Акции «зеленого» электроэнергетика NextEra Energy вчера упали на 8,3% (сегодня на премаркете +1,2% к 14:44 МСК) на фоне выручки слабее ожиданий и новости о смене CEO.

Квартальная выручка составила $5 046 млн (+15% г/г), что вышло ниже консенсусной оценки Bloomberg $6 614 млн. Всего за год выручка снизилась на 5% г/г до $17,069 млрд, главным образом за счет эффекта хеджирования выручки. Тем не менее выручка (скользящая за 4 квартала) перешла к росту в 4К, и аналитики прогнозируют ее дальнейшее улучшение с выходом на рекорды в следующем году:

Скорректированная прибыль на акцию повысилась на 2,5% г/г до $0,41 на акцию при ожиданиях $0,40. Ключевым драйвером роста стал запуск новых станций ВИЭ.

Инвесторы довольно резко отреагировали на новость об уходе Джима Робо с поста CEO, который работал в компании с 2002 года и занимал этот пост в 2012 году. Его место займет Джон Кетчум.

Инвестиционная программа «зеленого» подразделения компании осталась без изменений, компания планирует ввод 22,7 – 30 ГВт мощностей СЭС, ВЭС и накопительных систем в 2021-2024 гг. Компания сейчас работает с очень высокой инвестиционной нагрузкой: совокупные капитальные вложения в 2021 году составили около $ 16 млрд или 92% всей выручки, на фоне чего свободный денежный поток составил -$8,0 млрд в сравнении с — $5,8 млрд годом ранее. Чистый долг увеличился за год на 14% до 54 млрд или 7,6х EBITDA, что выше типичного значения по сектору 5-6х. При этом компания подтвердила планы по увеличению дивиденда на 10% в течение 2022 года.

( Читать дальше )

Флагманская компания «зеленой» электрогенерации в США, NextEra Energy, выпустит финансовый отчет за 4К 2021 во вторник, 25 января.

Консенсус Bloomberg предполагает рост скорректированной прибыли на акцию в 4К 2021 на 8% г/г, до $0,40 за счет новых станций ВИЭ и операционного роста во флоридском подразделении FPL. Ключевым риском видим возможность влияния неудачного хеджирования на выручку и отчетную прибыль, как это было в предыдущие кварталы, хотя стоит отметить, что это был бумажный эффект, и генерация операционного денежного потока оставалась на высоком уровне.

В фокусе инвесторов будут главным образом новости по дивидендам. Обычно менеджмент объявляет о пересмотре квартальных выплат в середине февраля, но каждый квартал при публикации отчетности компания подтверждает планы по наращиванию DPS. Текущий консенсус транслирует ожидания повышения квартального DPS на 10%, до $0,425 на акцию.

Интерес также будут представлять планы по капитальным затратам и вводу новых ветровых и солнечных станций, а также внедрению накопительных систем в условиях сильного роста цен на металлы и прочие материалы. Для американских компаний сектора ЖКХ эти проекты являются вопросом рентабельности, которые вряд ли будут выполняться при любой стоимости.

Малых Наталия

( Читать дальше )

NextEra Energy, один из крупнейших поставщиков «зеленой» электроэнергии в мире, отчитался по прибыли несколько лучше ожиданий: скорректированная прибыль в 3К 2021 выросла на 13% г/г до $ 1 483 млн при консенсусной оценке Bloomberg $ 1 457.

Выручка в 3К 2021 снизилась на 9% г/г до $ 4 370 млн при консенсусной оценке Bloomberg $ 5 322,7 млн, что было связано главным образом с влиянием портфеля деривативов для хеджирования. Отчетная прибыль упала на 64% г/г до $ 447 млн по этой же причине. Всего за 9 месяцев прибыль составила $ 2 369 млн (-19% г/г). Переоценка деривативов была бумажной, это неденежная статья, и скорректированная прибыль показала рост на 12% г/г до $ 4 207 млн, а операционный денежный поток показал хорошую конвертацию доходов в наличные средства с начала года — $ 6 236 млн в сравнении с $ 6 631 млн годом ранее.

