Спекулянты продолжили сокращать свои длинные позиции по нефти. Однако более существенному снижению подверглись короткие позиции.

За неделю количество открытых длинных позиций у хедж-фондов сократилось на 2,6 тыс. контрактов до 307,8 тыс. Объем коротких позиций снизился гораздо заметнее – на 15,6 тыс. контрактов до 101,6 тыс. Таким образом, общая чистая длинная позиция по нефти увеличилась до 206,1 тыс. контрактов или до 9,7 млрд долларов.


Фонды активно закрывают свои короткие позиции уже две недели подряд. Именно эти действия привели к недавнему ралли на рынке “черного золота”. Правда восходящее движение продлилось недолго – не хватило сил. Для продолжения праздника на рынке сырья нужны были новые длинные позиции, которые пока не спешат открываться.

Производители также постепенно снижают объемы хеджирования от падения котировок – с февраля 2017 г. они упали на 4,5 млрд долларов.

Западные фонды продолжают сокращать свои длинные позиции по нефти и наращивать короткие. За прошедшую неделю их ставка на рост «черного золота» снизилась еще на 800 млн долларов.

По состоянию на 28 марта хедж-фонды в общей сложности держали в своих портфелях 361,3 тыс. длинных и 116,7 тыс. коротких контрактов. Таким образом, чистая длинная позиция упала на 16 тыс. контрактов до 244,6 тыс., что эквивалентно 12,2 млрд долларам. Максимальная ставка на рост нефти была сделана фондами в феврале 2017 г., после чего началось ее постепенное сокращение, что и вызвало коррекцию.

Однако в конце января — начале февраля, как раз перед падением котировок, хедж-фонды резко снизили свою чистую длинную опционную позицию по сырью. В течение первого месяца года она упала на 23 тыс. контрактов и опустилась к символическим 4 тыс. Но в середине марта участники торгов принялись наращивать свои ставки на рост нефти и к 28 марта довели их до 34,4 тыс. контрактов.

Производители нефти продолжают страховать себя от падения котировок на сырье и продают фьючерсы на «черное золото». По состоянию на прошлую неделю объем их чистой короткой позиции составлял 246,4 тыс. контрактов.

Продав фьючерсы на сырье, нефтяники застраховали себя от падения котировок и обеспечили себя заказами по заранее оговоренной цене на 246,4 млн баррелей. На 24 марта объем производства «черного золота» в США вырос до 9,1 млн баррелей в день, таким образом, производители захеджировали* себя на 27 дней. То есть, падение котировок начнет сказываться на их деятельности примерно через месяц.

В текущем году в среднем хедж от падения цен на нефть в переводе на дни составлял 30 дней, в то время как в 2016 г. 29 дней, а в 2015 17 дней. Следовательно обвал котировок научил производителей активнее пользоваться фьючерсами и страховать свою деятельность от низких цен.

Западные спекулянты опять увеличили количество длинных позиций по рублю у себя в портфеле. За неделю оно выросло на 607 контрактов или на 1,5 млрд рублей.

По состоянию на 21 февраля их общий объем длинных позиций по российской валюте составил 19,3 тыс. контрактов, а вот ставки на падение рубля немного сократились — на 362 контракта до 4,2 тыс. Таким образом, чистый «лонг» равен 15 тыс. контрактов, что соразмерно 37,7 млрд руб.


Крупнейшие участники Чикагской биржи также склоняются в пользу роста российской валюты. Спред между их длинными и короткими позициями увеличился до 3,2 процентных пункта. Неделей ранее он был более скромными — 1,4 процентных пункта.

Американский инвестиционный банк Goldman Sachs ждет падения мировых складских запасов нефти на протяжении этого года, несмотря на их возможный рост в Соединенных Штатах, передает Reuters.

«Мы по-прежнему прогнозируем увеличение мирового спроса на нефть в 2017 г. на 1,5 млн баррелей в сутки, что нивелирует рост объема добычи в США», заявили в банке. Также инвестдом подтвердил свой прогноз по ценам на нефть марки Brent и WTI. Во втором квартале котировки поднимутся до 59 и 57,5 долларов за баррель соответственно. После чего пойдут вниз и закончат год на отметке в 57 и 55 долларов.

