Компания покупает розничную сеть «Эльдорадо»

Сумма сделки составит 45,5 млрд руб. Вчера М.видео объявило о сделке по покупке 100% ООО «Эльдорадо» за 45 млрд руб. у структур своего основного акционера – Группы «САФМАР». В результате компания упрочит свое положение на рынке потребительской электроники в России, получив рыночную долю около 26%. Компания ожидает значительную синергию от объединения, прогнозируя 18 млрд руб. на уровне EBITDA в течение трех лет и достижение рентабельности по EBITDA на уровне 6% к 2019 г. В то же время, исходя из текущих финансовых показателей, до учета этого эффекта сделка выглядит дорогой, предполагая оценку приобретаемого актива на уровне 13,0 по EV/EBITDA 2017. Акционеры М.видео будут голосовать за одобрение этой сделки на собрании 13 апреля. Не проголосовавшие акционеры в случае принятия решения получат возможность предъявить акции к выкупу по цене 401 руб./акция. Магазины обеих сетей продолжат работать под отдельными брендами. Александр Тынкован останется на должности президента компании.

Компания представила сильные результаты за 4 кв. 2017 г. М.видео вчера опубликовало отчетность за 2017 г. по МСФО, показав сильную динамику. Чистая выручка увеличилась на 8% (здесь и далее – год к году) до 234 млрд руб., а в 4 кв. – на 19%. При этом продажи онлайн-сегмента выросли на 41% за год до 37 млрд руб. и на 69% в 4 кв. В итоге доля компании в онлайн-сегменте российского рынка бытовой электроники составила 14%. EBITDA увеличилась на 6% в 2017 г. до 11,8 млрд руб., а рентабельность по EBITDA повысилась на 0,4 п.п. до 6,0%.

( Читать дальше )

Сафмар объединяет свои розничные сети: М.Видео покупает Эльдорадо за 45,5 млрд руб.

Ритейлер М.Видео покупает Эльдорадо за 45,5 млрд рублей, сообщил покупатель. Обе компании входят в группу Сафмар Михаила Гуцериева (в ПАО М.Видео ей принадлежит 57,7% акций, в Эльдорадо — 100% долей). Предполагается, что сделка будет структурирована так: 100% долей ООО Эльдорадо приобретет операционная «дочка» М.Видео — ООО М.Видео Менеджмент. Сумма сделки — 45,5 млрд рублей — не включает кредитные обязательства Эльдорадо и соответствует справедливой рыночной оценке на основе дисконтированных денежных потоков, проведенной аудитором из «большой четверки».

Выкуп производится у группы Сафмар, которая ранее приобрела этот актив за 33,4 млрд руб. М.Видео готово выкупить свои акции у не согласных со сделкой за 401 руб./акцию (текущая рыночная цена – 405,9 руб./акцию. Мы считаем, что такая конструкция сделки может быть связана с тем, что группе Сафмар необходимы денежные средства. М.Видео на приобретение Эльдорада привлечет кредитные средства (40 млрд руб.), что увеличит долговую нагрузку компании (EBITDA ритейлера в 2017 году – 11,8 млрд руб.). По данным компании показатель чистого долга к EBITDA составит 1,5x к концу 2018 года. По нашим оценкам, он будет значительно выше (около 3х).

Промсвязьбанк

М.Видео опубликовала результаты за 2017 и объявила о приобретении Эльдорадо     

М.Видео вчера опубликовала сильные результаты — выручка достигла 198 млрд руб. (8.2% г/г) за счет сильного роста сопоставимых продаж и увеличения онлайн-продаж. Показатель EBITDA увеличился на 14% до 11.8 млрд руб., а рентабельность EBITDA выросла до 6% (максимум за последние три года). Также компания объявила о долгожданном приобретении Эльдорадо, которое позволит ей войти в число 10 самых крупных розничных продавцов бытовой электроники в мире. Обе розничные сети принадлежат Группе САФМАР, и возможное приобретение обсуждалось с момента, когда САФМАР приобрела М.Видео в апреле 2017. Цена покупки составит 45.5 млрд руб., и сделка будет финансироваться за счет долгового капитала (ВТБ предоставит кредит в размере 40 млрд руб.) и собственных средств. Коэффициент чистый долг/EBITDA объединенной компании должен достигнуть 1.5x в 2018, но постепенно снизится до 0.5x к концу 2020. Ожидается, что общая выручка компаний превысит 450 млрд руб. в 2022. Компания оценивает потенциальный синергетический эффект в 18 млрд руб. по EBITDA в 2018-2020, в результате чего EBITDA и чистая прибыль объединенной компании вырастут в два раза в ближайшие 5 лет. Сделка также предполагает выкуп у миноритариев по цене 401 руб. за акцию, что соответствует дисконту 4% к текущей рыночной цене.

