Магнит отчитался за 4 кв. 2020 г. на уровне ожиданий

Ритейлер Магнит в 4 квартале 2020 года увеличил выручку на 10,6% по сравнению с показателем за 4 квартал 2019 года, до 407,227 млрд рублей. Чистая прибыль по МСФО выросла в 2,8 раза (на 176,9%), до 11,117 млрд рублей, сообщила компания. EBITDA повысилась на 43,2%, до 28,592 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 7% против 5,4% годом ранее.

Результаты 4 кв. ожидались хорошими, учитывая данные новогодних продаж и отчетности других ритейлеров. Снижение LFL трафика компенсируется ростом среднего чека (за счет увеличения количества товаров в корзине и выбора более дорогих), что в итоге приводит к росту продаж. В 2021 г. Магнит планирует открыть 2000 новых магазинов и обновить 700 старых. Capex ожидается вдвое больше, чем в 2020 г. — 60-65 млрд руб. Мы позитивно оцениваем отчетность Магнита и рекомендуем покупать его акции. Стратегия ритейлера по экспансии, но с сохранением операционной эффективности, и развитием онлайн-формата представляется оправданной в текущей ситуации.

Промсвязьбанк 

Совокупная выручка «Магнита» выросла на 10.6% г/г до 407.2 млрд руб. (против консенсус-прогноза 406.3 млрд руб. и наших оценок в 406.9 млрд руб.). Чистые розничные продажи увеличились на 10.7% г/г до 395.2 млрд руб. на фоне сильной динамики LfL-продаж (+7.5% г/г), а также расширения торговых площадей (+3.6% г/г).

Валовая прибыль (IAS17) выросла на 19.2% г/г до 95.0 млрд руб., а рентабельность валовой прибыли достигла 23.3% (против 21.7% в 4К19), отражая улучшение коммерческих условий и более эффективную промо-стратегию.

LfL-динамика отразила изменение поведения потребителей на фоне пандемии: сокращение частоты посещений при росте среднего чека за посещение. LfL-продажи увеличились на 7.5% г/г при росте среднего чека на 16.5%, что было нивелировано сокращением трафика на 7.6% (против -5% в 3К20 и -14% во 2К20).

Расширение торговых площадей. Магнит продолжал наращивать торговые площади, открыв 410 магазинов (нетто) по сравнению с 260 магазинами в 3К20, в результате чего общее число магазинов достигло 21 564 (+4.0% г/г). Общие торговые площади выросли на 3.6% г/г до 7 497 кв. м.

( Читать дальше )

Второй по величине отечественный ритейлер «Магнит» показал в IV квартале 2020 года рост чистой прибыли на 176,9% (11,117 млрд руб.) и увеличение выручки на 10,6% (407,227 млрд руб.). Всего за 2020 год чистая прибыль компании увеличилась в 2,2 раза (на 120,8%) в годовом выражении и составила 27,281 млрд руб. Рост выручки составил 13,5% (1,554 трлн руб.).

Столь успешные показатели отчасти объясняются низкой базой предыдущих периодов – «Магнит» достаточно долго демонстрировал относительно слабые операционные и финансовые показатели. Еще одним фактором, позволившим добиться столь неплохих результатов, является снижение издержек и кардинальный пересмотр политики продаж. Капитальные затраты «Магнита» в прошлом году сократились на 45,2% – до 32,1 млрд руб.

В основном за счет некоторого замедления программы развития (1292 новых магазина в 2020 году против 2841 магазина в 2019 году) и программы редизайна (снижение в прошлом году с 2341 магазина до 385 магазинов). Практически во всех магазинах ритейлера был существенно расширен ассортимент реализуемых товаров, увеличены торговые площади (зачастую за счет перераспределения площадей и снижения доли площади, относящейся к вспомогательным службам в пользу увеличения площади торгового зала). Сыграла свою роль и заметно расширившаяся программа лояльности – ритейлер активно использует накопительные карты, бонусные программы, промоакции и т.д.

( Читать дальше )

«Магнит» сегодня представил свои неаудированные финансовые и операционные результаты за 4К и 2020 г.

