Выплата Алроса спецдивидендов от продажи газовых активов не планируется — Моисеев

Начальная цена на аукционе — 30 млрд рублей, балансовая стоимость 36 млрд рублей. Если цена на аукционе не повысится, то «АЛРОСА» действительно может отразить убыток от этой операции. В целом же, более логичной была бы выплата дивидендов от разницы между ценой продажи и балансовой стоимостью. Отметим, что одной из причин почему спецдивиденды не планируются, может быть желание «АЛРОСА» направит средства на CAPEX или новые приобретения. 

Промсвязьбанк

Алроса: специальные дивиденды после продажи газовых активов вряд ли вероятны      

По словам заместителя министра финансов Алексея Моисеева, АЛРОСА не планирует выплачивать специальные дивиденды после продажи своих газовых активов. Он также отметил, что после продажи компания может не получить бухгалтерской прибыли, которая могла бы обеспечить пересчет дивидендов в сторону повышения (согласно дивидендной политике, АЛРОСА выплачивает 35% от чистой прибыли по МСФО). Напомним, что аукцион намечен на 19 февраля, в нем примут участие Новатэк и Газпромбанк.

Определенно, разочаровывающее заявление, снижающее, но не исключающее возможность выплаты специальных дивидендов после продажи газовых активов. Обычные дивиденды, как ожидается, снизятся до 7% по доходности из-за снижения прибыли и потенциальных бухгалтерских корректировок после аварии на шахте Мир, а значит, рынок ждал специальных дивидендов, на наш взгляд. НЕГАТИВНО, поскольку низкая долговая нагрузка компании позволяет выплачивать более высокие дивиденды акционерам.

АТОН

Роснефть отозвала жалобу в отношении условий аукциона Алроса    

Роснефть отозвала жалобу в ФАС в отношении предстоящего аукциона. Также компания решила не участвовать в аукционе.

Позитивно с точки зрения восприятия, поскольку жалоба и расследование ФАС могли привести к изменению условий аукциона и отсрочить сделку (а также потенциальные специальные дивиденды с доходностью около 5,3%). На наш взгляд, тот факт, что Роснефть не будет принимать участия в аукционе, предполагает, что газовые активы будут проданы ближе к минимальной объявленной цене в 30 млрд руб. Новатэк и Газпромбанк — претенденты на эти активы.

АТОН

В декабре прошлого года «АЛРОСА» реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $237,8 млн, что стало на 35% выше аналогичного показателя 2016 года ($173,6 млн).

С учетом опубликованных результатов продажи алмазного сырья в 4к17 в стоимостном выражении составили 875 млн долл. против нашего прогноза в 965 млн долл. Возможно, причина более низкого показателя заключается в увеличении к концу года коммерческих запасов продукции. Как следствие, EBITDA по итогам года может оказаться на 3% ниже нашего прогноза и консенсусных ожиданий рынка.

Между тем в 2018 г. «АЛРОСА» ожидает постепенного увеличения спроса на ювелирные украшения с бриллиантами, что в условиях стабильных поставок алмазного сырья обеспечит баланс спроса и предложения на рынке.

Мы полагаем, что, пополнив коммерческие запасы продукции в декабре минувшего года, в 1к18 компания может, наоборот, реализовать больше запасов. В этом случае выручка за 1к18 может превысить наш прогноз, составляющий 1.07 млрд долл.

Скорректированный план капиталовложений на 2018–2020 гг. ниже нашего прогноза на 10–23%, что мы расцениваем как позитивный факт. По нашим оценкам, за счет более низких капзатрат совокупный показатель свободного денежного потока «АЛРОСА» за трехлетний период может улучшиться более чем на 15 млрд руб., что составляет 2.7% от текущего размера рыночной капитализации компании.

Новый производственный план примерно соответствует нашему прогнозу на 2018 и 2020 гг. и на 5% превышает наши ожидания по итогам 2019 г. Исходя из соответствующего роста продаж, это предполагает EBITDA за 2019 г. примерно на 7% выше нашего текущего прогноза.