( Читать дальше )

К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы перешли на отрицательную территорию после небольшого роста ранее в течение дня. Индекс Мосбиржи к 15.15 мск упал на 0,44% до 2292,45 пункта, а индекс РТС снизился на 0,84% до 1282,29 пункта. Рубль к середине дня ослабевал против доллара и евро, оказавшись под давлением общего ухудшения настроений и опасности введения санкций против РФ.

Среди лидеров роста можно отметить акции «Медиахолдинга» (+2,02%) а также котировки «М. Видео» (+1,56%). Наибольшее снижение можно наблюдать по акциям НЛМК (-3,09%) и бумагам «ФосАгро» (-2,03%).

Акции НЛМК на дневном графике демонстрируют склонность к снижению. Технические индикаторы при этом говорят о завершении восходящего тренда с двумя наиболее вероятными сценариями – переход к боковому движению или же к снижению. Закрепление ниже поддержки 145 руб будет говорить об опасности падения к 140 руб и ниже. Недельный график также говорит о затухании восходящего тренда и не исключает «медвежьего» сценария.

Кожухова Елена
«Велес Брокер»

Выручка М.Видео в 2017 г увеличилась на 8,2%, в IV квартале рост ускорился до 18,6%

Выручка ритейлера М.Видео в IV квартале 2017 года 2017 года увеличилась на 18,6% по сравнению с IV кварталом 2016 года, до 65,08 млрд рублей (без НДС, с НДС — до 76,79 млрд рублей). По итогам 2017 года выручка М.Видео выросла на 8,2%, до 198,2 млрд рублей (233,87 млрд рублей с НДС).

Динамика выручки М.Видео по нашим оценкам будет сопоставимо с результатов сектором торговли БТиЭ в целом по РФ. Мы ожидаем роста оборота на уровне 9%. Отметим, что М.Видео показывает хорошие результаты на операционном уровне: LfL-выручка ритейлера в 2017 году выросла на 4,1%, а торговая площадь на 4,6%.

Промсвязьбанк

М.Видео опубликовала неплохие операционные результаты за 4К17, демонстрирующие  укрепление уверенности потребителей и сильный рост онлайн-сегмента      

М.Видео опубликовала операционные результаты за 4К17 и 2017. Продажи выросли на 8% г/г в 2017 до 198 млрд руб. за вычетом НДС, этот примерно на 2% выше консенсус-прогноза Bloomberg. Рост выручки был в основном обусловлен сильной динамикой сопоставимых продаж (+4,1% г/г) и ускорением онлайн-продаж. В 4К17 онлайн-продажи выросли на 68,5% г/г и достигли 18,5% в общем объеме продаж. В общей сложности М.Видео открыла 27 новых магазинов (20 в 4К17).

Мы считаем новость умеренно позитивной. На М.Видео положительно сказывается растущая уверенность потребителей, и компания успешно интегрирует онлайн-продажи, что отражается в более высоких, чем ожидалось операционных результатах.

АТОН

В четвертом квартале 2017 года продажи «М.Видео» выросли на 18,6% до 76,8 млрд рублей, включая НДС.
Интернет-продажи «М.Видео» (заказы онлайн с доставкой на дом и самовывоз из магазинов) показали рекордный рост на 68,5% год к году, достигнув 18,5% от общих продаж компании благодаря сильным показателям траффика, конверсии и растущей доле самовывоза. «М.Видео» продолжила развивать программу онлайн кредитования, продвигать интернет-магазин, привлекая траффик через различные каналы, успешно проводила промо-акции.

По результатам 2017 года продажи «М.Видео» выросли на 8,2% по сравнению с 2016 годом и достигли 233,9 млрд рублей, включая НДС. Об этом говорится в сообщении компании. Рост был вызван, в основном, сильными показателями продаж сопоставимых магазинов и ускорившейся динамикой интернет-продаж.