У компании выдался удачный квартал и показатели были несколько выше прогнозов аналитиков и наших расчетов. Положительное воздействие на продажи и рентабельность оказали эффекты пандемии и усилия менеджмента по трансформации бизнеса. Переток трафика из сегмента HoReCa и крупных форматов, скорее всего, продолжит поддерживать результаты ритейлера в первой половине года. Менеджмент анонсировал планы по открытию 2 тыс. магазинов (gross) в этом году против 1,3 тыс. в прошлом, а также увеличение капитальных затрат с 32 до 60-65 млрд руб. Данный прирост соответствует прежним комментариям руководства компании и отражает, что основные мероприятия по оптимизации портфеля были произведены в 2020 г. Наша рекомендация и целевая цена для акций «Магнита» находятся на пересмотре.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Выручка ритейлера увеличилась в 4К на 10,6% г/г до 407,2 млрд руб. включая рост розничных продаж на 10,7% г/г. Оптовые продажи в этом периоде не продемонстрировали заметного прироста и увеличились только на 7,2% г/г. Сопоставимые продажи увеличились на 7,5% г/г при росте среднего чека на 16,3% г/г и падении трафика на 7,6% г/г. На LFL-продажи ожидаемо повлиял приход второй волны пандемии в следствии чего покупатели реже посещали магазины, но покупали больше за раз. Пандемия также сказалась на форматных предпочтениях и больше людей совершали свои покупки в магазинах «У дома». Торговая площадь выросла сильнее наших ожиданий – на 3,6% г/г. Компания заметно ускорила количество открытий по сравнению с предыдущими периодами и ввела 410 магазинов (net) в основных форматах, больше чем в любом из других кварталов 2020 г. Тем не менее, рост торговой площади остался небольшим и существенно меньше, чем у основного конкурента. По итогам года было обновлено 72% магазинов «У дома», 29% супермаркетов и 56% магазинов дрогери. В 2021 г. компания планирует обновить около 700 магазинов, что больше, чем в предшествующем году.

( Читать дальше )

«Магнит» в четверг, 4 февраля, представит неаудированные финансовые результаты за 4К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Пандемия поддержала операционную динамику Магнита в 4К20 (и, вероятно, продолжит оказывать поддержку в 1К21).

Мы прогнозируем рост продаж на 10% г/г и рентабельность EBITDA на уровне 7,2% в 4К20, что приведет к росту продаж на 13% г/г и рентабельности EBITDA на уровне 7,1% по итогам всего 2020 года. Выручка и рентабельность вряд ли станут сюрпризом для рынка, при этом ключевые инвесторы, вероятно, сосредоточатся на долговой позиции – мы ожидаем, что коэффициент “чистый долг/EBITDA” составит 1,4x по итогам 2020П. Это, в свою очередь, открывают дорогу более агрессивному открытию новых магазинов в 2021 г. и дивидендной доходности на уровне 4,9% по финальным дивидендным выплатам за 2020 г. (при годовой дивидендной доходности на уровне 9,7%). Комментарии менеджмента по поводу динамики продаж с начала года могут оказать поддержку акциям, так как наш прогноз и консенсус -прогноз рынка предполагают замедление роста выручки до 7% г/г в 2021.

( Читать дальше )

В 2020 г. ретейлеры показали хорошую динамику, доказав, что они являются хорошими защитными активами на период рецессии. Операционное ралли в 2021 г., скорее всего, замедлится на фоне высокой базы сравнения.

Тем не менее мы считаем, что Магнит и X5 Retail вполне могут продемонстрировать сильную динамику в 2021 г.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Устойчивость на протяжении пандемии. Продуктовые ретейлеры оказались чрезвычайно успешными во время пандемического кризиса, показав очень сильную динамику. Рост продаж у ведущих розничных сетей, Магнита и X5 Retail, за 9М20 ускорился до 14,6% с 9,5-13,3% в 2019 г., т.к. они забрали долю рынка у небольших сетей, отдельно стоящих магазинов и гостинично-ресторанного бизнеса (ГРБ). Им также удалось увеличить рентабельность по EBITDA в 9М20 на 64-97 б.п. за счет жесткого контроля над операционными расходами, снижения расходов на аренду и сокращения операционного левериджа. Фактически продуктовые ретейлеры за время кризиса зарекомендовали себя как надежные защитные активы.

( Читать дальше )

«Магнит» опубликует операционные и финансовые результаты за 4К20 в этот четверг, 4 февраля, после чего состоится телефонная конференция.

Как следует из уже опубликованных результатов X5 Retail Group и декабрьских комментариев «Магнита», операционные показатели крупных розничных сетей в 4К20 были хорошими. Мы прогнозируем годовой рост чистой розничной выручки на 10,4% до 394,0 млрд руб. на фоне увеличения сопоставимых продаж на 8,2%. Тем не менее из-за более медленного расширения торговых площадей (всего на 2,5%) темпы роста будут ниже, чем 11,4% в 3К20. Мы исходим из того, что доля оптовой выручки останется на уровне 3К20, и, соответственно, прогнозируем годовой рост совокупной выручки на 10,5% до 407,0 млрд руб.

