Российский рынок может продолжить рост за счет хороших отчетов компаний и покупок под дивиденды, если только геополитическая повестка не преподнесет негативных сюрпризов.

Сейчас акции востребованы ввиду ослабления рубля и улучшения прогнозов по ВВП России в 2023 году и рассматриваются как альтернатива валюте и защита от инфляции.

Малых Наталия
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Globaltrans: ставки аренды в апреле вновь растут после снижения в марте

Портал railcommerce.com опубликовал обновленные данные о ставках аренды подвижного состава: ставки аренды полувагонов выросли в апреле на 2% м/м до 2481 руб./сутки.

Повышение ставок аренды полувагонов — основной источник роста стоимости для Globaltrans. Мы рассматриваем их увеличение в апреле как позитивный фактор для котировок компании после снижения ставок в марте на 3,5% м/м. Средняя ставка в январе – апреле выше на 10% г/г. В нашей модели мы консервативно предполагаем, что ставки аренды в 2023 г. должны снизиться на 10% г/г: РЖД прогнозирует уменьшение погрузки в 2023 г. на 1,2% г/г.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

РЖД опубликовала свод оперативной статистики за март. Цифры свидетельствуют о росте погрузки и грузооборота, наблюдавшемся как в месячном, так и в годовом сопоставлении. Объемы погрузки в марте выросли на 12,2% м/м и 2,3% г/г до 109,1 млн тонн, в то время как грузооборот вырос на 11% м/м и 0,7% г/г 236.3 млрд т-км. Статистика по 1К23 свидетельствует о незначительном снижении объемов относительно прошлого года (-0,8% г/г) и о росте грузооборота на 2,6% г/г. Погрузки зерна (+36% г/г) и строительных грузов (+17,5% г/г), а также погрузки цветной руды и серного сырья (+1% г/г) нивелировали снижение по другим грузам в 1К23. Важно отметить, что в марте наблюдалось увеличение погрузки угля, нефти и нефтепродуктов и черных металлов. Эти товарные позиции представляют основную долю в объемах перевозок Globaltrans. В марте положительная динамика по ним составила 11%, 15% и 17% м/м соответственно.

Ситуация со ставками аренды также видится в позитивном ключе. Средняя ставка аренды полувагонов в марте выросла на 0,5% м/м и была ниже на 25% г/г.

( Читать дальше )

Грузооборот в марте увеличился на 0.7% г/г, погрузка на сети РЖД — на 2.3%, сообщает компания. Пока не понятно, устойчив ли этот тренд. Кроме того, в условиях общей геополитической волатильности прогнозы будут в любом случае корректироваться. Globaltrans не раскрывает квартальную отчетность, поэтому приходится полагаться на данные РЖД и спотовые ставки аренды полувагонов.

Ставки аренды полувагонов устойчивы. Ставки аренды полувагонов, которые мы отслеживаем через индекс Rail Commerce (апрельский индекс составляет около RUB 2 481 за полувагон в сутки), вполне устойчивые и комфортные для Globaltrans, что позволяет рассчитывать на хороший уровень EBITDA и свободного денежного потока в 1П23.

Статистика РЖД по грузообороту в марте и за 1К23 указывает на возможное улучшение с погрузкой по важным для Globaltrans типам грузов: черные металлы, железная и марганцевая руда и нефть/нефтепродукты.

Булгаков Дмитрий
БКС «Мир Инвестиций»

Globaltrans вчера сообщил о сильных результатах за 2П22 по МСФО. Выручка увеличилась на 12,6% г/г до 39 млрд руб., EBITDA — на 19,2% г/г до 22,2 млрд руб., а чистая прибыль — на 33,5% г/г до 12,6 млрд руб.

Выручка превзошла наши ожидания на 0,8%, EBITDA — на 16,8%, чистая прибыль — на 18,9%. Как мы видим, EBITDA оказалась лучше прогноза благодаря большой экономии на расходах, что позволило компании сдержать их рост на уровне 4,9% г/г, несмотря на сильное инфляционное давление.

Globaltrans не платит дивиденды, так как листингована компания, зарегистрированная на Кипре, и она не может получать деньги от российских операционных дочерних компаний. Globaltrans продолжает накапливать денежные средства; коэффициент ЧД/EBITDA уменьшился до 0,1 с 0,28 на конец 1П22. В ходе проведенной вчера телеконференции, посвященной результатам, менеджмент подчеркнул, что ищет пути возобновления дивидендных выплат (подробностей в этом отношении компания не сообщила).

