Аналитики Атона считают, что  финансовые показатели ММК за 2К могут оказаться под давлением из-за роста цен на коксующийся уголь и железную руду:

ММК должна опубликовать финансовые результаты в понедельник 7 августа. Мы ожидаем, что выручка составит $1,7 млрд, поскольку рост отгрузки общей стальной продукции на 5,9% будет частично нейтрализован снижением средней цены реализации стали на 3,0% и изменениями в ассортименте. Показатель EBITDA должен остаться примерно неизменным кв/кв на уровне $450 млн, принимая во внимание осторожные комментарии компании в отношении замедления внутреннего спроса и высокого уровня запасов у трейдеров. Также ММК характеризуется самой низкой вертикальной интеграцией в сырье (35% в уголь и 20% в железную руду), и ее финансовые показатели за 2К могут оказаться под давлением из-за роста цен на коксующийся уголь и железную руду. В целом, мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты компании и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ, учитывая оценку и потенциальное включение в индекс MSCI, которое может быть вновь рассмотрено во 2П17. На телеконференции мы сконцентрируемся на прогнозе по рынку на 2П17. Телеконференция намечена на 15:00 мск, тел.: +74952131767, ID: 7810552.

Северсталь первой из российских металлургических компаний опубликовала финансовую отчетность за II кв. Результаты оказались немного хуже среднерыночного консенсуса.

Выручка в апреле-июне 2017 г. составила $1,93 млрд., что на 38% больше результата за аналогичный период прошлого года. EBITDA достигла $629 млн. (+51% к II кв. 2016 г.) при прогнозе $637,5 млн. Чистая прибыль снизилась на 44% до $136 млн.

Снижение чистой прибыли носит в больше степени технический, а не операционный характер. Северсталь признала в качестве убытка суммарно $343 млн. резерва курсовых разниц и $30 млн. из-за отрицательной переоценки проданного актива — Redaelli Tecna S.p.A.
           
Совет директоров Северстали накануне рекомендовал дивиденд за II кв. 2017 г. в размере 22,28 руб. на акцию. Внеочередное собрание акционеров, которое должно одобрить дивиденд, назначено на 15 сентября. Дату закрытия реестра акционеров для получения дивиденда предполагается назначить на 26 сентября. Дивиденд за II кв. будет на 9% ниже чем за I кв. 2017 г. и на 13% больше чем за апрель-июнь прошлого года.

( Читать дальше )

ЕС может ввести антидемпинговые пошлины на российскую горячекатаную сталь 

Как сообщают Ведомости, пошлины на российскую горячекатаную сталь могут быть объявлены 6 октября. По имеющейся информации, пошлина для Северстали может составить 5,3%, для НЛМК — 15%, для ММК — 33%. Также пошлины могут распространиться на сталь из других стран, включая Сербию, Бразилию, Украину и Иран. Пошлина может взиматься как единый платеж раз в квартал или в год. Северсталь сообщила, что продолжит поставки горячего проката; в 2016 компания продала 1,2 млн т горячекатаной стали в Европу. НЛМК, которая в основном поставляет полуфабрикаты на свои европейские заводы, продала всего 20 тыс т г/к стали в 1П17. ММК продала около 70 тыс т стали в Европу в 1К17 (объемы продаж горячего проката неизвестны). Согласно имеющимся данным, российские компании экспортировали около 2,3 млн т стали в ЕС, в том числе, 1,9 млн т горячекатаной стали.

Умеренно негативная новость для российского стального сектора, на наш взгляд, поскольку непосредственное влияние на финансовые показатели компаний не должно быть существенным. Пошлина в 5% должна транслироваться примерно в $30 млн по EBITDA для Северстали или менее 2% годовой EBITDA. Пошлины могут сделать российских производителей менее конкурентоспособными в Европе и повысить конкуренцию на внутреннем рынке, что станет в целом негативным для ценовой конъюнктуры, на наш взгляд.