Менеджмент подтвердил прогноз по увеличению скорректированной прибыли в этом году на 6-8%, а также сохранил инвестиционную программу в силе на фоне высокого спроса на чистые источники электроэнергии. Отметим, что это самый быстрорастущий сегмент в сфере электрогенерации в США. По данным EIA, поставки электроэнергии с возобновляемых источников (искл. ГЭС) вырастут в 2021 году на 17% и на 13% в 2022 году. Даже в кризисном 2020 году сегмент показал рост на 15% при падении рынка на 3%. Основные драйверы – это запрос со стороны потребителей, ввод новых СЭС и ВЭС, а также большее внедрение накопительных систем, которые стали более экономически выгодными на фоне удешевления технологий.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Котировки NEE выросли на 2,3% к закрытию торгов. Наша текущая рекомендация по акциям NextEra Energy «Покупать» с текущей ценой $109 предполагает наличие потенциала порядка 30% без учета дивидендов.

Завтра, 20 октября, флагманская компания в сфере зеленой энергетики США NextEra Energy выпустит финансовый отчет по прибыли за 3-й квартал 2021 года. Консенсус Bloomberg предполагает позитивные прогнозы: рост выручки и скорректированной прибыли на 11% г/г до $ 5 322,7 млн $ 1 456,6 млн соответственно. Драйверами могут стать запущенные проекты и операционный рост во флоридском подразделении FPL. Хотя мы отмечаем риск того, что портфель деривативов, через которые компания хеджирует цены на газ (45% генерирующих мощностей относятся к газовой генерации) и электроэнергию, могут оказать неблагоприятный эффект на финансовые показатели, как это было во 2-м квартале 2021 года.

Сейчас NEE работает с высокой инвестиционной нагрузкой (свыше 60% выручки направляется на капитальные вложения), и инвесторов будут, главным образом, интересовать инвестиционные проекты компании, влияние роста цен промышленных металлов и сырья на параметры окупаемости новых «зеленых» станций, возможное увеличение планов CAPEX.

В краткосрочном периоде «зеленая» инфляция может притормозить проекты, но в долгосрочном плане энергокризис только простимулирует переход на СЭС и ВЭС. На недавнем мероприятии для инвесторов менеджмент NextEra Energy сообщил о том, что выработка электроэнергии с солнечных и ветровых станций, оборудованных накопительными системами, обходится дешевле газовой, атомной и угольной генерации благодаря непрерывному удешевлению технологий производства.

Наша текущая рекомендация по акциям NextEra Energy «Покупать» с целевой ценой $109 предполагает наличие потенциала порядка 34% без учета дивидендов.

Малых Наталия 
ФГ «Финам»

NextEra Energy – один из крупнейших в мире производителей чистой электроэнергии, отчитался в пятницу за 2К 2021. Квартальная выручка составила 3,93 млрд, что оказалось ниже консенсуса, но скорр. прибыль побила ожидания.

Ниже приводим основные моменты отчетности и конференц-колла.

Выручка во 2К 2021 сократилась на 7% г/г до $3,93 млрд при консенсусе Reuters $4,91 млрд, прибыль акционеров составила $256 млн (-80% г/г). Ухудшение результатов по выручке и прибыли было связано с убытками по хеджированию в подразделении NEER. Слабая динамика была отчасти компенсирована налоговыми льготами.

Скорректированная прибыль на акцию вышла на уровне $0,71 против $0,65 годом ранее и консенсуса Reuters $0,67. При этом несмотря на спад прибыли компания сохраняет способность генерировать кэш от операционной деятельности как по Группе, так и по подразделению NEER: операционный денежный поток (CFO) компании за 6м 2021 года составил $3,5 млрд и $955 млн в отдельности по NEER в сравнении с $3,8 млрд и $1301 млн годом ранее.

Компания подтвердила годовой прогноз по росту скорр. EPS на 6-8% г/г в 2021 году, а также планы увеличения дивидендов на 10%.

Основным драйвером прибыли стало флоридское подразделение FPL за счет операционного роста и новых инвестиций. Тарифная база FPL выросла на 11% г/г.

Тарифная база Gulf Power повысилась на 17% г/г.

В июне FPL вывела из эксплуатации последнюю угольную электростанцию, планируя заменить ее в будущем на солнечную. Снятие с баланса трудоемкой угольной станции позволит в будущем повысить операционную рентабельность подразделения. В минувшем квартале FPL также ввела 373 МВт новых мощностей СЭС.

