Тут, на днях прозвучало, что правительство в 2025 году намерено увеличить до 2,8 млн рублей страхование средств на вкладах (долгосрочных) от трех лет. Наверное, какие-либо меры поддержки долгосрочных инвестиций и бирже не помешали бы.

По США называются разные цифры. Но в целом эксперты не спорят, что капитализация фондового рынка США превышает ВВП США почти в 2 раза: $40 трлн против почти $27 трлн ВВП в 2023 году. При этом Штаты занимают 59% всей мировой капитализации фондового рынка и только 21% мирового ВВП.

Проще говоря, России есть куда стремится. Учитывая, что мы фактически сейчас из-за санкций оторваны от мировых инвестиций и заимствований, нам, конечно, нужно развеивать внутреннее инвестирование. Тем более, что на руках у населения хранится более 16 трлн рублей, а это треть текущей капитализации российского фондового рынка.

Сейчас эти деньги в основном «бездействуют» или на банковских депозитах, или под подушкой, но столь ожидаемое и неизбежное снижение ключевой ставки может вернуть интерес населения к инвестициям в инструменты фондового рынка.

В последний день февраля президент Владимир Путин заявил, что капитализация российского фондового рынка к 2030 году должна удвоиться. То есть, достигнуть, минимум, 2/3 ВВП (66%). И вот на пленарной сессии ПМЭФ глава страны поручил правительству и ЦБ подготовить дополнительные меры, чтобы «стимулировать выход компаний на биржу со своими ценными бумагами». То есть, стране нужны новые и новые IPO.

Уточним, на ПМЭФ достаточно много говорилось о том, что следует сделать. Интересны предложения, например, поддержать «Сектор роста» Мосбиржи. И, возможно, поднять границы сегмента МСБ за пределы годовой выручки в 2 млрд рублей. Любопытно заявление Михаила Мамуты о потенциальном новом нацпроекте, ориентированном и на МСП+. Но фондовый рынок не строится исключительно на малом бизнесе.

Есть требующие корректировки фундаментальные вещи. Например, нынешние «правила игры» с заявками инвесторов (аллокацией). Далеко не всегда брокер удовлетворяет запросы инвесторов хоть в какой-то приемлемой мере, о чем потом инвесторы, которым достались крохи, пишут гневные посты на Смарт-Лабе.

Возможно, прозвучит неожиданно, но санкции против НКЦ, Мосбиржи и других — большое облегчение. Уже было несколько ситуаций, когда рынок был уверен, что НКЦ попадет в санкционный лист и, соответственно, прекратит работу в текущем виде. По сути и ЦБ, и российская инфраструктура уже два года к этому готовы. 

Не стоит забывать, что и сами торги валютами на Мосбирже давно изменились. По факту в России сейчас действует принудительная продажа валютной выручки, а государство и так в ручном режиме настраивало курс.  

Удивительно, что Мосбиржу отключили только сейчас. Никаких объяснений, почему этого не произошло раньше, нет. На бизнес Мосбиржи это повлияет очень незначительно. Она и до этого делала ставку на торговлю другими бумагами. 

Де факто ничего не изменилось. Нет ведь никакой разницы, 15 крупных игроков договариваются между собой или они договариваются через Мосбиржу. Более важный вопрос: появятся ли вторичные санкции против партнеров из Армении, Казахстана, Кыргызстана и других стран? Если нет, то вообще ничего как будто и не изменится. 

Голландская Yandex N.V. (YNV) подала заявку на делистинг своих акций с Мосбиржи. Это очередной шаг в рамках сделки по разделу «Яндекса» на нидерландский и российский бизнесы, кто не в курсе. При этом ЗПИФ «Консорциум. Первый» (российский МКПАО «Яндекс») объявил об обмене-выкупе бумаг. Ветеранам-владельцам акций (покупка до 07.09.2022) предлагается обмен один к одному. Приобретателям до 30 ноября 2023 года предлагается 1 251,8 руб.

