«АЛРОСА» представила вчера ожидаемо сильные результаты продаж за январь. Продажи необработанных алмазов составили $421 млн, что на 11% ниже, чем в предыдущем месяце, но на 8% выше показателя за январь 2020 года и на 19% выше среднего январского значения за пять лет. Продажи бриллиантов тоже были неплохими ($9 млн), а совокупные продажи достигли $430 млн, превысив показатель января 2020 года на 6%.

Евгений Агуреев, курирующий сбытовой блок в «АЛРОСА», отметил улучшение спроса на ювелирные изделия в Китае и США. Спрос на необработанные алмазы также был высоким, т. к., по данным «АЛРОСА», у огранщиков не было избыточных запасов.

По нашим расчетам, в январе «АЛРОСА», возможно, продала около 2,5-3,0 млн карат из товарных запасов (если исходить из средней цены реализации $80-90 за карат), в результате чего ее товарные запасы на конец января, вероятно, составили примерно 18 млн карат. Таким образом, у компании все еще остается 3-4 млн карат избыточных товарных запасов, которые могут быть реализованы в 1К21. Поскольку продажи ювелирных изделий в Китае в декабре почти вышли на уровни, предшествовавшие пандемии, а в США они были существенно выше исторических значений, огранщики, возможно, продолжат пополнять запасы в ближайшие месяцы, а значит, «АЛРОСА» может показать высокие продажи необработанных алмазов за февраль, более $300-350 млн.

( Читать дальше )

Компания «АЛРОСА» вчера представила данные по продажам за январь, которые свидетельствуют об еще одном периоде активного восстановления алмазодобывающего сектора – совокупные продажи «АЛРОСА» достигли $430 млн, увеличившись на 6% г/г. Продажи за январь отражают снижение запасов бриллиантов у ритейлеров после активного сезона предпраздничных продаж в США. Продажи в первой торговой сессии De Beers выросли на 17% до $650 млн (что на 44% выше, чем в предыдущую торговую сессию).

Данные Mastercard за прошлую неделю свидетельствуют о росте продаж ювелирных украшений на 3% в США в январе на фоне финансовых стимулов. Нам еще предстоит оценить эффект от продаж за период до начала празднования Китайского Нового года и Дня св. Валентина. Сложившаяся в связи с пандемией ситуация показывает, что нет худа без добра. Вынужденная приостановка производства из-за коронавируса помогла нивелировать неблагоприятный для сектора 2019 г., когда мидстрим в Индии страдал из-за сильного переизбытка предложения на фоне сужения спреда между ценами на алмазное сырье и бриллианты и проблемы с финансированием.

( Читать дальше )

АЛРОСА в январе увеличила продажи на 6% г/г

АЛРОСА в январе реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму 430 млн долл., что на 6% выше уровня января прошлого года. По сравнению с данными декабря 2020 г. продажи снизились на 18%, но на результат декабря повлияли разовые факторы, в т.ч. реализация уникального бриллианта.

Основным фактором выступило улучшение спроса на ювелирную продукцию на основных рынках сбыта (Китай и США) в условиях отсутствия избыточных запасов. Мы ждем, что фактор восстановления запасов будет способствовать росту продаж компании в первом полугодии.

Промсвязьбанк

Вчера De Beers опубликовала операционные показатели за 2020 год: производство сократилось на 18% с уровня 2019 года, продажи — на 27%, а индекс сопоставимых цен снизился на 10%. По итогам 4К20 объем производства оказался на 14% ниже, чем за тот же период 2019 года, и составил 6,7 млн карат, т. к. DeBeers продолжала ограничивать его в ответ на снижение спроса из-за пандемии коронавируса. Продажи в 4К20 сократились лишь на 1% с уровня 4К19 до 6,9 млн карат, т. к. спрос начал восстанавливаться и эта тенденция сохранилась и в январе.

Прогноз De Beers в отношении перспектив рынка алмазов позитивный (хотя по-прежнему осторожный), при этом компания отметила, что спрос на алмазное сырье поддержали покупки потребителей во время праздников.

В то же время De Beers понизила прогноз производства на 2021 год еще на 3% дo 32-34 млн карат из-за операционных сложностей. Это уже второе понижение на 3% за последние пару месяцев.