«В то время как сокращение добычи достигло довольно-таки высоких показателей исполнения в 90%, активизировавшаяся активность по запуску новых скважин в США превысила все наши ожидания», продолжили в Goldman Sachs.

По мнению инвестиционного банка, рост буровых установок будет оказывать давление на котировки «черного золота», одновременно поддерживая увеличение объемов добычи сланцевой нефти.

За неделю зарубежные спекулянты сократили объем своих коротких позиций по рублю на 1,6 тыс. контрактов. Теперь их общая ставка на падения рубля составляет всего лишь 11,4 млрд рублей.

Хедж-фонды избавлялись и от длинных позиций, правда не в таком масштабе. По состоянию на 14 февраля общее количество «лонгов» в их портфеле сократилось всего лишь на 532 контракта. Таким образом, разница между длинными и короткими позициями достигла 14,1 тыс. контрактов (32,2 млрд рублей).


Западные спекулянты не делают каких-либо серьезных движений вот уже почти два месяца. Примерно столько же отсутствует динамика и в котировках на нефть. Только время покажет, что это: затишье перед бурей или стабилизация и поиск нового баланса.

Спекулянты непреклонно двигают «черное золото» наверх. По состоянию на 31 января объем открытых длинных позиций хедж-фондов по нефти достиг очередного максимума.

За неделю фонды открыли дополнительно еще 6 тыс. контрактов в надежде на рост нефти. Таким образом, общий объем их длинных позиций приблизился вплотную к 428 тыс. контрактов. В то же самое время количество коротких позиций сократилось почти на 3 тыс. контрактов. Как результат — на конец января разница между ставками на рост и ставками на падение достигла 380 тыс. контрактов или 20,1 млрд. долларов.

Этим пользуются производители и нефтедобытчики. После небольшое паузы они продолжили наращивать объем коротких позиций, тем самым страхуя себя от падения котировок. Коммерческие участники торгов обеспечили себя заказами на 37 млрд. долларов. Чтобы лучше понять этот масштаб: это 78 дней непрерывной добычи в США.

Иностранные инвесторы продолжили наращивать свои позиции по рублю, увеличив за неделю количество длинных позиций на 638 контрактов. Это уже третья подряд неделя, когда хедж-фонды набирают в свои портфели фьючерсы на российскую валюту.

По состоянию на 17 января общий объем длинных позиций по рублю у хедж-фондов составил 17,7 тыс. контрактов (44,2 млрд. рублей), объем  коротких опустился на 429 контракта до 4,6 тыс. (11,5 млрд. рублей). После ажиотажного спроса в сентябре-октябре прошлого года спекулянты решили зафиксировать часть прибыли, однако уже в конце 2016 г. отток капитала из фьючерсов на российскую валюту прекратился.


Также остановился и рост коротких позиций, вот уже 6 недель он держится примерно на одном и том же уровне. Причиной этому служат стабильные цены на нефть и ожидания смены администрации в США.

Спред между позициями коммерческих участников рынка продолжил увеличиваться. Так на 17 января количество страховок от падения рубля было на 17,9 тыс. контрактов больше, чем на рост. После экспирации фьючерсов в середине декабря компании начали постепенно наращивать короткие позиции по российской валюте на фоне ее крепости.

На фоне возврата нефтяных котировок к уровням в 50 долларов за баррель курс рубля с начала года укрепился уже более чем на 11% и, судя по оптимизму спекулянтов, данная тенденция может продолжиться. Однако существует ряд факторов, которые заставляют задуматься, а действительно ли все так хорошо?

1. Рынок ОФЗ

Министерство финансов еженедельно проводит аукционы по размещению облигаций федерального займа. Начиная с 4-го квартала 2016 года спрос на ОФЗ существенно сократился. Если в сентябре он мог превысить предложение в 2-4 раза, то вот уже две недели подряд он немногим выше размещаемого объема.

Кроме того, вот уже 8 торговых сессий подряд инвесторы распродают российские долговые бумаги — за это время Russian Government Bond Index упал на 1,2%. Снижение интереса со стороны иностранных покупателей подтвердил и Центральный банк, согласно его данным, за август месяц