Ставки за пользование радиочастотным спектром могут вырасти на 25% для основных телекоммуникационных компаний в России, что умеренно негативно для OIBDA

Минкомсвязи предложило поднять ставки за пользование радиочастотным спектром, сообщает Коммерсант. Новые ставки будут действовать до 31 декабря 2020. По оценкам Минфина, повышение тарифов на спектр может принести российскому бюджету дополнительно 5 млрд руб. в год. Основное бремя разделят между собой 4 крупные телекоммуникационные компании, расходы которых на спектр вырастут примерно на 1 млрд руб. в год.

Мы считаем новость нейтральной/умеренно негативной для МегаФона, МТС и VEON, поскольку рост тарифов на пользование спектром сократит OIBDA компаний на 0,4-0,8% в год.

АТОН

Эксперты поделились своими инвестиционными ожиданиями на 2018 год в ходе онлайн-конференции на Finam.ru «Акции и рубль в 2017 году: рекорды и провалы».

«В 2018 году ждём здоровой волатильности и улучшения финансовых показателей по ряду компаний и секторам», — комментирует Андрей Кочетков, аналитик «Открытие Брокер». По секторам ожидания эксперта такие: электроэнергетика — «держать» и «покупать»; нефть и газ — «держать» и «покупать»; финансовый сектор — «держать»; металлургия — «держать»; телекоммуникации — «держать»; розничная торговля — «держать». «Это что касается наиболее ёмких секторов. Естественно, могут быть отдельные интересные истории. Ждём оживления в сфере строительства, производства машиностроительной и потребительской продукции, сельского хозяйства. Вполне уместно ожидать улучшений в производстве автомобилей», — прогнозирует аналитик. При этом г-н Кочетков пока бы занял выжидательную позицию на рынке и не торопился покупать сейчас: «Идеи на будущий год не столь очевидные. С другой стороны, можно обратить внимание на бумаги, которые в этом году показали динамику хуже рынка, но подают некоторые надежды на будущее. Это и ВТБ, и „РусГидро“. Бумаги „Газпром“ начнут постепенно отыгрывать ожидания завершения масштабных инвестиционных программ в 2019-2020 годах. В целом, сектор электроэнергетики может показать более позитивную динамику в будущем году».

( Читать дальше )

Совет директоров «МегаФона» утвердил список кандидатов для голосования по избранию нового состава совета директоров на внеочередном общем собрании акционеров, об этом сказано в сообщении компании.

Сокращение на треть числа независимых членов не соответствует лучшим корпоративным практикам и потенциально несёт в себе риски ущемления интересов миноритариев оператора. Это может отразиться на дивидендной политике компании и способности органа выносить максимально объективные независимые суждения по рассматриваемым вопросам по отношению ко всем акционерам.

В составе советов директоров 50 крупнейших российских публичных компаний в среднем независимыми директорами являются 4 члена из десяти. Помимо этого, прямым негативным эффектом может стать снижение уровня листинга «МегаФона» на Московской бирже, что окажет потенциально негативное влияние на рыночную капитализацию.

Сейчас акции «МегаФона» соответствуют первому уровню листинга. В правилах листинга биржи говорится о том, что количество независимых директоров должно составлять не менее одной пятой от состава совета директоров и не может быть меньше трех. На текущий момент мы не рекомендуем клиентам открывать длинные позиции по акциям компании.

Нигматуллин Тимур
«Открытие Брокер»

Мобильные операторы начинают ценовую войну    

Мегафон отреагировал на действия МТС снижением тарифов на пакетные планы, сообщают Ведомости. Напомним, в ноябре МТС существенно снизила тарифы на пакет Smart в нескольких регионах, включая Тюмень, Пензу, Тулу, Пермь, Воронеж, Кемерово, Иркутск и т.д.

Новость негативна для телекоммуникационного сектора, поскольку она говорит о том, что ценовая дисциплина, наблюдаемая в 3К17, нарушена, что, на наш взгляд, может привести к более слабой динамике в секторе в 2018. В 2017 операторы мобильной связи отменяли свои самые дешевые пакетные предложения с неограниченным объемом передачи данных, что привело к росту ARPU у многих публичных телеком-компаний за 9M17. Новость преимущественно негативна для МТС и Мегафона из-за их высокой доли на российском рынке мобильной связи.

АТОН

Результаты телекоммуникационного сегмента в 3 кв. 2017 г. превзошли ожидания

OIBDA выросла на 3% год к году. В пятницу МегаФон опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались лучше ожиданий и подтвердили наличие позитивных тенденции на российском рынке мобильной связи. Так, без учета операций Mail.ru выручка возросла на 4,4%(здесь и далее – год к году) до 84,7 млрд руб. (1,4 млрд долл.), оказавшись лучше нашего прогноза на 4% и выше прогноза рынка на 2%. OIBDA выросла на 3% до 33,3 млрд руб. (566 млн долл.), превысив нашу оценку на 6%, а оценку рынка на 1%. Рентабельность по OIBDA при этом сократилась на 0,3 п.п. до 39,7%.
           
