском рынке, то придется увеличивать инвестиции в R&D и маркетинг, либо вступить в альянс со сторонним производителем. По-видимому, компания пока идет по второму пути, предоставляя свою платформу голосового управления устройствами для технических вендоров Irbis и Dexp. Это минимизирует затраты на R&D. Но такая модель, на мой взгляд, плохо монетизируется. Квартальный убыток Xiaomi порядка 10% от выручки, и пока не просматривается выхода на прибыль. Полагаю, что Yandex потребуется не менее двух лет, чтобы сформировать спрос на продукцию под маркой собственного бренда, при этом компания будет сильно зависеть от возможностей производителей. Irbis и Dexp сейчас работают в области компьютеров и телефонов, IoT для них новое направление.

Также не исключаю, что вызов Yandex со временем может бросить альянс «Mail.Ru – МегаФон». Оператор уже тестирует сети 5G и ожидает, что через 3 года в ней будет зарегистрировано 100 млн устройств. Если отечественные производители IoT получат преференции от государства, чего нельзя исключать в свете модных ныне торговый войн, то развернется борьба за рынок порядка 500 млрд руб., в которой обязательно будут участвовать крупные российские IT-компании.

Поэтому инвесторы, на мой взгляд, сейчас не будут обращать внимание на возможные потери, связанные с продвижением первых умных устройств. Пока для Yandex это не главное направление, компания вряд ли рассчитывает, что годовой объем продаж превысит 250 млн рублей.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Агрегатор такси «Ситимобил» сообщил о завершении первого раунда инвестиций Mail.Ru Group и «МегаФон».

«Мы закрыли первый раунд инвестиций, который состоял из двух этапов. Доли распределились так: около 18% у Mail.Ru, около 16% у „МегаФона“, а оставшаяся часть — у меня и фондов», — сообщил Арам Аракелян, сооснователь и гендиректор «Ситимобил», на конференции FuturEcommerce, организованной Mail.Ru Group.

Ситимобил" проводит агрессивную экспансию в регионы. За год долю рынка можно увеличить с нынешних 10% до 15–20%. На мой взгляд, бизнесу «Яндекс.Такси» это не угрожает, поскольку рынок в целом растет, а сокращаться будут скорее доли мелких конкурентов. Приход крупного инвестора, в данном случае Mail.ru-Мегафон, означает возможность больших вложений в развитие прежде всего технической базы, сервиса, клиентской поддержки. Вложения в регион могут в среднем варьировать от 1,0–1,5 млрд руб., а у конкурентов таких возможностей нет. К тому же они страдают от натиска модного каршеринга: этот бизнес за год удвоился.

Для ИТ-гигантов вложения в транспортный бизнес, к сожалению, сокращают рентабельность. Например, скорректированный показатель EBITDA у «Яндекс.Такси» в третьем квартале равнялся -711 млн руб. при выручке в 5,1 млрд. Хотя ситуация улучшается, проект выйдет на прибыль только после выдавливания с рынка мелких игроков, на что, на мой взгляд, может уйти два года.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Алишер Усманов говорит, что готовил решение о передаче контроля над долей в Mail.ru давно.

Сам информационный повод, пожалуй, можно назвать успешной медийной спецоперацией, поскольку пресса ставит комментаторов перед задачей обоснования задачи передачи управления молодым и амбициозным, что, само по себе, наверное, позитивно и правильно.

Имеет смысл посмотреть, кто вышел из совета директоров компании, и кто туда вошел, потому что их кое-что объединяет. Вышли: Анна Серебрякова, операционный директор «МегаФона», и Влад Вольфсон, коммерческий директор того же самого оператора. Вышел Сергей Солдатенков, который оставляет и пост генерального директора «МегаФона». Наконец, генеральный директор компании ООО «ЮэСэМ Менеджмент» Иван Стрешинский, который в 2016-2017 гг. был председателем совета директоров компании «МегаФон».

Генеральный директор Mail.Ru Group Борис Добродеев, кстати, выходил из совета директоров Mail.Ru летом 2017 года, как раз тогда, когда топ-менеджеры «МегаФона» туда вошли. А поскольку сейчас он вряд ли моложе и амбициознее, чем летом 2017 года, то можно предположить, что перемена заключается не столько в увеличении представительства «Газпромбанка» – на одного человека, и менеджмента Mail.Ru – на двух, сколько в исходе менеджеров «МегаФона».

( Читать дальше )

Mail.Ru Group объявила об изменениях в составе совета директоров компании.

Главным образом, новость отыгрывалась еще летом, когда в холдинге заявили о смене модели владения, в результате которой USM перестал контролировать Mail.ru. Изменение в составе управления логично вытекает из изменений в акционерной структуре. Снижение санкционных рисков в данном случае важно, хотя и не главное.