С точки зрения инвестиционной привлекательности «АЛРОСА» остается нашим фаворитом в секторе. Акции компании торгуются с прогнозным коэффициентом EV/EBITDA за 2018 г. в 3.6x, а доходность свободного денежного потока составляет 18% в год. Мы видим значительный потенциал для роста котировок в ближайшие полгода при поддержке как отраслевых (восстановление цен), так и корпоративных факторов (повышение эффективности, продажа непрофильных и возможное увеличение дивидендных выплат). Исходя из этих соображений в отношении акций «АЛРОСА» мы подтверждаем рекомендацию Покупать.

ВТБ Капитал

Компания ожидает снижения добычи в 2018 г.

Выручка от продажи алмазов в 2017 г. сократилась. Вчера ГК «АЛРОСА» сообщила, что объем продаж алмазов в 2017 г., по предварительным данным, составил около 4,3 млрд долл., что ниже, чем в 2016 г. Основная часть продаж (4,17 млрд долл.) пришлась на алмазное сырье, а выручка от продажи бриллиантов составила 96,9 млн долл. Кроме того, АЛРОСА обновила презентацию для инвесторов, отразив в ней производственные перспективы на 2018–2020 гг.

В 2018 г. ожидается рост инвестиций и cнижение добычи. Объем продаж алмазов в 2017 г. сократился на 5% по сравнению с 2016 г., следует из предварительных данных. Сокращение вызвано изменением конъюнктуры мирового рынка – вырос спрос на мелкоразмерное сырье. В результате, например, в 1 п/г 2017 г. средняя цена реализации алмазов снизилась на 15% по сравнению с 1 п/г 2016 г. Это подтверждается и статистикой компании за 9 мес. 2017 г., когда общая выручка составила не менее 3,3 млрд долл., что примерно на 6% ниже, чем в соответствующий период 2016 г. В наступившем году объем добычи алмазов, согласно прогнозам компании, сократится на 7% относительно прошлогоднего уровня до 36,6 млн карат., а в 2019 и 2020 гг. планируется нарастить производство алмазов до 38,2 млн карат в год. Ожидаемое в текущем году сокращение добычи, по-видимому, связано с прекращением работы шахты «Мир» из-за аварии, а также с постепенным уменьшением производства на трубке «Юбилейная». Выбывающие мощности частично будут компенсированы за счет увеличения добычи на других месторождениях, постепенного ввода в строй Верхне-Мунского месторождения и роста добычи на шахте «Удачная». Окончательный ввод нового месторождения и наращивание добычи на других участках требуют дополнительных инвестиций, поэтому АЛРОСА собирается увеличить капвложения на 5% до 31,1 млрд руб. в нынешнем году. В 2019 и 2020 г. объем инвестиций должен быть сокращен до 26,4 млрд руб. и 28 млрд руб. соответственно.

( Читать дальше )

Алроса продала алмазов на $238 млн в декабре  

Продажи необработанных алмазов составили $228 млн, бриллиантов — $10 млн. За весь год продажи составили приблизительно $4 267 млн, включая $4 170 млн необработанных камней. Компания ожидает сбалансированного 2018 года при умеренном росте мирового спроса на алмазы и неизменной добыче.

Достаточно разочаровывающие продажи, на наш взгляд, которые предполагают снижение объемов необработанных алмазов на 30% м/м. При годовом сопоставлении показатели выглядят лучше, предполагая рост на 32%, однако в целом мы ожидали, что продажи алмазов будут ближе к $300 млн, свидетельствуя о постепенно восстановлении рынка. Невысокие продажи и риск отсрочки продажи газовых активов из-за расследования ФАС ставят под сомнение нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН

ФАС России приняла к рассмотрению жалобу «Роснефти» на действия компании «АЛРОСА» при проведении открытого аукциона по продаже 100% пакета акций Maretiom Investments Limited и 100% пакета акций Velarion Investments Limited, принадлежащих «АЛРОСА» (основные активы обществ: 100% акций АО «Геотрансгаз» и 100% долей участия в уставном капитале ООО «Уренгойская газовая компания»). Об этом сообщило ведомство

Акции «НОВАТЭКа» заметно подешевели против растущего рынка. Негативное влияние на них оказала лукавая позиция «Роснефти» по отношению к предстоящему аукциону по продаже газовых активов алмазодобывающей компании «АЛРОСА». Накануне «Роснефть» официально отказалась от участия в указанном аукционе на текущих условиях. Одновременно с этим, появились сообщения о том, что три дочерние структуры нефтяной компании все же подали заявки на участие в аукционе. В то же время «Роснефть» пожаловалась в Федеральную антимонопольную службу по поводу указанной процедуры на предмет нарушения закона о защите конкуренции.

