На неделе прошли заседания ведущих центральных банков, стоит отметить Банк Англии, который неожиданно повысил ставку на 15 б.п., чем удивил долговой рынок Англии, фунт отреагировал не так волатильно, как госдолг.

 

  Также ЕЦБ заявил о сворачивании пакета антиковидных мер до марта 2022 года, остальные программы QE будут продолжаться т.к. иначе быть не может, ибо южные страны погрязли в долгах и их нужно поддерживать.

 

  ФРС в два раза ускорила сокращение QE и повысила консенсус по ставкам в следующем году, в сторону повышения ставки трижды.

 

  Пауэлл на пресс-конференции выглядел неубедительно, похоже, что ФРС не знает, что делать поэтому решения будут перманентами и метрики экономики США, и ситуация с пандемией будут мониторится постоянно – это таит в себе массу рисков, т.к. повышает риск ошибки ФРС, что может привести к необратимым последствиям.

 

  Впрочем, Пауэлл дал понять, что давление на финансовый рынок оказывать не будут, поэтому политика будет осторожной, что открыло окно для роста фондового рынка США до январского заседания, но после взлета котировки оказались снова под давлением.

( Читать дальше )

Неделя в монетарном мире была насыщенной:

1)      Пауэлл больше не использует слово «transitory» в своих речах, и начал говорить о возможном ускорении в процессе сворачивания QE.

2)      В «Бежевой книги» ФРС констатирует, что на начало ноября экономика развивается нормально, рынок труда укрепляется, но цены продолжают свой рост. Такие оценки явно указывают на возможное обсуждение более жесткой ДКП на декабрьском заседании, пресс-конференция Пауэлла пройдет 15-го декабря.

3)      Банк Японии начал намекать, что монетарная политика может быть пересмотрена, т.к. текущая стратегия не приводит к нужным результатам.

4)      ЕЦБ пока отмалчивается, но судя по росту цен производителям в ноябре, там надо что-то делать.

 

Тем временем на денежном рынке США происходило следующее.

На прошлой неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) снизился на 31,4 млрд долларов

( Читать дальше )

 Члены ФРС начинают высказываться по поводу повышения ставок уже в I квартале текущего года, судя по ценам на фьючерсы, рынок начал «прайсить» первое повышение ставки весной. ОПЕК+ соучастник проблемы вселенского масштаба, неужели это останется безнаказанным?

 

Тем временем на денежном рынке США происходило следующее.

На прошлой неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) вырос на 11 млрд долларов

Синяя линия – баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все рассматриваемые показатели уже длительное время остаются без существенных изменений относительно прошлого года, то есть темпы роста идентичны прошлогодним.

 

Перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )

«От таких цифр глаза лезут на лоб»

Дадли об инфляции в октябре

 

Данные по инфляции в США за октябрь запустили волну волнений в информационном пространстве, причем оживились и гиперинфляционисты, и стагфляционисты. Пока вторые ближе к истине, но выводы делать рано, стоит подождать данные по реальному сектору в США за ноябрь-декабрь.

 

А тем временем на денежном рынке США:

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) вырос на 88 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что программа сокращения выкупа активов подразумевает большее сокращение на рынке трежерис (10 млрд/нед), против 5 млрд на ипотеку, но пока как-раз растут объёмы выкупа ипотечных бумаг. Видимо идет какая-то техническая ребалансировка.

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №10 от 04.11.2021г
В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка.
На мой взгляд, вероятней всего снижение котировок золота, но у рынка есть альтернатива всегда – обо все этом в видео.


( Читать дальше )

Как и ожидалось, ФРС объявило о сокращении QE с ноября месяца, со планируем сроком завершения – июнь следующего года. Пока обсуждение повышения ставок отложено т.к. регулятор не видит возможности начинать повышать ставки, до того, как QE будет свернуто.

Ну что же, инфляция хоть и «транзитори», но сворачиваться пора, хотя вряд ли она «транзитори» и с нами надолго. Пока доходности по всей длине кривой трежерис покачались в разные стороны. Не шибко среагировав, также ожидаемая инфляция осталась вблизи 20-летних максимумов.   

 

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) вырос на 19 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что программа сокращения выкупа активов подразумевает большее сокращение на рынке трежерис (10 млрд/нед), против 5 млрд на ипотеку.

( Читать дальше )

На текущей Банк Канады заявил о сворачивании QE, а ЕЦБ выскажется на этот счет в декабре, но сказал, что ковидный пакет поддержки PEPP будет свернут до марта 2022 года, чем вызвал небывалый ажиотаж на рынке евро.

Но важен другой аспект, ввиду действий монетарных властей, можно с уверенностью заявить, что о сворачивании заявит и ФРС, т.к. монетарная политика согласовывается между развитыми странами.

 

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) снизился на 9 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных бумаг резко вырос, видимо какие-то плановые ребалансировки.

( Читать дальше )

В своей «Бежевой книге» представители большинства округов высказались о повышении цен в их штатах, и согласно опросам менеджеров, ожидается и дальнейший рост цен. В первую очередь это связано с ростом издержек: сбои в логистике, рост цен на сырье, проблемы с наймом из-за снижения мобильности рабочей силе и ковидных ограничений (не хотят прививаться). Частично эти издержки удается переложить на потребителя. Но мы понимаем, что в условиях плохого потребительского сантимента шибко не переложишь и придется жертвовать доходами.

В придачу к этому, многие округа заявляют о замедлении делового цикла, что также не на руку бизнесу.

Вот с такими настроениями, а именно настроениями надвигающейся стагфляции ФРС заходит на заседание, на котором должны решить вопрос о сворачивании QE. С учетом того, что 5-летние инфляционные ожидания переписали 20-летние максимумы выбор у ФРС невелик, уверен, что начнут сворачивать QE и в статье еще одна весомая причина для этого.

 

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №9 от 07.10.2021г
В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка.
На мой взгляд, среднесрочные и долгосрочные перспективы для рынка золота медвежьи, у быков есть пара недель добить локальный рост.


( Читать дальше )

Все-таки Конгресс пришел к соглашению о временном повышении потолке госдолга на 480 млрд долларов, по расчетам Минфина этих денег хватит до начала декабря и за это время Конгресс должен принять бюджет на следующий год, в котором согласован пакет на 1 трлн долларов инфраструктурных проектов.

Периодическое шоу с потолком госдолга происходит и каждый раз кажется, что Госдолг на волоске от дефолта, как им это удаются…одним словом «Голливуд».

На неделе баланс ФРС без учета консолидации (сведения бухгалтерских счетов) сократился на 16 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от года к году.

Зеленая линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Красная линия – годовая динамика баланса трежерис.

Все показатели стали в плоскость относительно прошлого года, т.е. темпы роста идентичны прошлогодним. Стоит отметить, что выкуп ипотечных облигаций идет более высокими темпами, чем выкуп трежерис.

( Читать дальше )