С последнего конференц-колла поток инвестиционных проектов был увеличен почти на 300 МВт новой ветровой мощности (ВЭС), 1450 МВт СЭС и 105 МВт накопительных систем или суммарно на 1,8 ГВт.

По словам менеджмента, рынок возобновляемой энергетики продолжает расти, и в будущем прогнозируется его значительный рост. В долгосрочном плане рыночная доля компании остается “сильной” – в районе 20% в сегменте ВЭС и около 15% (“mid-teens”) в СЭС. С приходом новых игроков (к примеру, некоторые нефтяные мейджоры планируют большие стройки мощности) менеджмент продолжает фокусироваться на доле рынка, но с учетом параметров окупаемости проектов.

Помимо планов органического роста менеджмент рассматривает различные сделки по приобретениям. На наш взгляд, это, скорее всего, будут доли в проектах или покупки небольших компаний, в том числе в регулируемом бизнесе.

В прошлом месяце Налоговое управление США расширило право на ряд налоговых льгот для проектов возобновляемой генерации, что вписывается в политику Байдена по поддержке зеленой трансформации.

Компания продолжила практику выплаты дивидендов. Последний квартальный дивиденд составил $0,385 с датой отсечки 28 мая. Исходя из планов наращивать DPS на 10%, платеж в следующие 12 месяцев, по нашим оценкам может составить $1,617 с доходностью 2,1%.

Наша текущая рекомендация по акциям NEE “Покупать” с целевой ценой $109 предполагает потенциальную доходность около 40% без учета дивидендов.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

В пятницу, 23 июля, NextEra Energy – один из крупнейших производителей чистой энергии, выпустит отчет по прибыли за 2К 2021. Консенсус Bloomberg предполагает ожидания роста скорректированной прибыли на акцию на 6% г/г до $ 0,69 при увеличении выручки на 16% г/г до $ 4 886,8 млн. Годовые прогнозы также остаются позитивными: выручка 2021Е может составить $ 19 854,6 млн (+10,3% г/г), а прибыль на акцию $ 2,52 (+9% г/г).

Ключевой драйвер роста компании – поддерживающий фундаментальный тренд «зеленой» трансформации. Позитивный эффект в рост рентабельности также вносит оптимизация топливных и эксплуатационных затрат, а в будущем это будет усилено закрытием трудоемких топливных станций. Что касается операционного роста, то помимо органических проектов, компания может продолжить череду поглощений активов или покупок долей в компаниях. Небольшие приобретения, вероятнее всего, будут финансироваться долгом и внутренними ресурсами. Допэмиссия маловероятна в таких случаях, SPO может потребоваться в случае масштабных сделок.

Наша текущая рекомендация по NEE «Покупать» с целевой ценой на апрель 2022 года $109 подразумевает потенциальную доходность 41%. С начала года акции отставали от рынка, что мы объясняем консолидацией после роста в 2020 году. Биржевой бэнчмарк «зеленой» электроэнергетики – ETF ICLN, проявил схожую динамику: в прошлом году его курс практически утроился на фоне высокой востребованности инвестиций по данному направлению, и текущее снижение вписывается в рамки закономерной коррекции.

Малых Наталия
ФГ «Финам»
          

NextEra Energy, крупнейший в мире производитель альтернативной энергии, отчитался о росте прибыли акционеров в 1К 2021 почти в 4х раза до $1,67 млрд, что было связано в основном с низкой базой прошлого года. Очищенная прибыль составила $1,33 млрд (+14% г/г). Cкорр. EPS составила $0,67, что на 9 центов превысило прогнозы аналитиков, отчетная EPS вышла на уровне $0,84 с превышением прогноза на 29 центов.

Выручка в 1К 2021 упала на 19% г/г до $3,73 млрд, что на $1,18 млрд оказалось ниже консенсусной оценки. Слабый результат был связан в первую очередь с ухудшением выручки в «зеленом» подразделении NEER, где выручка упала до $781 млн с $1 773 млн годом ранее в основном на фоне февральских заморозков в Техасе.