АТОН

Группа ММК во II квартале увеличила выплавку стали на 3,8%, до 3,182 млн тонн

Группа ММК во II квартале 2017 года произвела 3,182 млн тонн стали, что на 3,8% выше уровня I квартала, сообщила компания. Всего за I полугодие производство стали по группе составило 6,248 млн тонн, что на 0,6% превышает уровень аналогичного периода 2016 года. Общая отгрузка товарной продукции по группе ММК (за вычетом внутренних оборотов) за апрель-июнь составила 2,882 млн тонн (+5,9% к I кварталу 2017 года), за полугодие — 5,605 млн тонн (-3,2% к I полугодию 2016 года).

ММК, как и уже отчитавшиеся ранее Северсталь и НЛМК, продемонстрировала хорошие темпы роста продаж, но они ниже, чем у конкурентов. Для сравнения у Северстали рост реализации 8,7% (кв./кв.) у НЛМК – 12,9%. В тоже время в отличие от них ММК смог нарастить объемы производства тогда, как Северсталь и НЛМК их снизили. Тем не менее, среди «большой тройки» металлургов показатели ММК выглядят наиболее слабо. Негативным моментом является падение средней цены реализации к уровню 1 кв. 2017 года на 3% до 556 $/т

Промсвязьбанк

ММК опубликовала сильные операционные результаты за 2К17

Производство стали составило 3,2 млн т, увеличившись на 3,8% кв/кв, в то время как загрузка мощностей на площадке в Магнитогорске достигла 90%. Общая отгрузка готовой стальной продукции достигла 2,9 млн т, увеличившись на 5,9% кв/кв, поскольку компания завершила ремонт кислородного конвертера и стана горячего проката 2000. Производство угля у Белона также оказалось высоким — 0,7 млн т, что соответствует росту на 15% кв/кв. Средняя цена реализации упала на 3% до $556/т из-за коррекции внутренних цен на фоне укрепления рубля.

Сильные показатели свидетельствуют о сезонном восстановлении внутреннего спроса, как и ранее опубликованные хорошие результаты НЛМК и Северстали. Сильная динамика Белона соответствует прогнозам менеджмента, представленным ранее на Дне инвестора стального сектора, организованном Атоном. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по ММК с учетом дисконта в оценке к российским и мировым производителям стали.

АТОН

Экспорт продукции черной металлургии из РФ в январе-мае вырос на 2,6%, импорт — на 70%

Экспорт черных металлов и изделий из них из РФ в январе-мае 2017 года в физическом выражении вырос на 2,6% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, следует из материалов Федеральной таможенной службы (ФТС). В стоимостном выражении этот показатель повысился на 55%. В том числе экспорт в страны дальнего зарубежья увеличился на 1,7% в физическом выражении и на 56% — в стоимостном. Объемы поставок в страны СНГ выросли на 8% и 51% соответственно.

Данные ФТС вкупе с динамикой производства стали в РФ (+2% за 5 мес. 2017 года) свидетельствуют о росте потребления в РФ. По нашим оценкам, потребление металлопродукции за январь-май могло вырасти на 7-7,5%. Позитивным моментом является то, что вместе с потреблением растет и экспорт, хотя его темпы существенно замедлились. Мы считаем, что экспорт поддерживается ростом поставок стали НЛМК и ММК на свои зарубежные активы.

Промсвязьбанк

Результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО: снижение рентабельности из-за роста цен на сырье и укрепления рубля

Рентабельность по EBITDA снизилась на 2 п.п. квартал к кварталу. Вчера Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал консолидированные результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались в рамках рыночных ожиданий. Выручка выросла на 7% до 1,66 млрд долл. благодаря росту цен на продукцию. В результате EBITDA снизилась на 1% до 452 млн долл., рентабельность по EBITDA на 2 п.п. до 27%. Чистая прибыль увеличилась на 16% до 241 млн долл.

