Я очень скептично относился к акциям Henderson на IPO, но спустя некоторое время мой гнев сменился на милость, так как дела идут действительно хорошо, да и нет препятствий для этого!

📌 Что в отчете?

— Выручка и валовая прибыль. Выручка в 1 полугодии выросла на 2.2 млрд с 7 до 9.2 млрд, но самое крутое, то что почти весь этот рост конвертировала в рост валовой прибыли, которая выросла на 1.4 млрд до 6.3 млрд 🔼

Очень нравится, что компания наконец-то взялась за онлайн-продажи, которые начинают занимать все более значимую долю в общих продажах ✔️

— Операционная прибыль. Основные расходы в операционной деятельности тут… конечно, же зарплата, поэтому коммерческие расходы подскочили почти на 30% до 4 млрд. Операционная прибыль выросла с 1.7 до 2.3 млрд.

— Долг. У компании остался только краткосрочный долг на 2.4 млрд, который лучше загасить, чтобы не платить конские проценты банкам, но вот с арендными платежами ничего не поделать к сожалению, так как такова специфика бизнеса…

( Читать дальше )

 Одно из самых неудачных IPO этого года — это магазины одежды Henderson. С момента IPO акции потеряли 15%. В данной статье я бы хотел описать свое видение почему покупка данных акций — это бесперспективная покупка.

📌 Скоро будут проблемы с выручкой ❌

Вроде в этом году будет отличный рост выручки аж на 30%+ с 12 до 17 млрд, но давайте посмотрим немного в будущее и увидим, что для дальнейшего роста нет драйверов:

-Число магазинов не растет. У компании как было 160 магазинов несколько лет назад, столько и осталось

-Трафик торговых центров восстановился после ковидных лет, поэтому тут тоже нет точек для роста

-Онлайн-торговля пока буксует. Наверное главная точка для роста выручки, но пока доля не превышает 10%. Тут надо внимательно смотреть

-У компании уже высокие цены на продукцию, если повышать и дальше, то покупатели уйдут к конкурентам.

-Компания работает на очень конкурентом рынке (где стало временно посвободнее из-за ухода западных магазинов), где есть также Канцлер, Сударь и т.д. Также на рынке одежды могут неожиданно появиться китайские/индуские сети которые быстро понизят цены.

( Читать дальше )

Был вечером в воскресенье в Афимоле (Москва-Сити), выбирал себе пиджак. Что-то людей в Hendersone (как и в соседнем МВидео) вообще не было, хотя в ТЦ народу много было, но от цен у меня глаза на лоб лезли, теперь понятно почему у них такая огромная маржа к себестоимости 😁

Вся торговля уходит в онлайн (даже премиальное шматье все рано или поздно туда уйдет), а у Hendersone тут перекати поле (нулевые продажи за полгода 100 млн из 7 млрд выручки).