Сбербанк опубликовал нейтральные результаты по РСБУ за февраль   

Чистая прибыль банка в феврале составила 70 млрд руб. (+10% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 23.8%. Чистая прибыль Сбербанка за 2M19 выросла на 11.4% до 114 млрд руб., RoE составил 22.7%. Чистый процентный доход банка за этот период оказался почти неизменным г/г на уровне 195 млрд руб., а чистый комиссионный доход вырос на 13.5% до 63.3 млрд руб. Отчисления в резервы увеличились на 10% г/г, стоимость риска составила 0.76%; операционные расходы выросли на 6.4%, соотношение затраты/доход составило 29%. Корпоративные кредиты упали на 2.4% с начала года, розничные кредиты выросли на 2.2%. Коэффициент Н1.0 составил 14.8%.

Сбербанк опубликовал нейтральные результаты за февраль, и мы ожидаем нейтральной реакции рынка. Следующий катализатор — рекомендация по дивидендам от наблюдательного совета, которую мы ожидаем услышать 16 апреля.

АТОН

Мы обновили рекомендации по госбанкам: ВТБ и «Сбербанк». По ВТБ сохранена рекомендация покупать, но цена понижена до 0,047 рубля. Инвесторов в последнее время смущали риски снижения дивидендов на фоне повышения требований к достаточности капитала. По нашим оценкам выплаты акционерам будут ниже на 42%, дивиденд составит 0,195 копеек на акцию с доходностью выше 5%.

«Сбербанк» в прошлом году заработал 833 млрд рублей и улучшил показатели достаточности капитала. В рамках своей стратегии банк постепенно повышает нормы выплаты с целью довести их до 50% прибыли по МСФО к 2020 году.

В апреле менеджмент может объявить о рекордных дивидендах. По нашим оценкам, дивиденд за 2018 год составит, как минимум, 15 рублей (доходность 7,4% по «обычке», 8,5% — по «префам» – лучшая доходность в банковской отрасли). Сохраняем рекомендацию «покупать» по обыкновенным акциям, целевая цена — 268,5 рубля.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Как сообщает газета “Ведомости”, правительство решило не регулировать комиссии за эквайринг и прием банковских карт.

Против высказались участники совещания у вице-премьера Дмитрия Козака – представители ФАС, Минфина, ЦБ, Минпромторга, Минэкономразвития, торговых сетей и банков. Ритейлерам и банкам поручено обсудить это вопрос самостоятельно и найти компромиссное решение к 20 марта. Ранее СМИ сообщали о том, что розничные сети добиваются снижения комиссий за эквайринг до 0,2-0,3% оборота (как в Европе) с текущих 1-3%, так как чистая рентабельность ритейлеров составляет всего 2-3%. Более того, президент Путин также заявил, что текущая комиссия слишком высока.

Мы считаем новость позитивной для банков, особенно для «Сбербанка»: банк контролирует примерно 60% акций рынка POS-эквайринга; вклад в выручку «Сбербанка» комиссии от платежей по банковским картам составляет примерно 8% и 15% – в прибыль до вычета налогов в 2018 г. Новость смягчает некоторые опасения инвесторов, которые могли быть вызваны вовлеченностью в дискуссию Владимира Путина. Она также поддерживает недавние комментарии Германа Грефа о том, что максимальный риск для «Сбербанка» от потенциального регулирования комиссии и роста конкуренции по безналичным расчетам составляет примерно 3-4% чистой прибыли (что в итоге может быть гораздо ниже).

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

«Сбербанк» вчера представил финансовые результаты за 4К18 и 2018 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Чистая прибыль за 2018 г. оказалась на 11% выше г/г при ROAE 23,1%, однако она всего на 1% превысила консенсус-прогноз рынка. Стоимость риска оказалась гораздо ниже прогноза менеджмента, несмотря на давление со стороны ослабления рубля и разовых статей, связанных с резервами по НПЗ.

Мы считаем, что это связано с улучшением качества кредитов. Тем не менее, прогноз на 2019 г. в целом остается прежним. Менеджмент в ходе телефонной конференции предоставил позитивные комментарии в отношении прогноза ЧПМ, а также в отношении регулирования и конкуренции на рынке безналичных платежей, устранив часть опасений инвесторов. В то же время, поскольку сделка с DenizBank снова откладывается, мы считаем, что один из рисков для инвестиционной привлекательности «Сбербанка» материализовался.

Сейчас мы ожидаем, что коэффициент дивидендных выплат «Сбербанк»а за 2018 г. составит 40-45% при дивидендной доходности 7-8% по обыкновенным акциям и 8-9% по привилегированным акциям. Это все еще сильно превышает среднюю доходность за 2017-2018 гг. в 5,4% и 5,6% на 22 июня 2018 г. (дата отсечения по дивидендам за 2017 г.) «Сбербанк» торгуется по коэффициенту 2019 P/BV на уровне 1x и по коэффициенту 2019П P/E на уровне 4,9x (с дисконтом 13-14% к средним мультипликаторам за 2017-2018 гг.). Акции вчера на закрытии рынка стоили на 1,2% дороже, тогда как индекс Московской биржи снизился на 0,2%. Это указывает на то, что самый негативный сценарий уже учтен в текущих уровнях котировок. Таким образом, мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги банка.

( Читать дальше )

Сбербанк в 2018г увеличил чистую прибыль по МСФО на 11% — до 831,7 млрд рублей

Сбербанк России по итогам 2018 году увеличил чистую прибыль по МСФО на 11,1% — до 831,7 млрд рублей по сравнению с 748,7 млрд рублей в 2017 году, говорится в сообщении кредитной организации. Чистые комиссионные доходы Сбербанка увеличились в 2018 году на 18,1% — до 445,3 млрд рублей. Чистые процентные доходы выросли на 3,5% и достигли 1,397 трлн рублей.