Как следует из недавнего обзора, в 4К20 немного увеличилась доля респондентов, которые искали промоакции и стремились переходить на более дешевые товары. В сочетании с типичными сезонными факторами это, видимо, должно привести к снижению валовой рентабельности на 50 б. п. относительно 3К20 до 23,3% (при этом валовая рентабельность все же будет выше 21,7%, зафиксированных в 4К19, когда показатель был под давлением из-за распродаж товарных запасов).

( Читать дальше )

Магнит планирует представить результаты за 4К20 в четверг, 4 февраля, в 10:00 МСК.

Мы прогнозируем рост выручки до 406.9 млрд руб. (+10.5% г/г, +6.2 кв/кв) с учетом роста среднего чека вследствие изменений в потребительском поведении в условиях пандемии, а также эффекта сезонных предновогодних продаж в декабре. По нашим прогнозам, показатель EBITDA вырастет примерно до 28.5 млрд руб. (+43.0% г/г, +3.2% кв/кв), а рентабельность EBITDA составит 7.0%. Рентабельность чистой прибыли может составить 2.4%, а сумма чистой прибыли прогнозируется на уровне 9.8 млрд руб. (+143% г/г, +1.5% кв/кв). В отчетности за 4К20 инвесторы могут обратить особое внимание на ход реструктуризации бизнеса и развитие новых форматов.

Атон

Телеконференция состоится в четверг 4 февраля, в 17:00 МСК, 14:00 по Лондону/9:00 по Нью-Йорку. Телефоны для подключения: +7 495 646 9190 (из России) / +44 330 336 9411 (из Великобритании) / +1 929 477 0402 (из США). ID конференции: 2095608

X5 в минувшую пятницу представила операционные результаты за 4К20.

Розничные продажи выросли на 12,7% г/г в 4К20, ожидаемо замедлившись в сравнении с ростом на 15,4% г/г в 3К20. В итоге продажи за 2020 выросли на 14,2% г/г, оказавшись немного выше нашей оценки и консенсус-прогноза рынка (+14-14,1% соответственно г/г). Рост продаж на 12,4% г/г с начала января может поддержать акции компании, так как текущий консенсус-прогноз предусматривает замедление роста выручки до 10,3% в 2021.

Бумаги X5 не пользовались спросом у инвесторов в последнее время (они снизились на 10% со своих максимумов 19 октября, тогда как акции Магнита выросли на 1%, а индекс Московской биржи – на 20%), так как инвесторы переключились на бумаги циклических компаний. В то же время операционная конъюнктура для продовольственных ритейлеров остается благоприятной в 1К21, учитывая снижение посещаемости кафе и ресторанов и сокращение туристических поездок заграницу, оставляя пространство для позитивного сюрприза в части выручки и рентабельности. Публикация финансовых результатов (19 марта) за 4К20 по МСФО и объявление финальных дивидендных выплат за 2020 – следующие корпоративные катализаторы акций компании.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Какие акции выбрать в качестве инвестидей в 2021 году на российском фондовом рынке? Этот вопрос эксперты обсудили в рамках онлайн-конференции «Фондовые рынки в январе — новые максимумы, старые проблемы».

Ярослав Калугин,  трейдер ИК «ВЕЛЕС Капитал», считает интересными акции «ИнтеРао» и «Татнефти». Обе бумаги серьезно отстали от рынка, хотя и по разным причинам. По мнению эксперта, «Татнефть», скорее всего, покажет сильные финансовые показатели при текущей конъюнктуре на рынке нефти и высокий уровень дивидендов, невзирая на рост налоговой нагрузки, который давит на котировки компании.

В «ИнтеРао» могут произойти позитивные изменения в плане корпоративной политики. «Котировки обеих компании все еще находятся на достаточно привлекательных уровнях. В целом российский фондовый рынок смотрится достаточно дорого, если не брать нефтегазовый сектор», — заключил эксперт.

Дмитрий Баженов,  ведущий аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер», рекомендует присмотреться к АФК «Система». «Основная идея – это вывод в 2021 г. на IPO таких активов холдинга, как Сегежа, Медси и агрохолдинг Степь. По словам, менеджмента, активы вызывают довольно большой интерес у международных инвесторов. Чирахов сказал, что наиболее вероятным претендентом на следующее IPO является лесопромышленный холдинг Сегежа. Получение публичной оценки раскроет стоимость этих активов и, как следствие, переоценки материнской компании», — пишет эксперт. Баженов ожидает рост котировок «Системы» до 40 руб.

( Читать дальше )