Пузырь-1 лопнул (см. мой пост «Silver double bubble»), если Азия на следующей неделе не удивит. Случилось это не в случайном месте, лопнул на уровне пузыря 2011 г. относительно объема денежной массы. Причина, предположительно, увеличение процента маржи на CME 28 января (кстати, с 3 февраля снова значительно увеличивают), ожидания прихода в ФРС Пола Волкера Кевина Уорша (об этом ниже), остановка торгов китайского серебряного ETF, премия относительно NAV которого превысила 40%.

Но сейчас не 2011 или 1980 года. Указанные даты соответствуют периодам начала демилитаризации и, как следствие, снижения процентной ставки (см. пост «Взгляд за горизонт»). Сейчас процесс милитаризации нарастает и, как следствие, тренд на рост ставок только в начале. Периоду 2025-2026 более соответствует 1973-1974 г. Я об это уже писал в «silver double bubble». В то время цена на серебро обогнала свою 200-дневную среднюю приблизительно в 2.3 раза, поднявшись над уровнем эпического прорыва на 160%.

На прошедшей неделе отношение цены золота к индексу S&P500 совершило прорыв. Такое уже случалось в начале 70-х и 00-х. В обоих случая далее следовал вертикальный рост отношения лишь с непродолжительными коррекциями, которые на помесячном графике выглядят как заусеницы. Эти периоды на графике я обвел светлыми рамками. Аналогичный прорыв у серебра произошел в декабре, что последовало за этим все мы знаем. Но есть отличие текущей ситуации от указанных 2-х периодов. В обоих случаях рост отношения происходил на фоне медвежьего тренда на фондовом рынке. Т.к. sp500 в знаменателе, его снижение увеличивало скорость и высоту роста отношения. Сейчас медвежьего тренда нет. Но рост отношения на фоне роста sp500 возможен, именно так было после 1978 и 2010 годов. Причем, как я отметил в своем посте «S&P 500 на Эвересте», фондовый рынок сейчас на крыше мира, а значит его возможность оттягивать на себя ликвидность ограничена.

Все это создает реальную вероятность того, что дно будущей среднесрочной коррекции, о которой писал в “Silver double bubble”, окажется равной или выше, чем текущие цены, особенно если учесть западный сентимент, упомянутый в посте «Курс на Гаргантюа».

Интересно, что после предыдущего восхождения на Эверест отношения SPX к M2, индекс там любовался видами более года. Текущее восхождение только-только завершилось. Опять присядет отдохнуть на годик или более? Ставки снижают, денежная масса растет за счет кредитов коммерческих банков, при этом на счете казначейства 900 млрд. $.  Т.е. кислород в баллонах, вроде, еще есть, так что не исключено.