Никогда не было лучшего времени, чтобы владеть компанией кредитных карт. Будущее может быть не таким ярким.
Статистика продолжает демонстрировать, что развитый западный мир тонет в личном долге. Эти цифры публикуются нечасто, и поэтому, как и вся экономическая статистика, они несколько отстают. Что, если бы мы ежедневно оценивали спрос на кредит? На шаг впереди фондовый рынок.

Фондовый рынок похож на массовую машину для голосования, в соответствии с которой каждый получает право голоса по перспективам компании. Поэтому, если цена акций растет, мы можем смело предположить, что на чистой основе люди ожидают, что компания продолжит преуспевать. Фондовый рынок является отражением ожиданий людей о будущем, и именно поэтому он в целом ведет экономику.

Два глобальных гиганта кредитных карт, Visa и Mastercard, акции которых публично торгуются уже более десяти лет, и поэтому мы можем проанализировать их движение, чтобы узнать о перспективах индустрии кредитных карт.



( Читать дальше )

В выпуске 2014 года Conquer the Crash повторяется роль долга в дефляционной катастрофе:

«Дефляция почти всегда проявляется как сокращение суммы непогашенной задолженности.»
Сокращение начинается, когда сумма долга становится непосильной.

Более того, эксперт по банковскому кредитованию Гамильтон Болтон сделал это замечание:

«Дефляция несамопогашающегося кредита обычно приводит к большим спадам.»

Вернемся к Conquer the Crash для объяснения несамопогашающегося кредита:

«Несамопогашающийся кредит — это кредит, который не привязан к производству и имеет тенденцию оставаться в системе. Когда финансовые учреждения предоставляют кредиты для потребителей, такие как на автомобили, катера или дома, или для спекуляций, таких как покупка сертификатов акций, никакие производственные усилия не привязаны к кредиту. Процентные платежи по таким кредитам подразумевают некоторый другой источник дохода. Вопреки почти вездесущей вере, такое кредитование почти всегда контрпродуктивно.»



( Читать дальше )

Еще один кирпич в стене «финансового кризиса 2.0»
Вы видели недавние статьи, посвященные 10-летнему юбилею краха Lehman Brothers, произошедшего 15 сентября 2008 года. Сегодня многие спрашивают, вероятен ли другой финансовый кризис.

Ответ, конечно да. Бычьи рынки и обвалы являются естественной частью цикла фондового рынка. Реальный вопрос: что может засунуть палку в спицы колёс сегодняшнего бычьего рынка? Вероятно, вы тоже искали ответ.

Здесь, в EWI, мы подробно изучили исторические финансовые кризисы, и наши исследования привели нас к единому выводу: первопричиной каждой резкой распродажиа является неразумное наращивание сомнительной задолженности. Субстандартные ипотечные кредиты, если вы помните, сыграли ключевую роль в финансовом кризисе 2008 года.

Итак, какова история с долгами после кризиса? 18 апреля Guardian отметил:



( Читать дальше )

Европейский центральный банк не видит риска падения цен. Но угроза реальной дефляции вырисовывается.
В марте 2017 года президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги заявил, что «риски дефляции в значительной степени исчезли». В этом месяце, в своем выступлении в Бухаресте главный экономист ЕЦБ Питер Преет заявил, что «… неопределенность относительно прогноза инфляции снижается и риск дефляции исчез. «Исчез! Такая уверенность сама по себе является предупреждением о ее отсутствии». Их определением дефляции в этом отношении является падение потребительских цен. Как видно из приведенного ниже графика, индекс потребительских цен в еврозоне (ИПЦ) в три раза снижался в годовом исчислении — в 2009, 2015 и 2016 годах. Последние данные показывают, что индекс потребительских цен в еврозоне растет с годовым темпом 1,73%, все еще ниже, чем предыдущие два пика. Тем не менее, ЕЦБ не сомневается, что потребительские цены в ближайшее время не упадут.

