Разработчик и производитель оборудования для нефтегазовой отрасли ООО «Л-Старт»

▶️ Основные предварительные параметры дебютного выпуска облигаций Л-Старт:
— Кредитный рейтинг: ruB- 
— 500 млн р.
— 4 года до погашения, без оферт, с амортизацией в последний год
— купонный период: 91 день
— купон / доходность (на весь срок обращения): 30% / 33,55% годовых

▶️ Размещение: 29 августа

📕 Подробнее — в презентации эмитента и выпуска
______
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций Л-Старт:

💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/

Раскрытие информации и эмиссионная документация ООО «Л-Старт»: www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39528

На 29 августа — 1 сентября запланировано дебютное размещение облигаций разработчика и производителя оборудования для нефтегазовой отрасли ООО «Л-Старт» (500 млн руб., ставка купона 25% на весь срок обращения, YTM 28,1%, дюрация 2,6 — 2,8 года).

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot

Если говорить о покупке на миллионы хотя бы рублей и с условием быстро войти и при необходимости быстро выйти, из инструментов остается только биржевая пара юань/рубль. Квазивалютные облигации N-ного эшелона, как и первого эшелона не удовлетворяют или риску, или ликвидности, или волатильности. Хотя что-то из второго эшелона – теоретически, возможно.

Почему при столь уверенном рубле идея покупки валюты, вообще, существует? Теорию в разрешенных терминах скоро распишу. Пока, ни на что не ссылаясь, скажу: по моему субъективному мнению, финансовая (как минимум) система у нас в тупике. А кризисы, напомню, случаются, когда большинство никакого кризиса не ждет.

Наблюдаю за, как мне представляется, разворотной точкой. Это максимум от 29 июля, 11,51 рублей за юань. Если юань будет уходить выше, не за раз, а мелкими частями, буду покупать этот юань на валютной секции МосБиржи. Возможно, что-то через квазивалютные облигации. Однако в моменты снижения рубля на валютном денежном рынке появляются возможности по размещению свободной валюты. Сейчас юань там нельзя разместить ни под какой положительный %. Но это не константа. Спрос на валюту быстро поднимает и ставки валютного РЕПО с ЦК (см. Индекс RUSFARCNY).

Редактируемая версия таблицы: https://t.me/ivolgavdo/24365

Все сделки новой недели, как обычно, по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней. Только АйДи Коллект добавляем по 0,2% за сессию.

Опять взгляд из песочницы (с позиций ВДО), но и его достаточно, чтобы констатировать: российский рынок облигаций перегрет.

Рейтинговый сегмент «A» опустился до доходности денежного рынка (а у денежного рынка всё же рейтинг «AAA»). Доходности облигаций с рейтингами уровней «AA» и «AAA», пусть их и нет в выборке – строго ниже доходности денег.

Возражение, что всё ОК, поскольку уже 12 сентября неминуемое снижение ключевой ставки, имеет 2 изъяна. Первый: будущего мы не знаем (и ЦБ не знает). Второй: облигации уже заложили снижение КС до 16 и даже 15%.

В общем, апсайд под бОльшим вопросом, чем даунсайд.

Отдельно про нижний график, покрытие облигациями дефолтного риска. Это средние значения доходностей облигаций для рейтингов от «B-» до «A+». Справедливую доходность* мы считаем по своей формуле, она не идеальна. И в нашем не идеальном сопоставлении рейтинговые группы «B», частично «BBB», полностью «A» риска не покрывают. Т. е. безопаснее держать рубли на депозите или в РЕПО с ЦК / фонде ликвидности. Для облигаций уровня «AA» и «AAA» вывод будет тем же.

Эксперт РА продлило статус «под наблюдением» по рейтингу, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет: детская и женская гигиена, косметика, бытовая химия, детская одежда, посуда и игрушки. Товары производятся на контрактной основе шестью заводами КНР и пятью производителями РФ по технологическим картам Компании. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с нарушением срока выплаты купона по биржевым облигациям серии БО-01(ISIN RU000A109KG1), который должен был быть уплачен 17.02.2025. По данным компании, обязательство перед владельцами ценных бумаг не было исполнено в срок по технической причине.

На 29 августа — 1 сентября запланировано дебютное размещение облигаций разработчика и производителя оборудования для нефтегазовой отрасли ООО «Л-Старт» (500 млн руб., ставка купона 25% на весь срок обращения, YTM 28,1%, дюрация 2,6 — 2,8 года).

Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot