Список рекомендаций «Эйлера» по 18 бумагам:

• «Газпром» — покупать

• НОВАТЭК — держать

• «Транснефть» (прив.) — покупать

• «Полюс» — покупать

• «Норникель» — покупать

• НЛМК — держать

• ММК — держать

• «Северсталь» — держать

• Сбербанк — покупать

• «Т-Технологии» — покупать

• X5 — покупать

• Ozon — покупать

• «Яндекс» — покупать

В то время как американские акции обновляют рекорды, глобальные управляющие активами отстают. Это может поддержать восходящую динамику: фонды будут догонять упущенное.

По данным EPFR Global (анализ Jefferies), за последние 12 недель инвесторы вложили в американские фонды акций в среднем $14 млрд в неделю — около половины от декабрьского пика 2024 года, а с учётом роста цен — примерно треть. Это указывает на наличие ресурсов для поддержки рынка, несмотря на опасения из-за войны в Иране и высокой инфляции.

Эндрю Гренебаум, старший вице-президент Jefferies по управлению продуктами в области анализа акций, считает это «сильным попутным ветром» для американских акций в случае восстановления.

Стратеги Deutsche Bank (Параг Татте и коллеги) отмечают: доля акций США в портфелях находится в 60-м процентиле, чуть выше нейтрального уровня, «позиции всё ещё значительно ниже уровней, ожидаемых при бурном росте прибыли». Настроения инвесторов сменились с медвежьих на нейтральные, но не стали бычьими.

Ситуация на рынке алюминия напоминает серебро перед ралли 2025 года: металл востребован в альтернативной энергетике, а дефицит только усиливается.

• Ближний Восток обеспечивает 9% мирового производства. Из-за блокировки Ормузского пролива выведено более половины мощностей региона (5% мировой добычи). Восстановление займёт около года, но экспорт возобновится лишь после разблокировки.

• Дефицит ожидался и до событий в регионе, а теперь усугубляется ежедневно. В 2026 году он составит 3%, к 2030‑му может достичь 7%. Текущих видимых запасов хватит на 2–3 года потребления.

Цена алюминия способна показать взрывной рост, временно превышая фундаментальные уровни. 

Источник

15 мая банк «Санкт-Петербург» опубликует результаты по МСФО за I квартал 2026 года. Аналитики ожидают заметного снижения чистой прибыли на фоне высокой базы прошлого года (I квартал 2025-го был пиковым по процентной марже и околонулевой стоимости риска). Давление на чистую процентную маржу сохраняется, операционные расходы растут опережающими темпами.

Ключевые прогнозы (г/г):

• Чистые процентные доходы: –6%, до 18,7 млрд руб.

• Чистые комиссионные доходы: +1%, до ~2,8 млрд руб. (давление на расчетные и карточные операции, но рост комиссий от кредитного бизнеса)

• Стоимость риска: 1,1% (отчисления 2,6 млрд руб.) — нормализация после околонулевого уровня годом ранее

• Операционные расходы: +24%, до 7,1 млрд руб. (негативный операционный рычаг)

• Чистая прибыль: чуть выше 10 млрд руб. (–35% г/г)

Влияние на котировки: негатив уже учтён в цене. Инвесторы знают о чувствительности процентной маржи банка к снижению ставок. Ключевым станут ожидания менеджмента на остаток года (процентные доходы, стоимость риска, динамика расходов). Пока изменений прогнозов не ждут.

Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Михеев допускает рост цены алюминия до $4000 за тонну на фоне затяжной блокировки Ормузского пролива и увеличения мирового спроса на металл.

С начала 2026 года алюминий подорожал на 17%, год к году — на 45%. Конфликт на Ближнем Востоке пока ограниченно повлиял на цену, отмечает эксперт. Регион давал 9% мирового производства, но более половины мощностей (около 5% по миру) выведены из строя. Их восстановление займет около года, но экспорт не возобновится до снятия блокировки пролива.

Основные драйверы спроса — транспорт (26%) и строительство (19%), но абсолютный рост там невелик. При этом активно растет потребность в алюминии для возобновляемой энергетики. После замедления в 2022 году мировой спрос на металл в 2023–2025 годах восстановился и, по мнению Михеева, продолжит уверенно расти.

Китай (60% мирового производства) ограничен потолком в 45 млн тонн в год, введенным в 2017 году для экономии электроэнергии и защиты экологии. Спад в строительстве КНР может смениться восстановлением, что усилит спрос.

ФОСАГРО: Таргет — 7 500 ₽, Оценка — держать

• Позитивные эффекты нивелированы негативными. Потенциал роста котировок «ФосАгро» — около 10%. 
• А ещё, по прогнозу, цены на сложные удобрения, которые производит компания — MAP/DAP и NPK, — вырастут на 21 и 19%.
• Вместе с этим эксперты увеличили прогнозы цен на сырьё, например на серу, которая нужна в производстве фосфорных удобрений: в этом году она может подорожать на 107%.

АКРОН: Таргет — 17 000 ₽, Оценка — продавать

• В новом прогнозе аналитики считают, что цены на азотные удобрения в 2026 году вырастут на 43–62%.
• Рост прогнозных цен на азотные удобрения перевешивает возможный негативный эффект, а подорожание серы влияет на компанию ограниченно.
• При этом даже после повышения таргета эксперты сохраняют прежнюю оценку: потенциал снижения всё ещё — около 15%.

• Аналитики Morgan Stanley более позитивно оценивают перспективы американского фондового рынка, ожидая, что индекс S&P 500 достигнет отметки 8300 в течение следующих 12 месяцев.
• Успешный сезон отчетности побудил банк повысить свой прогноз по акциям, поскольку прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, за первый квартал выросла на 27%.
• Аналитик отдает предпочтение акциям промышленных, финансовых и потребительских компаний, в то время как перспективы европейских фондовых рынков менее оптимистичны из-за неопределенности и потенциальных рисков для спроса.