«Газпром» (+1,66%) не готов сейчас повышать дивидендные выплаты до 50% от прибыли по МСФО. Однако, это не исключается в будущем, после 2020 года, когда будет закончено основное финансирование строительства крупных объектов. Прибыль «Газпрома» после 2020 года прогнозируется в размере не менее 1,4 трлн руб. ($20 млрд), или около 60 руб. на акцию. Таким образом, у долгосрочных инвесторов есть шанс неплохо заработать.

Я не исключаю, что если «Газпром» будет постепенно повышать дивиденд (сейчас он это может сделать на фоне относительно низкой долговой нагрузки), то капитализация компании увеличится в 2-2,5 раза на горизонте 3 лет. Однако, вчера появились новости о том, что компания не исключает новых крупных проектов, в частности, Силы Сибири-2. Это, в свою очередь, может помешать увеличению доли дивиденда в прибыли, хотя сами дивиденды будут расти.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Руководство Газпрома уже моделирует дивиденды в 50% от МСФО, но советует ждать до завершения крупнейших строек

Руководство Газпрома при финансовом моделировании текущего бюджета уже закладывает в возможные сценарии выплату дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, сообщил на встрече с инвесторами в Сингапуре заместитель председателя правления Газпрома А. Круглов. При этом окончательное решение по размеру дивидендов зависит от акционеров: А.Круглов привел примеры из недавней истории корпорации, когда совет директоров не соглашался с позицией менеджмента на этот счёт.

По информации компании, пик инвестиций монополия пройдет в 2020 году, т.е. с 2021 года Газпром может начать платить акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО. По оценкам в 2021 году чистая прибыль Газпрома ожидается на уровне 1,2 трлн руб., т.е. если дивиденды составят 50% от нее, то к текущей капитализации это 16%.

Промсвязьбанк

Конгресс США опубликовал текст законопроекта, предусматривающего введение дополнительных санкций против России за «российское вмешательство в работу демократических институтов за рубежом», а также события в Сирии и Украине (включая инцидент в Керченском проливе). Документ носит название Defending American Security from Kremlin Aggression Act of 2019 (DASKA).

Текущая консолидация отечественного рынка обусловлена тем, что инвесторы пока не понимают того, каким будет итоговый закон по «противодействию агрессии Кремля». Потенциально данный закон может затронуть почти все наиболее ликвидные бумаги, включая банковский и нефтегазовый сектор. С другой стороны, предлагаемые меры уже не кажутся особо «суровыми». Кроме того, эти ограничения могут затронуть непосредственные интересы крупного американского бизнеса, что вряд ли одобрит Минфин США. Соответственно, пока участники торгов закладываются на достаточно жёсткий вариант, что предполагает позитивную реакцию рынка, если самые худшие ожидания не реализуются.

( Читать дальше )

Во вторник «Газпром» провел ежегодный День инвестора, в ходе которого компания представила обновленную информацию по основным проектам, операционной деятельности, финансовым показателям и дивидендам. Хотя «Газпром» раскрыл новые подробности реализации ключевых проектов, в целом мы не услышали никаких новостей, которые могли бы заметно повлиять на рынок. Компания подтвердила, что за 2018 год будут выплачены дивиденды в размере 10,43 руб. на акцию (что предполагает доходность 6,7%), и это означает существенное повышение выплат по сравнению с предыдущим годом. Вместе с тем не исключено, что период пиковых капиталовложений продлится до 2019-2020 годов включительно, и это, вероятно, помешает дальнейшему увеличению дивидендов.

Реализация ключевых проектов. В рамках презентации «Газпром» сообщил, на какой стадии строительства по состоянию на 20 февраля находились основные трубопроводные проекты, в том числе «Северный поток — 2» (мощность 55 млрд куб. м, завершено более 30%), «Турецкий поток» (мощность 31,5 млрд куб. м, завершен полностью) и «Сила Сибири» (мощность 38 млрд куб. м, завершен почти на 100%). Компания сообщила, что текущая пропускная способность трубопроводов центрального коридора (для экспорта в Европу через Украину) пока неясна из-за отсутствия точных данных по украинской трубопроводной системе. Газпром ускорил темпы строительства на ключевых трубопроводных проектах и планирует завершить трубопровод «Северный поток — 2» к концу 2019 года.

( Читать дальше )

Газпром: День инвестора 2019: от пика инвестиций к росту  FCF          

Экспортные цены на газ для Европы в 2019 прогнозируются на уровне $230-250/тыс куб м против $245.5/тыс куб м в 2018 и выше спота (TTF $205/ тыс куб м) — это должно поддержать финансовые показатели, учитывая давление на европейский экспорт с начала года (-1.5% г/г).

Северный поток-2: запуск запланирован на 4К19. Мы считаем, что изменения в газовой директиве ЕС не станут препятствием в реализации проекта Северный поток-2 — даже при самом худшем сценарии Газпром в конечном счете обойдёт ограничение по загрузке (50% из 55 млрд куб м в год), продолжив сокращать транзит через Украину.

Консолидированные капзатраты в 2020 снизятся на 19% против 2018, до $26.7 млрд с максимального значения 2018 $32.8 млрд. В 2021 капзатраты, как ожидается, вырастут до $30.6 млрд, что может быть связано с газохимическим комплексом на Балтике (ориентировочные капзатраты $5.0млрд), и потенциальными новыми проектами в области СПГ (Балтийский СПГ мощностью 10 млн т в год, 3-я очередь проекта Сахалин-2 мощностью 5.4 млн т в год).

