Вчера акции Micron Technology упали в стоимости на 3%, после того как госканцелярия КНР по интернет-информации заявила, что продукты Micron не прошли проверку на предмет безопасности, вследствие чего операторам ключевой инфраструктуры Китая было запрещено покупать продукцию компании.

Комментарий КНР, ссылаясь на риски национальной безопасности, запретила некоторым китайским компаниям, занятым в ключевых отраслях информационной инфраструктуры, покупать чипы памяти у Micron. Марк Мерфи, финансовый директор Micron, в понедельник сообщил, что компания получает около четверти дохода от китайских компаний, продавая чипы напрямую и через дистрибьюторов. Ограничения, по оценке менеджмента, могут снизить выручку на 3–9%, в результате запрета под угрозой оказывается часть ежегодных продаж компании в Китае в размере $3,3 млрд. Мы считаем, что ограничения приведут к потере продаж только на сумму около $1 млрд (поскольку они касаются только части выручки, которую Micron получает в Китае). Полагаем, новость уже отражена в котировках компании.

( Читать дальше )

Micron сообщила об убытке в 1К23 ф. г. в размере $0,04 на акцию, в то время как рынок ожидал прибыль ($0,69). Выручка также оказалась хуже консенсуспрогноза FactSet — $4,09 млрд против $5,71 млрд соответственно.

Из-за слабых показателей компания сообщила о приостановке программы обратного выкупа акций. В целях экономии средств руководство Micron намерено сократить штат работников на 10% в 2023 г. и заморозить выплату бонусов сотрудникам.

Котировки Micron снизились на 1,8% в ходе расширенных торгов.

Выручка Micron упала в 1К23 на 47% г/г, увеличив снижение по сравнению с динамикой 4К22, когда показатель потерял 20% г/г. Это произошло на фоне сокращения продаж во всех сегментах бизнеса: устройств памяти, предназначенных для облачных серверов, предприятий и сетей (CNBU, занимает 43% в общей выручке компании), на 49% г/г, памяти для смартфонов (MBU) — на 66% г/г, SSD-накопителей и их отдельных компонентов (SBU) — на 41% г/г, памяти для автомобилей (EBU) — на 18% г/г.

По оценкам руководства компании, Micron переживает самый серьезный дисбаланс спроса и предложения за последние 13 лет и прибыль останется под угрозой в течение следующего года. Менеджмент прогнозирует ухудшение поставок смартфонов в конце года, что приведет к их снижению по итогам всего года на 10% г/г; раньше компания ожидала сокращения на 7–9% г/г.

( Читать дальше )

Мировой спрос на полупроводниковые изделия начал снижаться. Падение обусловлено в том числе снижением интереса к персональным компьютерам (ПК), которые занимают около трети в потреблении полупроводников.  Снижение произошло из-за завершения активной фазы цифровизации, начатой на фоне пандемии, замедления мировой экономики на фоне роста инфляции, а также снижения рынка ПК в России из-за взаимных санкций с западными странами (РФ занимала около 2% от мирового потребления компьютеров). Мы ждем снижения рынка ПК в 2022 г. на 5,7% г/г, а с 2023 г. – начала восстановления. Среднегодовые темпы роста (CAGR) 2023-2026 гг. составят 1,6%. В 2026 г. рынок ПК восстановится практически к уровням 2021 г.

В конце 2021 г. был пик потребления компьютерной техники на фоне развития мировой цифровизации. Этот пик почти достиг значений максимума в 2011 г., когда повышенный спрос на такое оборудование был вызван глобальной автоматизацией.


( Читать дальше )

Micron представила сильные результаты за финансовый 2К22 (закончился 3 марта 2022 г.) и прогноз на 3К22. Прибыль без учета разовых факторов составила $2,14 на акцию, на 8% превзойдя консенсус-прогноз FactSet ($1,98). Выручка составила $7,79 млрд (консенсус: $7,53 млрд). Менеджмент компании также представил сильный прогноз финансовых результатов на 3К22.

