🧐 В финансовом мире всё циклично, и рынки — не исключение. Фазы сменяют друг друга, но психология их участников остается неизменной. В то время как индекс Fear & Greed публичных рынков показывает индикатор 60, наш анализ настроений на частных рынках указывает на пиковую фазу жадности как у продавцов, так и у покупателей акций.

😑 Как прожженные участники рынка, наблюдавшие несколько подобных циклов, мы чувствуем эту фазу за версту.

Только пережив сильную просадку, боль от списанных активов и глубокое разочарование в ранее выбранных компаниях, инвестор обретает психологическую устойчивость.

— Этот опыт не позволяет нам реагировать эмоционально и поддаваться чрезмерному ажиотажу при росте многих компаний из технологического сектора.

⌛️ Текущий период несёт в себе повышенные риски инвестирования в компании на их текущей фазе. Мы на 90% убеждены, что большинство частных компаний с оценкой более $1 млрд либо не смогут привлечь новый капитал так же легко, как в 2024 году и в этом году, либо столкнутся с существенным снижением оценки в будущем.

С 2017 по 2019 год Reddit переживал кризис, затронувший как продуктовое, так и коммерческое развитие, несмотря на крупный раунд Series C в $200 млн. Компания экономила, умеренно нанимала и жадно следила за ростом AI-стартапов (MSQRD, Prisma, Teleport, FaceApp), а также за Snapchat.

Snapchat удивлял молодую аудиторию, форматом быстрого обмена UGC (фото, видео, истории) и фокусом на мобильных устройствах.

В тот период Reddit казался отстающим игроком в мире социальных сервисов. Стереотип о сложности конкуренции с Facebook на рынках США и Канады делал его аутсайдером. Индустрия видела будущее за чатами и быстрым контентом, тогда как Reddit оставался форумом с моделью, похожей на phpBB. Однако его архитектура и техническая база были на высоте, исключая возможность простого повторения успеха.

Я всегда следил и слежу за B2C-продуктами в социальном ландшафте, поскольку они обеспечивают хороший ROI благодаря нескольким принципам. Стоит отметить, что Reddit часто обсуждаемая компания среди основателей B2C social проектов. Я часто обсуждал Reddit будущее, как с парнями из Discord и Snap, сооснователем Instagram, так и с Алексеем Моисеенковым (Prisma, LFG, Capture).

— Вложено в SPV: $2,586,789 (80460 акций компании Impossible Foods)
— Объём разблокированных средств: ~$150862 (20115 акций)
— Срок разблокировки: ~7 месяцев
— Цена покупки: $32.15 PPS (ноябрь 2019)
— Цена продажи: $7.50 PPS (апрель 2025)

📃 Предисловие.
В 2019 году группа российских инвесторов вложилась в частную компанию Impossible Foods Inc. через SPV-структуру с целью выхода на IPO, по аналогии с успешным размещением Beyond Meat. Сделка была оформлена корректно, инвесторы имели все подтверждающие документы.

2022 год
SPV-провайдер Assure приостановил работу, уведомив о трудностях. Попытки перевести активы к Venture360 столкнулись с проблемами compliance из-за российских паспортов инвесторов.

Февраль 2022 года

Из-за полномасштабных санкций инвесторы отказывались продавать акции в 2022-2023 годах, опасаясь проблем с переводом средств в Россию и блокировок со стороны самой компании.

Сентябрь 2023 года

Юридический и комплаенс-отделы Venture360 рекомендовали приостановить поддержку SPV-структуры из-за санкций и российского происхождения капитала (средства в SPV структуру поступали через Сбер, ВТБ, Райф). Инвесторы проигнорировали рекомендации, и Venture360 прекратил поддержку, но не передал SPV-структуру другому провайдеру.