АФК Система – Результаты за 4кв22

Капитализация: RUB 145 937 млн

Объём торгов: RUB 361 млн

В свободном обращении: 32,40%

АФК Система отчиталась о результатах за 4 квартал: выручка выросла на 18,3% г/г до 255 млрд руб., а cкорректированная OIBDA выросла на 16,5% до 80 млрд руб. (рентабельность 31,4%). На рост выручки повлияла консолидация Эталона, а также сильные результаты основных активов, включая Степи (+63% г/г в 4кв22), Медси (+18% г/г) и Биннофарм (+5% г/г). Маржа группы незначительно снизилась в годовом исчислении в 4кв22. Основные активы группы показали ухудшение рентабельности, в частности в Сегеже маржа по OIBDA упала на 8,4 п.п., в Медси на 11,0 п.п., в Степи на 15,5 п.п. и Биннофарме на 2,7 п.п.

В результате в 2022 году консолидированная выручка АФК Система выросла на 18% г/г до 913 млрд руб., а скорректированная OIBDA группы выросла на 17% г/г до 310 млрд руб., что соответствует марже в 34%. Остаток денежных средств корпоративного центра составил 9,8 млрд руб., в то время как 22,9 млрд руб. были инвестированы в высоколиквидные ценные бумаги. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра выросли на 16,2% г/г и на 6,5% кв/кв до 245,2 млрд руб. в 4кв22.

( Читать дальше )

Система: Результаты за 4К22

Консолидированная выручка выросла на 18.3% г/г до 254.5 млрд руб. благодаря росту выручки у Агрохолдинга СТЕПЬ (+63% г/г до 29.1 млрд руб.) и Медси (+18% г/г до 9.8 млрд руб.), а также за счет консолидации Группы Эталон. Скорректированная OIBDA составила 80.0 млрд руб. (+16.5% г/г), рентабельность OIBDA достигла 31.4% (-0.5 пп г/г). Чистая прибыль, приходящаяся на Систему, составила 14.9 млрд руб. против 22.2 млрд руб. в 4К21. Консолидированные финансовые обязательства составили 1 081.3 млрд руб. (+24.0% г/г, -0.5% кв/кв), а чистый долг Корпоративного центра достиг 245.2 млрд руб. (+16.2% г/г, +6.5% кв/кв).

Мы считаем результаты нейтральными для Системы с учетом в целом стабильной динамики по всем ключевым активам при росте долга. На настоящий момент мы не видим каких-либо специфических для компании катализаторов, кроме переоценки рынка в целом. В частности, такими катализаторами могли бы стать новости о планах Системы монетизировать крупнейшие непубличные активы (Медси, Биннофарм, СТЕПЬ), когда на рынке появятся возможности для IPO.

Атон

QIWI (ruA, прогноз «развивающийся») опубликовала отчетность за 2022 год по МСФО, согласно которой чистая выручка группы в годовом выражении увеличилась на 47,7%, до ₽ 34,1 млрд, а скорректированный показатель EBITDA вырос на 50,2% г/г, до ₽ 19,8 млрд. Рентабельность по скорр. EBITDA осталась на высоком уровне (57,9% в 2022 году и 57% по итогам 2021 года). Такая сильная динамика связана с рекордным увеличением объемов платежей и ростом популярности сервисов компании на фоне ограничений иностранных платежных систем.

Активы выросли с ₽ 83,8 млрд до ₽ 112 млрд г/г во многом благодаря увеличению денежных средств на счетах с ₽ 33 млрд до ₽ 47,5 млрд. Продолжает расти собственный капитал за счет нераспределенной прибыли.

Что касается долговой нагрузки, то она, можно сказать, «символическая» и представлена облигационным займом, который в отчетности за 2022 год переклассифицирован в краткосрочные обязательства. Из-за большого объема денежных средств и эквивалентов на балансе у группы отрицательный чистый долг. Чтобы не создавать дополнительных рисков, средства компании размещаются преимущественно на счетах ЦБ, в крупнейших банках и в ОФЗ.

Козлов Алексей

( Читать дальше )

Обзор результатов Ozon за 4К22

Показатель товарооборота (GMV) Ozon вырос на 67% г/г до 296 млрд руб. благодаря почти двукратному увеличению числа заказов, сделанных через маркетплейс (174.6 млн, +90% г/г) на фоне роста числа активных покупателей (35.2 млн, +37% г/г) и частоты заказов (в среднем 13.2 заказов на одного клиента в год, +52% г/г). Общая выручка составила 93.6 млрд руб. (+41% г/г) — рост выручки оказался ниже GMV из-за увеличения доли сторонних продаж. Скорректированный показатель EBITDA составил 3.9 млрд руб. против убытка 15.9 млрд руб. в 4К21. Рентабельность EBITDA показала рост на 10.3 пп г/г и 0.4 пп кв/кв, составив 1.3% GMV за счет роста выручки от услуг, оптимизации расходов на фулфилмент и доставку, а также сокращения расходов на маркетинг.

Ozon опубликовал сильные результаты, которые чуть превысили консенсус Интерфакса по линии GMV (+2.6%) и оценки аналитиков по EBITDA: фактический показатель составил 3.9 млрд руб., тогда как диапазон, полученный Интерфаксом предполагал 0.

( Читать дальше )

Ozon хорошо отчитался о результатах за 4 квартал и полный 2022 год: выросли показатели маркетплейса, а за счет увеличения загрузки мощностей Ozon показал положительную скор. EBITDA третий квартал подряд.

Годовой оборот товаров (GMV) вырос на 86% г/г за счет улучшения показателей маркетплейса: количество заказов удвоилось до 465 млн в год, выросло количество продавцов (в 2,5 раза до 230 тыс.) и покупателей (+37% г/г до 35 млн), а также частота покупок.