А россиянам, приложившим руку к этим бумагам после 30 ноября 2023 года (условно говоря, спекулянтам) ЗПИФ предлагает… практически ничего не предлагает. Владей Yandex N.V. на здоровье. Эта ситуация – ключ к пониманию того, как будет развиваться и заканчиваться история со всеми бумагами квазироссийских компаний.

В марте Банк России жестко подал сигнал игрокам фондового рынка не работать с соответствующими корпоративными облигациями. Поэтому прежде развернутый рынок «КвазиРоссии» сжался до нескольких имен. Это история «Яндекса», где компания добровольно переезжает в Россию; «Тинькофф», где компания практически уже переехала; Х5 Group, переезжающего по судебному решению; и в остатке нескольких менее крупных игроков — «Фикс Прайс».

Банк России подготовил проект указания, кардинально расширяющий возможности участия негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в первичных размещениях акций IPO. После вступления документа в силу для НПФов порог входа снижается с 50 млрд руб. совокупной стоимости акций эмитента на организованных торгах до 3 млрд руб.

Для сравнения (по оценкам «АТОН») суммарный объем IPO на МосБирже в 2023 году равнялся 40 млрд. руб., а средний объем размещений составил 4,7 млрд. руб.

Число запланированных IPO станет заметно расти – это факт. НПФы не преминут воспользоваться возможностью и окунутся в IPO с головой.  А 3 млрд руб. – это очень низкая граница по российским меркам, таких бизнесов очень много. И теперь для подобных игроков значительно расширяются возможности привлечения относительно дешевых денег.

При этом, согласно ожидаемому указанию ЦБ, НПФы также получат право увеличить долю приобретаемых акций от общего объема размещения с 5 до 10%. Более того, пенсионные накопления можно будет вкладывать во все акции на МосБирже, а не только в акции из Индекса МосБиржи и первого котировального списка. Пенсионные деньги хлынут в некрупные компании. Для НПФ это просто праздник. Когда инвестируете деньги в ОФЗ, потенциальная доходность не столь велика, как прямое кредитование бизнеса.

«Розничные инвесторы впервые с ноября 2022 г. перешли к нетто-продажам акций и стали крупнейшими нетто-продавцами в марте (продали акций на 37 млрд руб.)», – говорит ЦБ в мартовском «Обзоре рисков финансовых рынков». Доля частников в акциях в марте сократилась с 80% до 72%.

Хорошо хоть, НФО и банки продолжали инвестировать. По данным ЦБ, НФО приобрели акции на 18,6 млрд руб. А банки – на 21,3 млрд. руб. Индекс МосБиржи завершил свой лучший квартал за 8 лет. Точнее, индекс МосБиржи в марте вырос на 8,7%, до 2 450,7, кстати, после роста на 1,24% в феврале.

Но если посмотреть статистику по годам, март – это всегда первый месяц для «разгрузки». В марте исход физлиц из акций для МосБиржи традиционен. Кроме того, позитивная динамика индекса подсказывает, что спекулянтам нужно периодически фиксировать прибыль, что и происходило. При этом из акций выходили именно «физики», институционалы подобное себе не позволили.

В последние дни марта Минпромторг подал в Арбитражный суд Мособласти иск к X5 Retail Group N.V. о приостановлении корпоративных прав на российскую «дочку» — ООО «Корпоративный центр Икс 5» (торговые сети «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик»).

Интерес Минпромторга по публичной версии прост. Сегодня 75% рынка торговли продуктами питания в России контролируют торговые сети. Чтобы сети не безобразничали и вели себя прилично в отношении покупателей, ФАС их обязывает маркировать товары, утилизировать просрочку, не поднимать цены на курятину и т. д.

И чтобы сети подчинялись контролю, их нужно вернуть в российскую юрисдикцию. Если надо – то принудительно. Те, кто не вернулся сам, будут возвращаться так или иначе.

