Многие сейчас пишут про начало нового цикла.
Обычно, кризисы происходят из — за роста долгов.
После решения долговых проблем, перезапускается экономика и начинается новый цикл.
О каком новом цикле речь, если резко выросли корпоративные долги.

Сейчас рынок из роста перешел в боковик.
Инфляция низкая, пока потребление упало.
Поэтому ставки могут быть в 2021г. низкие.
Думаю, у кого лонги. лучше не продавать, но, как сработает критерий выхода — продавать сразу !

C ростом инфляции, в конце концов, будут расти и ставки ФРС.
Увеличение стоимости обслуживания долгов — это рост б\количества банкротств.
Да, сейчас — оптимизм, бычий настрой на рынках.
Но долги и в %, и в абсолютных цифрах, растут !
 

За год в число «компаний-зомби» — тех, кто зарабатывает меньше, чем тратит на выплаты процентов по долгам,
вошло 200 крупных американских компаний.
Общий долг американских «компаний-зомби» приблизился к $1,4 трлн.

( Читать дальше )

С 2008 года корпоративный долг крупных компаний США вырос на 52% — с 6,5 до 10 трлн, это 50% ВВП страны.
Причем аналитики считают эту оценку заниженной.
«Добавьте к облигациям задолженность малых, средних, семейных предприятий и других компаний, не котирующихся на фондовых биржах.
Это даст еще 5,5 триллиона. Значит, общий корпоративный долг США на сегодняшний день — 15,5 триллиона, или 75% ВВП», — рассчитал Forbes.

Неудивительно, что дефолтов все больше.

По подсчетам ведущего инвестбанка Goldman Sachs,
дефолты на рынке высокододоходных корпоративных облигаций в этом году
достигнут самого высокого уровня со времен кредитного кризиса 2008-го. 

$4 трлн. – это облигации преддефолтного уровня (данные Standard & Poor’s).
ВСЕ КРИЗИСЫ ПРОИСХОДЯТ В СВЯЗИ С ПЛОХИМИ КРЕДИТАМИ.
В 2020г. РЕЗКО ВЫРОС УРОВЕНЬ КОРПОРАТИВНЫХ ДОЛГОВ.
КОМПАНИИ ИЗ ПРОБЛЕМНЫХ ОТРАСЛЕЙ (ТУРИЗМ, ГОСТИНИЧНЫЙ БИЗНЕС, ТРАНСПОРТ,... ) СОХРАНИЛИСЬ, НО ИХ
КРЕДИТЫ ВЫРОСЛИ ЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫШЕ 3 ГОДОВЫХ EBITDA: ЭТО — МИНА ЗАМЕДЛЕННОГО ДЕЙСТВИЯ !

( Читать дальше )

Разбираю динамику кредитных рисков в РФ и в США (графики, аналитика), в 2020г. значительно выросли кредитные риски и инфляционные ожидания. 

Сделал для Вас слайды.

1. Рост кредитов в США в $ и в % ВВП.

2. Как ДЕМОКРАТ Пол Волкнер вернул доверие к доллару США,
поднял авторитет ФРС и вернул инвестиции в США
(Барак Обама из уважения к коллеге — демократу Полу Волкнеру
назначил его главой совета по экономическому восстановлению). 

( Читать дальше )

Дональд Трамп не подписал одобренный всеми палатами американского конгресса законопроект, в рамках которого обычным гражданам и бизнесу будет оказана экономическая помощь в связи с кризисом.
«Я требую повысить смехотворно низкую сумму в $600 до $2000.
Я также прошу конгресс немедленно избавиться от ненужных статей в этом законе и направить мне подходящий законопроект»", заявил Трамп.

Если Бы Трампа выбрали, он своей гигантоманией привел бы к обесценению доллара, уходу от доллара и выводу капитала из доллара (значит, и из США), резкому росту всех товарных рынков (следовательно, высокой инфляции, при этом сценарии, ФРС чтобы, вернуть интерес к доллару, была бы вынуждена агрессивно поднимать ставки).

Видимо, гигантомания Трампа достала многих крупных воротил, т.к. все хорошие новости были после выборов, а сами выборы проходили на унылом фоне и без поддержки Конгрессом и Сенатом очередной помощи. Уход Трампа усилит доллар и, если Байден сможет поднять налоги и уменьшить дефицит бюджета США, приведет фондовый рынок США к справедливой по мультипликаторам оценке.