У «МегаФона» есть партнерские отношения с китайскими компаниями, теперь они также есть у Mail.ru — Alibaba Group получает 10% в рамках развития AliExpress Russia. У проекта уже есть первый крупный успех — доставка через новый логистический центр во Владивостоке ускорилась вдвое по сравнению с прежним маршрутом. Mail.ru и дальше будет развивать проекты с Alibaba, в частности, займется продвижением российских товаров в Азии.

А USM Holdings, по всей видимости, больше сосредоточится на проектах в металлургии. Выручка холдинга «Метталоинвест» по итогам года превысит $7 млрд., а прибыль $1,5 млрд. Я полагаю, что потеря статуса публичной компании Mail.ru сейчас не грозит, хотя именно этого могли больше опасаться миноритарные акционеры после делистинга с Лондонской биржи бумаг «МегаФона».

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

В 2013–2017 гг. оборот электронной торговли в России рос в среднем на 21% в год, достигнув 1 040 млрд руб. В последнее время крупные компании стали уделять все более пристальное внимание развитию инфраструктуры электронной коммерции. Наиболее наглядными примерами являются партнерства ВТБ/Почта России/Магнит, Alibaba/Mail Ru/Мегафон/РФПИ и Сбербанк/Яндекс.

Мы полагаем, что эти альянсы ускорят процесс увеличения доли электронной розничной коммерции в общем объеме внутренней и трансграничной торговли.

В рамках базового сценария мы ожидаем, что со временем львиная доля розничных продаж будет переведена в онлайн, а офлайн-магазины сосредоточатся на реализации свежих фруктов и овощей и других видов скоропортящейся продукции и создании позитивного эмоционального опыта, а также станут местом доставки купленных через интернет товаров. Магазины традиционных форматов также станут важной частью создаваемой инфраструктуры логистических центров и будут выполнять функцию точек выдачи заказов. Мы считаем, что формируемые партнерства, ориентированные на розничную торговлю и доставку товаров, предоставляют серьезную конкурентную угрозу традиционным форматам. В связи с этим существует острая необходимость в изменении структуры последних для адаптации в новый ландшафт отрасли и сохранения их конкурентоспособности в долгосрочной перспективе.

ВТБ Капитал

Alibaba, Мегафон, Mail.ru и РФПИ создают СП в e-commerce на базе AliExpress и Pandao, оно получит долю в Mail.ru

РФПИ, Alibaba Group, Мегафон и Mail.Ru Group объявили о стратегическом партнерстве, в рамках которого будет создано совместное предприятие в области ecommerce. В рамках партнерства будет сформировано совместное предприятие, построенное в том числе на текущем бизнесе AliExpress в России, говорится в сообщении РФПИ. РФПИ станет стратегическим участником AliExpress Russia, приобретя долю в 13% путём инвестиций капитала и приобретения дополнительной доли СП у Alibaba. Мегафон продаст Alibaba Group свою 10%-ную долю в Mail.Ru Group в обмен на 24% в AliExpress Russia. Mail.Ru передаст СП свой бизнес электронной коммерции Pandao, денежные средства, а также дистрибуцию в формате интеграции с продуктами Mail.Ru Group. Доля компании в AliExpress Russia составит 15%.

Сделка выгодна как российским, так и китайской компании. Т.к.российские компании смогут укрепить свои позиции рынке электронной торговли, благодаря такому партнеру как Alibaba, а китайская компания получит возможность расширить присутствие на российском рынке. Отметим, что в РФ пока не удавалось создать торговую площадку, которая смогла бы конкурировать с Яндекс.Маркет, возможно данный альянс сможет это сделать.

Промсвязьбанк

Группа Mail.Ru, Мегафон, РФПИ и Alibaba договорились о создании СП в области электронной коммерции  

Группа Mail.Ru, Мегафон, РФПИ и Alibaba вчера объявили о создании СП в области электронной коммерции. СП будет запущено на базе существующего бизнеса AliExpress в России и B2C площадки Tmall. Позже Alibaba также вложит денежные средства в СП для поддержания его развития. Доля Alibaba в будущем СП составит 48%. Ее партнеры — Мегафон, Mail и РФПИ — получат 24%, 15% и 13% соответственно. В обмен на соответствующую долю Мегафон продаст 10% акций Группы Mail.Ru Alibaba, Группа Mail.Ru внесет в СП свой маркетплейс Pandao и денежные средства, а РФПИ станет стратегическим акционером и инвестирует новый капитал. Aliexpress и Группа Mail.Ru также объявили о стратегическом партнерстве, которое подразумевает обмен трафиком и продуктовыми инициативами.

Учитывая объявленные детали сотрудничества, мы считаем новость позитивной. Создание СП стоимостью приблизительно $2 млрд с Alibaba, которая имеет обширный опыт успешного развития трансграничных торговых платформ (сегмент международной розничной коммерции показал рост на 64% г/г в квартале, закончившемся в июне 2018, и достиг $652 млн), и Группой Mail.Ru (около 100 млн пользователей соцсетей) может быть выгодным для всех сторон и выявит значительный потенциальный синергетический эффект. На фоне объявления об СП акции Группы Mail. Ru выросли на 11.8%.

АТОН