Годовая выручка выросла на 55% г/г до 277 млрд руб., при этом в 2,5 раза увеличилась сервисная выручка. Таким образом, по нашим расчетам доля собственных продаж в структуре выручки Ozon могла сократиться до 48% с 68% в прошлом году, что положительно для рентабельности.


( Читать дальше )

Ozon сообщил о результатах за 4К22 по МСФО: скорректированная EBITDA была положительной третий квартал подряд. Показатель достиг 3,9 млрд руб. против убытка в 15,8 млрд руб. год назад.

Рост GMV замедлился до 67% г/г (против 74% г/г в 3К22), показатель составил 296 млрд руб. — на уровне нашего прогноза и ожиданий рынка.

Чистый убыток — 11,2 млрд руб., на 4К21 он составлял 20,8 млрд руб.

Количество активных покупателей в 2022 г. достигло 35,2 млн, активных продавцов — 230 000.

Компания не раскрыла FCF за квартал.

Финансовые результаты Ozon за 4К22 указывают на то, что стремительный рост GMV и улучшение юнит-экономики, уже наблюдавшееся в предыдущие кварталы, продолжаются. Вместе с тем полагаем, что фундаментальный потенциал роста бумаг уже нашел отражение в цене акций компании и поэтому сохраняем рейтинг по ним на уровне «Держать».

Белов Константин
ИБ «Синара»
     

ВТБ представил результаты за 2023/2М23 по МСФО

Чистый процентный доход банка в 2022 году упал на 50% г/г до 321 млрд руб. из-за реализации процентного и валютного рисков. Чистая процентная маржа составила 1.8% (3.8% за 2021 г.). Чистый комиссионный доход сократился на 7% до 147 млрд руб. Прочие операционные расходы составили 467 млрд руб. в результате сочетания трех разовых факторов: убытка от операций с иностранной валютой (300 млрд руб.), убытка от выбытия дочерних иностранных компаний (229 млрд руб.) и прибыли от приобретения банка Открытие (165 млрд руб.). Резервы под обесценение выросли в 4.4 раза до 514 млрд руб. при стоимости риска 2.5%. Операционные расходы снизились на 8% до 284 млрд руб. Как результат, чистый убыток по МСФО за 2022 г. составил 612.6 млрд руб. Совокупные активы группы ВТБ выросли на 17% до 20 трлн руб., что обусловлено приобретением банка Открытие. Показатель капитала Н1.1 на 1 января составлял 7.3% (минимальное значение, установленное регулятором, — 4.5%) с учетом регуляторных послаблений ЦБ РФ. Без учета послаблений ЦБ показатель Н1.1 ниже. В 2023 ВТБ в целом вернулся к нормальному ведению деятельности, По итогам 1К23, по предварительным оценкам, чистая прибыль составила около 140 млрд руб. В целом за 2023 банк ожидает получить рекордную прибыль.

( Читать дальше )

Как следует из опубликованной вчера отчетности MD Medical Group по МСФО за прошлый год, выручка почти не выросла, а показатели рентабельности несколько ухудшились. Выручка составила 25 млрд руб., повторив результат 2021 г. Доходы госпиталей Москвы упали на 7,1% вследствие сокращения объема связанных с COVID-19 услуг диагностики и лечения, что компенсировалось наращиванием выручки региональных госпиталей и амбулаторных поликлиник. Снижение EBITDA на 4% г/г до 7,9 млрд руб. предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 31,4%, на 1,4 п. п. ниже, чем годом ранее. Скорректированная чистая прибыль MDMG составила 6,0 млрд руб. (-1,5% г/г), чистая денежная позиция на конец декабря —3,9 млрд руб.

MD Medical Group — редкая на отечественном фондовом рынке возможность вложиться в частную медицину. Результаты за 2022 г. указывают на разную динамику по сегментам. Вместе с тем отмечаем, что рентабельность, несмотря на некоторое снижение, остается достаточно высокой, а финансовое положение компании — весьма устойчивым. Мы оцениваем представленные результаты как в целом нейтральные.

Белов Константин

( Читать дальше )

Мать и дитя в 2022 г. сохранила высокую рентабельность и накопила солидную чистую денежную позицию. ГК MD Medical («Мать и дитя») опубликовала в понедельник, 3 апреля, финансовые результаты (МСФО) 12 месяцев 2022 года.

Ключевые финансовые показатели за 2022 г.:

Выручка осталась на прежнем уровне и составила 25 222 млн руб.


( Читать дальше )

MD Medical Group публикует результаты за 2022 г. по МСФО: выручка на уровне 2021 г. при некотором снижении рентабельности — нейтрально Представленные сегодня финансовые результаты MD Medical Group показали снижение рентабельности.

Выручка составила 25,2 млрд руб., не изменившись относительно 2021 г.

Показатель EBITDA уменьшился на 4% г/г до 7,9 млрд руб. при рентабельности на уровне 31,4% (-1,4 п. п. в сравнении с 2021 г.), что отражает сокращение объема предоставленных услуг, связанных с пандемией COVID-19, и расходы на расширение бизнеса.

На конец года чистая денежная позиция составила 3,9 млрд руб.

Результаты MD Medical Group с разной динамикой по сегментам отражают неоднозначную ситуацию на рынке медицинских услуг. Вместе с тем отмечаем, что рентабельность, несмотря на некоторое снижение, остается достаточно высокой, а финансовое положение компании — достаточно устойчивым. На данный момент рейтинг по акциям MD Medical Group нами не установлен.

ИБ «Синара»