Начнем сегодня со свежей операционной отчетности Аэрофлота за апрель 2025 года. В целом месяц у компании получился лучшим с начала года. Пассажиров стало больше — 4,4 миллиона, это плюс 6,7% к прошлому году. Внутри страны рост скромнее — 6,2%, а вот международные перевозки подросли на 8,2%. Самолёты летают почти полные — загрузка кресел 91,3%, это на 2 процентных пункта выше, чем год назад.

Если смотреть на четыре месяца в целом, картина тоже неплохая: 16 миллионов пассажиров, рост на 2,4%. Внутренние рейсы составляют порядка 74,8% перевозок компании за четыре месяца 2025 года. Так, по внутренним линиям компания перевезла 12 млн человек за четыре месяца — плюс 1,8% г/г, международные — 4,3%, 4 млн человек за четыре месяца 2025 года. Выглядит неплохо, но это, конечно, не прошлогодние темпы роста, когда показатели сильно росли на восстановлении спроса. В сегменте грузоперевозок наблюдается некоторое снижение, связанное со снижением деловой активности в экономике, вызванным мерами денежно-кредитного регулирования ЦБ РФ. Так, грузооборот за четыре месяца 2025 года составил 314,1 млн т•км (–5,7%). При этом международный товарооборот снизился на 0,7% г/г, составив 127,7 млн т•км. Грузооборот внутренних линий сократился на 8,8% г/г, составив 186,4 млн т•км.

Если смотреть операционные результаты компании за январь 2025 года, то видно, что эффект низкой базы для компании закончился. Рост количества перевезенных пассажиров составил +1,9% год к году. Для сравнения в ноябре этот показатель составлял +11,0% год к году, в декабре +7,4% год к году. Поэтому, если бы мы говорили о том, как компания, скорее всего, сработала бы этот год, если бы не было истории с мирными переговорами, то мы говорили бы о том, что рост пассажиропотока ожидался бы достаточно скромным, при этом на перевозку пассажиров на внутренних линиях у Аэрофлота приходилось бы ¾ перевозок и еще ¼ приходилась бы на высокомаржинальные международные маршруты.

❗️Однако с приходом Трампа и началом обсуждения мирных переговоров рынок стал закладывать в котировки акций Аэрофлота возможность мирного окончания СВО и возможность частичного снятия санкций. А для Аэрофлота это означает возврат многих высокомаржинальных зарубежных маршрутов, увеличение количества международных перевозок, решение проблем с лизингом самолетов и их обслуживанием и так далее. То есть в случае реального окончания СВО миром и в случае снятия на фоне этого санкций с Аэрофлота, компания действительно будет одной из самых выигравших от этой ситуации. Это и спровоцировало рост в акциях Аэрофлота на общем рыночном позитиве.