Вчера после закрытия рынков Apple опубликовала результаты за финансовый 1К23 (закончившийся 31 декабря 2022 г.). Выручка компании снизилась на 5% г/г до $117,15 млрд и оказалась на 3,5% ниже ожиданий аналитиков ($121,4 млрд). Прибыль на акцию снизилась на 10% г/г до $1,88, тогда как консенсус ожидал $1,94. Котировки компании в ходе расширенной торговой сессии снизились на 3%.

Основной вклад (86%) в годовое снижение выручки в 1К23 ф. г. внес сегмент продаж iPhone. Продажи сегмента iPad заметно выросли (30% г/г), тогда как реализация Mac сильно упала (-29% г/г).

Снижение выручки показали все регионы, в том числе и американский, доля которого в выручке Apple составляет 42%.

Себестоимость снизилась чуть меньшими темпами, чем выручка, на 4% г/г, валовая рентабельность незначительно сократилась г/г, составив в 1К23 ф. г. 43%. За счет дальнейшего роста затрат на НИОКР (22% г/г) и административнохозяйственных расходов (2% г/г) операционная рентабельность снизилась на 2,7 п. п.

В целом результаты Apple за 1К23 ф. г. оказались чуть ниже наших ожиданий и ожиданий рынка, однако мы не видим существенных изменений, способных повлиять на долгосрочную оценку компании. Согласно нашей DCF-модели, целевая цена акции Apple составляет $166, что подразумевает 10%-ный потенциал роста с текущих уровней и рейтинг «Покупать»

Вахрамеев Сергей
ИБ Синара
       

По предварительным оценкам СМИ, из-за беспорядков на заводе Foxconn в Чжэнчжоу производство смартфонов iPhone модели 14 Pro может оказаться в текущем году примерно на 6 млн устройств (или 6,9%) меньше по сравнению с планом в 87 млн штук.

Котировки Apple снизились в пятницу на 1,96%.

По данным Fubon Research, на Foxconn приходится около 70% мирового производства iPhone. В частности, завод в Чжэнчжоу собирает львиную долю устройств iPhone 14 модификаций Pro и Pro Max.

В 2022 ф. г. продажи iPhone составили 52% в общей выручке Apple. Если учесть, что на модификации Pro в денежном выражении приходится 29% всех продаж iPhone в год, то Apple может недополучить $3 млрд из-за невыполнения плана производства смартфонов в текущем году. Это эквивалентно 1,4% выручки от реализации всех устройств iPhone, которые компания планирует продать за год или 0,7% от общей выручки Apple, прогнозируемой рынком на 2023 ф. г.

Масштаб потерь зависит от того, насколько оперативно Foxconn удастся стабилизировать ситуацию после массовых выступлений на предприятии в Чжэнчжоу и вернуть персонал на сборочное производство, откуда в пик протестов уволилось 10% сотрудников. Недостающий объем Apple и Foxconn надеются компенсировать в следующем году.

( Читать дальше )

Вчера компания Apple опубликовала результаты за первый квартал 2022 ф. г., который закончился 25 декабря 2021 г., показав рост выручки на 11% г/г (до рекордных $123,9 млрд) и превзойдя ожидания аналитиков, опрошенных FactSet ($119 млрд). Прибыль компании составила $2,1 на акцию и тоже оказалась выше среднерыночного прогноза в $1,9.

Менеджмент Apple рассчитывает на рост выручки в 2К22 (январь – март) к 2К21, допуская при этом некоторые проблемы с поставками.

Акции Apple выросли вчера в цене на 4% после закрытия основных торгов.


( Читать дальше )

Apple, сохраняющая статус самой дорогой компании в мире, представит свои результаты за 1-й квартал 2022 финансового года после закрытия основной торговой сессии в четверг, 27 января. Конференц-звонок состоится 28 января в 01:00 по московскому времени.

