Основные факторы, вызвавшие укрепление рубля в ноябре, в целом сохраняются, однако достаточно высока вероятность их ослабления уже в ближайшие недели и месяцы. В первую очередь это касается денежно-кредитной политики Банка России, а также объема продажи иностранной валюты в рамках реализации бюджетного правила. Кроме того поступление инвалюты от нефтегазового экспорта способно заметно сократиться из-за по-прежнему низких нефтяных цен, а также возросшего геополитического дисконта в стоимости поставляемого из РФ сырья.

Поэтому в базовом сценарии юань в декабре способен вернуться в район 11 руб. за юань. При таком развитии событий официальный курс доллара поднимется к 78 руб., если у нас, как и на мировом рынке, отношение китайской валюты к американской (пара USD/CNY) останется около текущего значения в 7,07, — пишет Бабин.

Источник

Атон выпустил стратегию на 2026 год. Основные тезисы: 

Рост ВВП: на 1,5%
Средний курс доллара: ₽90
Ключевая ставка на конец года: 12%
Среднегодовая доходность длинных ОФЗ будет находиться в диапазоне 14–15%, а к концу 2026 года может снизиться до 12–13%.

Основной сценарий. Cнижение ключевой ставки до 12–13% и средний курс ₽90. Инвесторы начнут перекладываться из депозитов и облигаций в акции (особенно те, которые имеют высокую дивдоходность). Индекс Мосбиржи может вырасти до 3300–3500 пунктов.

Сценарий статус-кво. Общая экономическая ситуация и настроения инвесторов не улучшатся. Показатели доходности длинных ОФЗ сохранятся на текущем уровне — около 15%. Индекс Мосбиржи будет находиться в диапазоне 2400-2600 пунктов.

Оптимистичный сценарий. Стабильное замедление инфляции, к началу 2027 году ключевая ставка опустится ниже 12%. Премия за риск инвестирования в акции вернется к нормальному уровню — 7-8%. Таргет по индексу Мосбиржи: 3800–4000 пунктов.

Главная причина укрепления рубля — сочетание сниженного спроса на валюту при сохраняющемся предложении. Основную поддержку обеспечивают профицит торгового баланса, высокая ключевая ставка и слабый спрос на импорт. Импортеры сейчас закупают меньше валюты: товары к новогоднему сезону в основном оплачены, а всплеск спроса на автомобили прекратился после повышения утильсбора 1 декабря. Дополнительно рубль поддерживает закрытие игроками коротких позиций.

Предложение валюты от экспортеров остаётся высоким благодаря стабильным ценам на нефть, золото, металлы, а также высокой ставке и санкциям: компаниям выгоднее продавать валюту, чем брать дорогие рублёвые кредиты. Ожидается снижение ключевой ставки до 16% в декабре, но даже на этом уровне она останется высокой и будет поддерживать рубль.

Дополнительную поддержку оказывают продажи юаня из резервов в рамках бюджетного правила, небольшой спрос на валюту для вывода капитала и низкие объёмы выплат по внешним долгам.

Мы ожидаем, что до конца года рубль останется крепким и будет торговаться в диапазоне ₽75–80 за доллар.

Курс доллара к рублю, по мнению главного экономиста «Синара» Сергея Коныгина и старшего аналитика Александра Афонина, к концу декабря продвинется к уровню 82 руб./$1. Более широкий диапазон 85–90 руб./$1 они считают вероятным только в первом полугодии 2026 года.

Причины силы рубля в ноябре:
Эксперты связывают устойчивость рубля со значительным притоком валюты на рынок. Ключевую роль сыграла репатриация валютных депозитов компаний, подвергшихся санкциям, что принесло почти $20 млрд. Дополнительно экспортеры нарастили продажи валюты для компенсации падения цен на нефть. При этом спрос со стороны импорта оставался слабым, что создало благоприятный фон.

Ожидания на декабрь:
Аналитики ожидают плавной девальвации, так как приток валюты сокращается. Эффект от репатриации ослабевает, продажи экспортеров вернутся к сезонным нормам, а спрос на валюту для импорта традиционно вырастет в конце года. Однако резкого ослабления рубля не ожидается.

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в ноябре составили 0,5 трлн руб., снизившись на 6% м/м (с поправкой на сезонность уплаты налога на дополнительный доход [НДД]) и 34% г/г. За 11М25 НГД составили 8,0 трлн руб., снизившись на 22% г/г. В ноябре НГД оказались на 14,1 млрд руб. выше прогноза Минфина. Ведомство ожидает, что в декабре НГД окажутся ниже базового уровня на 137,6 млрд руб., учитывая снижение среднего уровня цен на нефть марки Urals с 54 долл./барр. в октябре до 45 долл./барр. в ноябре и отложенный пересчет сумм возмещения в рамках топливного демпфера.

С учетом этого Минфин увеличит объем продаж юаней и золота Банку России. В период с 5 декабря по 15 января объем данных операций составит 123,4 млрд руб., что соответствует 5,6 млрд руб.

Что касается прогноза на декабрь, то все действующие ноябрьские факторы сохранят свое влияние. 19 декабря состоится последнее в 2025 году заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. По всей видимости, регулятор может еще раз снизить ставку на 0,5% — до 16% годовых. Но этого будет недостаточно, чтобы ослабить позиции рубля.

Избыточное предложение иностранной валюты в целом у нас сохраняется, что вместе с недостаточным спросом на нее способствует постепенному укреплению рубля. Пока не видно признаков даже нивелирования этого дисбаланса, что могло бы приостановить рост курса национальной валюты.

Если юань закрепится ниже уровня 10,9 руб. за юань, следующей целью снижения может стать минимум с начала 2023 года, установленный в июне на отметке 10,78 руб. за юань

Источник

Курс рубля находится на двухлетних максимумах из-за высокой ключевой ставки ЦБ. Однако ожидается его ослабление в ближайшие полгода до уровня 90 руб./$. Основные факторы давления:
• Снижение цены нефти Brent до $55 в 2026 году на фоне избытка предложения.
• Увеличение санкционного дисконта на нефть Urals до $20 за баррель, что снижает валютную выручку.
• Сокращение продаж валюты Банком России в 2026 году примерно вдвое, что может ослабить рубль на ~6%.
• Укрепление доллара (индекс DXY до 107), которое добавит ~3,5% к курсу USD/RUB.

В таких условиях может быть интересна покупка фьючерса Si-3.26, истекающего 19 марта 2026 года.

Источник

Что будет с курсом доллара в декабре 2025 года: прогнозы экспертов

УК Первая: Рубль возобновит ослабление 80-85 за доллар и 11-12 за юань

Велес Капитал: $ — ₽81-82, € — ₽92-93, ¥ — ₽11,5-11,9.

Совкомбанк: $ — ₽77-83, € — ₽89-96, ¥ — ₽10,8-11,6.

Freedom Finance Global: $ — ₽78-84, € — ₽90-96, ¥ — ₽10,8-11,6.

Цифра брокер: умеренное ослабление до ₽90-92 за доллар.

Альфа Капитал: в краткосрочной перспективе $ — ₽80-83, с возможной коррекцией к концу года до ₽85.

Источник