Прогноз менеджмента по OIBDA на 2017 г. повышен. Руководство компании по прежнему ожидает, что в этом году рост сервисной выручки будет на уровне 0–3%(не включая операции Mail.ru), но прогноз по OIBDA был повышен до 118 млрд руб. (против диапазона 112–118 млрд руб. ранее). В 3 кв. рост выручки от услуг мобильной связи у МегаФона в России ускорился с 0,1% в прошлом квартале до 1,3%, и она составила 67,6 млрд руб. (1,1 млрд долл.). При этом выручка от мобильной передачи данных увеличилась на 7,2% до 22,9 млрд руб.(389 млн долл.) Выручка от продажи устройств возросла на 30% до 8,9 млрд руб. (151 млн долл.), а от услуг фиксированной связи – на 12% до 7,0 млрд руб. (120 млн долл.). OIBDA телекоммуникационного сегмента в России выросла на 3,3% до 33,4 млрд руб. (567 млн долл.) при рентабельности 40,0% (-0,5 п.п.)

( Читать дальше )

Выручка Мегафона в III квартале с учетом Mail.ru выросла на 21%, без него — на 4%

Консолидированная выручка группы Мегафон (с учетом бизнеса Mail.ru Group) в III квартале 2017 года выросла на 21,1% по сравнению с показателем годом ранее, до 98,2 млрд рублей, говорится в отчете компании. С I квартала 2017 года компания ввела в структуру финансовой отчетности термин «телеком сегмент», где будут представлены результаты только по Мегафону, а не по группе в целом. По итогам отчетного периода выручка этого сегмента составила 84,7 млрд рублей, показав рост на 4,4% в годовом выражении. Показатель OIBDA вырос на 3,3%, до 33,3 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA снизилась до 39,4% до 39,8%. Чистая прибыль компании в телеком-сегменте составила 8,12 млрд рублей, показав рост на 28%.

Результаты Мегафона по основным ключевым показателям оказались лучше ожиданий рынка. Рост выручки телеком сегмента был обеспечен увеличением тарифов. В тоже время OIBDA росла меньшими темпами, и это негативно отразилось на марже. CEO Мегафона привел оценки CAPEX от закона Яровой, первый год исполнения может обойтись в 7-8 млрд руб. (за 5 лет 30-40 млрд руб.). Отметим, что CAPEX компании по итогам 2017 года может составить 55-60 млрд руб., т.е. он может увеличиться на 13-15%. Данный фактор может оказать давление на объем выплачиваемых дивидендов.

Промсвязьбанк

Операторы мобильной связи готовятся к ценовым войнам  

В ноябре МТС существенно снизил расценки по своему тарифу Smart в нескольких регионах, включая Тюмень, Пензу, Тулу, Пермь, Воронеж, Кемерово, Иркутск и другие, пишут Ведомости. Согласно статье в издании, конкурент МТС — Мегафон — ответит на новые предложения МТС снижением тарифов по голосовой связи и передаче данных. Вымпелком отслеживает ситуацию, а Tele2 заявила, что не будет реагировать на новые предложения МТС, поскольку рынок насыщен.

Новость негативна для телекоммуникационного сектора, поскольку она может быть первым признаком того, что ценовая дисциплина, соблюдаемая операторами «большой четверки» может начинать нарушаться. В 2017 операторы мобильной связи отменяли свои самые дешевые пакетные приложения с неограниченным объемом передачи данных, что привело к росту ARPU у многих публичных телеком-компаний за 9M17. Если этот тренд продолжится, восстановление в секторе в 2018 может оказаться под вопросом, и мы можем увидеть новый раунд ценовых войн. Новость преимущественно негативна для МТС и Мегафона из-за их высокой доли на российском рынке мобильной связи.

АТОН

Мегафон: результаты оказались выше консенсус-прогноза на 1% по статье OIBDA из-за роста ARPU

Мегафон опубликовал хорошие результаты за 3К17, обогнав консенсус-прогноз на 1% по статье OIBDA и на 7% по статье чистой прибыли. Выручка в сегменте телефонной связи выросла на 4,4% г/г, достигнув 84,7 млрд руб., оказавшись на 2% выше консенсус-прогноза Интерфакс. OIBDA в сегменте телефонной связи выросла на 3,3% г/г до 33,4 млрд руб., обогнав консенсус-прогноз Интерфакс на 1%. Чистая прибыль в сегменте телефонной связи увеличилась на 28% г/г до 8,1 млрд руб., обогнав консенсус-прогноз на 7,3%. Количество абонентов осталось неизменным г/г. Капзатраты в сегменте телефонной связи выросли на 7,7% г/г до 12,6 млрд руб.