Если Трамп пойдет «Ва Банк» со стимулами, то, думаю, крупняк сделает все возможное, чтобы
в январе 2021г. все 2 места от штата Джорджия в Сенате получили демократы: тогда демократы получат большинство в Сенате и Байден сможет выполнить свои предвыборные обещания. 

Желаю ВАМ Успешного Дня! 😁

( Читать дальше )

Вчера на обвале индекса доллара, рубль не смог уйти значительно ниже 73 за доллар.
Уровень 73 — сильный. Если ВЫ настроены на уход от риска, то логична покупка доллара по курсу 73р.

В 2021г., с высокой вероятностью, будет коррекция и
на коррекции логична будет продажа доллара для формирования портфеля акций. 

Высокий % на «живом» долларе не заработать, но после такого обвала доллара, возможен, по крайней мере, технический откат.
В ЕВРО (вес 57% в расчете индекса доллара) нет ничего привлекательного: отрицательные ставки, продолжение QE, темпы роста долгосрочно ниже среднемировых.

Рост нефти, всех промышленных металлов, пшеницы, сои и др. приведет к росту инфляции в США существенно выше 2%, а
это — негатив для рынков.

Байден приведет свою команду.
Возможно, при Байдене будет и новый глава ФРС (должен же быть крайний, когда инфляция в США значительно превысит 2% и будут вопросы «кто виноват»).
Если будет новый глава ФРС, то у него не будут связаны руки предыдущими обещаниями.

( Читать дальше )

В новом выпуске высказываю свое мнение о валютах (рубль, доллар, евро).
Мощный медвежий тренд на индексе доллара постепенно выдыхается, хотя по инерции может еще снижаться. 

Странам не выгодны крепкие национальные валюты, это снижает ВВП.
Разбираю цифры с сайтов ФРС и ЦБ РФ и динамику изменения открытого интереса по данным CFTC/
Теория.

Реальный график  индекса доллара.
 

( Читать дальше )

1.
Динамика денежной массы в США и в РФ.
Обработал данные о динамике денежной массы с сайта ФРС,
сделал для Вас слайд.

 
Динамика денежной массы М2 РФ:


( Читать дальше )

Сегодняшняя информация с сайта ФРС.

Баланс ФРС вырос за неделю по 10 декабря + 0,28% = $20 млрд, теперь баланс ФРС на сумму $7 242 млрд.,
за неделю по 03 декабря +0,08%.

За год с 11 12 2019, баланс ФРС вырос на 73% =  $3 156млрд.
С КОНЦА НОЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛОСЬ УВЕЛИЧЕНИЕ БАЛАНСА ФРС И ПЕРЕСТАЛА РАСТИ ДЕНЕЖНАЯ МАССА $ М2.

www.federalreserve.gov/releases/H41/current/h41.htm



( Читать дальше )

ЦБ РФ опубликовал данные на 01 11 2020 (выходят с задержкой, поэтом на 01 11 2020).
В октябре денежная масса М2 в руб. минимально уменьшилась.
Обработал, сделал для ВАС слайд:

Таким образом, денежная масса М2 растут около 10% годовых (темп примерно как в 2018, 2019 годах).
Золото — валютные резервы РФ стабильно около $580 млрд.

Для сравнения, цифры от ФРС:


( Читать дальше )

На фото -ETF на 20+ лет YS Treasures: они падают = доходность растёт.
ФРС и ЕЦБ заявляли о том, что в 2021г. ставки будут низкими (скорее всего, действительно будут).
Перемены начинаются неожиданно.

В 4-летнем президентском цикле США,
худший год — второй после выборов, а лучшие — предвыборный и год выборов Президента США.
Да, альтернативы доллару, как резервной валюте, сейчас нет.
Конечно, сейчас bull market.
Но и этот bull market когда- нибудь  кончится
(в 1970-е была высокая инфляция: акции были в боковике и росли защитные активы).
Возможно, будет что-то похожее на 1970-е (не в этом году, в среднесрочном будущем, Рэй Далио об этом писал).

Главные задачи ФРС: минимальная безработица и средняя инфляция 2%.
Когда люди поверят в эффективность вакцин и начнут тратиться на путешествия, развлечения и т.д.,
инфляция в США значительно превысит 2%,
будет цикл роста ставок и фондовый рынок будет под давлением, а защитные активы вырастут.

( Читать дальше )