( Читать дальше )

Даже кандидат в Верховный суд США может столкнуться с долговыми проблемамиУровень задолженности в мире, похоже, приближается к историческому кризису.29 июня наш июльский Elliott Wave Financial Forecast сказал:

«Когда самая большая дефляция долга за все время возобновится, экономика сожмётся раньше и быстрее, чем кажется почти всем экономистам.»
Беспокойство об огромной имплозии задолженности применяется к отдельным лицам в дополнение к национальной и глобальной.Давайте сначала коснемся индивидуального долга.

У вас может возникнуть соблазн подумать, что большинство людей, которые попадают в долговую проблему, безответственно. Едва ли. Проблема задолженности гораздо более масштабная.

Менее чем через две недели после того, как июльский финансовый прогноз предупредил о «самой большой дефляции задолженности за все время»,

«Похоже, что даже кандидаты в высший суд на этой земле не застрахованы от того, чтобы сотворить перегрузку в долгах по кредитным картам.

( Читать дальше )

Британия выглядит все более уязвимой к дефляции долга.

Поскольку большинство британцев взволнованно следовали за успехом Англии на Кубке мира в теплую погоду в июне и июле, многие из них покупали барбекю, продукты питания и напитки по кредитной карте. Поскольку они наслаждались своими вечеринками, многие, возможно, думали о названии этой статьи — бессмертной строчки из песни AC/DC «Have a drink on me». Видите ли, британцы все чаще прекращают платежи по долгам по кредитным картам.
В последнем опросе Банка Англии по условиям кредитования было отмечено «значительное увеличение» дефолтов по займам кредитных карт. Дефолты по кредитным картам были основной причиной, по которой дефолты по необеспеченному кредитованию выросли во втором квартале 2018 года. Кредиторы ожидают дальнейшего увеличения ставок по умолчанию для общего необеспеченного кредитования в третьем квартале.Банк Англии все больше обеспокоен уровнем необеспеченного долга в Великобритании, самым высоким показателем с 2008 года. Повышение процентных ставок усугубит долговые проблемы. Большинство экономистов ожидают, что Банк увеличит процентные ставки на своем заседании 2 августа, а рынок Overnight Indexed Swap в настоящее время оценивает в 79% вероятности повышения. Однако мы не уверены, что Банк будет менять ставки, учитывая, что процентные трёхмесячные и двухлетние процентные ставки ниже их пиков в апреле. Помните, что центральные банки следуют за рынком.



( Читать дальше )

Кредит никогда не был так доступен. Берегитесь дефляции.

По данным кредитного бюро TransUnion, личные кредиты в США выросли на 18% в первом квартале 2018 года до 120 миллиардов долларов. Основным каналом для роста стали так называемые компании FinTech — фирмы, которые занимаются кредитованием, минуя банковский сектор, в полной мере используя технологии. (Хотите получить быстрый кредит, не задавайте никаких вопросов? Просто нажмите кнопку.) По данным TransUnion, компании FinTech выдали 36% личных займов в 2017 году. В 2010 году их было меньше, чем 1%. Кредитное безумие заметно увеличилось в альтернативных финансовых механизмах, создавая новые компании, такие как LendingClub, Social Finance Inc и Marketplace Inc. Мы с любопытством отмечаем, что, несмотря на этот рост, инвестиции в LendingClub с момента запуска, как видно из графика ниже, были абсолютной катастрофой. Что-то не складывается.
Всплеск роста личных займов, связанных с FinTech, вызывает беспокойство, поскольку отражает невмешательство в отношении долга, которое часто наблюдается в верхней части кредитных циклов. Личные ссуды считаются привлекательными для заемщиков, поскольку они являются необеспеченными. Типичным примером является пара, которая, согласно статье Bloomberg, заимствовала 10 000 долларов США через LendingClub, потому что они не хотели ставить свой дом или машину в качестве залога. Цена за это? 23% -ная процентная ставка! Это ставки кредитной карты. Может быть, американцы исчерпали лимиты на кредитных картах, поэтому личные займы Fintech добавили еще один слой долга. Данные Федерального резервного банка Нью-Йорка показывают, что общий долг домашних хозяйств в США достиг нового пика в первом квартале на уровне 13,21 трлн (13 210 000 000 000 долларов США).



