Сегодня акции «АЛРОСА» находятся в числе лидеров роста и к вечеру прибавляют в цене около 2,4% (по состоянию на 18:25 мск), несмотря на намерения EC присоединиться к G7 по запрету на импорт российских алмазов. Против эмбарго выступает Бельгия, поскольку Антверпен остается одним из основных алмазных хабов в мире. Страна не хочет нести ущерб от такого эмбарго, хотя аргументирует свои возражения тем, что проконтролировать запрет в полной мере все равно не удастся, и российские алмазы тем или иным путем продолжат поступать на рынок.

Драйвером роста акций «АЛРОСА» в пятницу могла стать вчерашняя публикация итальянской газеты Politico, сегодня процитированная ТАСС. Politico со ссылкой на статистику, полученную из Министерства экономики и труда Бельгии, сообщает, что Бельгия в декабре и январе могла сильно увеличить импорт российских алмазов. Приводятся такие цифры, что в январе бельгийский импорт алмазов составил €132 млн, тогда как за январь 2022 года он достигал €97 млн. Однако, в феврале 2023 года этот показатель опустился до €61 млн. Цитирую по публикации ТАСС.

( Читать дальше )

Дефицит мелких алмазов сохраняетсяDe Beers повысила цены на камни весом 0.03 карата на 10%, сообщает Rapaport. Цены на мелкие камни выросли в среднем на 10% в ходе торговой сессии на этой неделе, причем в некоторых сегментах рост был более значительным. Февральские продажи De Beers проходят на этой неделе с понедельника по пятницу в Габороне, Ботсвана.

Мы не исключаем такого же шага со стороны «АЛРОСА», что должно отчасти поддержать финансовые показатели компании. Однако львиная доля EBITDA «АЛРОСА» приходится на крупные камни, которые остаются под давлением в условиях глобальной экономической неопределенности.

Дефицит мелких алмазов сохраняется. Текущий рост цен на мелкие алмазы может указывать на некоторый дефицит в этом сегменте на фоне ограничений в отношении «АЛРОСА», которая в основном специализируется на этом виде продукции (по объемам добычи). Ранее De Beers повысила цены на алмазы весом менее 0.75 карата на 10%, но снизила на алмазы весом 2 карата и выше на ту же величину. Если исходить из того, что «АЛРОСА» поступила аналогично, то такие корректировки, скорее, оказали небольшое давление на EBITDA, поскольку более половины показателя приходится на крупные камни. В целом мы сохраняем осторожный взгляд на сектор на фоне глобальной экономической неопределенности.

Чуйко Кирилл
«БКС Мир инвестиций»

Страны G7 и ЕС обсуждают способы отслеживания российских алмазов, сообщает Bloomberg. Инициатива, возможно, даст право ограничивать торговлю российскими алмазами в будущем, говорят те, кто знаком с вопросом. Два человека добавили, что страны G7 могут выступить с заявлением по этому вопросу на этой неделе.

Предыдущие попытки ЕС ввести санкции против российских драгоценных камней встретили сопротивление. В сентябре прошлого года ЕС отказался включать в санкционный список импорт алмазов из России — бизнес и так находился под давлением из-за требований регуляторов и заказчиков, отмечали эксперты отрасли.

Мы не видим серьезных рисков для бизнеса Алросы в целом, поскольку отслеживание алмазов по всему миру — довольно сложный процесс. Более того, новые потенциальные ограничения в отношении российских драгоценных камней представляют определенные риски и для западных стран.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Власти выступают за продление акционерного соглашения АЛРОСА   

По данным Коммерсанта, Минфин РФ и правительство Якутии выступают за продление акционерного соглашения АК АЛРОСА, которое истекает в 2023. Действующее соглашение предусматривает его автоматическую пролонгацию на тех же условиях на следующие 5 лет, если стороны не решат иное. Напомним, что соглашение предусматривает сохранение за РФ и Якутией долей в размере не менее 25% плюс 1 акция АК АЛРОСА. Акционерами компании являются Российская Федерация в лице Росимущества (33%), правительство Якутии и администрации улусов (33%), остальные 34% находятся в свободном обращении.

Учитывая увеличение НДПИ на АЛРОСА на 19 млрд руб. в 1К23, основным фактором неопределенности в инвестиционном кейсе компании остается выплата дивидендов за 2022 и 2023. Напомним, что последняя дивидендная выплата была произведена за 1П21. У нас нет официального рейтинга по АЛРОСА.

Атон

Биржевой курс доллара после месячного перерыва превысил уровень 71 руб./$. Американская валюта пятый день подряд укрепляет позиции на российском рынке. Этому способствовало укрепление американской валюты на мировом рынке, а также снижение объемов продаж валютной выручки на российском рынке из-за введения ограничительных мер в отношении российской нефти и нефтепродуктов.

Ослабление рубля несколько сдерживают ежедневные продажи юаней в рамках бюджетного правила. С 7 февраля по 6 марта Минфин планирует продать китайской валюты более чем на 160 млрд руб. (около 9 млрд руб. в день). Это почти втрое больше продаж за предыдущий месяц.