Аналитики Reuters ожидают скорректированный EPS компании на уровне $ 1,89 (+12,5% г/г), а выручку – около $ 118,66 млрд (+6,48% г/г). Продажи Apple в 1-м квартале традиционно занимают наибольший вес в выручке за весь финансовый год: так в 2021 ф. г. доля выручки первого квартала составила около 30,5% годовых продаж. Этому способствует сезон рождественских распродаж в США, Китае и Европе, в ходе которого продукция Apple пользуется высоким спросом. Согласно данным инвестиционной компании Wedbush Securities, в октябре-декабре 2021 года Apple реализовала более 40 млн новых флагманов iPhone 13, что является рекордной для компании цифрой. Спрос на смартфоны Apple, по расчетам аналитиков, опережает предложение в среднем на 12 млн единиц по итогам завершившегося квартала и с учетом возможной стабилизации цепочек поставок в ближайшие месяцы этот факт сыграет на руку компании. Прочие продукты Apple также пользовались популярностью в последние три месяца прошедшего года. Ретейлер Very Group выделил Airpods как один из самых продаваемых товаров во время рождественских каникул, а согласно TFI Asset Management, в течение квартала компания реализовала на 20% г/г больше наушников и прочих носимых устройств. Продажи Mac и iPad, вероятно, не показали столь же впечатляющих результатов, поскольку общие продажи ПК в США в 4-м квартале снизились на 24,2% г/г.

( Читать дальше )

Тайваньский производитель чипов TSMC утром в четверг, 13 января, отчитался по итогам 4 квартала 2021 года. EPS компании за октябрь-декабрь оказался на уровне TWD 6,41 (+16,3% г/г), уверенно превзойдя консенсус Уолл-Стрит TWD 6,24 и оценку ФГ «ФИНАМ» TWD 6,29.

Главным драйвером роста чистой прибыли компании стали инновационные чипы, изготавливаемые по техпроцессу 5 нм. Их доля в общей выручке достигла 23% в 4 квартале, что соответствует 19%-ной доле в годовых продажах. Такая технология пока используется преимущественно в смартфонах, что отразилось в приросте поставок чипов для них на 7% к/к. Этому в немалой степени поспособствовал запуск продаж флагманского iPhone 13, процессор которого изготавливается на фабриках TSMC. Менеджмент компании подчеркнул, что повышенный спрос на продвинутые чипы (5 нм и 7 нм) сохранится в 2022 году, как и проблема дефицита на рынке полупроводников. На этом фоне TSMC инвестирует в CAPEX около $40-44 млрд в 2022 году, что выше показателя 2021 года, который составил $30 млрд. При этом руководство не дало окончательного прогноза по CAPEX на 2023 год. Ранее озвучивался бюджет CAPEX в $107 млрд на 2021-2023 гг., что оставляет около $33-37 млрд на 2023 год, однако с учетом сохраняющегося дисбаланса спроса и предложения стоит ждать уточненной цифры позже в 2022 году. Заметим, что с учетом лидерской позиции TSMC в сегменте контрактного производства полупроводников внушительные результаты компании открывают хорошие перспективы и для ее ведущих клиентов: Apple, Qualcomm, MediaTek, AMD, Broadcom и Nvidia. Инвестиции же в новые заводы должны положительно сказаться на капитализации производителей оборудования для выпуска чипов.

По результатам отчета сохраняем рекомендацию «покупать» акции TSM с целевой ценой $ 140 (+6% от текущих котировок).

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

По данным TF International Securities, гарнитура дополненной реальности (AR) второго поколения от Apple будет запущена в 2024 году. Ожидается, что устройство будет весить 300–400 граммов и легко переключаться между режимами AR и виртуальной реальности (VR). Аналитик TF International Securities Минг Чи-Куо полагает, что цель Apple заключается в том, чтобы в ближайшие 10 лет заменить смартфоны iPhone устройствами виртуальной реальности.

Комментарий Антона Руденка, ведущего аналитика «Открытие инвестиции», международный рынок акций: «Meta Platforms (Facebook) в этом году громко заявила, что занимается созданием платформы интернета следующего поколения под названием „Метавселенная“ — цифровой виртуальной среды, в которой пользователи смогут общаться посредством аватара. Apple, как и Meta Platforms, готовится двигаться в том же направлении, и, вероятно, гарнитура станет своего рода основным продуктом для этой новой среды, предназначенной в первую очередь для потребителей, ориентированных на коммуникацию, медиа и игры.


( Читать дальше )

В этом году Apple пришлось сократить производство iPhone 13 на 10 млн единиц из-за перебоев в глобальных цепочках поставок и дефицита компонентов, а теперь компания сталкивается и со снижением спроса. Вероятно, потребителей смущают растущие цены, кроме того, рынок будет ждать выхода обновленной модели смартфона уже в следующем году.

