В нашем чате для годовых подписчиков smartlab premium был задан вопрос о рисках покупок расписок на квази-российские компании. Этот вопрос мы подробно уже разбирали 7 июня. К сожалению, просто ответить на него нельзя. Мы много общались с компаниями и видим, что никто до сих пор не стоит на уверенном пути редомициляции.

Приведем одну из схем, каким образом устроен учет прав на оффшор:

 
🔸Кипрская компания выпускает через BONY расписки на свои акции (прямые акции вообще нигде не торгуются).
🔸Все права на эти расписки учитываются в Euroclear, с которым сейчас все отношения оборваны.
🔸Часть расписок торгуется на LSE
🔸Часть расписок идет с Евроклира в НРД. 

Например Евроклир знает, что в НРД лежит 1 млн GDR Русагро. 
Только НРД знает, кто конкретно владеет этими расписками.

Чтобы вытащить компанию с Кипра в Россию (редомицилировать), есть ряд критически важных условий:
👉Мажоритарии должны быть в России и должны хотеть получить свои акции в Россию
👉У зарубежной компании не должно быть запутанной структуры
👉У зарубежной компании не должно быть долгов и крупных дочерних структур


( Читать дальше )

У нас на смартлабе можно смотреть доходности ОФЗ и сравнивать с картинкой на неделю назад и на месяц назад.
Вот я построил точки текущие и месячной давности:

Что мы видим?

Короткие ОФЗ (1-2 года) доходности выросли на 75 пунктов и поднялись доходности в район 8-8,5% годовых.
Длинные ОФЗ (>5 лет) подверглись большей распродаже и доходности ушли выше 10% годовых, прибавив за месяц примерно 1,5п.

Фонда резко обрушилась, как в феврале 2022.
В феврале в ответ на рыночный стресс ЦБ экстренно повысил ставки до 20%.
Сейчас рынок акций там же по сути где и 24.02, а вот ставка ЦБ почему-то повышена не была.
В то же время, стоит констатировать, что рыночный стресс диктует условия для повышения ставки ЦБ.

В противном случае, аукционы ОФЗ могут просто не состояться. До конца года Минфину надо будет еще рефинансировать погашение ОФЗ на сумму более 500 млрд рублей, так что деньги с рынка привлекать в любом случае придётся. Чтобы перепуганные инвесторы начали покупать ОФЗ, ставки должны начать расти.


( Читать дальше )

В соответствии с соглашением ЕС смягчит свои санкции в отношении других продуктов, фактически сняв запрет на поставки российских удобрений, цемента и других продуктов 

- пишет Politico со ссылкой на Playbook 

Я раскопал че они там пишут, в оригинале звучит так:

Sanctions sacrifice: Under the deal, the EU will soften its sanctions on other products, effectively removing the shipping ban on Russian fertilizers, cement and other products, officials tell Playbook. “It is do ut des,” one official said.

В документе также сообщается, что Еврокомиссия предложит ограничения цены на российскую нефть.
Как это сработает? Если цена на российскую нефть будет выше лимита, то ЕС будет банить транспортные и страховые компании, которые перевозят нефть и страхуют перевозку.

Оригинал: https://www.politico.eu/newsletter/brussels-playbook/pipeline-attacks-sanctions-scoop-eu-israel/
https://ura.news/news/1052590450 
https://news.rambler.ru/politics/49420186-politico-es-hochet-smyagchit-chast-sanktsiy-protiv-rossii/

BusinessInsider цитирует мнение китайца Cheah Cheng Hye, управляющего по инвестициям Value Partners Group.
Это мнение было высказано на конференции Forbes Global CEO в Сингапуре.

Он считает, что:
📈Россия будет одним из ключевых бенефициаров глобального потепления
📈инвестиции в Россию после войны с Украиной будут иметь удивительный потенциал
📈это связано с большим количеством пахотных земель в Сибири
📈эти земли будут самыми большими и самыми плодородными в следующие 30 лет
📈китайские инвесторы были уже готовы увеличивать инвестиции в сибирские земли до войны

Управляющий сказал, что изменение климата уже привело к снижению уровня урожая, питательности культур и продуктивности животноводства. В По мнению Maarten Elferink и Florian Schierhorn еще в 2019 году, Сибирь является родиной одних из крупнейших в мире запасов незанятых пахотных земель с потенциалом для создания огромных ферм.

https://www.businessinsider.com/russia-siberia-investing-opportunities-farmland-agriculture-ukraine-war-30-years-2022-9

Продажа My.Games за солидную сумму $642 млн — это скорее позитивный момент для акций VK.
Обратите внимание, что новость вышла сразу после удаления приложения VK из AppStore.

