Спрос на электромобили Tesla в Китае не оправдывает ожиданий, в связи с чем компания, по сведениям СМИ, планирует сократить производство на своем заводе в Шанхае. Tesla начнет проводить соответствующие мероприятия уже на этой неделе и может сократить производство примерно на 20%.

Продукция завода в Шанхае предназначена в основном для внутреннего рынка Китая, хотя часть автомобилей экспортируется в Европу и другие страны Азии.

Это первое «добровольное» сокращение производства в Шанхае, поскольку раньше выпуск уменьшался по причине введения ограничений в городе из-за вспышки COVID-19 или перебоев в цепочке поставок.

По данным Китайской ассоциации легковых автомобилей, в ноябре поставки Tesla в Китае составили рекордные 100 291 штук. Напомним, что недавно Tesla увеличила еженедельный объем производства на заводе на 30%, доведя его до 22 000 автомобилей. Соответственно, в годовом выражении выпуск Tesla в Китае мог бы достичь в этом году 1,144 млн единиц.

По нашим оценкам, в 2023 г. общий объем производства Tesla составит 1,6 млн, а значит, 20%-ное сокращение на шанхайском заводе может снизить выручку компании примерно на 14,3%.

Мы считаем новость негативной для котировок акций Tesla, которые окажутся под давлением в краткосрочной перспективе.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

Компания Tesla впервые в 2022 г. снизила цены на собираемые в Китае электромобили Model Y (на 8,8% до $44 600) и Model 3 (на 5% до $37 400). Ранее она несколько раз поднимала цены из-за роста стоимости комплектующих.

Мы ожидаем негативной реакции рынка на новость: не исключено понижение цен на автомобили и в других регионах. Напомним, что по итогам 2021 г. на Китай пришлось 26% продаж Tesla.

Синара ИБ

Tesla представила результаты за 3К22. Выручка составила $21,45 млрд, что ниже средней цифры, ожидавшейся аналитиками ($21,98 млрд). Скорректированная прибыль на акцию достигла $1,05, оказавшись, напротив, выше ожиданий ($1,00).

Выручка компании в 3К22 прибавила 56% г/г, вновь ускорив темпы роста после замедления из-за антиковидных ограничений в Китае. Несмотря на сильный показатель по итогам квартала, Tesla рассчитывает закончить 2022 г. чуть ниже своей цели по 50%-ному увеличению поставок автомобилей. Рост поставок в 3К22 составил 42% г/г, соответственно, средняя цена продажи автомобиля выросла на ~9% г/г, что примерно соответствует уровню инфляции в США.

В отчетном квартале расходы компании в автомобильном сегменте выросли на 61% г/г, опередив рост выручки, и валовая рентабельность сократилась на 2,6 п. п. в годовом сопоставлении до 27,9%. Вместе с тем за счет увеличения расходов на НИОКР всего на 20% г/г и снижения административных расходов на 3% г/г операционная прибыль показала существенный рост — на 84% г/г, а скорректированная EBITDA стала выше на 55% г/г.

( Читать дальше )

Продажи Tesla в Китае достигли нового месячного максимума, а Илон Маск заслужил похвалу Пекина за предложение разрешить геополитический кризис вокруг Тайваня, поместив его в особую административную зону, аналогичную Гонконгу. По данным Китайской ассоциации легковых автомобилей, американский производитель продал в сентябре 83 000 электромобилей, что на 8% больше, чем в предыдущем месяце. Рекордный результат показал, что проблема узких мест в цепочке поставок разрешается, а объем производства увеличивается благодаря модернизации предприятия в Шанхае.

На Китай пришлось 24% от общей выручки Tesla за первое полугодие. Tesla China сталкивается с самой большой конкуренцией в Китае со стороны местных компаний, выпускающих электромобили, поэтому инвесторы внимательно следят за динамикой производства и продаж на данном рынке. Сентябрь уже включен в операционные результаты за 9M22, а значит, гораздо большее значение приобретают данные об октябрьских продажах, которые как опережающий индикатор могут использоваться для оценки результатов 4К22.

( Читать дальше )

Компания Tesla сообщила в воскресенье, что за 3К22 поставила 343 830 автомобилей. Кварталом ранее, когда на поставки негативное влияние оказало временное закрытие завода в Китае, покупатели получили примерно 255 тыс. машин. В годовом сопоставлении показатель вырос примерно на 42% г/г, однако оказался на 7,3% ниже консенсус-прогноза FactSet (371 тыс.).

Таким образом, поставки автомобилей Tesla выросли за 9М22 на 45% г/г, а для выполнения годового плана в 1,5 млн машин в 4К22 необходимо поставить порядка 591 тыс., что на 92% превышает результат 4К21 и представляется нам нереализуемым. По нашим расчетам, по итогам года Tesla продаст 1,3 млн автомобилей.

Tesla ставит целью к 2030 г. продавать 20 млн автомобилей ежегодно. Но долгосрочные планы увеличивать объем производства в среднем на 50% в год мы также считаем завышенными: хотя в сверхудачном прошлом году Tesla удалось нарастить производство на 83% г/г, но напомним, что в 2020 г. рост был гораздо скромнее — всего около 40%. Мы прогнозируем замедление роста выручки с каждым годом из-за большей базы и усиления конкуренции.

Новость, на наш взгляд, носит умеренно негативный характер и окажет давление на котировки Tesla в краткосрочной перспективе.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

Правительство США рассчитывает до конца года завершить разработку новых правил по налоговым льготам при покупке электромобилей.

Производители заинтересованы, конечно, в том, чтобы как можно больше автомобилей попали под налоговые льготы. Поэтому Министерство финансов США должно разработать и утвердить правила, которые позволят четко определить соответствие критериям предоставления льгот.