Годовые результаты Сбербанка по прибыли оказались лучше ожиданий рынка и являются рекордными. Увеличение показателя по итогам года произошло за счет рост чистого процентного дохода, а также сокращения отчислений в резервы. Позитивным для инвестором было и сообщение главы банка Г. Греф о дивидендах. В частности, по итогам 2018 года ожидается «хорошее» решение по ним. Рынок ожидает, что акционерам может быть направлено 21 руб. на одну АО и АП, что дает дивидендную доходность в 10% и 11,6% соответственно. Напомним, что стратегия Сбербанка предусматривает, что банк доведет долю дивидендов примерно до 50% от прибыли по МСФО к 2020 году.

Промсвязьбанк

Результаты за 4К18/2018 по МСФО – в рамках ожиданий; прогноз по дивидендам

Сбербанк опубликовал результаты за 4К18/2018 по МСФО, которые оказались близкими к консенсус-прогнозу и нашим ожиданиям. Мы считаем их нейтральными для динамики акций. Продажа Denizbank была вновь отложена — до конца 1П19, что создает негативное впечатление, но не является критичным. Коэффициент достаточности базового капитала составил 11.9%, что ниже наших ожиданий. В свете этих двух факторов мы считаем, что Сбербанк вряд ли выплатит 50% чистой прибыли в виде дивидендов за 2018 (18 руб. на акцию), как мы ожидали ранее. Скорее всего дивиденды достигнут 15-16 руб., что предполагает доходность 7.3-7.8% (коэффициент выплаты 42-45%), что тоже является довольно высоким уровнем. Сбербанк ожидает, что целевой показатель по коэффициенту достаточности базового капитала достигнет 12.5% в 2019 — это комфортный уровень для увеличения коэффициента выплат дивидендов до 50%. В этом случае дивиденд за 2019 превысит 20 руб. на акцию, что предполагает доходность 10-11%. Сбербанк остается нашим фаворитом в финансовом секторе, торгуясь с мультипликаторами P/BV 2019П 1.0x и P/E 5.0x.

( Читать дальше )

Чистая прибыль группы «Сбербанк» по МСФО за 2018 год составила 831,7 млрд. руб., увеличившись на 11,1% по сравнению с 2017 годом. Об этом сообщила кредитная организация.

Самым важным корпоративным событием текущего дня стала публикация квартальных и годовых финансовых результатов «Сбербанка» по МСФО. На фоне указанного события бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, +0.12%) и «Сбербанк»-ап (SBERP RM, +0.51%) торгуются заметно лучше рынка. Чистая прибыль кредитной организации увеличилась на 2.2% по итогам 4 квартала. По итогам всего 2018 года она возросла на 11.1% до рекордного уровня в 831.7 млрд руб.

Серьезное замедление темпов роста прибыли в конце года не позволяет забывать о том, что даже длительный и устойчивый цикл улучшения финансовых показателей не может продолжаться бесконечно.

Манжос Виталий
«Алго Капитал»

Отчетность «Сбербанка» отразила положительную динамику ключевых показателей – прибыли, резервирования, наращивание кредитования и вкладов, улучшение качества активов. Всего за год банк заработал рекордные 833 млрд руб. (+11% г/г). Вместе с тем результаты подтвердили и тенденцию замедления прибыли — в 4К18 темп роста прибыли акционеров составил 1,7% г/г, и акции «Сбербанка» становятся все больше дивидендной историей.

С учетом прогресса по прибыли, планов по повышению норм выплат в рамках новой стратегии и достаточно высоких уровней достаточности капитала, которые превышают норматив с учетом повышаемых надбавок, мы ожидаем, что банк объявит весной о рекордных дивидендах. По нашим оценкам, выплаты могут составить минимум 15 руб. на акцию, что означает доходность 7,2% по обыкновенным акциям и 8,3% по привилегированным.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

«Сбербанк» (-0,19%) отчитается по МСФО за 2018 год.

Прибыль лидера банковского сектора ожидается в районе 830-860 млрд руб., что предполагает рост около 6% в годовом выражении. Однако, нередко «Сбербанк» опережал даже самые смелые прогнозы аналитиков.

Банк торгуется с низкими мультипликаторами Р/Е и Р/В – 5,4 и 1,2, соответственно, при темпах роста бизнеса более 8%. Но для долгосрочных вложений, на мой взгляд, более интересны привилегированные акции за счет более высокой дивидендной доходности. Рекомендация «держать», цель – 230 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Конгресс США опубликовал текст законопроекта, предусматривающего введение дополнительных санкций против России за «российское вмешательство в работу демократических институтов за рубежом», а также события в Сирии и Украине (включая инцидент в Керченском проливе). Документ носит название Defending American Security from Kremlin Aggression Act of 2019 (DASKA).

Текущая консолидация отечественного рынка обусловлена тем, что инвесторы пока не понимают того, каким будет итоговый закон по «противодействию агрессии Кремля». Потенциально данный закон может затронуть почти все наиболее ликвидные бумаги, включая банковский и нефтегазовый сектор. С другой стороны, предлагаемые меры уже не кажутся особо «суровыми». Кроме того, эти ограничения могут затронуть непосредственные интересы крупного американского бизнеса, что вряд ли одобрит Минфин США. Соответственно, пока участники торгов закладываются на достаточно жёсткий вариант, что предполагает позитивную реакцию рынка, если самые худшие ожидания не реализуются.

( Читать дальше )