На фоне сильной отчетности котировки Micron выросли на 4,5% в ходе расширенной торговой сессии.

Выручка Micron в 2К22 выросла на 24,9% г/г благодаря увеличению продаж во всех сегментах компании. Основной вклад в прирост выручки (53%) внесла реализация памяти DRAM для ПК, видеокарт и дата-центров (+31% г/г). Продажи памяти DRAM и NAND для мобильных устройств увеличились на 4% г/г, NAND для дата-центров, корпораций и розничных потребителей — на 38% г/г, DRAM и NAND для автомобильной отрасли и промышленности — на 37% г/г.

В 2К22 компании удалось увеличить операционную рентабельность благодаря снижению себестоимости в процентном соотношении к выручке с 74% в 2К21 до 54% в 2К22.

( Читать дальше )

Intel назначила нового финансового директора

Intel объявила, что Дэвид Зинснер назначен исполнительным вицепрезидентом и финансовым директором (CFO) компании с 17 января 2022 г. Зинснер будет подчиняться главному исполнительному директору Intel Пэту Гелсингеру и курировать финансы компании.

Зинснер имеет более чем 20-летний финансовый и операционный опыт работы в области полупроводников, в том числе в качестве исполнительного вицепрезидента и финансового директора Micron Technology. До этого Зинснер занимал пост президента и главного операционного директора в Affirmed Networks. Он также занимал должности старшего вице-президента по финансам и финансового директора в Analog Devices, а также старшего вицепрезидента и финансового директора в Intersil Corp.

На наш взгляд, новость позитивна для акций Intel, с учетом большого и успешного опыта работы назначаемого топ-менеджера. Мы считаем, что способность генерального директора Пэта Гелсингера привлекать к работе в Intel ветеранов отрасли — важный нематериальный фактор, который в конечном счете положительно скажется на капитализации компании. Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости акции Intel в размере $74 и считаем акции компании одними из самых привлекательных в секторе, имеющими потенциал роста 34%.

Вахрамеев Сергей
«Синара Инвестбанк»

Компания Micron отчиталась по итогам четвертого квартала лучше ожиданий рынка. Менеджмент также представил сильный гайденс на следующий период. Выручка эмитента выросла на 33,2% г/г, фактически совпав с оценками аналитиков и первоначальным прогнозом менеджмента. Разводненная скорректированная EPS увеличилась в годовом исчислении в 2,8 раза, на 2,8% превзойдя консенсус ожиданий.

В ходе конференс-колла СЕО Micron вновь отметил рост производства 1-alpha DRAM-решений и 176-слойных NAND-продуктов, что позволило повысить доходность операций. Причем на последний из указанных продуктов приходится основная часть поступлений NAND-подсегмента. Глава Micron также подчеркнул, что компания уже начала поставлять GDDR6 для GPU AMD, а также SSD с поддержкой Gen4 NVMe для дата-центров (ДЦ). Кроме того, совместно с MediaTek были спроектированы первые в мире маломощные DDR5X-решения (графическая память). Спрос со стороны ДЦ ожидаемо оставался очень сильным: поступления выросли на 70% г/г (в том числе поступило несколько заказов на Gen4 NVMe SSD). Продажи производителям ПК, напротив, оказались под давлением на фоне дефицита комплектующих, однако менеджмент отметил высокую потребность клиентов в энергосберегающих чипах памяти, а в этом подсегменте Micron занимает ведущие отраслевые позиции.

( Читать дальше )

Компания Micron отчиталась за третий квартал лучше оценок аналитиков. Однако прогноз менеджмента на следующие три месяца оказался ниже консенсуса от FactSet.

Выручка Micron увеличилась на 36,6% г/г, превысив оценки аналитиков на 0,6%. При этом показатель совпал с первоначальным прогнозом менеджмента. Однако стоит отметить, что в прошлом году третий квартал был длиннее (14 недель). Рост разводненной non-GAAP EPS в годовом исчислении составил 2,24х, на 3,8% превысив ожидания рынка и на 2% превзойдя первоначальные оценки менеджмента.