О том, что продажа игрового подразделения вероятна, мы писали еще 30 мая.

Реальная оценка игр может составлять порядка 80 млрд рублей, но в текущих вынужденных условиях, цена продажи может быть в 2-3 раза ниже.

Так и получилось. 
$642 млн — это почти 40 млрд рублей, или 50% от текущей капитализации VK и 31% от EV компании.
Игровой сегмент компании дает компании 30% выручки и 35% EBITDA.


( Читать дальше )

Цены вкусные, акции вернулись к минимумам 24 февраля.

Что я делаю, на что бы я посмотрел в текущих условиях?



( Читать дальше )

Аааа, опять цены завлекают на биржу.
Очень вкусные цены на акции!
Кто поддался соблазну и купил сегодня с утра?
Я пока держусь, бью себя по рукам.

upd.
Сбер вообще не падет! 
Ну что за дела?

Лидеры падения на 10:29мск

Хочу прежде всего отметить — ничего принципиально нового не происходит. Продолжают развиваться старые тренды, причем в том же направлении.

***

Сегодня утром я начал писать эту заметку про текущие тенденции и как они развиваются.
Два главных тренда, с которых я хотел вновь начать это:
📉постоянное нарастание геополитической конфронтации
📉усиление проблем с российским бюджетом и усиление давления на сырьевые компании.

Не успел я написать об этом, как оба риска вылились на рынок сегодня в полной мере.

1. Госдума ужесточила уголовный кодекс, что как минимум, означает, что россиян могут начать призывать на военные сборы, а в худшем случае, объявить мобилизацию.

2. Ну и Коммерсант написал про налоговую нагрузку на нефтегазовый сектор в размере 1,4 трлн рублей в 2023 году. Кроме того сегодня было объявлено о проведении референдумов о вхождении территорий ДНР/ЛНР в состав России.

О наличии стратегических рисков мы писали 31 августа:

Таким образом, повышение налогов, референдумы и поправки в УК с ужесточением ответственности уклонистов — это все не сюрприз для нас. Но, как показывает падение индекса IMOEX на 7,4% — это все большой сюрприз для рынка. Мы также писали о наличии противоречия, между тактической гипотезой (которая была за рост) и стратегической гипотезой (которая была за падение):

  

Как реагировать на происходящее?

( Читать дальше )

Коммерсант сегодня раздобыл информацию о том, что «для покрытия дефицита бюджета правительство хочет собрать с сырьевых экспортеров около 1,4 трлн руб в 2023 году за счет повышения вывозных пошлин и ставок НДПИ». Планируется повысить также:
👉экспортную пошлину на газ до 50%
👉ввести пошлину на экспорт СПГ
👉повысить цены на газ внутри РФ и изъять этот излишек через рост НДПИ

Хуже рынка Лукойл и Новатэк:


Таблица котировок: https://smart-lab.ru/q/shares/?sector_id%5B%5D=1 

За последние 1,5 недели акции выросли на 25%.
Только сегодня акции почему-то прибавляют уже почти 7%. Причем акции на 3-месте по обороту на MOEX — я такого не помню.

Ссылка на таблицу котировок акций: https://smart-lab.ru/q/shares/

Объем 1,5 ярда в день на спокойном рынке — это серьезно.

В сущности, после того, как VK появились на Мосбирже в 2020 году, мы и не видели такой аккуратной скупки в этих бумагах. Разве что забег с 1700 до 2400 сразу после появления на бирже. После этого с сентября 2020 года мы в сущности и не видели ни разу нормального ралли в этих бумагах — из них только выходили.

Лично мне очень интересно даже теоретически — кто мог бы скупать эту бумагу. У контролирующего мажора (MFT) очень маленькая экономическая доля (чето там порядка 4,8%), которая позволяет контролировать более половины голосов (57%). Зачем ЕМУ скупать — не совсем ясно.

напоминаю, что у меня акции VK — самая большая доля в портфеле. После роста акций уже получается порядка 40% портфеля.
(подсчитал, сам удивился)