Акции отреагировали на отчет небольшим снижением в районе 3%. Мы считаем, что эффект слабых результатов по выручке будет иметь ограниченный эффект, поскольку компания показала способность поддерживать рентабельность, а также высокие результаты в ключевом подразделении FPL, где выручка и скорр. прибыль улучшились на 3% и 12% соответственно. При этом компания подтвердила целевой рост скорр. прибыли в 2021 году на уровне 6-8% и дивидендов на ~10% вплоть до 2022 года. Кроме того, долгосрочные перспективы – лучше ретроспективы. Инфраструктурный план Байдена пока не представлен в деталях и находится в разработке, но в целом менеджмент считает его выгодным для бизнеса. Даже если не будут продлены налоговые льготы, операционный рост позволит частично компенсировать предполагаемый рост налогов. Кроме того, часть налогов будет переложена на потребителей в рамках тарифных решений.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» акции NextEra Energy с целевой ценой $109, что подразумевает потенциал около 39%.

Малых Наталия
ГК «Финам»
           

NextEra Energy — один из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии, завтра опубликует финансовый отчет за 4 квартал 2020 года. Результаты будут представлены с учетом сплита 4:1. Согласно консенсусу Bloomberg, по итогам кризисного 2020 года прибыль, как ожидается, повысится на 19% г/г до $4,49 млрд при увеличении выручки на 2% до $19,52 млрд.

В плане инвестиционной программы мы не исключаем, что менеджмент повысит план по капитальным вложениям в «зеленую» мощность после победы Байдена. Вероятно также, что компания продолжит попытки нарастить тарифную базу в регулируемом бизнесе через сделки M&A.

С момента нашей последней рекомендации в конце октября акции NEE выросли на 11%, и сейчас находятся на исторических максимумах. Новый президент стремится ускорить переход на чистые источники энергии, и NEE, как крупнейший игрок этой ниши, может выиграть от этого. Ставим рекомендацию на пересмотр.

Малых Наталия
ГК «Финам»
           

Инвестиционная идея

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире производителей альтернативной электроэнергии. Общая установленная мощность ветровых, солнечных и прочих электростанций составляет около 55 ГВт, половина из которых приходится на зеленую энергию.
           

Мы рекомендуем «Держать» акции NextEra Energy с целевой ценой $ 73,9. По нашим оценкам, после ралли акции вполне справедливо оценены.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Альтернативная энергия является наиболее перспективным сегментом в электрогенерации ввиду долгосрочного тренда декарбонизации, поддерживаемой правительствами, инвесторами и корпорациями.

Возобновляемая энергетика будет самым быстрорастущим источником электроэнергии в 2020 году, несмотря на кризис и общий спад потребления.

После выборов в США спрос на возобновляемые источники энергии останется высоким, так как этот сегмент поддерживается как демократической партией, так и республиканской.

( Читать дальше )

NextEra Energy является одним из крупнейших в мире игроков сектора альтернативной энергетики (ветровые и солнечные электростанции, а также ядерная энергетика) с общей мощностью более 46 ГВт.

Популярность «зеленой энергетики» в мире продолжает расти из-за значительного снижения стоимости ее производства.

В 2019 году в мире дополнительно установлено 203 ГВт солнечных и ветровых мощностей. В целом же в мире установленные мощности ветровых станций составляют 655,9ГВт (+65,4 ГВт в 2019 году), а солнечных — 646,8 ГВт (+137,5 ГВт в 2019 году).

Ключевыми преимуществами NextEra Energy остаются диверсифицированный бизнес, отличная деловая репутация и эффективный менеджмент.

Компания опубликовала финансовые результаты за второй квартал, которые отразили устойчивость бизнеса ко внешним шокам. Менеджмент подтвердил все прогнозы по финансовым показателям до 2022 года.

NextEra Energy является лидером в секторе, генерирует стабильные денежные потоки и более 20 лет регулярно выплачивает дивиденды. NextEra Energy занимает лидирующие позиции среди мировых компаний по критериям ESG (Экология, Социальная ответственность, Управление), что высоко ценится в инвестиционном сообществе.

Мы сохраняем по акциям NextEra Energy рекомендацию «Держать» и при этом повышаем целевую цену до $310.

Зайцева Анна
ГК «Финам»