Henderson. Темная лошадка

20 сентября 2024, 08:20
|
Invest_Palych

Я очень скептично относился к акциям Henderson на IPO, но спустя некоторое время мой гнев сменился на милость, так как дела идут действительно хорошо, да и нет препятствий для этого!

📌 Что в отчете?

— Выручка и валовая прибыль. Выручка в 1 полугодии выросла на 2.2 млрд с 7 до 9.2 млрд, но самое крутое, то что почти весь этот рост конвертировала в рост валовой прибыли, которая выросла на 1.4 млрд до 6.3 млрд 🔼

Очень нравится, что компания наконец-то взялась за онлайн-продажи, которые начинают занимать все более значимую долю в общих продажах ✔️

— Операционная прибыль. Основные расходы в операционной деятельности тут… конечно, же зарплата, поэтому коммерческие расходы подскочили почти на 30% до 4 млрд. Операционная прибыль выросла с 1.7 до 2.3 млрд.

— Долг. У компании остался только краткосрочный долг на 2.4 млрд, который лучше загасить, чтобы не платить конские проценты банкам, но вот с арендными платежами ничего не поделать к сожалению, так как такова специфика бизнеса…

📌 Мое мнение по компании 🧐

Я очень скептично относился к компании на IPO, так как на рынок выходил дорого оцененный на своем пике бенефициар ухода западных брендов, но прошло 2.5 года, а в Россию что-то массово не пришли дружественные продавцы одежды, хотя рынок большой на 146 млн человек и очень маржинальный.

Стоит в очередной раз задуматься о том: какие инвестиции (никакие) готовы вкладывать Китай 🇨🇳 и Индия 🇮🇳 в нашу экономику, если они не хотят даже открывать маржинальные магазины одежды! О крупных инвестициях в заводы и предприятия (кроме Востой Ойла ⛽️ я ничего не могу вспомнить) и речи быть не может!

Вот и получается, что на зачищенной поляне Henderson может выставлять почти любые цены, и у него все равно купят! Потенциальным акционерам такой бизнес явно должен быть интересен, так как темпы роста и дальше будут выше инфляции, а прибыль будет расти хорошими темпами. Компания уже в этому году замахнуться на отметку в 4 млрд прибыли (оптимистичный сценарий), что дает форвардный P/E = 6.5! Наверное, это адекватный ценник на текущем рынке для такой компании, но из рисков на будущее есть только сокращение маржи.

Вывод: дешевизны тут нет, но на карандашик компанию взял, поэтому будут дальше вести наблюдение, благо компания отчитывыется о своих продажах ежемесячно! За это им лайк от меня 👍