Таким образом, «Роснефть» все же проявляет интерес к приобретению «Геотрансгаза» и «Уренгойской газовой компании». Это уменьшает шансы «НОВАТЭКа» на победу в предстоящем аукционе. В любом случае, ставки в борьбе за указанные газовые активы будут повышаться.

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

Алроса: условия аукциона по продаже газовых активов будут проверены ФАС

Федеральная антимонопольная служба рассмотрит жалобу Роснефти по поводу условий аукциона, запланированного на 19 февраля. Регулятор оценит обязательный депозит в 21 млрд руб. ($370 млн) и другие условия, поскольку они, на взгляд ФАС, могут ограничивать конкуренцию. Напомним, что АЛРОСА планирует продать свои газовые активы, минимальная цена установлена на уровне 30 млрд руб. ($520 млн), и компания попросила участников перевести обязательный депозит в среду.

Новость вторника — когда Роснефть отозвала свое заявление на участие в аукционе — получила продолжение с неприятным оттенком. Роснефть, будучи крупной государственной компанией, имеет большое влияние (вспомним недавнее дело с Системой), а значит, на наш взгляд, существует вероятность, что аукцион будет отсрочен, а условия его изменены (например, будет снижен размер депозита). Такое развитие событий станет негативным для акций АЛРОСА, поскольку рынок ожидает, что активы будут проданы уже скоро и будет выплачен специальный дивиденд 5,3%.

АТОН

Пара доллар/рубль сегодня торгуется ниже отметки 57. Основным поводом для этого стал рост цены на нефть выше $69. Нефть дорожает на ожиданиях сокращения запасов в США, которые могли снизиться на 4,1 млн баррелей. Из-за холодов на севере США и в Европе потребление топлива и цены на него повышаются. Эта ситуация может сохраниться еще одну-две недели.

Я не исключаю, что цена на нефть на этом фоне в ближайшие дни может достичь психологически значимой отметки $70 за баррель, а курс доллар/рубль опустится до 56.

Новость об отказе «Роснефти» от борьбы за активы «АЛРОСА» не наделала много шума на рынке, хотя это уже не первый случай, когда компания отказывается от покупки из-за того, что, по ее мнению, цена не соответствует качеству. Сейчас газодобывающие компании продаются дешевле, чем несколько лет назад, начальная цена в данном случае — 30 млрд руб. На мой взгляд, аукцион все же состоится, но при отсутствии «Роснефти» премия к начальной цене вряд ли превысит 10%. Для «АЛРОСА» отказ Роснефти слабонегативное событие, но на котировки почти оно не влияет, так как более важным является вопрос судьбы закрытого рудника «Мир», на который приходилось 12% добычи компании.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Алроса: новости о предстоящем аукционе по продаже газовых активов  

Российская Федеральная антимонопольная служба получила ходатайство на участие в аукционе от структуры Газпромбанка ООО Статус. Новатэк также подал ходатайство на покупку газовых активов производителя алмазов. Роснефть по-прежнему добивается изменений условий продажи, и вчера отозвала свои предыдущие запросы на участие. Напомним, что АЛРОСА планирует продать свои газовые активы на аукционе 19 февраля, начальная цена составит 30 млрд руб.

Отмена ходатайства Роснефти на участие в аукционе — несколько тревожный знак. Если компания оспорит условия аукциона и заблокирует продажу газовых активов, это станет негативным фактором для акций АЛРОСА, на наш взгляд. Мы рассматриваем эту продажу как предстоящий позитивный катализатор — минимальная объявленная цена в 30 млрд руб. позволит АЛРОСА выйти в плюс по денежной позиции и потенциально выплатить специальные дивиденды с доходностью около 5,3%, по нашим оценкам.

АТОН