В 2017 году компания открыла 27 новых магазинов, из которых 20 пришлось на четвертый квартал, и закрыла один в связи с переездом. На 31 декабря 2017 года общее число магазинов сети составило 424 в 169 городах России.

( Читать дальше )

Продажи М.видео в 3 кв. 2017 г. выросли на 9%

Компания «М.видео» опубликовала вчера операционную статистику за 3 кв. 2017 г., показавшую рост выручки на 9% год к году до 58,7 млрд руб. и рост сопоставимых продаж на 5,8% год к году.

Сопоставимые продажи ускорили рост. Компания «М.видео» опубликовала вчера операционную статистику за 3 кв. 2017 г., показавшую рост выручки на 9% (здесь и далее – год к году) до 58,7 млрд руб. При этом онлайн-продажи компании за период увеличились на 55% до 9,4 млрд руб. Сопоставимые продажи М.видео в 3 кв. 2017 г. возросли на 5,8% против роста на 1,7% кварталом ранее. При этом покупательский поток увеличился на 9,8%, а средний чек сократился на 3,6%. За квартал было открыто четыре новых магазина и закрыт один магазин. В итоге теперь сеть М.видео насчитывает 404 магазина общей площадью 905 тыс. кв. м (+2,8%).

Результаты подтверждают сигналы о начале восстановления рынка потребительской электроники. Данные о продажах М.видео за 3 кв. 2017 г отражают улучшение динамики продаж по сравнению с предыдущим кварталом, когда выручка компании возросла на 5%, подтверждая тенденцию к оживлению спроса на рынке, наметившуюся в прошлом квартале. У нас нет рекомендации по акциям М.видео.

Уралсиб

М.Видео в III квартале ускорил рост продаж до 9,3%, отметил заметное оживление спроса

Ритейлер М.Видео в III квартале 2017 года ускорил рост выручки по сравнению с II кварталом и отметил «заметное оживление покупательского интереса». Выручка М.Видео в июле-сентябре увеличилась на 9,3% по сравнению с аналогичным показателем за 2016 год, до 58,71 млрд рублей с НДС (без НДС — до 49,76 млрд рублей), сообщила компания. Во II квартале рост продаж М.Видео составлял 5,1%, а в I квартале продажи снизились на 3%.

М.Видео продемонстрировал хорошие темпы роста продаж, что свидетельствует об оживлении сектора БТиЭ в РФ. Отметим, что наш годовой прогноз продаж БТиЭ в РФ был на уровне 10%, но сектор смог к нему прийти лишь в 3 кв. Сопоставимые продажи М.Видео выросли на 5,8% и по данным компании в основном за счет трафика и увеличения количества покупок в чеке тогда, как средняя цена снижалась.

АТОН

М.Видео опубликовала сильные операционные результаты за 3К17, демонстрирующие впечатляющий рост Онлайн-продаж на 55%

М.Видео опубликовала операционные результаты за 3К17 — продажи выросли на 9,3% г/г до 49,8 млрд руб. Онлайн-продажи продемонстрировали впечатляющий рост на 54,6% г/г в 3К17, в то время как продажи в обычных магазинах выросли на 3,2% г/г за тот же период. Сопоставимые продажи увеличились на 5,8% г/г в 3К17, количество покупателей в сопоставимых магазинах выросло на 9,8% г/г, в то время как средний чек снизился на 3,6% г/г. Все ключевые индикаторы, включая продажи, онлайн-продажи и LfL-продажи продемонстрировали ускорение роста в квартальном сопоставлении в 3К17 с заметным улучшением по части LfL-продаж (до 5,8% г/г с 1,7% во 2К17) и онлайн-продаж (которые ускорились до 54,6% в 3К17 и 27,1% во 2К17).

Сильные результаты, опубликованные М.Видео, говорят о росте интереса потребителей к крупным покупкам на фоне укрепления уверенности. Кроме улучшения потребительской уверенности сильной динамике в 3К17 способствовали более эффективные продажи, достигнутые за счет развития концепции «магазин в магазине» M.Мобайл (продажи мобильных телефонов в магазинах М.Видео) и улучшения кредитного предложения (через М.Кредит — доля продаж в кредит увеличилась до 19,4% с 17,6% прошлом году). Сильные результаты продаж бытовой техники — хороший индикатор для других игроков в сегменте, включая Яндекс и его площадку Яндекс.Маркет.

АТОН