( Читать дальше )

Акции Micron растут более чем на 6% после выхода сильной отчетности и прогнозов, а также новостей об возможном слиянии с японской Kioxia. Американский чипмейкер показал выручку за декабрь-февраль в размере $6,24 млрд и прибыль на акцию $0,98. Рост в годовом выражении составил 30% и 118% соответственно. Консенсус-прогнозы закладывали более умеренные $6,16 млрд и $0,93 на акцию. Впечатление на инвесторов также оказал прогноз на текущий квартал: Micron закладывает $7,1 млрд выручки, что на 5% выше ожиданий рынка.

Ключевую роль в сегодняшнем ралли сыграла новость, которая не была озвучена в ходе публикации отчета. В западных деловых СМИ со ссылками на японских инсайдеров сообщалось о желании Micron приобрести Kioxia, которая является второй по доле рынка в сегменте чипов флэш-памяти. Первое место занимает Samsung, обеспечивая около трети мировых поставок. Micron, претендуя на покупку японского конкурента, может довести свою долю до 40%, став лидером сегмента.

Предполагаемая сумма сделки – $30 млрд, и это почти треть текущей капитализации Micron. У слияния есть несколько препятствий, первое из которых это конкуренция с Western Digital, которая пытается приобрести Kioxia уже три года. Вторая – регуляторные барьеры. Для покупки потребуется разрешение антимонопольных служб Японии, США и Китая.

В целом контуры сделки пока весьма туманны, и покупать акции Micron стоит из расчета на собственный рост компании. На фоне глобального дефицита чипов рост выручки в этом году может приблизиться к 90%. Акции Micron сохраняют сильный восходящий тренд, прибавив с начала года 17% и за последние полгода 74%. При этом потенциал дальнейшего роста бумаги составляет еще около 15%: на среднесрочном горизонте они могут приблизиться к уровню $110 за штуку.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

Micron Technology – американская корпорация с капитализацией $57,4 млрд, входит в ТОП5 мировых производителей полупроводников. Компания производит чипы памяти (DRAM и NAND) и предлагает решения для хранения данных. Основная выручка компании формируется от продажи чипов DRAM.
           
Micron, один из ключевых производителей чипов памяти, несмотря на пандемию представил сильные финансовые показатели за последний квартал и прогнозирует дальнейший рост доходов на фоне увеличения спроса на продукцию компании в условиях цифровой трансформации. Мы позитивно оцениваем потенциал роста компании и рекомендуем бумаги для включения в среднесрочные портфели.

Ключевые триггеры:

Сильные финансовые результаты за 3 кв. 2020 финансового года: выручка компании выросла на 13% кв/кв и на 14% г/г и составила $5,4 млрд. Чистая прибыль: $941 млн (+82% кв/кв и -21 г/г). EPS $0,82.

Показатели ключевых сегментов: Продажи DRAM составляют 66% от общей выручки компании в 3 кв. Выручка данного сегмента выросла на 16% кв/кв и на 6% г/г. NAND – 31% от совокупных продаж. Выручка выросла на 10% кв/кв и более чем на 50% г/г.

Micron — это компания роста с высоким запасом кэша и низкой долговой нагрузкой. Компания не выплачивает дивиденды, но на регулярной основе осуществляет программы обратного выкупа акций.

Рост будущих доходов:

( Читать дальше )

Micron Technology – американская корпорация с капитализацией $57,4 млрд, входит в ТОП5 мировых производителей полупроводников. Компания производит чипы памяти (DRAM и NAND) и предлагает решения для хранения данных. Основная выручка компании формируется от продажи чипов DRAM.
           
Micron, один из ключевых производителей чипов памяти, несмотря на пандемию представил сильные финансовые показатели за последний квартал и прогнозирует дальнейший рост доходов на фоне увеличения спроса на продукцию компании в условиях цифровой трансформации. Мы позитивно оцениваем потенциал роста компании и рекомендуем бумаги для включения в среднесрочные портфели.
           

( Читать дальше )