Алроса увеличила продажи алмазов в ноябре на 6% м/м до $310 млн      

Общий объем реализации алмазно-бриллиантовой продукции составил $334 млн, включая $24 млн выручки от продаж бриллиантов. За 11 месяцев 21 года общий объем реализации алмазов и бриллиантов составил $3 915 млн, включая в том числе $3 736 млн от продаж необработанных алмазов и $179 млн от реализации бриллиантов. По заявлению компании, конечный спрос на продукцию в четвертом квартале растет двузначными темпами, а запасы в гранильном секторе по состоянию на середину квартала низкие на фоне ограниченного предложения алмазного сырья.

АЛРОСА представила хорошие показатели продаж, отражающие благоприятную рыночную конъюнктуру. Рынок быстро становится дефицитным, и мы ожидаем дальнейшего роста цен, единственным сдерживающим фактором которого будет специфика отношений между покупателями и продавцами, сглаживающая волатильность рынка. Мы ожидаем, что в следующем году АЛРОСА должна показать некоторый рост прибыли, поскольку рост цен на алмазы должен компенсировать снижение объемов реализации. АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 6.2x.

Атон

АК «АЛРОСА» отчиталась о продажах в ноябре. Рынок неоднозначно принял результаты продаж. Во всяком случае, несмотря на их позитивную динамику, они не смогли переломить общий понижательный настрой на Московской бирже: к 16:00 мск акции «Алроса» теряют 1,8%, опускаясь до 124,5 руб., в то время как индекс МосБиржи снижается на 0,4%.

Компания в ноябре 2021 г. продала алмазно-бриллиантовой продукции на $334 млн. Это на 8,4% больше показателя октября 2021 г., что отражает динамику спроса со стороны ювелирной отрасли и ее потребителей перед рождественскими и новогодними праздниками. По всей видимости, данная тенденция продолжится и в декабре. В то же время это на 14,5% меньше, чем в ноябре 2020 г., поскольку как раз на конец прошлого года пришелся пик реализации отложенного спроса, накопленного за время локдаунов в отрасли. По сравнению с концом прошлого года можно сказать, что сейчас ситуация на рынке приближается к нормальной.

Всего за 11 месяцев 2021 г. продажи АК «АЛРОСА» составили $3 915 млн, показав не только рост на 71,7% по сравнению с кризисным для отрасли 2020 г., но и с докризисным 2019 г. Впрочем, в 2019 г. отмечался спад в спросе на алмазы, особенно в конце года. По сравнению с «нормальными» докризисными годами, объемы продаж АК «АЛРОСА» за январь-ноябрь все еще остаются ниже: по сравнению с 11 месяцами 2018 г. – на 6,3%, а по сравнению с 2017 г. – на 2,8%. Значительный рост заметен только в продаже бриллиантов, которые выросли вдвое. Очевидно, это –результат консолидации в составе группы ПО «Кристалл».

( Читать дальше )

Алроса: основные итоги телеконференции по результатам за 3К21   

АЛРОСА 11 ноября провела телеконференцию по своим финансовым результатам за 3К21. Ниже мы приводим ее основные итоги.

Компания подтвердила свой прогноз по производству на этот год на уровне 32.5 млн карат (+8.3% г/г), на 2022 — 33-34 млн карат.

В 4К средние цены должны быть на 15-20% выше, как это традиционно бывает в последнем квартале года. Кроме того, их должна поддержать сохраняющаяся благоприятная конъюнктура на рынке. Что касается 2022, объемы продаж компании будут равны объемам производства в связи с высоким спросом, поэтому наращивания запасов не ожидается. Цены на бриллианты в 2022 должны вырасти, как минимум, на уровень инфляции.

Прогноз по капзатратам на этот год был пересмотрен с 25млрд руб. до 21 млрд руб. (против 17 млрд руб. в 2020).

Решение о восстановлении рудника Мир будет принято в 1К21. Капзатраты ожидаются не ранее 2025.

