Рынок первичных размещений переживает затяжную проверку на прочность.
По данным инвестиционного банка «Синара», только каждая четвёртая компания из вышедших на биржу с 2024 года торгуется выше цены размещения.
Ещё в мае таких было 37%. Среднее падение котировок после IPO достигло 30% против 22% весной.

🪞Индекс IPO как зеркало проблем
Индекс Мосбиржи IPO, отслеживающий бумаги недавних эмитентов, с момента запуска в апреле 2024 года потерял более 55%.
Основной индекс Мосбиржи за тот же период снизился на 36%.
С начала 2026 года индекс IPO в минусе примерно на 15%. С ноября 2021 года разрыв между индексом IPO и индексом Мосбиржи полной доходности составляет около 24 процентных пунктов.
Причина не только в слабости отдельных эмитентов, но и в структуре самого индекса: небольшое число бумаг, переменный состав и отсутствие устойчивого роста у значительной части новичков.

📊 Лидеры и аутсайдеры
Среди редких историй успеха выделяются АПРИ $APRI с ростом около 65% от цены размещения и ⛏ЮГК $UGLD с приростом порядка 30%.

( Читать дальше )

12 сентября Сэм Альтман официально заявил, что OpenAI не выйдет на биржу в 2026 году.
Формальная причина — необходимость соответствовать требованиям безопасности и выстроить взаимодействие между отраслью и правительствами.

📣Что сказал Альтман
В интервью Fortune он отметил: «Неважно, десять это, восемь или шесть процентов. Суть в том, что на всех нас лежит огромная ответственность, и мы не можем позволить эгоизму или стремлению к прибыли встать на пути».
OpenAI конфиденциально подала заявку S-1 в SEC ещё в июне, а оценка обсуждалась на уровне $1 трлн.
Но IPO отложено на 2027 год или позже. Причина проста: публичная компания обязана отчитываться поквартально и реагировать на ожидания акционеров. Если ради безопасности придётся приостановить обучение моделей, рынок воспримет это как проигрыш в конкуренции.

🧠 Что стоит за решением
Недавно ушёл исследователь Джейкоб Коксон, работавший в OpenAI и Anthropic. Его пост в одной соцсети набрал более 171 млн просмотров: «Ни одна из компаний не действует ответственно. Они мчатся прямо к самосовершенствующемуся суперинтеллекту и играют нашими жизнями». Руководитель alignment в Anthropic Иван Хубингер подтвердил: «Мы искренне верим, что ИИ может убить всех людей. Лично я оцениваю вероятность выше 10% в течение следующего десятилетия».

( Читать дальше )

 

В пятницу поучаствовал в закрытой встрече с командой Т-Банка. @T-Investments Обсуждали рынок капитала — IPO, облигации, спрос инвесторов. Разговор получился насыщенным, цифр было много.

Делюсь главными выводами, которые показались наиболее важными. $T

📌 IPO: дисконты стали правилом, а розница — главной силой
За последние пару лет на российском рынке прошло более 20 сделок.
Медианный размер размещения — около 4 млрд руб., free float — 11%.
Но ключевое — это дисконты. Средний дисконт к аналогам после 2022 года составил около 20%.
Без дисконта разместились лишь единицы — например, Астра и МТС Банк, но оба кейса пришлись на уникально удачную конъюнктуру. $ASTR

( Читать дальше )