Компания опубликовала отчетность по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Финансовые результаты компании оказались очень сильными. 

Ключевые показатели:

• Выручка: 278,9 млрд руб., -7,3% г/г. 

• Скорректированная EBITDA: 79,2 млрд руб., +50,4% г/г. 

• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб., +38,7% г/г.

• Объём реализации трубной продукции: 2,1 млн т, -12% г/г. 

• Отношение чистого долга/EBITDA: 1,6 против 2,6 в 2022 г. 

• Чистый долг: 255 млрд руб., -4,9% г/г.

В 2022 г. ТМК получил рекордный результат, поэтому текущее снижение выручки непоказательно. Увеличение EBITDA стало следствием снижения расходов. Маржинальность по EBITDA составила 28,4% – абсолютный рекорд в истории компании. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, хотя чистый долг немного вырос год к году. 

💡Ожидаем, что ТМК продолжит платить дивиденды, так как каких-либо ограничивающих факторов сейчас нет. Долговая нагрузка значительно ниже того порога, который прописан в дивидендной политике, плюс у компании стабильный денежный поток, который должен быть направлен на выплаты акционерам. Поэтому бумаги ТМК могут быть интересны инвесторам, и их можно рассмотреть для покупки на среднесрочную перспективу. #TRMK

ВУШ опубликовал отчет по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Компания ожидаемо демонстрирует рост и удерживает рентабельность на высоком уровне. Акции ВУШ отреагировали нейтрально и прибавили на уровне рынка, 1%.

Ключевые показатели:

• Выручка: 4,4 млрд руб., +39% г/г

• Выручка кикшеринга: 4,4 млрд руб., +62% г/г

• EBITDA кикшеринга: 2,0 млрд руб., +45% г/г

• Рентабельность по EBITDA кикшеринга: 46%, -5 п.п.

• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб., +228% г/г

• Рентабельность по чистой прибыли: 28%, +16 п.п.

• Чистый долг: 4,6 млрд руб., +39%

• Чистый долг/EBITDA: 1,2 (в 1П2022 – 1,3)

☝️ В основе роста финансовых показателей – увеличение клиентской базы до 18,6 млн зарегистрированных аккаунтов (+56% с конца 2022 г.) и наращивание флота до 138 тыс. устройств (+68%). Пользователи совершили более 40 миллионов поездок за I полугодие 2023 года (+105% г/г). 

Высокие показатели рентабельности достигаются благодаря фокусу на операционной эффективности: локализация производства комплектующих для электросамокатов позволяет контролировать качество и своевременность поставок запчастей, а также экономить бюджет на закупку комплектующих.

Результаты компании оказались ожидаемо сильными. Совкомфлот не публиковал отчётность за первые полгода в 2022 г., поэтому для сравнения мы взяли 2020 год – тогда компания показала рекордные результаты. 

Основные показатели 1П2023 к 1П2020:

• Выручка: 1,2 млрд долл. (+26%) 

• EBITDA: 1,1 млрд долл. (выше в 1,9 раза)

• Чистая прибыль: 496 млн долл. (выше в 2,2 раза)

Если смотреть динамику по кварталам, то показатели снизились. В II квартале относительно I квартала 2023 г. выручка составила 588 млн долл. (-6,2%), чистая прибыль – 210 млн долл. (-26,6%).

Квартальное сокращение финансовых результатов не должно пугать инвесторов. Показатели будут постепенно снижаться, т.к. за I полугодие Совкомфлот заработал экстремально много. При этом компания продолжает генерировать стабильный денежный поток, и ее прибыль остается крайне высокой. По итогам всего 2023 г. Совкомфлот может заработать порядка 900 млн долл. чистой прибыли. По итогам 2022 г. показатель составил 385,2 млн долл.

В июне под дивиденды можно купить:

Лукойл – 438 руб/акцию. Доходность – 7,8%.

Полюс – 436,79 руб. (4,1%).

МТС – 34,29 руб. (10,8%).

Татнефть – 27,71 руб. (6,2%).

Мосэнерго – 0,18 руб. (6,9%).

Не является инвестиционной рекомендацией.

Больше полезной аналитики в телеграм-канале ПСБ Аналитика.

@macroresearch