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Globaltrans: Финансовые результаты за 2022 по МСФО

Скорректированная выручка увеличилась на 40% г/г до 81.6 млрд руб., преимущественно за счет восстановительного роста тарифов в сегменте полувагонов в 1П22 со сниженных уровней в 1П21. Во 2П22 скорректированная выручка снизилась на 9% п/п. Общие операционные денежные расходы остались практически неизменными на уровне 32.4 млрд руб. (+8.8% г/г) благодаря мерам по сокращению затрат, что способствовало росту скорректированной рентабельности EBITDA до 60% в 2022 против 50% в 2021. Скорректированная EBITDA подскочила на 69% г/г до 49.2 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 65% г/г до 24.9 млрд руб. Во 2П22 скорректированная EBITDA снизилась на 18% п/п до 22.2 млрд руб. Совокупные капзатраты, скорректированные на M &A, составили 20.2 млрд руб. (+165% г/г), поскольку Группа купила БалтТрансСервис за 8.8 млрд руб. и 1.3 тыс. единиц подвижного состава. Чистый долг упал на 75% против 4.6 млрд руб. на конец 2021, на фоне чего соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA снизилось до 0.09x против 0.64x на конец 2021.

( Читать дальше )

Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 2022 год.

Годовая выручка компании увеличилась на 29% г/г до 94,5 млрд руб., скорр. EBITDA – на 69%г/г до 49,2 млрд руб., а чистая прибыль – на 65% г/г до 24,9 млрд руб. Повышению показателей способствовало восстановление доходов в сегментах полувагонов и цистерн. При этом наибольший рост пришелся на 1П 2022 за счет восстановления фрахтовых ставок в сегменте полувагонов с низких уровней 2021 года, тогда как в 2П 2022 суточные ставки снизились, что привело к сокращению скорректированной выручки и EBITDA на 9% и 18% соответственно по сравнению с 1П 2022.

Уровень долговой нагрузки остается низким – с конца 2021 года чистый долг компании сократился в 4 раза до 4,6 млрд руб., а коэффициент «Чистый долг / Скорректированная EBITDA» составил 0,1х против 0,6х на конец 2021 года.

Globaltrans повысила операционную эффективность – коэффициент порожнего пробега в сегменте полувагонов улучшился до 41% (2021 – 44%) и является одним из самых низких в отрасли. При этом долгосрочные сервисные контракты остаются нетронутыми и исполняются, обеспечивая 59% выручки за 2022 год.

( Читать дальше )

На какие акции обратить внимание на неделе с 27 марта по 2 апреля 2023 г

Россети Ленэнерго. Обыкновенные акции. Динамика с начала года: +36,5%, с начала марта +4%, за неделю +5%.

Бумага прибавляет в цене 6-й месяц подряд. Ключевой уровень сопротивления, который неоднократно тестировался с декабря — 12 руб./акц. Пока закрепиться выше не удалось. По осциллятору RSI на текущих уровнях бумага не выглядит перекупленной.

Привилегированные акции. Динамика с начала года: +22,7%, с начала марта +13%, за неделю +6,4%.


( Читать дальше )

Globaltrans сообщает о сильных результатах за 2П22 по МСФО. Выручка увеличилась на 12,6% г/г до 39 млрд руб., EBITDA — на 19,2% г/г до 22,2 млрд руб., а чистая прибыль — на 33,5% г/г до 12,6 млрд руб.

Выручка превзошла наши ожидания на 0,8%, EBITDA — на 16,8%, чистая прибыль — на 18,9%. Как мы видим, EBITDA оказалась лучше прогноза благодаря большой экономии на расходах, что позволило компании сдержать их рост на уровне 4,9% г/г, несмотря на сильное инфляционное давление. Globaltrans не платит дивиденды, так как листингована компания, зарегистрированная на Кипре, и она не может получать деньги от российских операционных дочерних компаний. Globaltrans продолжает накапливать денежные средства; коэффициент ЧД/EBITDA уменьшился до 0,1 с 0,28 на конец 1П22.

Компания сегодня проведет телеконференцию, посвященную результатам. Основные вопросы, на наш взгляд, — как Globaltrans планирует возобновить выплату дивидендов и какова ситуация со ставками аренды полувагонов и нефтеналивных цистерн. Также важен прогноз на 1П23.

Тайц Матвей

( Читать дальше )

Глобалтранс 27 марта планирует отчитаться за второе полугодие 2022 года

Мы ожидаем снижения EBITDA и чистой прибыли на 21% по сравнению с первым полугодием до 20,3 млрд и 12,2 млрд рублей. Ставки аренды полувагонов в 2022 году снизились, но остались выше, чем в 2021 году, поэтому в годовом выражении динамика этих показателей будет положительной — соответственно плюс 3% и 23%.

По итогам года показатели компании должны быть рекордными. По нашим прогнозам, выручка увеличится на 37% до 80,2 млрд руб., EBITDA — на 54% до 46 млрд руб., а чистая прибыль — на 106% до 27,5 млрд руб. Свободный денежный поток у компании повысится на 55% до 21,9 млрд руб.

У акций Глобалтранса большой потенциал роста. Сейчас они торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2023 год около 2. Это на 45% меньше, чем в среднем за последние пять лет. Но для раскрытия потенциала роста нужно возобновить выплату дивидендов, а для этого необходима редомициляция — переезд из кипрской юрисдикции в более «дружественную».

Иванин Георгий

( Читать дальше )