( Читать дальше )

Повсеместно рынки облигаций сверкают опережающими предостережениями

Старая поговорка о «воре ночью» относится к дефляции. Он прибывает, когда почти никто этого не ожидает. Узнайте, почему начало дефляции может быть намного ближе, чем понимают большинство наблюдателей.
Сколько недавно вы слышали экономических комментаторов, которые выразили беспокойство по поводу перспектив дефляции?

Правильно, возможно, здесь и там, но подавляющее большинство молчит по этому вопросу.

Это напоминает о том, что Роберт Пректер в «Conquer the Crash» (2002) сказал:

«В конце крупной кредитной экспансии немногие кредиторы ожидают дефолт, поэтому они предоставляют кредиты слабым заемщикам. Немногие заемщики ожидают, что их состояние изменится, поэтому они свободно берут кредит.Дефляция предполагает значительное количество принудительных ликвидаций задолженности, потому что почти никто не ожидает дефляции до ее начала.»



( Читать дальше )

Почему те, кто ожидает инфляцию, могут захотеть пересмотреть этоМногие наблюдатели ожидают более высокую инфляцию. Тем не менее, данные свидетельствуют о другом. Узнайте, почему финансовая система в 2018 году может оказаться в еще более опасном состоянии, чем это было до финансового кризиса 2007-2009 годов.
Текстовая версия:

Эксперт по банковскому кредиту Гамильтон Болтон провел исследование основных депрессий в США с 1830 года и отметил, что все они были вызваны дефляцией, т. е. сокращением избыточного кредита.

Последней в мире дефляционной депрессией был финансовый кризис 2007-2009 годов. Несмотря на то, что финансового «Армагеддона» удалось избежать, хорошо известно, что виновником является избыток кредитного плеча.

Но это ещё не главное.

Всего через шесть лет волновой теоретик Эллиотта в марте 2015 года — финансовая публикация, написанная Робертом Пректером, — отметила возвращение проблемных долгов:Большие притоки не самоликвидируемого (потребительского) долга отравляют финансовую систему. Тем не менее, все правительства и центральные банки предлагают противодействовать смертельному эффекту… большим количеством яда. Приманка нулевых процентных ставок соблазняет людей заемными деньгами, которые они не смогут погасить.

( Читать дальше )

Грег Липпманн был реальным прототипом трейдера Deutsche Bank Джареда Венетта в фильме «Большая игра на понижение» (Игра на понижение / The Big Short)

Бывший трейдер Deutsche Bank Грег Липпманн известен тем, что носил футболки с логотипом «Я зашортил твой дом» незадолго до финансового кризиса, и рынок жилья в США взорвался (что сделало Липпманна очень богатым). По логике, он также очень хорошо известен разработками торговли против субстандартных ипотечных кредитов, которые стали известны как Big Short.

Грег «Большой шорт» Липпман вернулся с новым предупреждением, сказав Блумбергу, что следующий кризис выйдет из корпоративного долга (вряд ли удивление для постоянных читателей).

Выступая на конференции Milken, бывший трейдер MBS, который теперь управляет собственным хедж-фондом LibreMax Capital стоимостью 3 миллиарда долларов, сказал Эрику Шацкеру из Bloomberg, что корпоративный долг и акции столкнутся с самой большой болью при следующем спаде. Между тем, в отличие от последнего кризиса, инвестиции, связанные с потребительской задолженностью, должны быть относительно безопасными, поскольку компании в течение последнего десятилетия больше всего облагались сверхнизкими процентными ставками (увы, это еще один анализ, который позволяет избежать влияния студенческих и авто-кредитов, которые вывели потребительский долг на новые исторические максимумы).

( Читать дальше )