Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец представила прогноз на 2026 год, ожидая перехода экономики от «управляемой посадки» к «управляемому взлету». Ключевую роль в этом сыграет политика ЦБ, хотя геополитика остается главным источником неопределенности.

Ключевые прогнозы компании:

• Ключевая ставка ЦБ: снижение до 10% к концу года (консервативный сценарий — 12-13%).

• Инфляция: 4,5% г/г по итогам года.

• Курс доллара: в среднем около 90 руб. за год, к концу декабря — 94,5 руб.

• Рост ВВП: 0,9% г/г.

Факторы давления на рубль:
По мнению Софьи Донец, ослаблению рубля будут способствовать стагнация экспортной выручки, восстановление импорта, снижение ключевой ставки и сокращение валютных продаж ЦБ в рамках операций с ФНБ.

Источник

ГРУППА «САМОЛЕТ» ПРОВЕЛА ДЕНЬ ИНВЕСТОРА

Объем продаж недвижимости за 2025 год в денежном выражении составил 272 млрд рублей, что на 4% ниже результата 2024 года. В натуральном выражении продажи сократились на 6% год к году до 1,2 млн кв. м. При этом средняя цена за квадратный метр выросла на 10% в годовом выражении и достигла 219 тыс. руб. Доля контрактов, заключенных с использованием ипотечных средств, составила 62% по сравнению с 71% в 2024 году. В 2025 году компании удалось снизить корпоративный долг на 28 млрд рублей — часть долга была погашена, а остаток был переквалифицирован в проектное финансирование. Отношение чистого долга (с учетом проектного финансирования и эскроу) к скорректированному показателю EBITDA составляет 2,8х по сравнению с 3,1х в 1-м полугодии 2025.

В 2026 году, по прогнозам компании, объем продаж увеличится на 7% г/г до 1,3 млн кв. м, а цена за квадратный метр в Московском регионе повысится на 11-12%, что выше темпов инфляции. Кроме того, в этом году у компании ожидается рекордный объем ввода жилья в эксплуатацию — 1,9 млн кв.

Т-Банк (группа Т-Технологии) опубликовал результаты за 12 месяцев 2025 года по РСБУ.

Ключевые цифры:
— Чистая прибыль: 112,1 млрд руб. (+84% к 2024 г.).
— Кредитный портфель: 3,16 трлн руб. (+0,4% за месяц; +22% с начала года).
— Физлицам: 2,42 трлн руб. (-2,4% за месяц; +15% с начала года).
— Бизнесу: 0,74 трлн руб. (+11% за месяц; +49% с начала года).
— Капитал на 1 января 2026 года: 619 млрд руб. (+7,7% за месяц; +99,5% за год).
— Достаточность капитала: 12,4% (норматив 8,0%; +0,5% за месяц).

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции положительно оценивают результаты Т-Банка, отмечая при этом, что прибыль банка не включает прибыли страхового и брокерского бизнесов, входящих в группу Т-Технологии. Финансовые результаты группы по МСФО за четвертый квартал и 2025 год будут раскрыты в марте.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют свой взгляд на компанию и считают акции Т-Технологии привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Что будет с рублём в 2026 году?

Ожидается умеренное ослабление рубля с конца января.

Новые ориентиры:
— Февраль: около 80 ₽/$ и 11,4 ₽/¥
— Конец года: около 90 ₽/$ и 13,2 ₽/¥
(ранее ожидали 100 ₽/$)

Почему прогноз смягчился?

1) Экспорт: снижение незначительно. Рост цен и поставок металлов (особенно золота) компенсирует падение нефтяного экспорта.
2) Геополитика: фокус внимания США и ЕС сместился на их взаимоотношения. Возможные длительные переговоры поддержат спрос на рублёвые активы.
3) Ставка: ослабление курса обеспечат снижение ключевой ставки до 12% к декабрю 2026 года.

Новая идея по акциям ДОM.PФ: до 25% за восемь месяцев

Торговый план:
— Купить не дороже 2120 рублей
— Получить дивиденды ~245 рублей
— Продать не дешевле 2400 рублей

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций: бумаги быстро закроют дивидендный гэп.
— Рентабельность капитала 20–22%.
— Активы планируется нарастить до 8,8 трлн рублей к 2028 году.
— Чистая прибыль за 2026 год может превысить 100 млрд рублей (дивиденды ~280 рублей на акцию). Потенциальная выплата за 2025 год — 245 рублей.
— Акции торгуются с дисконтом 10–12% к Сбербанку по P/E и P/BV при более высоких темпах роста.
— Лидерство в проектном финансировании и ипотечной секьюритизации: снижение ставки поддержит спрос и прибыль.

