Сюрпризы 2025 года и планы на 2026 год. Снова будет лучший год для ОБЛИГАЦИЙ?

Традиционно на каникулах, выйдя из салатной комы, подвожу итоги прошлого года и строю планы на будущий. Часть 2

В прошлый раз поговорили об основных трендах и акциях. Сегодня — про облигации. 

2025-й был годом облигаций. Взрывной рост спроса случился еще в конце 2024 года, после решения в очередной раз не повышать ключевую ставку, что рынок расценил  как начало разворота денежно-кредитной политики. 


Рынок облигаций сильно зависит от ключевой ставки и ожиданий инвесторов насчет того, как ЦБ будет действовать в будущем. Обычно все устроено так: когда ставка растет, текущая доходность облигаций повышается, а их биржевая цена снижается. Когда ставка падает, все происходит наоборот.

Индексы облигаций рекордно выросли за год. Да, их и колбасило на ожиданиях более быстрого снижения ключевой ставки, тем не менее было предостаточно времени вложиться в долговые бумаги с двузначными доходностями на долгий срок. 

• Щедрые доходности дали долгосрочные ОФЗ, которые отличаются высокой чувствительностью к снижению ставки. Так, полная доходность по 15-летней ОФЗ 26248 — около 26% в годовом выражении.
• Еще больше выросли корпоративные облигации. Но риски в них заметно выше, чем в государственных. И чем дольше ЦБ сохраняет жесткую денежно-кредитную политику, тем выше вероятность, что отдельные эмитенты не смогут обслуживать свой долг.

Не все компании справились с высокой ключевой ставкой, что привело к рекордному числу дефолтов по облигациям с 2008 года. Лопнули от дефолтов Монополия, Гарант-Инвест, Магнум Ойл, были техдефолты и резкие движения в других компаниях.

Защита тут одна: не лезем во всякий шлак!

И судя по всему, в 2026-м нас снова ждёт год облигаций. Если ставка продолжит снижаться, то это окажет позитивное влияние на рынок облигаций. Например, на долгосрочный сегмент ОФЗ, полная доходность по которым в следующем году может превысить 20%.

Как изменились цены на облигации

 • Индекс Мосбиржи государственных облигаций (RGBITR) (изменение цены с купонами) — +23%.

 • Индекс Мосбиржи корпоративных облигаций (RUCBITR) (изменение цены с купонами) — +25%.

 • Флоатеры — около +21%.

 • Лучшая доходность — корпоративные с рейтингом АА (+30% с учетом купонов).

Что делал я?

Весь год в своих инвестпланах, которые я публиковал после каждого изменения ключевой ставки, я писал, что плотно работаю с инструментами фиксированной доходности. 

В первой половине года это были в основном депозиты, ЦФА и облигации, которые давали доходность около 25%. Кстати, на днях закрыл несколько ЦФА под 24-25%. Но во второй половине года практически перестал открывать депозиты, так как облигации, особенно на первичном рынке, давали большие доходности и на больший срок. 

• Флоатеры — облигации доходность по которым привязана к ключевой ставке. Привлекательны, так как фиксы уже сильно упали в доходностях, а снижение ключевой ставки затягивается. 

Чем мне нравятся флоатеры: некоторые предлагают цены +3-5% к ключевой ставке. Если вдруг она снизится до уровня 2020 года, то есть до 4-5%, то доходность флоатера будет выше в два раза! А если ключевая ставка будет неизменной, то купонная доходность будет выше депозитов. 

• Облигации с постоянным купоном. По классике, во время цикла снижения ключевой ставки стоит перекладываться в такие бумаги и надолго фиксировать двузначные доходности. Можно ловить неплохие доходности и на первичных размещениях.

Специально под облигации перешел на ИИС 3. О том, как буду с ним работать, пишу в рамках эксперимента «Выжимаем максимум из ИИС 3».

❓ Как ваши успехи в инвестициях в 2025 году? 

—

Более подробно и оперативно я пишу в свой телеграм-канал «Инвестор Сергей», где делюсь советами, личным опытом и выгодными акциями. Подписывайтесь!