Хотя в 2020 году объем производства De Beers и АЛРОСА сократился примерно на 20%, разница в динамике продаж двух компаний довольно существенная: у АЛРОСА снижение составило лишь 4% с уровня 2019 года, а у De Beers — достигло 27%. Это обусловлено тем, что АЛРОСА продавала небольшие и недорогие камни, запасы которых были накоплены в 2019 году. De Beers сконцентрировалась на продаже более крупных камней, чтобы поддержать рентабельность.

( Читать дальше )

Вчера «АЛРОСА» опубликовала ожидаемо хорошие операционные показатели за четвертый квартал. Они свидетельствуют в частности, о том что продажи в октябре — декабре выросли по сравнению с третьим кварталом в 3,4 раза — до 17 млн карат. Такой рост обусловлен отложенным спросом на алмазы, восстановлением рынка ювелирных украшений в США и Китае, а также тем, что гранильщики восстанавливали израсходованные запасы сырья. В результате продажи по итогам всего 2020 года превысили объем производства на 2 млн карат, только в четвертом квартале компания распродала 10 млн карат из своих товарных запасов. Объем продаж алмазов ювелирного качества по сравнению с третьим кварталом увеличился втрое — до 12,2 млн карат, т. е. их доля в структуре совокупных продаж в октябре — декабре нормализовалась, составив 70%.

Индекс сопоставимых цен в четвертом квартале вырос на 2%, продемонстрировав позитивную динамику впервые с третьего квартала 2018 года. При этом средняя цена реализации алмазов ювелирного качества упала по сравнению с третьим кварталом на 31% — до $91 за карат, это обусловлено большой долей небольших камней в структуре продаж. Средняя цена реализации по всем видам алмазов (ювелирного качества и промышленного назначения) упала по сравнению с третьим кварталом на 40% — до $67 за карат, т. е. до десятилетнего минимума, опустившись значительно ниже ожидавшегося нами уровня и средней цены реализации, которую мы моделируем для «АЛРОСА» с учетом структуры добычи (чуть менее $90 за карат).

( Читать дальше )

Сильные продажи «АЛРОСА» в четвертом квартале обусловлены восстановлением спроса как со стороны гранильного сектора, так и конечных покупателей. Выручка от продаж алмазно-бриллиантовой продукции в четвертом квартале составила $1,222 млрд, что в 2,1 раза выше показателя предыдущего периода и на 33% в годовом сравнении. В целом за год продажи составили $2,802 млн, снизившись на 16%. По этому показателю «АЛРОСА» впервые в истории смогла опередить своего главного конкурента – De Beers.

Мы ожидаем, что рост цен на алмазы и улучшение продаж в ключевых регионах продолжится в 1 квартале.

Промсвязьбанк
           

Алроса представила операционные результаты за 4К20    

Добыча алмазов в 4К20 сократилась на 23% кв/кв (-20% г/г) до 7.1 млн кар. в связи с сезонным фактором, а также плановыми ремонтными работами на обогатительной фабрике №14. Выручка от реализации алмазного сырья увеличилась в 2.1 р. кв/кв (+29% г/г) до $1 144 млн вследствие роста объемов реализации (3.4 р. кв/кв до 17.0 млн кар.), частично нивелированного снижением цены реализации алмазов ювелирного качества (-31% кв/кв до $91/кар.). Как отмечает АЛРОСА, в начале 2021 огранщики увеличивают производство бриллиантов до 100% мощности в ожидании стабильных заказов в 1К21, поскольку ювелирные предприятия и дилеры стремятся восполнить запасы, проданные в праздничный период, а также в преддверии Китайского Нового года.

АЛРОСА выполнила прогноз по производству на 2020 (30 млн кар. против прогнозируемых 28-31 млн кар.). За 4К20 запасы АЛРОСА снизились на 9.9 млн кар. до 20.7 млн кар., что несколько выше наших ожиданий. Основная причина этого заключается в том, что компании удалось реализовать более дешевые камни — на наш взгляд, это положительный сигнал, поскольку спрос на недорогие алмазы был особенно слабым. Компания подтвердила прогноз высоких результатов за 1К21, тем не менее мы подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА — компания торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 7.0x, что заметно выше среднего 5-летнего уровня (5.4x).

