«Рынок продавцов»

🧐 В финансовом мире всё циклично, и рынки — не исключение. Фазы сменяют друг друга, но психология их участников остается неизменной. В то время как индекс Fear & Greed публичных рынков показывает индикатор 60, наш анализ настроений на частных рынках указывает на пиковую фазу жадности как у продавцов, так и у покупателей акций.

😑 Как прожженные участники рынка, наблюдавшие несколько подобных циклов, мы чувствуем эту фазу за версту.

Только пережив сильную просадку, боль от списанных активов и глубокое разочарование в ранее выбранных компаниях, инвестор обретает психологическую устойчивость.

— Этот опыт не позволяет нам реагировать эмоционально и поддаваться чрезмерному ажиотажу при росте многих компаний из технологического сектора.

⌛️ Текущий период несёт в себе повышенные риски инвестирования в компании на их текущей фазе. Мы на 90% убеждены, что большинство частных компаний с оценкой более $1 млрд либо не смогут привлечь новый капитал так же легко, как в 2024 году и в этом году, либо столкнутся с существенным снижением оценки в будущем.

«Безразличие»

😃 Пока многие инвесторы забиваются, как шпроты в банку, в надежде получить доступ к акциям OpenAI, Anthropic, Perplexity, Databricks, Groq, мы находимся в позиции разгрузки портфелей и ребалансировки. Нет смысла держать активы, которые принесли разочарование и тянут нас назад.

Безусловно, если бы у нас были акции OpenAI или Perplexity в портфелях с ранних стадий, то мы были бы безумно рады, но при текущих оценках вход в эти компании обрёчен на колоссальный риск.

🦿Это как прыгать с 5-го этажа в надежде на то, что можно будет отделаться лишь ушибами.

Мы прекрасно помним прошлый цикл, где многие акционеры выставляли неразумные требования для продажи акций и впоследствии с 2020–2021 года большая часть компаний так и не восстановилась в оценке до тех уровней.

Для примера:
— Акции Chime достигали отметки в $80–85 (ноябрь 2021 года), а сейчас торгуются по цене ~$27.
— Акции Datastax долгое время находились в коридоре $6.5–9.5, но компания была выкуплена с большим дисконтом, что принесло потери многим акционерам.
— Акции Datarobot в октябре 2021 года стоили $30–32, а сегодня покупателя можно найти с трудом даже за $2.25–2.5.

📃 Список дисконтированных компаний можно продолжать долго и нудно. Сегодня те имена мало кому нужны, и интерес к ним упал. Лишь малая часть «единорогов» прошлого цикла реабилитировалась и по-прежнему находится в высоком спросе у инвесторов, и уж тем более доползёт до IPO.

💡Случится ли то же самое с новыми именами, которые пестрят заголовками на главной странице TechCrunch и активно обсуждаются в X?

Ответ — Да!

Мы постараемся подготовить список тех игроков, которые, по нашему мнению, могут попасть в аналогичную ловушку высоких ожиданий, а время расставит всё на свои места и покажет, были ли мы правы или ошибались.

—