Результаты в целом позитивны и говорят об улучшающейся ценовой дисциплине в России, а также о постепенном отказе от дешевых безлимитных пакетных предложений. Средний доход в расчете на абонента (ARPDU) увеличился на 6,5% г/г в 3К17 с 1% за 6M17. По оценкам менеджмента Мегафона, дополнительные затраты, связанные с законом Яровой составят в диапазоне 7-8 млрд руб. в следующие пять лет, что увеличит капзатраты на 10-15% в год.

АТОН

«МегаФон» ждет по итогам 2017 года роста OIBDA до 118 млрд рублей. Предыдущий прогноз определял границы ожиданий 112-118 млрд рублей. 

Чистая прибыль телеком-сегмента «МегаФона» за 3 квартал 2017 года по МСФО увеличилась на 28,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 8 121 млн руб.

Акции «МегаФона» слабо реагируют на отчетность за девять месяцев по МСФО. Снижение котировок было выкуплено еще вчера. Результаты компании оказались в рамках ожиданий.

Ее выручка поднялась на 4,4% в годовом выражении. Стоит отметить, что драйвером роста этого показателя стали розничные продажи оборудования, повысившиеся почти на 30%, несмотря на укрепление рубля.

Я ожидаю, что после закрытия сделки по покупке Евросети в 2018 году этот эффект усилится, а объем продаж в этом сегменте превысит 11 млрд руб. в квартал. Доходы от передачи данных увеличились на 7% в годовом выражении, что соответствует темпам роста мобильного трафика.

Рентабельность OIBDA удалось удержать на уровне около 40%, это хороший результат для мобильного оператора. Я не вижу рисков его падения в будущем году при условии повышения тарифов не менее инфляции. Прогнозирую, что по итогам 2017 года выручка оператора связи составит 325,1 млрд руб., а в 2018-м поднимется до 360,4 млрд руб., рывок произойдет за счет роста доходов от передачи данных и розничных продаж оборудования.

Маржа OIBDA в следующем году, по моим предварительным расчетам, составит 37–38%, а прибыль может оказаться на уровне 30–31 млрд руб. при условии сохранения низкой долговой нагрузки. По расчетам компании, расходы на систему хранения данных составят порядка 35–40 млрд руб. При этом размер ежегодных капзатрат все равно не превысит 60 млрд руб., таким образом, роста долговой нагрузки выше 2хOIBDA в 2017-2018 годах я не жду.

Инвесторы пока не забыли новость о том, что компания не уверена в сохранении дивиденда, однако ухудшения финансовых показателей не просматривается, и с фундаментальной точки зрения ничего не поменялось. Сохраняю цель по акциям «МегаФона» 650 руб. на горизонте 12 месяцев без учета дивиденда.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Аналитики Уралсиба ожидают умеренного роста выручки от мобильных операций в России:

В пятницу, 1 декабря, МегаФон представит финансовые результаты за 3 кв. 2017 г. по МСФО. Учитывая признаки снижения конкуренции на рынке, косвенно подтвержденные уже опубликованными результатами МТС и Veon, мы ожидаем умеренного роста выручки МегаФона от мобильных операций в России при сохранении давления на рентабельность. В частности, без учета консолидации операций Mail.ru, выручка МегаФона, по нашим прогнозам, увеличится на 0,4% (здесь и далее – год к году) до 81,4 млрд руб. (1,4 млрд долл.), а OIBDA сократится на 2% до 31,5 млрд руб. (535 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по OIBDA на 1,1 п.п. до 38,7%. С учетом консолидации операций Mail.ru мы ожидаем, что выручка составит 94 млрд руб. (1,6 млрд долл.), OIBDA – 34,8 млрд руб. (591 млн долл.), а чистая прибыль – 6,1 млрд руб. (103 млн долл.).

Аналитики Уралсиба прогнозируют рост выручки от услуг фиксированной связи на 5% до 6,6 млрд руб.:

Выручка от услуг мобильной связи может показать минимальный рост. Мы ожидаем, что выручка МегаФона от услуг мобильной связи в России вырастет на 1% до 67,3 млрд руб. (1,1 млрд долл.), а выручка от услуг мобильной передачи данных может возрасти на 3% до 22,0 млрд руб. (374 млн долл.), или 34% от совокупной выручки от услуг мобильной связи в России. В то же время, по нашим оценкам, рост выручки от продажи мобильных устройств замедлится до 5%, и она составит 6,5 млрд руб. (110 млн долл.). Мы также прогнозируем рост выручки МегаФона от услуг фиксированной связи на 5% до 6,6 млрд руб. (113 млн долл.).

Аналитики Уралсиба не ожидают сильной динамики:

( Читать дальше )