Ранее мы отмечали, что банк выбрал стратегию наращивания кредитного портфеля. Это позволит поддержать процентные доходы в будущем на фоне снижения ключевой ставки.

Такая стратегия уже приносит плоды. Давайте рассмотрим результаты за ноябрь 2025 года по РПБУ.

📊Результаты за ноябрь 2025г:

✅Чистый процентный доход вырос на 16,1% г/г до 283,2 млрд руб. (рекорд).

❌Чистый комиссионный доход снизился на 3,6% г/г до 56,8 млрд руб.

❌Расходы на резервы составили 42,5 млрд руб.

✅Прочие доходы/расходы составили -12,3 млрд руб. (чаще всего прочие доходы/расходы в плюсе)

✅Чистая прибыль* выросла на 26,8% г/г до 148,7 млрд руб.

*Такой годовой прирост объясняется следующим: в последние несколько лет прибыль банка в ноябре и декабре снижалась. В этот раз падения в ноябре не произошло, что и обеспечило высокий прирост.

☝️Мы видим рекордный процентный доход и банк не собирается останавливаться, а продолжает наращивать кредитный портфель:

Совокупный кредитный портфель увеличился на 1% за месяц в реальном выражении до 48,8 трлн рублей. Наблюдается умеренный рост как в корпоративном, так и в розничном сегментах.

«Российский банковский сектор в этом году не заработает прибыль 2024 года даже близко» – заявил глава Сбербанка Герман Греф на «Финополисе-2025».

☝️Но СБЕР — это не весь банковский сектор.

Давайте разберемся, сможет ли зеленый гигант показать рекорд по прибыли в 2025 году и какие при этом есть риски. Как раз банк отчитался за сентябрь 2025 года по РПБУ.

📊Результаты за сентябрь 2025г:

✅Чистый процентный доход вырос на 25,2% г/г до 274,1 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход снизился на 2,7% г/г до 63,2 млрд руб.

❌Расходы на резервы составили 81,5 млрд руб.

✅Прочие доходы/расходы составили +31,2 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 6,9% г/г до 150,3 млрд руб.

Банк поставил рекорд по месячной прибыли (более 150 млрд рублей), а за 9 месяцев 2025 года уже заработал 1269,9 млрд руб., что на 6,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

💡Чистые процентные доходы растут, отчисления в резервы уменьшаются, расходы под контролем, качество кредитов повысилось, а доля просроченной задолженности сократилась до 2,6%. Всё это выливается в рост чистой прибыли. И есть все основания полагать, что прибыль в 2025 году будет больше, чем в 2024 году.

Сегодня Сбербанк опубликовал финансовый отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года. По итогам этого периода банк демонстрирует устойчивые результаты: чистые процентные доходы выросли на 16,6%, составив 2230,4 млрд рублей, чистая прибыль выросла на 6,4% и составила 1,27 трлн рублей, ROE остаётся высоким — 22,4%, а доля просроченной задолженности снизилась до 2,6%.

Динамика кредитного портфеля является неоднородной. На фоне уверенного роста корпоративного портфеля, который с начала года увеличился на 7,9%, розничное кредитование демонстрирует смешанные результаты. Общий прирост розничного портфеля за девять месяцев составил 3,1%, однако в сентябре он заметно замедлился до 1,1%. При этом внутри портфеля наблюдаются разнонаправленные движения: жилищные кредиты показали рост на 7,6%, в то время как объемы потребительского кредитования резко сократились на 12,1%. Количество розничных клиентов с начала года увеличилось на 0,6 млн человек, ежемесячная активная аудитория (MAU) выросла на 1,5 млн, а количество подписчиков сервиса СберПрайм увеличилось на 1,2 млн пользователей — так что с операционной точи зрения банк также выглядит вполне стабильным.

Зеленый гигант отработал август при ключевой ставке в 18% и отчитался по РПБУ. Первые признаки снижения ставки уже прослеживаются👇

1) Рост кредитования

– Корпоративный кредитный портфель в августе вырос на 2,1%

– Розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц (потребительское кредитование впервые с начала года показало рост на 0,4%).

