Несмотря на устойчивость показателей прибыли в начале года, мы пока не готовы рекомендовать их к покупке, так как показатели 1 квартала мы считаем мало индикативными в плане динамики прибыли и качества кредитов. Эффект кризиса проявится в большей степени во 2-3 кварталах в виде роста резервирования, просрочки и снижения чистой процентной маржи.Малых Наталия
Кроме того, присутствует неопределенность по выплате дивидендов за 2019 год. У ВТБ меньший запас по нормативам достаточности, чем у «Сбербанка», и есть существенный риск того, что платеж акционерам отложат, и коэффициент выплат будет ниже 50%. Менеджмент ВТБ уже сообщил, что готов пересмотреть планы по дивидендам.
По итогам года, вероятнее всего, не удастся наверстать упущенную прибыль, что отразится и на дивидендах, однако банк сохраняет недооценку к капиталу на фоне отсутствия рисков его утраты, поэтому акции привлекательны для долгосрочных инвестиций.Ващенко Георгий
Остальные метрики будут без сильных сюрпризов. Мы ожидаем хорошей динамики как процентного дохода (+14% г/г), так и комиссий (+18% г/г). При этом банк покажет хороший рост операционной эффективности при стабильном уровне издержек г/г (показатель расходы/доходы 40,3% в 1К20 против 44,7% в 1К19).Клапко Андрей
В прочих направлениях ВТБ должен показать хорошую динамику доходов по сравнению с 1К19 чистый процентный доход, предположительно, увеличится на 11%, а чистый комиссионный доход — на 23% (т. е. примерно так же, как у Сбербанка). Мы ожидаем роста расходов на 8% относительно 1К19 и значительного дохода от позитивной переоценки долларовых бессрочных облигаций ВТБ, связанной с резким ослаблением рубля в 1К20.Sberbank CIB
Мы полагаем, что в ходе телефонной конференции руководство ВТБ оценит перспективы 2К20 и 2020 года в целом, а также сообщит о планах относительно дивидендов.
Чистая прибыль ВТБ, согласно собственному консенсус-прогнозу банка, должна составить 26.5 млрд руб. (-43% г/г) с учетом негативного эффекта резкого увеличения отчислений в резервы до 63.4 млрд руб. (против 14 млрд руб. в 1К19), при этом стоимость риска предполагается на уровне 2.2%.Атон
Чистый процентный доход должен составить около 118 млрд руб. (+13% г/г), ЧПМ предполагается равной 3.5%, чистый комиссионный доход прогнозируется на уровне 25.9 млрд руб. (+20% г/г).
«Мечел» подвержен риску снижения цен на энергетический уголь на протяжении года. Будучи вторым крупнейшим производителем сортового проката в России, компания также сталкивается со снижением спроса на эту продукцию на фоне карантина в строительном секторе. Акции «Мечела» выросли в цене на 10% на Московской бирже после объявления сделки. Мы считаем, что потенциал их дальнейшего роста ограничен при нынешней конъюнктуре рынка, так как перспективы сектора по производству энергетического угля и сортового проката по-прежнему туманны, а долг компании все еще велик.Красноженов Борис
«Мечел» тратил на погашение долга порядка 40 млрд рублей в год. Из-за плохой конъюнктуры рынка угля и стали, а также изначально высокого долга, развивать Эльгу было трудно. Реакция рынка, как обычно, довольно бурная, поскольку бумаги не входят в первый эшелон, и характер колебаний отличается высокой волатильностью, краткосрочный спекулятивный интерес традиционно преобладает над фундаментальными факторами.Ващенко Георгий
Мы еще не пересмотрели наши собственные оценки ВТБ, но, на наш взгляд, стоимость риска на уровне 3% — пессимистичный сценарий на 2020 год. Мы надеемся, что фактический показатель будет несколько лучше, но, по нашим оценкам, определенно выше 2%. Фактический размер отчислений в резервы будет зависеть от того, как долго будет продолжаться карантин. Тем не менее, несомненно, в текущих экономических условиях существует серьезный риск для дивидендов, в связи с чем мы не видим катализаторов для акций в ближайшей перспективе.Атон
Исходя из коэффициентов достаточности капитала ВТБ немногим выше предельного, новость не стала неожиданной, но мы считаем, что риск выплаты меньше 50% прибыли по МСФО пока мало отражен в капитализации банка. Кроме того кризис вызвал переоценку ожиданий по прибыли и дивидендам за 2020 год. В марте и текущем квартале мы ожидаем значительное повышение отчислений в резервы на фоне переоценки качества активов и ослабления рубля. Ставим рекомендацию по акциям ВТБ на пересмотр.Малых Наталия