Что касается Гохрана, компания считает, что государство продаст примерно такой же объем алмазов в 2022 году — менее $200 млн (точный объем будет зависеть от условий на рынке), что не окажет влияния на баланс предложения/спроса. Новые налоги на настоящий момент не обсуждаются.

В целом телеконференция АЛРОСА по итогам 3К21 произвела на нас хорошее впечатление и мы считаем ее НЕЙТРАЛЬНОЙ на данном этапе. АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022 6.2x против своего собственного среднего значения 5.1x.

Атон

Алроса: финансовые результаты за 3К21 в рамках консенсуса    

Результаты АЛРОСА оказались ожидаемо слабее кв/кв на фоне снижения продаж — в 3К21 выручка составила 76.9 млрд руб. (-18% кв/кв), а EBITDA — 34.6 млрд руб. (-24 кв/кв), на рентабельность EBITDA (45%) негативное влияние оказали низкорентабельные продажи алмазов Гохраном. Результаты в целом совпали с консенсусом — выручка оказалась на 2% выше, а EBITDA — на 3% выше оценок рынка. Свободный денежный поток подскочил до 24.5 млрд руб, предполагая квартальную дивидендную доходность 2.5% — АЛРОСА выплачивает дивиденды раз в полгода.

Финансовые результаты АЛРОСА за 3К21 оказались слабее по сравнению с предыдущим кварталом, но они нерепрезентативны, поскольку позади сильный 1П21 на фоне распродажи запасов, а впереди — потенциально сильный 1П22 в связи с ожидаемым дефицитом. Рынок алмазов начинает сезонно сильный праздничный период с низкими запасами — мы ожидаем, что цены на алмазы продолжат расти. АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022 6.2x против своего среднего 5-летнего значения 5.2x. Премия в значительной степени обоснована укреплением ее баланса и более прозрачной дивидендной политикой.

Атон

Сегодня «АЛРОСА» представила финансовые результаты за 3 квартал 2021 г. Компания снизила выручку и чистую прибыль, что обусловлено сокращением производственных запасов до исторических минимумов из-за сильного спроса, а также высокой базой предыдущего квартала. Представленная отчетность и оптимистичный взгляд компании на ближайшие перспективы рынка подтверждают крепкий дивидендный профиль компании.

Мы оцениваем справедливую стоимость акций АЛРОСЫ на уровне 168 рублей и рекомендуем «покупать». Ожидаем, что высокий спрос на алмазную продукцию вкупе с ограниченным предложением во всём мире благоприятно скажутся на финансовых показателях компании и, как следствие, на дивидендных выплатах.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»


( Читать дальше )

В четверг, 11 ноября, АК «АЛРОСА» представила отчетность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г., которая, несмотря на снижение квартальных показателей, была позитивно принята рынком.

По состоянию на 18:00 МСК акции «АЛРОСА» прибавляют около 2,2% до 134 руб., поскольку квартальный рост FCF дает основания для хороших дивидендов по второму полугодию.

За 9 месяцев 2021 г. выручка «АЛРОСА» выросла в два с лишним раза — до 261,3 млрд руб. EBITDA также выросла в два раза до 113,7 млрд руб., чистая прибыль – в 7,3 раза до 79,2 млрд руб.


( Читать дальше )

Финансовые результаты «АЛРОСА» за 3К21 оказались слабее по сравнению с предыдущим кварталом, но они нерепрезентативны, поскольку позади сильный 1П21 на фоне распродажи запасов, а впереди – потенциально сильный 1П22 в связи с ожидаемым дефицитом. Рынок алмазов начинает сезонно сильный праздничный период с низкими запасами – мы ожидаем, что цены на алмазы продолжат расти. «АЛРОСА» торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022 6.2x против своего среднего 5-летнего значения 5.2x. Премия в значительной степени обоснована укреплением ее баланса и более прозрачной дивидендной политикой.

