Сегодня «Интерфакс» опубликовал развернутое интервью главы «Норникеля» Владимира Потанина, в котором тот сделал довольно сенсационное заявление о планах по переносу медеплавильного производства из Норильска в Китай. В рамках проекта предполагается к 2027 г. построить в Китае медеплавильный завод, куда компанией будет поставляться рудный концентрат, в то время как Медный завод в Норильске будет закрыт. В качестве приятного довеска, призванного подсластить это неоднозначное решение, заявлено о намерениях в будущем приобрести компетенции для вхождения Норникеля, как поставщика «батарейных» металлов, в конечный этап технологической цепочки по производству аккумуляторных батарей.


( Читать дальше )

Администрация США в координации с британскими властями ввела запрет на импорт алюминия, меди и никеля из России.

Минфин США поясняет, что в результате инициативы Вашингтона и Лондона «биржам металлов, таким как London Metal Exchange (LME) и Chicago Mercantile Exchange (CME), будет запрещено принимать новые партии алюминия, меди и никеля из России». Ограничения коснутся металлов, произведенных после 13 апреля 2024 года. Кроме того, министерство отмечает, что в отдельных случаях ввоз партий алюминия, меди и никеля может быть в виде исключения разрешен. В свою очередь, правительство Великобритании подтвердило, что участвует в данной инициативе

Мы считаем, что новые ограничения существенно не повлияют на Норникель и РУСАЛ. Ранее США уже устанавливали пошлины на ввоз алюминия из России. Кроме того, Норникель ранее отмечал, что покупатели из США и Европы добровольно отказываются от поставок металлов произведенного в России.

«Промсвязьбанк»

РУСАЛ и Норникель адаптировались к новым реалиям. Об этом свидетельствует увеличение продаж в Азию.

( Читать дальше )

США и Великобритания ввели запрет на импорт российского алюминия, меди и никеля

Как сообщает «Коммерсантъ», США и Великобритания ввели запрет на импорт российского алюминия, меди и никеля, а также на торговлю этими металлами на своих биржах — Чикагской товарной бирже (CME) и Лондонской бирже металлов (LME). Ограничения коснутся металлов, выпущенных после 13 апреля. Одновременно Минфин США допустил, что в отдельных случаях ввоз партий алюминия, меди и никеля может быть разрешен в виде исключения. В 2023 году поставки алюминия в США составили $44 млн, никеля — $26 млн, меди — $53 тыс.

Запрет на поставки может повлиять на биржевую торговлю цветными металлами на западных биржах, в которой поставки из России играли одну из ключевых ролей. Насколько мы понимаем, запрет на поставки российских цветных металлов в США не окажет существенного влияния на поставки «Норникеля» и «РУСАЛа». Однако исключение российских металлов из торговли на Лондонской бирже потенциально может привести к пересмотру условий контрактов и к необходимости искать новых покупателей. «Норникель» торгуется на уровне 5,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П, и мы считаем бумагу привлекательной ставкой на новый сырьевой суперцикл.

Атон

Мы повышаем рейтинг по акциям «Норникеля» с «Держать» до «Покупать» с сохранением целевой цены на уровне 182,34 руб. (18 234 руб. до проведения сплита). Потенциал 19%.

Акции «Норникеля» в ходе коррекции с ноября 2023 г. заметно опустились ниже нашей целевой цены, накопив достаточный потенциал, и на фоне повышения цен на медь и никель показывают признаки разворота.


( Читать дальше )

С сегодняшнего дня, по данным Мосбиржи, будут доступны все коды расчетов, разрешенные для данного типа ценных бумаг. Со 2 апреля торги акциями Норникеля были приостановлены из-за проведения процедуры дробления. В результате одна акция будет конвертирована в 100 таких же.

Сплит аналогичен не так давно проведенному Транснефтью и повышает ликвидность бумаг, делает их более доступными для частных инвесторов (в случае с Норникелем эффект не столь очевиден, так как бумаги и так весьма популярны среди инвесторов). 1 акция Норникеля теперь будет стоить ~150 руб.

