Результаты за 2017 г. по МСФО: финансовые показатели улучшились благодаря росту цен на уголь

EBITDA практически удвоилась. Вчера ПАО «Распадская» опубликовало консолидированные результаты за 2017 г. по МСФО. По итогам года выручка увеличилась на 73% до 868 млн долл., EBITDA выросла более чем вдвое – до 455 млн долл., рентабельность по EBITDA повысилась на 12 п.п. до 52%, а чистая прибыль увеличилась на 72% до 319 млн долл. При относительно низких капзатратах (61 млн долл.) Распадская снизила долговую нагрузку до 38 млн долл. (были погашены еврооблигации на 400 млн долл.), а по итогам года была сформирована чистая денежная позиция.

Помимо повышения цен на продукцию, увеличению выручки способствовали рост объемов реализации и изменение структуры продаж. В 2017 г. фактическая средневзвешенная цена реализации угольного концентрата, приведенная к базису FCA Междуреченск, на всех региональных рынках выросла на 59% до 95,5 долл., в том числе на внутреннем рынке – 127,2 долл., на рынке Европы – 91,6 долл., для стран АТР – 77,6 долл.

( Читать дальше )

Выручка Распадской в 2017 г. по МСФО выросла в 1,7 раза, до $868 млн, EBITDA — вдвое, до $455 млн

Выручка Распадской по МСФО в 2017 году составила $868 млн по сравнению с $502 млн годом ранее (прирост в 1,7 раза), говорится в отчете угольной компании. Чистая прибыль в прошлом году составила $319 млн против $185 млн по итогам 2016 года. Показатель EBITDA по МСФО в прошлом году вырос вдвое, до $455 млн. Рентабельность по EBITDA выросла в прошлом году до 52,4% с 40,6% годом ранее.

Распадская продемонстрировала хороший рост финансовых показателей, что связано с увеличением объемов реализации, а также сильным ростом цен на коксующийся уголь. В тоже время участники рынка вчера распродавали акции компании, т.к. Распадская не оправдала их ожиданий по дивидендам. Компания приняла решение не платить дивиденды по итогам 2017 года (выплаты акционерам не осуществляются уже три года подряд). Надо отметить, что компания планирует рассмотреть возможность объявления устойчивой дивидендной политики, если цены на уголь останутся высокими. Мы ожидаем падения цен на коксующийся уголь в 2018 году (на 20-30%).

Промсвязьбанк

Совет директоров «Распадской» рекомендовал годовому общему собранию акционеров прибыль по результатам 2017 отчетного года не распределять, дивиденды по размещенным обыкновенным акциям не объявлять и не выплачивать.

«Если цены на рынке угля останутся высокими, Совет директоров рассмотрит возможность объявления устойчивой дивидендной политики при условии разработки среднесрочного плана, направленного на дальнейшее снижение рисков операционной деятельности», — прокомментировал свое решение СД.

Прибыль «Распадской» по МСФО за 2017 год выросла в 1,7 раза – до $319 млн.

«Распадская» увеличила выручку в 2017 году на 73% до $868 млн на фоне роста добычи на 9% и высоких цен на уголь. EBITDA увеличилась на 40%, до $455 млн, а маржа достигла 52%. Прибыль составила $319 млн, что на 72% больше, чем годом ранее.

Это лучший результат компании с 2010 года по финансовым результатам и эффективности. При этом компания не имеет долга – объем чистых денежных средств $7 млн. Стоит отметить, что растет объем экспорта, то есть положение шахты сейчас хорошее. При этом «Распадская» редко была щедрой к миноритариям. В последний раз дивиденд выплачивался в 2008 г. Владелец шахты Евраз не спешит делиться прибылью одного из самых рентабельных предприятий отрасли на сегодня.

Недружелюбная дивидендная политика — одна их причин, что компания оценивается дешево. Мультипликатор Р/Е «Распадской» составляет 4,4, EV/EBITDA – около 3,1. Если бы компания выплатила половину прибыли акционерам, то доходность дивиденда была бы более 11%. По всей видимости, не стоит ожидать дивиденда от компании в этом году. Бумаги будут оставаться спекулятивными на протяжении многих месяцев. Крупные фонды, на мой взгляд, не будут увеличивать позиции в бумаге, ведь акции «Распадской» не входят в основные индексы и вряд ли туда в этом году попадут.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

К середине торгового дня среды российские фондовые индексы, после роста в первой половине дня, отступили от максимумов и показывали разнонаправленную динамику. Индекс МосБиржи к 13.55 мск снизился на 0,15% до 2247,35 пункта, а индекс РТС увеличился на 0,47% до 1232,64 пункта.

Рубль к середине дня укреплялся против доллара и евро, несмотря на снижение нефтяных цен. Евро при этом опустился ниже отметки 71 руб.