Денежный поток сократился из-за увеличения инвестиций в оборотный капитал. Себестоимость производства и коммерческие расходы в 1 кв. росли быстрее выручки за счет опережающего роста цен на сырье и укрепления рубля. Кроме того, снижение Белоном в 1 кв. производства угольного концентрата на 17% до 609 тыс. т еще больше увеличило зависимость ММК от закупок угля в условиях высоких цен. Себестоимость сляба выросла на 28% до 301 долл./т. При сохранении капзатрат на умеренном уровне (121 млн долл., или около 7% от выручки), свободный денежный поток сократился до 15 млн долл., то есть на 88% квартал к кварталу (минус 84% год к году) вследствие увеличения инвестиций в оборотный капитал до 211 млн долл.

( Читать дальше )

ММК опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО.

Чистая прибыль компании за 1 кв. 2017 г. увеличилась на 53,5% относительно аналогичного периода 2016 г. и составила $241 млн. Выручка выросла на 58,1%, до $1,66 млрд., что связано с более высокими ценами реализации и стабильными объемами отгрузки продукции.

Свободный денежный поток составил $15 млн, падение на 84,4% относительно сопоставимого периода прошлого года. Негативная динамика объясняется формированием оборотного капитала в размере $211 млн.

Показатель EBITDA вырос на 106,4% по сравнению с 1 кв. 2016 г. и достиг $452 млн. Маржа EBITDA продолжает находится на высоком уровне: 27,2% (+6,3 п.п. относительно 1 кв.2016 г.). Чистый долг компании остался практически без изменений: $187 млн, соотношение чистый долг/EBITDA 0.1x.
        
Напомним:
Совет директоров рекомендовал выплатить акционерам за II полугодие 2016 г. дивиденды в размере 1,242 руб. на акцию. (= 60% свободного денежного потока). Текущая дивидендная доходность: 3,5%. Дата закрытия реестра под дивиденды: 6 июня 2017 г. Последний день для покупки акций: 2 июня 2017 г.

( Читать дальше )

MMK опубликовала нейтральные результаты по МСФО за 1К17

Выручка достигла $1 660 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом), EBITDA составила $452 млн (-1% по сравнению с консенсус-прогнозом), рентабельность EBITDA достигла 27%. Чистая прибыль выросла на 16% кв/кв до $241 млн, чуть ниже консенсус-прогноза. Результаты поддержал рост цен реализации стали на 14,5%, который компенсировал снижение продаж на 6% и давление на затраты из-за роста цен на коксующийся уголь. Свободный денежный поток упал до $15 млн со $124 млн в 4К16.

В целом нейтральные результаты, на наш взгляд, совпавшие с консенсус-прогнозом по показателю EBITDA. Снижение FCF несколько разочаровывает, но сезонный рост оборотного капитала перед началом строительного сезона в целом повторяет динамику других компаний в стальном секторе. Мы отмечаем дальнейшее снижение долговой нагрузки (соотношение чистый долг/ EBITDA на настоящий момент составляет 0,1x) и умеренно оптимистичный прогноз по внутреннему рынку на 2П17. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ из-за дисконта в оценке и низкой интеграции в сырье.

АТОН

ММК рассматривает размещение около 3% акций в Лондоне, Москве

ММК рассматривает размещение около 3% акций в Лондоне и Москве, сообщил Bloomberg со ссылкой на гендиректора компании Павла Шиляева. В ходе Capital Markets Day менеджеры ММК несколько раз упоминали, что хотели бы видеть бумаги компании в индексе MSCI Russia. Сейчас free float ММК 12,7%, тогда как для включения в MSCI Russia нужно 15%. При этом основной владелец ММК Виктор Рашников сказал в ходе Capital Markets Day, что текущую конъюнктуру не считает походящей для размещения.

ММК и ранее заявлял о том, что видит своей целью вхождение в индексы семейства MSCI. Для этого необходимо увеличить free float и 3% минимально необходимый уровень. Текущая рыночная цен этого пакета около 200 млн долл., мы не думаем, что могут возникнуть проблемы с его размещением.

Промсвязьбанк