Астра отчиталась по МСФО за первое полугодие 2025 г.

Ключевые результаты:
• Выручка: 6,62 млрд руб., +34% г/г;
• Скорр. EBITDA: 1,28 млрд руб., +22% г/г;
• Рентабельность: 19,3% против 21,3% год назад;
• Скорр. чистая прибыль: 0,6 млрд руб., -57% г/г;
• Коэффициент чистый долг/LTM cкорр. EBITDA: 0,23х против -0,19х на конец первого полугодия 2024 г.

Наше мнение:
Астра — это бизнес с ярко выраженной сезонностью. Основной объем отгрузок приходится на второе полугодие, тогда как затраты распределяются равномерно в течение года. В первом полугодии 2025 отгрузки компании составили 5,77 млрд руб., +4% г/г. Выручка увеличилась за счет признания ранее осуществленных отгрузок и от наращивания выручки от сопровождения продуктов. Но рост операционных расходов негативно сказался на операционной прибыли и придавил рентабельность. Несмотря на сокращение финансовых расходов на 30% г/г, Астра получила меньше на 43% г/г финансовых доходов. Заметно сократился доход по полученным госсубсидиям (2 млн руб.

( Читать дальше )

Астра отчиталась по МСФО за I кв. 2025

Ключевые результаты
• Отгрузки: 1,9 млрд руб., (+3% г/г);
• Выручка: 3,1 млрд руб. (+70% г/г);
• Скорр. EBITDA: 0,5 млрд руб. (22x г/г);
• Cкорр. чистая прибыль: 0,26 млрд руб. (+28% г/г);

Рост выручки обеспечен как признанием выручки осуществленных ранее отгрузок, так и наращиванием продаж от услуг по сопровождению продуктов. Годом ранее Астра была убыточна на операционном уровне, сейчас же вышла на уверенный плюс, несмотря на выросшие расходы. Снижение финансовых доходов почти в 2 раза и внушительный рост расходов по налогу на прибыль ограничили рост чистой прибыли.

Наше мнение: 
Результаты компании считаем неплохими, хотя отгрузки выросли очень сдержанно, возможно, из-за влияния высокой ставки на ИТ-бюджеты заказчиков. В целом нужно делать поправку на сезонность, львиная доля отгрузок приходится на второе полугодие. Считаем Астру крепким бизнесом: компания активно развивается в формате экосистемы, у нее низкий уровень долговой нагрузки, есть амбициозные планы по удвоению чистой прибыли по итогам 2026 г. относительно 2024 г., она очевидно будет выигрывать от снижения ключевой ставки.

( Читать дальше )

Компания опубликовала уточненные параметры предложения:

550 руб. – минимальная цена акции

19 апреля будет определена итоговая цена, но не выше цены закрытия 18 апреля

10,5–21 млн акций будет предложено от продающего акционера

15% может достигнуть количество акций в свободном обращении

5,7–11,5 млрд руб. может составить общий объём размещения

Инвесторы негативно отреагировали на новость из-за низкой цены размещения. С открытия акции Астры упали на 3,3%, до 588 руб. 👇

📍Ожидаем дальнейшей коррекции бумаг Астры, хотя SPO не несёт размытия долей акционеров. Считаем, что размещение может пройти на уровне 580 руб./акция. 

В целом сохраняем положительный взгляд на компанию на фоне сильных финансовых результатов. Считаем, что текущую коррекцию можно использовать для покупки бумаг на долгосрочную перспективу.

Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 670 руб. #ASTR

 

#ЕкатеринаХейфец

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch

( Читать дальше )

Основная цель вторичного размещения акций – увеличение количества бумаг в свободном обращении до 10–15%. Это позволит Астре попасть в первый котировальный список МосБиржи (в индекс МосБиржи – при free-float 15%). 

Итоговая цена будет определена 19 апреля, но не более 620 руб./акция. 

Сбор заявок на участие пройдёт 15–18 апреля.

В рамках SPO будет предложен пакет акций от продающего акционера в размере 10,5–21 млн шт., что не размывает доли остальных акционеров. При этом ликвидность бумаг компании вырастет. Считаем, что новость нейтральна, но котировки Астры снизились на 1,8% до 611 руб./акция. #ASTR

 

#ЕкатеринаХейфец 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch 

 

• Выручка: 9,5 млрд руб., +77% г/г

• EBITDA: 4,2 млрд руб., +44%.

• Рентабельность по EBITDA: 43,5%

• Чистая прибыль: 3,6 млрд руб., +18% г/г. 

• Рентабельность по чистой прибыли: 38,1%

📍Результаты компании оцениваем положительно. Основной вклад в рост выручки (67%) внесли продажи ОС Astra Linux, остальное – продукты экосистемы ОС и сопровождение продуктов. Отгрузки у Астры выросли на 75% г/г, до 11,2 млрд руб. на фоне увеличения числа клиентов. EBITDA выросла вслед за выручкой, а рост чистой прибыли мог быть даже более существенным, если бы не расходы на размещение на бирже и возросшие финансовые расходы. 

💰Астра планирует направить на выплату дивидендов за 2023 год 50% чистой прибыли: 7,9 руб. на акцию, доходность чуть выше 1%. Это компания роста, а не дивидендная фишка, поэтому в поисках высокой доходности лучше обратить внимание на других эмитентов. 

Компания активно растёт за счёт развития собственных рентабельных продуктов и экосистемы, а также точечных M&A сделок. На 2024–2025 гг. запланировано увеличение чистой прибыли в 3 раза, до 10–11 млрд руб., долговая нагрузка практически нулевая. 

( Читать дальше )