Напомним, что подписанный в августе закон, затрагивающий области климата, здравоохранения и налогообложения и известный как «Закон о снижении инфляции», продлевает предоставление налоговой льготы в размере $7500 при покупке электромобиля на период до 2032 г.

Начиная с 2023 г. закон предъявляет два требования к электромобилю, чтобы его покупатель иметь право на налоговые преференции в полном объеме. Во-первых, в стоимостном выражении не менее 40% минерального сырья для батарей, такого как литий и никель, должны быть добыты или переработаны в США или в странах, с которыми у США действует соглашение о свободной торговле, или переработаны в Северной Америке. Во-вторых, не менее 50% компонентов аккумуляторной батареи автомобиля должны быть произведены или собраны в Северной Америке. В последующие годы эти процентные пороги увеличиваются.

( Читать дальше )

По данным немецкого еженедельника Automobilwoche, Tesla рассчитывает по итогам 2022 г. удвоить продажи своих автомобилей в Германии и довести их до 80 000 штук. За период с января по август компания продала 24 734 автомобиля и намерена привлечь больше клиентов, открывая новые магазины и улучшая предложения по обслуживанию.

В публикации говорится, что в 2021 г. производитель электромобилей продал в Германии 39 714 единиц и стремится к ежегодному удвоению поставок. Мы считаем нереалистичными долгосрочные планы Tesla удваивать производство и поставки, хоть в отдельных странах, хоть в целом по компании. Напомним, что даже в сверхудачном для компании прошлом году ей удалось нарастить производство на 83% г/г, а в 2020 г. рост был гораздо скромнее, около 40%. Мы ожидаем замедления роста выручки с каждым годом из-за высокой базы сравнения и усиления конкуренции.

Исходя из нашего прогноза по общим продажам Tesla в 1,29 млн автомобилей в 2022 г., на Германию, если компании удастся достичь цели, придется около 6% продаж. Поэтому в краткосрочном плане, новость, на наш взгляд, носит умеренно позитивный характер.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

Tesla: Илон Маск опять продает акции

Как стало известно из данных регулирующих органов, в период с 5 по 9 августа Илон Маск продал около 7,9 млн акций Tesla на сумму почти $7 млрд. После этого у г-на Маска, исполнительного директора и крупнейшего акционера Tesla, осталось только 15% акций компании.

Илон Маск за последний год продал акций Tesla на сумму около $32 млрд. Эта сумма включает апрельские продажи на $8,5 млрд, когда он подыскивал финансирование, чтобы выкупить Twitter. Напомним, что тогда он написал в Twitter, что новые продажи акций Tesla не планируются.

Однако вчера Маск поменял риторику, сообщив, что если Twitter заставит его закрыть сделку стоимостью $44 млрд (маловероятный, по его мнению, вариант), то важно было бы избежать экстренной продажи акций Tesla. По словам предпринимателя, он снова купит акции Tesla, если сделка с Twitter в итоге не состоится.

Мы считаем, что возобновление продажи Маском крупных пакетов заставит инвесторов в Tesla задуматься об обоснованности текущих рыночных оценок компании и может спровоцировать распродажу бумаг. Можно предположить, что именно действиями Илона Маска в большой степени обусловлено снижение стоимости акций Tesla на 6% за последнюю неделю.

Негативная, на наш взгляд, новость окажет дальнейшее давление на котировки Tesla.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

Tesla представила результаты за 2К22. Выручка за 1К22 составила $16,93 млрд, а скорректированная прибыль на акцию $2,27, тогда как средние ожидания аналитиков были $17,1 млрд и $1,81 соответственно.

Общая выручка компании в 2К22 выросла на 42% г/г, существенно замедлившись с 81% г/г в 1К22 из-за локдаунов в Китае, вызванных всплеском заболеваемости Covid. Рост поставок автомобилей в 2К22 составил 27% г/г, соответственно, средняя цена продаваемого автомобиля увеличилась примерно на 13% г/г — это очень хороший знак в условиях высокой инфляции.


( Читать дальше )

Из-за продолжительного простоя в Китае, сбоев в цепочке поставок и проблем, связанных с открытием двух новых заводов, в 2К22 выпуск автомобилей Tesla сократился на 18% к/к. Снижение производства в квартальном сопоставлении зафиксировано впервые более чем за два года. Как следует из субботнего заявления Tesla, в 2К22 компания поставила клиентам 254 695 автомобилей по сравнению с 310 048 за 1К22. Аналитики, опрошенные FactSet, прогнозировали объем отгрузки около 264 000 машин.

Многие аналитики в последние недели понизили свои прогнозы, учитывая, что компании пришлось временно закрыть свой крупнейший завод в Шанхае из-за введенных там коронавирусных ограничений. Кроме того, у Tesla возникли проблемы с вводом в эксплуатацию новых заводов в Германии и США, а сам г-н Маск назвал заводы «гигантскими печами для сжигания денег». Напомним, что ранее консенсус-прогноз на 2К22 составлял 273 000 автомобилей.

Еще в апреле г-н Маск был оптимистичен в оценке перспектив Tesla, заявив, что компания, вероятно, произведет в этом году более 1,5 млн автомобилей. Такой результат предполагал рост на 67% г/г. По факту производство и поставки в 2К22 выросли примерно на 25% и 27% г/г соответственно, а за 1П22 прирост составил 46% г/г по обоим показателям. Мы не меняем свои прогнозы по поставкам и производству автомобилей Tesla на 2022 г., поскольку изначально придерживались более сдержанных оценок, предполагая рост на 43% г/г.

( Читать дальше )