Риски: жёсткая политика ЦБ, спад в ипотеке, коррекция на рынке.

Источник

Акции золотодобывающего холдинга «Селигдар» показали рекордный рост, подорожав за неполный январь 2026 года на 37% — до уровня около 60 рублей за бумагу. Это значительно превысило динамику акций «Полюса» (+10%) и самой Московской биржи (+7%).

Два ключевых драйвера роста:

— Рекорды золота: Цены на золото на мировых площадках достигли исторических максимумов. Например, на Comex металл торгуется выше $5,2 тыс. за унцию.
— Сильные операционные результаты: По итогам 2025 года выручка «Селигдара» выросла на 49%, до 86,9 млрд руб., в основном за счёт продаж золота (+53%).

Рынок может не в полной мере учитывать несколько факторов:

• Высокие цены на другие металлы: Олово на LME торгуется на многолетних максимумах (~$54,9 тыс./т), медь — около $13 тыс./т.

• Рост производства: В 2025 году холдинг нарастил выпуск по всем ключевым продуктам: лигатурное золото (+10%), медный концентрат (+16%), оловянный концентрат (+42%), вольфрамовый концентрат (+87%).

По прогнозам финансовой группы «Финам», Евросоюз в 2026 году закупит до 30 млрд кубометров российского газа. Это составит чуть менее 10% от всего импорта «голубого топлива» в ЕС.

Как пояснил аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман, более половины этого объема (около 17-17,5 млрд кубометров) будет поставлено по трубопроводам. Крупнейшими поставщиками газа в ЕС останутся Норвегия, США, Алжир и Азербайджан.

При этом аналитик подчеркнул, что не ожидает переноса сроков отказа от российского СПГ, который продолжают импортировать Франция, Испания, Нидерланды и Бельгия.

Источник

Норникель представил производственные показатели за год

Результаты
— никель: 198,5 тыс. тонн (-3%)
— медь: 425,3 тыс. тонн (-2%)
— палладий: 2,72 млн унций (-1%)
— платина: 667 тыс. унций (без изменений)

Прогноз на 2026 год
— никель: 193-203 тыс. тонн
— медь: 336-356 тыс. тонн
— палладий: 2,41-2,46 млн унций
— платина: 616-636 тыс. унций

Компания выполнила свои прогнозы по производству на 2025 год.

В то же время новый прогноз предполагает снижение производства палладия на 10%. Норникель — это около 40% мирового предложения этого металла. Поэтому такое сокращение может привести к спекулятивному росту цен.

Оценка Норникеля на текущих уровнях выглядит привлекательной (EV/EBITDA = менее 4х, P/E = менее 7х). Кроме того, за последние месяцы металлы из корзины компании заметно подорожали.

Этот рост отчасти носит спекулятивный характер и связан со снижением доверия к $. При таком резком движении риски коррекции по металлам остаются высокими, и в этом случае давление неизбежно отразится и на акциях Норникеля. Ключевой вопрос — от каких уровней начнется коррекция.

Роман Отливанчик, аналитик группы компаний «МонетаИнвест», считает золото главным безопасным активом на фоне геополитической напряженности и смены монетарной системы.

«Капитал выходит из долговых бумаг. Старая монетарная система уходит, появляется новая. Пока она не сформировалась, золото является транзитным активом… Поэтому его все активно набирают», — отмечает он. Аналитик ссылается на прогнозы London Bullion Market Association с уровнями в $6-7 тыс. за унцию и Bank of America, который прогнозирует $6 тыс. уже к весне.

При этом Отливанчик предупреждает, что для граждан с накоплениями в 1-2 млн рублей игра на рост золота опасна. «Здесь речь идет о крупных держателях наличности, у которых нет выбора», — пояснил он.

Источник

Главным бенефициаром роста цен на золото на российском рынке стала ЮГК. За месяц её бумаги выросли на 47%, за неделю — на 30%, сегодня — на 9%. Также в числе лидеров оказался «Селигдар»: +14% за неделю и +32% за месяц. «Полюс» демонстрирует более стабильный рост — 3,3% за неделю и 11,7% за месяц.

ЮГК и Селигдар растут быстрее с начала 2026-го, так как значительно отстали от динамики золота в последние годы. Инвесторы перетекают в акции, которые не успели прибавить, что провоцирует резкий рост.

Однако Полюс считается более надежной историей без явных корпоративных рисков. Мы предпочитаем именно его бумаги как более надежного эмитента с регулярными дивидендами и ясными перспективами удвоения добычи на горизонте 3–4 лет.

Рекомендуем покупать акции «Полюса» с целевой ценой 3 100 рублей за бумагу.