Атон

Компания «АЛРОСА» вчера представила данные по продажам за декабрь, которые сильно превысили наши ожидания. С точки зрения запасов начало 2021 г. выглядит более благоприятным для компании. При подобной конъюнктуре мы не исключаем повышения производственного прогноза на 2021.

Продажи «АЛРОСА» в стоимостном выражении достигли $522 млн при этом продажи алмазного сырья подскочили на 34% г/г. Мы отмечаем рост продаж бриллиантов, что отражает повышение индекса алмазов RapNet и разовые факторы, такие как продажи из накопленного ранее стока и средства от реализации уникального бриллианта «Призрак Розы. По данным Rapaport, цены на бриллианты весом 1 карат выросли на 2,3% м/м в декабре. В итоге средние цены на бриллианты весом 1 карат выросли на 5,8% г/г в 2020.

Предварительные результаты 10 торговой сессии компании De Beer, которая завершилась 10 декабря, говорят о том, что продажи выросли на 3% г/г до $440 млн. Мы также отмечаем, что продажи Tiffany& Co. выросли на 2% в новогодние праздники за счет сильного роста спроса в Китае и скачка спроса в онлайне. Продажи на материковом Китае выросли более чем на 50% г/г, в Японии они выросли на 8%, а продажи в Европе снизились на 8%. Онлайн продажи подскочили более чем на 80% по отрасли в целом. Розничные продажи Choi Taw Fook на материковом Китае выросли на 26% г/г в третьем финансовом квартале года, завершимся 31 декабря. Продажи в Макао и Гонконге снизились на 12% г/г, отражая снижение туристической активности. Как сообщил Mastercard Spending Pulse, совокупные продажи ювелирных украшений в США снизились на 4,3% г/г за период праздников с 11 октября до Рождества (25 декабря), несмотря на сильный рост онлайн продаж. Это поддерживает наше мнение об увеличении доли потребителей из Китая и стран Азиатско-Тихоокеанского региона в мировом балансе спроса и предложения.

( Читать дальше )

«АЛРОСА» показала очень сильные результаты продаж за декабрь, которые оказались близкими к рекордным значениям. Хотя продажи ожидались на хорошем уровне, они значительно превысили наши прогнозы и рыночный консенсус Bloomberg.

На наш взгляд, акции «АЛРОСА» представляют собой хорошую ставку на восстановление экономики на фоне сильных показателей рынка алмазов и привлекательной дивидендной доходности.

Шевелева Наталья
Мартынова Мария
«Газпромбанк»
           

Алроса представила сильные результаты продаж в декабре 2020  

В декабре выручка компании от реализации алмазного сырья составила $470 млн (+37% г/г, +26% м/м), а продажи бриллиантов подскочили до $51 млн (в 4 раза г/г, в 3 раза м/м). В итоге совокупная выручка от реализации алмазов составила $521 млн (+43% г/г и +34% м/м). Как сообщила компания, высокие продажи в декабре были обусловлены сохраняющимся на высоком уровне спросом со стороны перерабатывающей промышленности, а также разовыми факторами, благоприятно повлиявшими на продажи бриллиантов, например, «Призрака Розы», проданного за $27 млн. Компания ожидает, что в январе динамика продаж вернется к среднему уровню за период, и рассчитывает на стабильный спрос и показатели продаж в течение 1К21.

АЛРОСА представила самые высокие показатели продаж алмазного сырья за месяц с 1К18, что указывает на продолжающееся восстановление рынка. С ожидаемой в 1К21 нормализацией экономики объемы реализации алмазного сырья, на наш взгляд, предположительно вернутся на уровень $350 млн. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по бумагам АЛРОСА, полагая, что сильные декабрьские результаты объясняются, в том числе, реализацией отложенного спроса, и особо отмечая дорогую оценку бумаги — 7.2x по консенсус-мультипликатору EV/EBITDA против ее среднего 5-летнего уровня 5.0x. Вместе с тем мы не исключаем возможности дальнейшей поддержки акций АЛРОСА за счет хороших продаж в январе в преддверии Дня инвестора, намеченного на 2 марта.

Атон