По сути право на принудительную редомициляцию российские министерства получили с подписанием президентом ФЗ от 04.08.2023 № 470. А в марте-2024 Правительство России утвердило первый перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). Это хозяйственные общества, «необходимые для обеспечения экономического суверенитета и безопасности России».

Золото сегодня обновило исторический максимум до 2301 долл/унц. Это пинком вверх подтолкнуло акции золотодобывающих компаний. 

С точки зрения фундаментального анализа целесообразно приобретение не золота, а ценных бумаг золотодобывающих компаний, поскольку само золото прибыль не генерирует. И в долгосрочной перспективе при отсутствии стрессовых ситуаций на компаниях можно заработать. 

Первая на слуху у русскоговорящих участников рынка – «Полиметалл». В прошлом и этом году компания пережила ряд трансформаций. Во-первых, довольно успешную редомициляцию из Лондона в Казахстан. Во-вторых, продажу российского бизнеса дочерней компании государственного фонда Омана Mars Development and Investment LLC. По факту редомициляции бумаги компании, по крайней мере в России, перестали провисать. По факту продажи российского бизнеса бумаги «Полиметалла» упали, и довольно сильно.

Дело в том, что российский бизнес продается с дисконтом. А деньги от продажи планируется выплатить в качестве спецдивидендов во второй половине года. Причем, когда новости еще не было, несколько месяцев назад, рынок котировал бумаги по $4,5 -4,8. Цена прошлой недели $3,6, что как раз и включает дисконт на потери. И инвестидея в том, чтобы купить акции на казахской бирже с целью получить дивидендные выплаты в этом году. 

С легкой руки «Ведомостей» профсообщество узнало о работе Мосбиржи над собственным сервисом автоследования. Дескать, брокеры за услугу дерут негуманные суммы, а биржа возьмет гуманные.

— Кто там? – Мосгаз. Пардон, Мосбиржа!

Комментаторы в один голос оценили действие, как шаг к тому, чтобы предоставить частным инвесторам прямой доступ к торгам. Никаких брокеров – пусто и точка.

Добавим, что хедлайнер идеи «обезброкиваривания» биржи — человек, который ранее в ЦБ был не последним лицом. И, кстати, как раз и курировал фондовый рынок — нынешний глава наблюдательного совета МосБиржи Сергей Швецов.

Первоначально тезисы «засветились» в ходе Уральской конференции НАУФОР. Высказался тогда Сергей Швецов сурово, что «весь финансовый рынок — это большая скукота, которая в общем-то человеку не нужна». И сама биржа может взять на себя добавочную функцию маржинального кредитования, и большинство брокеров, которые лишь посредники и ничего более из себя не представляют, останутся не у дел. И даже не то примечательно, что излагал наблюдатель МосБиржи, а то, что регулятор в ответ промолчал.

Вчера Банк России внес СПБ-Биржу в реестр операторов обмена ЦФА. До этого с августа прошлого года присутствовала только одна структура – МосБиржа. И по нашей информации, СПБ Биржа сейчас претендует на получение статуса криптобиржи в Беларуси – подана соответствующая заявка.

Напомним, разговоры о том, что у СПБ-Биржи теперь только один путь – осваивать и поднимать отечественный крипторынок, массово пошли в профессиональной брокерской среде сразу после приостановки торгов акциями зарубежных компаний. После того как 2 ноября 2023 года СПБ-Биржа была включена в SDN List.

Более того, в публичное поле РБК еще в июле запускало новость, что СПБ Биржа «рассматривает возможность принять участие в создании криптовалютной биржи на территории Белоруссии». Правда, тогда история не получила развития.

Похоже, тема возвращается. Тем более, технически СПБ Биржа к такой работе абсолютно готова. Вопрос – договорятся ли они с белорусами? Ведь был целый ряд достаточно серьезных российских и белорусских игроков, которым в таком допуске отказали.