Акции, на которые следует обратить внимание на неделе с 9 по 15 января. Индекс МосБиржи по итогам первой праздничной торговой недели 2023 года вырос на 0,1%, индекс РТС из-за ослабления рубля упал на 2,9%.

Среди отраслевых индексов лидером роста стал транспортный сектор, поскольку акции «Аэрофлота» и расписки Globaltrans показали за неделю лучшую динамику среди всех бумаг Индекса МосБиржи.

Если же говорить о дивидендном потенциале, то в секторе нашим однозначным фаворитом являются расписки GLTR. В настоящий момент в силу кипрской прописки головной структуры и имеющихся ограничений, возможности распределить средства среди всех акционеров Globaltrans не имеет, однако возврат к выплатам может стать для расписок компании мощнейшим драйвером.

Шульгин Михаил
«Открытие Инвестиции»


( Читать дальше )

По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, в транспортном секторе фаворит на 2023 год — это депозитарные расписки Глобалтранса, торгующиеся на локальном рынке. У компании низкие оценочные коэффициенты и долговая нагрузка, но высокая рентабельность. Даже с учётом падения ставок в сегменте полувагонов (это 78% парка Глобалтранса) компания торгуется с очень привлекательными коэффициентами: EV/EBITDA 2023 около 1,2 и EV/EBITDA 2024 около 2,0, что более чем вдвое ниже исторических уровней (4,0–4,5).

Такой дисконт представляется неоправданным и лишь отчасти может объясняться тем, что пока неясно, когда Глобалтранс возобновит дивидендные выплаты. Аналитики ожидают их не ранее 2024 года, для чего потребуется редомициляция головной компании.

СберИнвестиции


( Читать дальше )

Globaltrans: ставки аренды на полувагоны продолжают расти

Информационный ресурс «Промышленные грузы» только что опубликовал данные, согласно которым в декабре средние ставки аренды полувагонов выросли к ноябрьскому уровню на 7% и достигли 1600 руб. в сутки.

На январь прогнозируется сохранение тенденции роста (+6% м/м, 1700 руб./сутки).

Высокие ставки аренды должны стать положительным фактором в контексте финансовых результатов Globaltrans за 2П22 и 1П23. Среднесрочные прогнозы, однако, уже не столь оптимистичны: возможное ужесточение ограничений на экспорт угля из России по окончании зимнего периода может оказать давление на ставки аренды в 2023 г.

Синара ИБ

Мы в своих финансовых моделях консервативно допускаем 10%-ное снижение ставок в 2023 г. Но даже с таким допущением акции Globaltrans торгуются сейчас с коэффициентом EV/EBITDA на год вперед на уровне 1,9, то есть гораздо ниже того же мультипликатора в 3К20–1К22, когда он в среднем составлял 4,9.

Мы обновили модель рынка грузовых железнодорожных перевозок с учетом актуальных данных по рынку. Несмотря на то что объемы погрузки и ставки аренды полувагонов в этом году падали и продолжат снижаться в 2023 году, обновленный прогноз предполагает, что негативный тренд будет менее выраженным. С учетом этого мы повысили прогнозные показатели Глобалтранса и подняли целевую цену его расписок на 19% до 442 руб. (потенциал роста более 50%). Компания торгуется с низкими значениями мультипликаторов («стоимость предприятия/EBITDA 2023о» 1,2 против в среднем 4,0-4,5 в прошлом), что представляется неоправданным, даже с учетом отсутствия дивидендов (мы ожидаем их возобновления в 2024 году).

Менее выраженное падение погрузки РЖД. За 11 месяцев 2022 года погрузка на сети РЖД снизилась на 3,6%. Мы ожидаем, что по итогам 2022 года падение ускорится до 3,7% из-за негативной динамики в категории нефти и нефтепродуктов. В то же время это лучше нашего августовского прогноза (минус 5% г/г). Мы ожидаем, что в 2023 году падение замедлится до 1,3% г/г, и в 2024 году возобновится рост (плюс 2,1%) в соответствии с прогнозом экономической активности.

( Читать дальше )

РЖД вчера отчиталась о слабых операционных результатах за ноябрь. Погрузка упала на 4,1% г/г, грузооборот — на 2,2% г/г.

Комментарий. Основной причиной снижения операционных результатов стало сокращение перевозок черных металлов и древесины — каждого из видов грузов на 1,0 млн т в годовом сопоставлении. Перевозки нефти и нефтепродуктов уменьшились в годовом сопоставлении на 0,7 млн т. Транспортировка угля подросла на 0,1 млн т г/г, что стало первым положительным результатом с февраля этого года. Перевозки зерна и строительных материалов выросли на 0,4 млн т и 0,9 млн т г/г соответственно. Среднее расстояние перевозки увеличилось на 2,0% г/г до 2 136 км, что связано с переориентацией грузовых потоков в восточном направлении в связи с санкциями со стороны западных стран.

Мы рассматриваем результаты как негативные для настроений в отношении акций Globaltrans, объемы грузоперевозок которой в первую очередь приходятся на черные металлы, уголь и нефтепродукты. Вместе с тем ставки аренды подвижного состава, по данным сервиса «Промышленные грузы», растут с октября, что позитивно для финансовых показателей Globaltrans. Наш рейтинг по акциям компании по-прежнему «Покупать».