В целом восходящая динамика биржевого курса валют была нами ожидаема, о чем мы не раз говорили в комментариях и выпусках на YouTube. Основным фактором определяющим курс остается поступающая экспортная выручка от продажи нефти и нефтепродуктов. С учетом падения цен не только на нефть, но и на нефтепродукты в последние месяцы, а также в связи с предстоящими сложностями поставок нефтепродуктов, вполне закономерно, что объем валюты снижается. Бюджетное правило — это лишь стабилизатор курса.

( Читать дальше )

ЕС рассматривает возможность введения квоты или других ограничений на российские алмазы в рамках 10-го пакета санкций, сообщает Rapaport.

Однако многие участники считают, что последствия будут незначительными, поскольку поставки российских алмазов в Антверпен уже обвалились (на 80% с июля 2022 г.) из-за изменения потребительских предпочтений в США и трудностей у покупателей алмазов при заключении сделок, отмечает Rapaport. Наконец, такие ограничения приведут к тому, что российские алмазы будут перенаправлены на другие рынки, ожидают некоторые источники.

Текущая структура продаж «АЛРОСА» неизвестна, поскольку компания не раскрывает результаты. В целом мы сохраняем негативный взгляд на компанию в связи с непростой ситуацией на рынке алмазов и туманными перспективами мирового спроса на ювелирные изделия на длинном горизонте.

Чуйко Кирилл
«БКС Мир инвестиций»

Текущая неделя не изобилует важными корпоративными событиями.

«Инарктика» (ранее — «Русская аквакультура»). 18 декабря — дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов за 9 месяцев 2022 г. в размере 15 руб. на акцию. Чтобы получить дивиденды, необходимо стать акционером компании до 14 декабря. Дивдоходность около 2,4%.

«ФосАгро». 19 декабря — дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов за 9 месяцев 2022 г. в размере 318 руб. на акцию. Чтобы получить дивиденды, необходимо стать акционером компании до 15 декабря. Дивдоходность около 5%.


( Читать дальше )

«АЛРОСА» может дополнительно внести в государственный бюджет 19 млрд руб. за счет единовременной корректировки НДПИ. Акции «АЛРОСА» оказались под давлением в пятницу, продемонстрировав почти 6% внутридневных потерь после объявления о том, что Министерство финансов готовит поправки, согласно которым «АЛРОСА» может дополнительно выплатить 19 млрд руб. в бюджет в первом квартале 2023 года.

Поправки также предполагают, что с 10 марта по 10 мая 2023 года «АЛРОСА» централизует 46% НДПИ в федеральном бюджете, в то время как 54% НДПИ будет выплачено в региональный бюджет. Соответствующие поправки готовы к внесению на обсуждение Государственной Думы на этой неделе. Подразумеваемая корректировка НДПИ звучит для нас скорее, как разовая акция и похожа на ситуацию с «Газпромом». Хотя предлагаемое увеличение НДПИ выглядит существенным (14% от EBITDA за 2021 финансовый год), его трудно оценить с точки зрения текущего финансового положения «АЛРОСА», поскольку компания перестала отчитываться в 2022 году.

( Читать дальше )

Правительство повысит НДПИ для Алроса в 1 квартале 2023  

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на заявление Минфина РФ от 9 декабря, правительство намерено повысить НДПИ для АЛРОСА на 19 млрд руб. в 1К23. Действие поправки в Налоговый кодекс ограничивается только компаниями, доля государства в которых составляет не менее 33%. Таким образом, поправка коснется только АЛРОСА.

По нашему мнению, увеличение налогового бремени может оказать дополнительное давление на компанию. Остается не совсем ясным, составляет ли 19 млрд руб. всю величину, на которую планируется увеличить сумму налога или это та часть, которая приходится на федеральный бюджет. В 2021 EBITDA АЛРОСА составила 139.5 млрд руб. — указанная сумма повышения составляет примерно 14% этой величины. В настоящее время у нас нет официального рейтинга по АЛРОСА.

Атон

АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб., дивиденды за 2022 г. под вопросом. По сообщению агентства «Интерфакс», Минфин России готовит поправки, согласно которым АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб. в виде НДПИ (на добываемые компанией природные алмазы).

Одновременно были приняты правительственные поправки в Бюджетный кодекс РФ, которые временно, на два месяца, перераспределяют действующее зачисление НДПИ от добычи алмазов: cейчас 100% НДПИ идет в региональные бюджеты, а после внесения изменений 46% от НДПИ пойдут в федеральный бюджет, 54% — в бюджет Республики Саха (Якутия).

Как мы и ожидали, реализовался негативный для миноритарных акционеров компании сценарий, при котором вместо выплаты дивидендов за 2022 г. компании придется уплачивать дополнительный разовый НДПИ (как было в случае с Газпромом). По нашим расчетам, 19 млрд руб. дополнительного НДПИ составляют порядка 30–40% от FCF компании в 2022 г и серьезно снижают базу для выплаты дивидендов в будущем. В последний раз АЛРОСА выплачивала дивиденды по итогам 1П21.

После появления новостей акции компании упали в цене на 4,5% на Московской Бирже и, скорее всего, останутся под давлением в среднесрочной перспективе из-за снижения вероятности выплаты дивидендов.

Синара ИБ