2)Снижение расходов на резервы

– Расходы на резервы в августе снизились на 49,7%, а по итогам 8 месяцев 2025 года на 17,4%.

Давайте посмотрим, как это отразилось на результатах банка за август:

✅Чистый процентный доход вырос на 7,6% до 256 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход снизился на 4,6% до 62,5 млрд руб.

✅Прочие доходы/расходы составили +7,2 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 3,7% до 148,1 млрд руб.

✅Рентабельность капитала(ROE) – 23%

☝️Сбер продолжает наращивать прибыль в непростых условиях, когда у большинства конкурентов она снижается.

💰Напомним, что в дивидендной базе 2025 года уже скопилось 25,5 руб. на одну акцию или 8,1% див. доходности к текущим.

Сегодня Сбер отчитался по РСБУ за 7 месяцев 20205 года. Отчет вышел вполне крепким. Чистая прибыль выросла на +6,8% год к году и составила рекордные 972 млрд. рублей, чистый процентный доход увеличился на внушительные 17% год к году, до 1700,4 млрд рублей, чистый комиссионный доход снизился на 1,7% год к году, до 413,1 млрд рублей, рентабельность капитала высокая, 22,1%.

Из негатива стоит отметить продолжение тренда на замедление кредитования и на отток депозитов у юридических лиц на фоне жесткой денежно-кредитной политики. Розничный кредитный портфель вырос всего на 1,1% с начала года, в том числе жилищные кредиты — на 4,5%, кредитные карты — на 5,9%, а потребительские — снизились на 12% с начала года из-за высоких ставок и регуляторных ограничений. Корпоративный кредитный портфель продемонстрировал рост только на 2,9% с начала года. Стоимость риска подросла до 1,5%, доля просроченной задолженности также подросла до 2,7%. Но пока это далеко от критичных уровней, и у Сбера в этой части дела идут все еще значительно лучше сектора.

Скоро акционеры компании получат дивиденды в размере 34,84 руб. на одну акцию или >11% доходности к текущим котировкам. Давайте посмотрим на результаты банка за июнь и ответим на вопрос:

«А стоит ли выходить из акций перед дивидендным гэпом?».

📊Результаты за июнь 2025г:

✅Чистый процентный доход вырос на 21,8% до 252,2 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход снизился на 6,7% до 59,7 млрд руб.

❗️Расходы на создание резервов составили 70,8 млрд руб.

✅ Прочие доходы/расходы составили +32,8 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 2,4% до 143,7 млрд руб.

Расходы на резервы в июне составили 35% от созданных резервов за полугодие. И это уже эффект не укрепления рубля, так как динамика валюты в июне была около нулевой. Это эффект ухудшения качества кредитного портфеля👇

Доля просроченной задолженности выросла на 10 б.п. (базисных пунктов) за месяц до 2,6%.

‼️Есть риск, что качество кредитного портфеля следующие полгода будет ухудшаться, что будет приводить к большим отчислениям в резервы!

Сегодня Сбербанк опубликовал свежий отчет за 6 месяцев 2025 года по РСБУ, результаты которого подтвердили устойчивость бизнеса. В первом полугодии 2025 года Сбер нарастил чистую прибыль по РСБУ на 7,5% в годовом сопоставлении – до 826,6 млрд рублей. Рост обеспечен за счёт высоких процентных доходов, которые увеличились на 21,8% год к году и составили 252,2 млрд рублей. При этом комиссионные доходы снизились на 6,7%, до 59,7 млрд рублей, что связано с отсутствием льгот в ипотеке и слабой деловой активности.

В сегменте розничного кредитования наблюдался небольшой рост – на 0,9%, до 17,7 трлн рублей, несмотря на жёсткую денежно-кредитную политику ЦБ РФ. В то же время корпоративный портфель сократился на 0,9%, опустившись до 27,5 трлн рублей. При этом качество кредитных портфелей сохраняет стабильность, даже несмотря на влияние высоких ставок в экономике: уровень просроченной задолженности в июне составил 2,6%. Затраты на резервы уменьшились почти на четверть, до 202,8 млрд рублей Значительную роль в этом сыграло укрепление рубля. Если же исключить влияние валютных курсов, то базовая стоимость риска за полугодие оказалась на уровне 1,5%, что свидетельствует о контролируемом уровне кредитных рисков.

