Вышло в последнее время две интересные новости у компаний Ленты и Магнита, которые показывают радикальную разницу между компаниями!

Я считаю, что действия Магнита иррациональны в текущей ситуации, а в Ленте есть хорошие шансы на успех с их подходом. Ладно, пора переходить к новостям!

📌 Дивиденды Магнита

Магнит неожиданно объявил огромный дивиденд в размере 560 рублей (12% доходность) на акцию. Почему огромный? На конец июня компания имела краткосрочный долг в 186 млрд рублей (кэша было на 113 млрд), который был взят давно под низкие ставки, поэтому у компании есть два варианта: либо гасить его, либо рефинансировать под ставку 25%. К сожалению компания выбрала второй вариант!

В июле компания уже выплатила дивидендами 412 рублей (с учетом казначейского пакета 30 млрд), а на текущу выплату нужно еще 40 млрд. Из компании уйдет 70 млрд, хотя их было бы более разумно направить на гашение долга. Дыра в 100 млрд будет обходиться в дополнительные 25 млрд  процентных расходов в год. Удачи с таким подходом!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 9 месяцев у компании Ленты. На хвалебные цифры год к году смотреть не вижу смысла, так как сейчас это абсолютно другая компания!

📌 Пару слов об отчете

— Выручка и операционная прибыль. Выручка квартал к кварталу осталась на том же уровне — 211 млрд как и операционная прибыль — 11 млрд. Пока стоим на месте, хотя четвертый квартал будет рекордным по всем параметрам, но есть мини-звоночек.

— Долг. Самая интересная ситуация у компании с долгом, так как Монетка была куплена на заемный капитал. И вроде чистый долг не поменялся, но руководство поступает максимально грамотно: весь кэш направляет на его гашение. В начале года долг был 140 млрд, а сейчас 119 млрд. Проблема тут в том, что короткий долг сейчас составляет 63 млрд при кэше в 27 млрд! А долг был очень дешевый по текущим временам: взят под ставку меньше 11%. Есть вероятность, что придется брать +-30 млрд по ставке 20+, что будет давать дополнительно около 3 млрд в год процентных расходов ‼️ Дивидендов я бы не ждал за 2024 год, гашение долга — это приоритет для компании!

( Читать дальше )

Вышел очень хороший отчет за первое полугодие у компании Ленты. По-сути с покупки сети ''Монетка'' компания начала новую жизнь, поэтому на старые показатели нет смысла смотреть.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла во втором квартале к первому кварталу почти на 6% до 212 млрд (всего 414 млрд за 1 полугодие). Количество магазинов выросло почти на 200 за квартал (всего 336 с начала года).

Очень радует, что растут LFL — продажи на 16% год к году.

— EBITDA. 30 млрд (второй квартал 16 млрд). Сравните с цифрами прошлого года!

— Прибыль. 7 млрд во втором квартале — это ого-го, пока светит чистая прибыль под 30 млрд с учётом сильного 4 квартала. Форвардный P/E рисуется ниже 5 🔝

— Долг. В прошлом году компания сильно нарастила долг для покупки сети «Монетка» — это решение дало новую жизнь умирающему бизнесу.

Чистый долг остался на таком же уровне, просто выросла короткая часть с 42 до 57 млрд, а это значит, что это добро надо будет рефинансировать по более высоким ставкам ‼️. Для этого компания накопила неплохую кубышку в 40 млрд, которая в основном уйдет на гашение долга.

( Читать дальше )

Я не спешил радоваться хорошему предпоследнему отчету Ленту, так как 4 квартал исторически сильный у всех ритейлеров, призывая дождаться результатов за 1 квартал. Отчет вышел сильно лучше относительно моих нейтральных ожиданий. Обо всем по порядку.

📌 Что в отчете?

Я не стал бы сравнивать показатели год к году, так как эта уже совсем другая компания по сравнению с тем, что было год назад, поэтому буду смотреть относительно 4 квартала 2023 года:

— Выручка. 202 млрд хоть тут и падение относительно 4 квартала (было 222 млрд), но благодарю росту числа магазинов есть все шансы выйти на обещанный трлн рублей по итогам 2025 года.

— EBITDA. 13 млрд, тоже закономерное падение по сравнению с 4 кварталом (18 млрд), но все равно хорошо.

— Хорошая прибыль в 1 квартале. 3.5 млрд — это выше всяких ожиданий 🔼, что дает возможность по выходу на прибыль за 2024 год в районе 15 млрд (я на начало года закладывал около 10-12 млрд). Но компания уже недешевая, так как форвардный P/E уже в районе 9.

( Читать дальше )

 

У меня никак не доходили руки до просмотра отчета Ленты (из-за огромного количества отчетов), а она все растет и растет, а вчера еще выросла на 16%, видимо кто-то жирный решил залезть в последний вагон уходящего поезда.

Многим блогерам из инвест сообщества нравится компания и они видели в ней потенциал, поэтому на фоне дефицита идей тут появилось движение вверх. Я не жалею, что не поучаствовал в этом росте, так как компания мне никогда не нравилась и даже не была у меня на радаре, но постараюсь беспристрастно высказать свое субъективное мнение о компании.

📌 Почему такой рост?

Компания в 4 квартале поглотила компанию Монетку, получив 2000+ магазинов у дома, что помогло компании показать хорошие результаты в 4 квартале если убрать разовые обесценения на 6.5 млрд рублей, но важно понимать, что 4 квартал исторически хороший у всех ритейлеров так еще на фоне высокой продуктовой инфляции, поэтому результаты в 1 квартале будут более показательны и интересны.

📌 Подводные камни в Ленте

( Читать дальше )

Все кто из ритейла хотели отчитаться за 9 месяцев отчитались. Инфляция на некоторые продуктовые позиции ого-го (яйца передают привет), да и 4кв традиционно самый сильный в преддверии нового года, мб стоит кого-нибудь подкупить из эмитентов к себе в портфель? 

📍Какие есть варианты?

-Окей. Расписка с умирающей моделью бизнеса. Неинтересно ❌

-Лента. Покупка монеточки должна улучшить фин результаты компании в 4 квартале, но пока все равно дела у компании не очень. Да и зачем покупать Ленту, когда есть лучше компании из сектора. ❌

-Fix Price. Вот что исключение из индекса делает, уже -40% за 3 месяца. Я бы взял компанию по текущим, если бы не переезд компании в Казахстан вместо России. Сейчас компания торгуется на исторических минимумах и это возможно ещё не конец.🔽

-Белуга. Мне всегда нравился бизнес-кейс компании. Также не обделяет компания миноритариев, платя неплохие дивиденды, но нужно понимать, что прошлогодняя выплата была разово сформирована в том числе за счёт продажи международного бренда. Пока тут есть куда корректироваться, но по 4000 купил бы.

( Читать дальше )