( Читать дальше )

«Газпром» планирует тратить на инвестиции в газовые проекты около 1 трлн рублей ежегодно с 2019 до 2035 год, сообщается в презентации компании ко Дню инвестора.

«Газпром» (-0,49%) уверен в прочности экспортных позиций. Несмотря на строительство Северного потка-2 сохраняются риски снижения объема экспорта в Европу до 185 млрд куб.м. на фоне давления со стороны американского СПГ.

Однако низкие цены, $220-230/тыс. куб. позволят удерживать достаточно прочные позиции. Компания рассчитывает сохранить долю на европейском рынке не менее 35%. Это можно считать пессимистическим прогнозом. При хорошей конъюнктуре рынка, доля составит не менее 38%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Газпром еще раз повысил оценку экспорта в 2018 г. — до 201,8 млрд куб. м

Газпром еще раз повысил оценку экспорта в дальнее зарубежье в 2018 году — до 201,8 млрд куб. м, сообщается в презентации ко Дню инвестора «Газпрома» в Гонконге. В прошлом месяце председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер сообщал, что компания экспортировала 201,7 млрд куб. м газа. В 2017 году компания экспортировала 194,4 млрд кубометров голубого топлива.

Рост спроса на газ способствовал наращиванию поставок Газпрома в прошлом году. На этом фоне Газпром нарастил и добычу газа: по предварительным данным, на 5,4% — до 497,6 млрд куб. м. Мы позитивно оцениваем данные Газпрома, отмечая, что концерну удалось в прошлом году и увеличить долю на европейском рынке газа – до 36,7% с 34,7% в 2017 г.

Промсвязьбанк

«Газпром» планирует тратить на инвестиции в газовые проекты около 1 трлн рублей ежегодно с 2019 до 2035 год, сообщается в презентации компании ко Дню инвестора.

В бюджет «Газпрома» заложены рекордные дивиденды за 2018 год в размере 10,43 рубля на акцию.

Сегодня ньюсмейкером номер один, безусловно, будет оставаться «Газпром», который на дне инвестора сообщил много интересного.

Прежде всего, стоит отметить, что «Газпром» ожидает дальнейший рост уровня выплат дивидендов после запуска крупных инвестиционных проектов в 2019 году. Компания планирует выплатить рекордно высокий уровень дивидендов по итогам 2018 года – в сумме 10,3 рубля за акцию, что соответствует росту на 30% в рублевом выражении к объему выплат по итогам 2017 года.

Приятен тот факт, что компания начинает все-таки следовать директиве правительства РФ, которое выступает за увеличение уровня дивидендных выплат госкомпаний до уровня 50% от чистой прибыли по МСФО. По всей видимости, после ввода крупнейших инвестиционных проектов в текущем году увеличивающийся свободный денежный поток компании позволит обеспечить более высокий уровень выплаты дивидендов.

( Читать дальше )

Российско-Германская внешнеторговая палата (ВТП) опубликовала позицию по проекту газового трубопровода «Северный поток-2». Немецкий бизнес выступил за планомерную реализацию проекта. Документ был представлен на конференции ВТП по улучшению инвестиционного имиджа России в Берлине.

Найден компромисс с Европой по «Северному потоку-2» после поправок в Газовую директиву. Блокировать проект не будут, но при этом «Газпром» сможет использовать только половину мощности. Оставшуюся половину предполагается отдать на использование другим поставщикам. Такая мера уже была введена в отношении проектов Opal и «Северный поток». При этом в 2017 (спустя три года после запуска) «Газпром» все же получил разрешение использовать «Северный поток» на полную мощность — прецедент есть, нужно только время. Напомним, сейчас построено около 30% ветки, ввод в эксплуатацию планируется уже в конце 2019.

Для чего нужен «Северный Поток-2». Цель России — независимость поставок от Украины. Это альтернативный поток для транзита газа в Европу. С учетом поправок Газпром будет вынужден использовать не всю мощность новой трубы и продолжать часть транзита через Украину — главного противника проекта.

( Читать дальше )

Газпром: экспорт в страны дальнего зарубежья упал на 1.5% г/г с начала года  

Коммерсант сообщает сегодня, что Газпром снизил экспорт газа в Европу и Турцию до 25.9 млрд куб м, что на 1.5% ниже уровней 2018 из-за более теплых погодных условий в этом году. В то же время запасы газа в европейских подземных хранилищах остаются относительно высокими для зимнего периода — на 20% выше г/г (46.2 млрд куб м), что может оказать давление на экспорт Газпрома в ближайшие месяцы, учитывая ожидаемое сокращение спроса в Европе, которое может оказаться более существенным, чем снижение внутренней добычи.

Мы считаем, что снижение экспорта газа Газпромом в страны дальнего зарубежья в годовом сопоставлении с начала года объясняется, прежде всего, эффектом высокой базы 2018, когда зима в Европе оказалась более холодной и продолжительной, продлив период повышенного спроса на газ до марта и апреля в отдельных случаях. Более теплая зима 2019, наряду с высокими запасами в ПХГ, предполагает, что экспорт Газпрома может оказаться ожидаемо ниже г/г и в марте 2018, на наш взгляд. Тем не менее, если дальнейшее сокращение поставок в Европу продолжится на фоне снижения цен на газ (спот-цены TTF $205/тыс куб м и UK NBP $213/тыс куб м на 25% ниже среднего 2018), это может оказать негативное влияние на финансовые результаты Газпрома. НЕЙТРАЛЬНО для акций на данном этапе.

АТОН