Акции торгуются около 310 рублей (на локальных максимумах) и с начала года показали рост на >10%, в то время как индекс Мосбиржи снизился за это время на 6%.

Мы ежемесячно разбираем отчётность банка (можете полистать канал) и постоянно отмечаем, что это одна из самых спокойных и очевидных идей на российском рынке. Не будем нарушать традиции и рассмотрим результаты за май 2025 года!

📊Результаты за май 2025г:

✅Чистый процентный доход вырос на 16,2% до 242,8 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход снизился на 2,8% до 62,6 млрд руб.

❌Расходы на создание резервов составили 47,7 млрд руб.

✅ Прочие доходы/расходы составили +12,8 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 5,4% до 140,6 млрд руб.

Несмотря на жёсткую денежно-кредитную политику, банк продолжает наращивать прибыль год к году и за 5 месяцев 2025 года заработал 682,9 млрд рублей, что на 8,7% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

💰В дивидендной базе 2025 года уже 15,1 руб. на одну акцию!

💡Посмотреть за сколько в среднем закрывается дивидендный гэп у Сбера, а также узнать прогнозные дивиденды за 2025 год — можно здесь (ссылка).

Сегодня Сбер выпустил свежий отчет за пять месяцев 2025 года. Чистая прибыль банка составила 682,9 млрд рублей, что на 8,7% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Основной рост обеспечили процентные доходы — они увеличились на 14,3%, достигнув 1,18 трлн рублей. При этом комиссионные доходы остались практически на уровне прошлого года — 289,1 млрд рублей. Рентабельность капитала сохраняется на высоком уровне — 22,3%, что подтверждает эффективность бизнес-модели. Стоимость кредитного риска за пять месяцев 2025 г. без учета курсовых разниц составила 1,3%. Операционные расходы выросли на 13,3% г/г, достигнув 419,9 млрд рублей.

Однако динамика роста кредитного портфеля показывает, что и на Сбер тоже влияет эффект высокой ключевой ставки — за май портфель вырос всего на 0,5%, а в целом с начала года объем выданных кредитов даже сократился из-за высоких ставок. Герман Греф отметил, что ипотека поддерживает розничное кредитование, но потребительские займы по-прежнему под давлением. Корпоративный же портфель в мае прибавил 0,9% (без учета курсовых разниц) и составил 27,4 трлн рублей. Число розничных клиентов перешагнуло отметку в 111 млн человек.

Зеленый гигант, акции которого за месяц снизились на ≈10%, отчитался за март 2025г по РПБУ, не будем нарушать традиции и рассмотрим результаты!

📊Результаты за март 2025г:

✅Чистый процентный доход* вырос на 14,9% г/г до 238,9 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 0,3% г/г до 61,3 млрд руб.

❌Расходы на резервы составили 21,2 млрд руб.

❌ Прочие доходы/расходы составили -14,1 млрд руб. (чаще всего прочие доходы/расходы в плюсе).

✅Чист. прибыль выросла на 6,8% г/г до 137,2 млрд руб.

в прошлый раз мы писали, что рост более чем на 20% в феврале связан с разовым эффектом и лучше ориентироваться на рост 10-15%.

💰За 1кв 2025г Сбер уже заработал 404,5 млрд рублей чистой прибыли или 8,95 рублей дивидендами на одну акцию (≈3% доходности)

💰Уже через пару месяцев Сбер должен выплатит 35 рублей дивидендами на одну акцию за 2024 год (≈12% доходности)

Текущая оценка Сбера:

▪️P/E — 4,1

▪️P/B — 0,9

💡На горизонте 15 месяцев можно получить дивы за 2024 год (35 рублей) и за 2025 год (≈35-38 руб.), то есть в сумме около 25% доходности только дивидендами, плюс опцион на рост акций (+20-40%) на снижении ключевой ставки.