Глава Apple Тим Кук представил новую линейку iPhone 13 в США 14 сентября 2021 года и в октябре отмечал очень сильный спрос. Apple все еще сильно зависит от продаж iPhone, которые приносят компании более 50% совокупной выручки, однако мы считаем, что развитие экосистемы сервисов позволит Apple успешно продолжать монетизировать обширную базу активных пользователей iPhone в 1 млрд человек с лишним.

Руденов Антон
«Открытие инвестиции»

Динамика акций. C начала года бумаги компании выросли на 21,97%, а индекс S&P 500 — на 20,83%. За 12 месяцев акции Apple подорожали на 32,38%, а за последние 5 лет — на 489,04%.

Рекомендации. По акциям Apple 39 рекомендаций «покупать», 2 — «продавать», 8 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $168,38, что на 4,0% выше текущей цены ($161,84).

В СМИ появились сообщения о том, что Apple может выйти на рынок беспилотных электромобилей в 2025 году. Компания официально не комментирует данные новости, однако ее акции реагируют на них положительно.

В понедельник, 22 ноября, бумаги закрылись на новом рекордном уровне, хотя и вдали от максимумов сессии. Акции Apple растут уже семь дней подряд, что является рекордным по продолжительности аптрендом с июля.


( Читать дальше )

Презентация Apple не преподнесла сюрпризов участникам рынка. «Яблочный» гигант первоначально представил новинки в сегменте планшетов. Так, новый iPad 9 теперь работает на базе процессора Apple A13 (что увеличивает его производительность), а также получил обновленный дисплей и 12-мегапиксельную фронтальную камера с поддержкой Center Stage. iPad mini 6 также обзавелся более продвинутым дисплеем с яркостью 500 нит, стал производительнее на 40% и получил чип связи с поддержкой сетей 5G.

Компания также представила Apple Watch 7, размер дисплеев которых увеличился на 20%, а рамки, напротив, стали тоньше на 40%. Кроме того, обновленное стекло смарт-часов более устойчиво к внешним воздействиям, а заряжать гаджет теперь можно будет быстрее.

Характеристики флагманского продукта компании — iPhone — в целом оказались в рамках ожиданий: смартфоны получили обновленные дисплеи Super Retina XDR с более высокой яркостью, новые процессоры A15 Bionic на базе 5-нм техпроцесса, улучшенные камеры с системой стабилизации, большим захватом света, автофокуса и изменения резкости. Кроме того, новые смартфоны могут дольше работать без подзарядки: дополнительное время по сравнению с предыдущей моделью составляет 1,5 часа для iPhone 13 mini и 2,5 часа для iPhone 13.

( Читать дальше )

После публикации сильных квартальных результатов инвесторы несколько охладели к акциям Apple. Снижение покупательской активности в этих бумагах связано с неопределенностью в отношении доступности полупроводниковых компонентов. С учетом этой неопределенности менеджмент Apple отказался от прогноза продаж на третий квартал.

Недавний рост котировок корпорации был обусловлен сильным прогнозом на текущий год от исследовательской компании IDC, предполагающим, что продажи iPhone вырастут на 14% г/г, а объем реализации устройств под Android увеличится лишь на 6,2%. По мнению аналитиков компании, поддержку продажам iPhone в текущем году окажет отложенный выход iPhone 12 в прошлом году и ожидаемое появление на рынке iPhone 13. Напомним, что обе модели поддерживают связь формата 5G, что в условиях значительной концентрации продуктового портфеля Apple стимулирует рост продаж. В IDC считают, что объем реализации смартфонов с поддержкой 5G в нынешнем году увеличится на 123,3%.

Мы предполагаем, что после всплеска продаж iPhone их рост к концу текущего года замедлится и выйдет на уровень около 3%. Ключевым драйвером роста финансовых показателей в среднесрочной перспективе мы по-прежнему считаем доходы сегмента сервисов. По нашим расчетам, CAGR его выручки в 2020-2025 годах составит около 12,4%. К 2025 году, согласно нашим оценкам, сервисная выручка практически удвоится, достигнув $93-97 млрд. Этому будет способствовать как активное развитие рынка мобильных приложений и транзакции пользователей внутри них, так и успехи прочих направлений сервисного сегмента, включая стриминговые, игровые, новостные предложения и платформу Apple Pay.

Денисламов Михаил

( Читать дальше )