Такой активности корпоративных заемщиков на рынке внутреннего долгового капитала, как в уходящем году, не было никогда. Об этом свидетельствует оценка БК «Регион», сделанная специально для «Денег». За 11 месяцев 2023 года на рынке корпоративных облигаций (без учета краткосрочных и замещающих, а также ЦФА) состоялось размещение 1245 выпусков на общую сумму почти 5 трлн руб.— на 60% больше, чем год назад. Это лучший показатель для корпоративного рынка.

Основными игроками на рынке стали финансовые организации во главе с банками. Реальный сектор, доминировавший на рынке в прошлом году, отошел на второй план, но, в отличие от банков, сделки здесь более масштабны.

В былые годы значительным источником финансирования выступал внешний рынок заимствований, который из-за санкций теперь закрыт для российских эмитентов — компании переориентировались на внутренний.

В осенние месяцы эмитенты активно размещали облигации с плавающим купоном — так называемые флоатеры. 

( Читать дальше )

Квалифицированные инвесторы за первый месяц размещения выпуска облигаций ВТБ, доходность которых определяется ключевой ставкой Банка России, приобрели бумаги на сумму свыше 8 млрд руб. Средний объем сделки составил 3 млн руб. По оценке банка, на фоне проинфляционных рисков и базового сценария регулятора по сохранению до конца года ставки на повышенном уровне, держатели флоутеров ВТБ смогут получить дополнительную доходность.

Плановый объем выпуска облигаций составляет 50 млрд руб., номинал — 1 тыс. руб. за одну ценную бумагу. Выпуск относится к старшему необеспеченному долгу банка. Продукт доступен только квалифицированным инвесторам.

За первый месяц продаж – сентябрь – инвесторы зафиксировали доходность по купону в размере 12%. Далее ежемесячно владельцы облигаций получают переменный доход, в годовом выражении равный ключевой ставке Банка России, действующей по состоянию на второй рабочий день, предшествующий дате начала соответствующего купонного периода.

www.vtb.ru/about/press/news/?id=199535

В сентябре российский долговой рынок продолжил падать. По данным Cbonds, по итогам месяца корпоративные заемщики привлекли 285 млрд руб.— это худший результат за полгода. На фоне роста ключевой ставки и стоимости заимствований лишь немногие компании готовы размещать классические облигации. Растет число размещающихся бумаг с плавающим купоном, интерес к которым сохраняется у широкого круга инвесторов.

По итогам сентября доходность коротких ОФЗ в среднем по рынку выросла на 204 б. п., до 12,4–12,6%, а на горизонте двух-пяти лет, на котором обычно размещаются корпоративные облигации, рост был в размере 142 б. п., до 12,2–12,5%.

«Для компаний занимать средства через выпуск бумаг с фиксированным купоном сейчас стало довольно дорого, особенно если делать это на относительно длинный срок, а для инвесторов покупка таких бумаг несет дополнительный процентный риск»,— говорит руководитель направления анализа рынка облигаций ИБ «Синара» Александр Афонин.

( Читать дальше )

В нынешних условиях интересными для инвестора могут стать бумаги с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке либо RUONIA.

«ОФЗ, флоатеры, линкеры — это, безусловно, сейчас must have для любого состоятельного инвестора. Также могут быть интересны и корпоративные бумаги с плавающей ставкой. Например, ВТБ размещает новые трехлетние облигации с купоном, привязанным к ключевой ставке Банка России. Это позволит получить дополнительную доходность в случае возможного повышения ключевой ставки. Выпуск относится к старшему необеспеченному долгу банка, поэтому выплаты по нему защищены, а вложения — наименее рисковые», — считает заместитель начальника управления продаж инвестиционных продуктов Private Banking и «Привилегии» ВТБ Евгений Береснев.

Замещающие облигации остаются одним из самых надежных и безопасных способов диверсификации портфеля без инфраструктурных рисков. Эти бумаги также идеально подходят для защиты от девальвации рубля. Рост предложения со стороны компаний и увеличение ликвидности создают уникальный и очень короткий момент на рынке, когда стоимость замещающих бондов становится максимально привлекательной, несмотря на слабость рубля.

( Читать дальше )

Пауза в размещении ОФЗ не способствовала росту спроса. На последнем аукционе Минфин предложил инвесторам сразу три выпуска ОФЗ: два с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) и один инфляционный (ОФЗ-ИН). Спрос на все выпуски составил немногим более 60 млрд руб., в результате Минфин удовлетворил 61% заявок на 36,7 млрд руб.

Неделей ранее аукционы по размещению гособлигаций были отменены Минфином в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках. Инвесторы с осторожностью относятся к облигациям с постоянным купоном, отдавая предпочтение бумагам с переменным (ОФЗ-ПК), но Минфин не торопится их предлагать.

По оценке Андрея Кулакова, для исполнения квартального плана в оставшиеся пять аукционных дней Минфину необходимо привлечь 448 млрд руб., что эквивалентно 90 млрд руб. за один аукционный день. Это на 15% выше среднего объема средств, который удавалось привлечь министерству в третьем квартале.

www.kommersant.ru/doc/6174143

В мае 2022 года доля частников в торгах облигациями составляла 27%, по итогам июня 2023 года — уже 34%. Причина — на рынке облигаций можно рассчитывать на доходности в полтора-два раза больше, чем по вкладам. Есть особенность: на долговом рынке частники проявляют повышенный интерес к высокодоходным облигациям. По словам аналитика Алексея Козлова из «Финама», физлица теперь практически полностью выкупают выпуски высокодоходных облигаций.

В текущих условиях гособлигации с плавающим купоном могут быть привлекательны, поскольку доходности могут расти на фоне сохранения проинфляционных рисков, говорит кредитный аналитик «Тинькофф Инвестиций» Михаил Иванов.

Руководитель направления долговых инструментов Департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Максим Чернега: «В эпоху неопределенности лучше покупать ОФЗ с плавающим купоном, которые более чутко реагируют на изменение процентных ставок и позволяют сохранить капитал».

( Читать дальше )