Тайц Матвей
Синара ИБ 

К каким компаниям стоит присмотреться на коррекции. Все уже настроились на рост рынка перед Новым Годом? Будьте осторожны. Рынок может «обрадовать» коррекциями или даже падением. И вот к каким компаниям я бы присмотрелся на падениях. Эти компании, текущие доходы которых недооценены рынком.

«Распадская». Компания значительно недооценена по ожидаемой прибыли.

Globaltrans. У компании рентабельность капитала выше рынка и неплохие перспективы дивидендов.

«МРСК Центра и Приволжья». У компании ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка.

«Ашинский МЗ». У компании рентабельность капитала значительно выше рынка и очень низкая долговая нагрузка.

ММК. У компании рентабельность капитала выше рынка и ожидаемая дивидендная доходность значительно выше рынка.

Не забывайте, что в грамотном портфеле у инвестора должно быть минимум 10 акций из разных секторов экономики.

Марченко Евгений
Telegram-канал
«Кубышка.Финансы»

Информационный сервис «Промышленные грузы» сообщил о росте в ноябре средних ставок аренды полувагонов на 5% м/м до 1500 руб./сутки. Прогноз на декабрь — повышение еще на 3% м/м.

Ставки аренды полувагонов продолжают увеличиваться в месячном сопоставлении на фоне сезонного роста объемов транспортировки, обусловленного большей потребностью в топливе в зимний период. Кроме того, причиной стал высокий спрос на уголь: мощности сибирских ТЭС сильно загружены, в то время как на ГЭС объемы производства энергии упали в связи с маловодьем. Наконец, согласно источнику, ставки выросли в том числе из-за нехватки подвижного состава на фоне проблем с пропускной способностью железных дорог.

Полагаем, что ставки за 2П22 превзойдут наши текущие ожидания, что создает потенциал для повышения нашего финансового прогноза.

Тайц Матвей
Синара ИБ

В текущем году из-за масштабных западных санкций российские компании вынуждены были переориентироваться на Восток в поиске новых торговых партнеров. Кому-то это удается легче, кому-то сложнее. О том, какие компании-эмитенты российского фондового рынка оказались наиболее мобильными и способны заработать на изменившейся конъюнктуре рассказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Фондовый рынок России — продолжение осеннего марафона».

Михаил Шульгин,  начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», в числе компаний, способных извлечь выгоду из текущей ситуации, называет «ДВМП» (FESCO) – одного из крупнейших частных российских игроков в транспортном секторе с активами в сфере портового, морского, железнодорожного и интегрированного логистического бизнеса. Эксперт обращает внимание на то, что FESCO является лидером контейнерных перевозок через Дальний Восток РФ по внешнеторговым морским линиям в/из стран Азии. Компании принадлежат портовая инфраструктура Владивостока (ВМТП), флот морских судов и большой парк контейнеров, фитинговых платформ и автомобилей. Основная часть бизнеса FESCO сосредоточена на Дальнем Востоке, что позволяет извлекать выгоду из динамично растущих объемов торговых операций между РФ и странами Азии. Компания выступает одним из ключевых бенефициаров переориентации российской внешней торговли от Европы и США в пользу восточных стран.

( Читать дальше )

Прошлая неделя для российского рынка была ожидаемо волатильной. Утверждение дивидендов акционерами Газпрома, боязнь рынком санкций на НКЦ, начало присоединения к РФ новых субъектов, падение зарубежных рынков – всё это, безусловно, влияло на настроения отечественных инвесторов. Пока ещё продолжается нервозность после введения частичной мобилизации, а последствия этого решения мы увидим в ближайшее время. Как нам кажется, у рынка сейчас не так много драйверов роста в моменте. Тем не менее, даже дивиденды Газпрома способны тонким слоем поднять все лодки, а в особенности «голубые фишки». Впереди также дивотсечки у Новатэка, Татнефти, Самолета и других бумаг, что должно поддержать рынок ближе к концу месяца. Сам октябрь может быть достаточно волатильным, поскольку включение новых субъектов в РФ может за собой повлечь новый виток эскалации и угроз, а рынок как правило на это реагирует довольно нервно.

Тем не менее, уже сегодня по большинству бумаг мы наблюдаем технический отскок. Если у вас уже сформировано достаточно резервов и есть аппетит к риску, то можно рассматривать к докупке различные инвестиционные идеи. Как обычно, кратко пробежимся по нашим идеям.

( Читать дальше )

Globaltrans сообщает об увеличении парка

Как сообщил вчера Globaltrans, его дочерняя компания заключила сделку по приобретению до 1000 новых полувагонов для поддержки бизнеса. Поставка ожидается до конца текущего года.

Долговая нагрузка Globaltrans снизилась (коэффициент ЧД/EBITDA на конец 1П22 составлял 0,3), поскольку компания не может выплачивать дивиденды в силу ограничений на потоки капитала между операционными активами и холдинговой компанией.

В результате заявленной сделки собственный парк Globaltrans увеличится на 2,3% и компания усовершенствует структуру капитала. При условии что Globaltrans приобретет подвижной состав по справедливой цене, новость можно считать позитивной для динамики акций. Также полагаем, что намерение компании расширяться говорит о улучшении рыночных перспектив.

Тайц Матвей
Синара ИБ