Наш целевой ориентир по Норникелю — 175 руб., считаем, что в ближайшее время ситуация для компании останется сложной. Цены на палладий и никель, скорее всего, будут вблизи многолетних минимумов. Кроме того, грядет плановое сокращение производства в 2024 году. Причём наибольшее снижение добычи придётся именно на палладий и никель, продажи которых давали Норникелю основную часть выручки.

«Промсвязьбанк»

1 апреля — последний день торгов акциями Норильского никеля на Московской бирже в режиме Т+1 перед дроблением.

Со 2 апреля бумаги не будут торговаться. Они снова начнут обращаться только в понедельник, 8 апреля. В рамках процедуры дробления стоимость бумаги снизится в 100 раз. Общая капитализация останется неизменной, количество акций увеличится до 15,28 млрд шт.


( Читать дальше )

Вице-президент Норильского никеля заявил о сложностях с продажей в Евросоюзе российского металла и произведённой из него продукции, сообщает Reuters. В частности, банки отказываются принимать платежи за товары из России. В такой ситуации менеджмент считает поддержание финансовой устойчивости приоритетом перед дивидендами. Однако решение остаётся за акционерами.

Сложности на европейском направлении не стали новостью, так как ещё в 2023 году компания говорила об отказах со стороны европейских клиентов. Однако проблема, исходя из заявления, сохраняется. Слова о приоритете финансовой устойчивости намекают на недостаточные успехи в переориентации европейских поставок на азиатские рынки.

В итоге пострадают дивиденды, но инвесторы и не ждали от компании щедрых выплат по итогам 2023 года. Норникель уже говорил, что направил весь свободный денежный поток (FCF) на промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев 2023 года: 915,33 руб. на одну акцию, то есть в общей сложности 139,92 млрд руб.

Приоритетом для Норникеля сейчас остаются инвестиции, а завершение срока соглашения с Русалом позволит компании снизить дивиденды. Русал как владелец около четверти Норникеля также сегодня испытывает давление на акции: -0,4%.

( Читать дальше )

Перспективы товарно-сырьевых рынков улучшаются в преддверии ожидающегося во 2П24 снижения ключевых ставок. Консенсус-прогноз рынка предполагает, что в текущем году цены на сырье будут расти по мере снижения процентных ставок центробанками США и Европы.

В отсутствие рецессии снижение ключевой ставки Федрезерва США может обеспечить подорожание сырья, причем сильнее всего должны вырасти цены на металлы (особенно медь и золото), а также на нефть.


( Читать дальше )

Вчера Банк России утвердил сплит акций «Норильского никеля» в соотношении 100 к 1. С сегодняшнего дня Московская биржа ограничит торги бумагами компании, 4-7 апреля торги будут приостановлены, возобновятся — 8 апреля.

Сплит — это техническая процедура, направленная на повышение привлекательности акций, она делает стоимость акций более доступной для широкого инвестора. Не думаю, что сплит моментально отразится на целевом значении акций, оно просто будет учитывать новую цену акций, которая технически получилась в результате сплита.

На финансовые показатели компании сплит не влияет никак. И финансовые показатели не влияют на сплит. А вот то, что в будущем бумага будет более доступна и увеличится спрос на нее – это факт. Но произойдет это в каком-то обозримом будущем, не моментально.

Абелев Олег
ИК «Риком-Траст»

На прошлой неделе цена меди на LME резко выросла и достигла уровней марта — апреля 2023 года.

Причины роста цен на медь

Триггером для переоценки стоимости меди на прошлой неделе послужило появление новостей о возможном сокращении производства китайскими компаниями. Отдельные китайские производители меди договорились о снижении загрузки убыточных заводов, корректировке планов техобслуживания и переносе введения в строй новых проектов.


( Читать дальше )