Финансовые показатели вкратце. Результаты АЛРОСА оказались ожидаемо слабее кв/кв на фоне снижения продаж – в 3К21 выручка составила 76.9 млрд руб. (-18% кв/кв), а EBITDA – 34.6 млрд руб. (-24 кв/кв), на рентабельность EBITDA (45%) негативное влияние оказали низкорентабельные продажи алмазов Гохраном. Результаты в целом совпали с консенсусом – выручка оказалась на 2% выше, а EBITDA – на 3% выше оценок рынка. Свободный денежный поток подскочил до 24.5 млрд руб, предполагая квартальную дивидендную доходность 2.5% – АЛРОСА выплачивает дивиденды раз в полгода.

( Читать дальше )

Алроса: продажи алмазов в октябре составили $308 млн     

Продажи алмазного сырья в октябре составили $293 млн (+1.4% м/м), а бриллиантов — $15 млн (+67% м/м) — общая выручка от продаж алмазно-бриллиантовой продукции составила $308 млн (+3.4% м/м). За 9M21 продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА составили $3 581 млн, в том числе алмазного сырья — $3 426 млн, бриллиантов — $155 млн. АЛРОСА отмечает, что спрос на ювелирные украшения на основных рынках сбыта продолжает расти двузначными темпами относительно высоких уровней 2018-2019 гг.

АЛРОСА опубликовала сильные результаты продаж за октябрь — в рамках наших ожиданий. Мы считаем, что предстоящий праздничный период поддержит цены на алмазы, учитывая ограниченное предложение камней из-за масштабного сокращения запасов в 1П21. АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 6.2x против своего собственного среднего 5-летнего значения 5.2x, и мы считаем, что премия оправдана сильным балансом и блестящим дивидендным профилем.

Атон

«АЛРОСА» удвоила продажи за 10 месяцев, что не удивительно, если вспомнить, что летом 2020 года продажи практически полностью останавливались. После роста продаж в конце 2020 – начале 2021 гг., обусловленного отложенным спросом и реализацией накопленных запасов, сейчас динамика продаж приходит в норму.

Значительного роста продаж в дальнейшем ожидать не стоит. Дело не в спросе. Спрос-то как раз находится на высоком уровне и уже превосходит «допандемийный» 2019 год. Но возможности нарастить добычу ограничены восстановлением работы имеющихся рудников. На то, чтобы вернуть в строй рудник «Мир», который до 2017 года давал около 10% объемов «АЛРОСА», уйдут годы. Решение по нему, насколько мне известно, еще не принято.

Это ситуация компенсируется ростом цен реализации. Цены на алмазы ювелирного качества продолжают расти, поскольку предложение отстает от спроса. Мировая алмазная отрасль снизила добычу примерно на 20% и не может полностью восстановиться. Новых ресурсов мало, и новые проекты реализуются долго.

( Читать дальше )

Алроса завтра представит финансовые результаты за 3K21 по МСФО.

Мы ожидаем, что показатели компании за 3K21 будут слабее, чем за 2K21, отражая снижение объемов продаж после того, как запасы алмазов снизились до критических уровней после крупных распродаж в предыдущих кварталах. Мы видим весьма небольшую поддержку денежным потокам от продажи алмазов Гохраном. Выступая в роли торгового брокера, «АЛРОСА» может потенциально заработать небольшую маржу до 2%. Согласно нашему прогнозу, выручка составит 76 млрд руб., что на 18% ниже к/к на фоне снижения объемов продаж на 20% к/к и снижения цен на алмазы ювелирного качества на 6% к/к в ответ на изменение продуктового микса.

Согласно нашему прогнозу, квартальная EBITDA составит 32,1 млрд руб., что на 29% ниже в квартальном сопоставлении, отражая снижение выручки и включая эффект от продажи алмазов Гохраном. Мы ожидаем, что квартальный СДП вырастет к/к и составит 19 млрд руб. после сильного увеличения оборотного капитала в 2K21. В 3K21 мы не ожидаем значительных изменений в оборотном капитале. Продолжающееся пополнение товарно-материальных запасов, характерное для этого времени года, может быть нейтрализовано снижением запасов руды и песков и возможным ростом кредиторской задолженности накануне сезона праздничных продаж.

( Читать дальше )