Эмитенты

В лидерах роста пребывали акции «Распадской» (+2,76%) и бумаги «Аптек 36 и 6» (+1,96%). В лидерах падения были акции «Аэрофлота» (-1,89%) и котировки «Магнита» (-1,69%). Бумаги «Газпрома» потеряли 0,73%. Акции «Газпрома» с технической точки зрения выглядят интересными для покупок. Котировки начали восстановление от района нижней полосы Боллинжера дневного графика (135 руб) и теперь могут стремиться к средней полосе (район 144-145 руб). Сигналы недельного графика также умеренно оптимистичны. Пока котировки расположены выше средней полосы Боллинжера (район 134 руб), они обладают неплохими шансами на рост ближе к 150 руб. Рекомендуется держать «длинные» позиции по бумагам, а на текущих уровнях можно задуматься и об их увеличении.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»

Распадская в IV квартале увеличила добычу угля на 11% к III кварталу, до 2,876 млн тонн

Распадская в IV квартале 2017 года увеличила добычу угля на 11% к предыдущему кварталу 2017 года, до 2,876 млн тонн, говорится в сообщении компании. По сравнению с IV кварталом 2016 года производство Распадской упало на 10%. По итогам 2017 года Распадская увеличила добычу угля на 9% по сравнению с 2016 годом — до 11,435 млн тонн.

Распадская показала сильные операционные результаты по итогам 2017 года. Рост реализации на 11%, вкупе с увеличением средних цен на уголь на 44%, позволит компании показать хорошие темпы роста выручки, EBITDA и маржи.

Промсвязьбанк

Российский фондовый рынок в четверг продолжил ралли.
Индекс МосБиржи подошел к рубежу в 2300 пунктов – так высоко индикатор не забирался еще никогда. Внешняя конъюнктура и внутренние новости используются для очередных покупок. В случае, если индекс МосБиржи пробьет 2300 пунктов и сможет по итогам недели закрепиться выше, для рублевого индикатора будет открыта дорога в область 2345 пунктов. Однако рынок вполне может посчитать рост достаточным и в пятницу зафиксировать прибыль в области 2255-2285 пунктов.

Бумаги «Распадской» (+4,4%) в четверг фигурируют среди лидеров спроса. На фоне роста цен на уголь и ввиду положительной внутренней ситуации (низкий долг, инвестиционная программа не «тянет» деньги из компании) бумаги выглядят вполне привлекательно и явно идут к цели на уровне 120 руб.

Бодрова Анна
ГК «Альпари»

В связи с ростом цен на уголь, компания улучшила свои финансовые показатели в разы за последние два года.

На текущий момент у компании нет большой инвестпрограммы, низкий чистый долг, а ключевому бенефициару — Evraz — нужны деньги для снижения собственной долговой нагрузки. Видим логику в возрождении практики выплаты дивидендов, величину которых предсказать на данном этапе сложно ввиду отсутствия дивидендной политики. Однако потенциально компания сможет без ущерба для собственной операционной деятельности выплатить до 50% чистой прибыли. В этом случае мы увидим акции выше 150 руб. В связи с этим мы поднимаем целевой ориентир до 150 руб. и сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Распадская является лидером угольного рынка России, компания обеспечивает 75% добычи коксующегося угля в стране. 100% продукции, производимой Распадской, является коксующий уголь, цена которого $243,50 за тонну. В связи с ростом цен на уголь, компания улучшила свои финансовые показатели в разы за последние два года.

( Читать дальше )

Распадская в I полугодии увеличила EBITDA в 4 раза, до $235 млн, чистую прибыль — в 3 раза, до $168 млн.

Распадская в I полугодии 2017 года получило чистую прибыль по МСФО в размере $168 млн., говорится в отчете компании. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года ($49 млн.) показатель вырос в 3,4 раза. Выручка увеличилась в 2,3 раза, до $439 млн., в том числе выручка от реализации продукции составила $416 млн. EBITDA составила $235 млн., что в 4,4 раза больше результата аналогичного периода прошлого года. Рентабельность по EBITDA выросла с 27,5% до 53,5%.

Рост цен на уголь способствовал сильным показателям компании. В частности, средняя цена реализации угля Распадской увеличилась в 2,3 раза к 1-ому полугодию 2016 года (до 102 $/ т), при этом компания увеличила выпуск на 20%. Такой рост оказал влияние, как на выручку, так и EBITDA. EBITDA margin также росла и увеличилась почти в два раза, даже несмотря на увеличение операционных издержек (себестоимость производства тонны концентрата выросла на 24% до 31 $/т).

Промсвязьбанк

Распадская опубликовала очень сильную финансовую отчетность за первое полугодие 2017 г. Результаты достигнуты за счет благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке угля.

Средневзвешенные цены угольного концентрата, приведенные к общим условиям поставки (FCA Междуреченск):
                 
Выручка Распадской в отчетном периоде составила $439 млн. Это почти на 130% больше, чем в I полугодии 2016 г. EBITDA компании выросла в 4,4 раза с $53 млн. до $235 млн., EBITDA margin составила 53,5% против 27,5% годом ранее. Чистая прибыль Распадской составила $168 млн. против прибыли в $49 млн. за первые шесть месяцев 2016 г.
                   

( Читать дальше )