К сожалению, однако, США в целом и американские инвесторы в частности остаются в ловушке спирали когнитивного диссонанса и все еще верят, что сегодняшняя и завтрашняя Америка — это Америка волшебных лидеров, дефицита без слез и честности сбалансированного бюджета эпохи Эйзенхауэра.

Вот почему подавляющее большинство (и их единодушные советники по безопасности в цифрах) по-прежнему придерживаются соотношения 60/40 в размещении акций, а не физического золота, согласно недавнему опросу BofA среди “консультантов” по благосостоянию.

Это всегда напоминает мне фразу, прозвучавшую в Токио незадолго до того, как гротескно раздутый пузырь Nikkei потерял более 80% своего запаса воздуха в результате краха 1989 года, а именно: “Как мы можем пострадать, если все переходим дорогу в одно и то же время?”

Что ж, большая группа американских инвесторов (и их “советников”) вот-вот выяснит, как это сделать.

Йеллен или Пауэлл, QT или QE, сильный доллар или слабый доллар, глобальная финансовая система, тем не менее, обречена.

Мы либо ужесточаем облигации и, следовательно, фондовые рынки до свободного падения и экономической катастрофы, либо ослабляем и снижаем ликвидность до инфляционного кошмара.

Как я уже много раз говорил: выбирайте яд — депрессию или гиперинфляцию.

Или, возможно, и то, и другое… а именно стагфляция.

В любом случае, конечно, Пауэлл и американская экономика теперь обречены. И виноваты в этом только Гринспен, Бернанке, Йеллен, он сам и годы фантазий о щелчке мышью.

Исследование ФРБ Сан-Франциско в сотрудничестве со сторонними академиками показало, что для 19 пандемий с наивысшей смертностью начиная с чумы в середине XIV в. среднее время, требовавшееся для возвращения к нормальным уровням процентных ставок, экономического роста и занятости, превышало 30 лет.

Такая закономерность восстановления после чрезвычайных событий наблюдалась после Великой депрессии (хотя то был чрезвычайный экономический крах, а не пандемия). Хотя Великая депрессия завершилась в 1940 г. (отчасти благодаря военным расходам, когда США вступили во Вторую мировую), вызванные ею поведенческие изменения продлились до конца 1960-х

1950-е были в США периодом мира и процветания. Тем не менее американцы сохраняли высокий уровень сбережений, в основном избегали показного потребления и жили экономно, как их научили 1930-е и Вторая мировая война.

Ситуация изменилась, лишь когда бэби-бумеры стали подростками и молодежью в конце 1960-х. Поведенческие изменения, вызванные Великой депрессией, оставались еще 30 лет после окончания депрессии. Такова устойчивость социальных травм, будь то война, депрессия или пандемия.