«У экономического блока правительства и у Банка России есть один общий показатель, на который они ориентируются, — уровень инфляции и инфляционные ожидания. – в интервью «Известиям» рассказала лидер Mind Money Юлия Хандошко. — Соответственно, у экономического блока нет причин отпускать курс в «свободное плавание» до Нового года. Более того, мы уже наблюдаем укрепление рубля после небольшого сентябрьского падения».

Очевидно, что влияние курса на инфляцию довольно существенно: по оценкам, озвученным заместителем председателя ЦБ Заботкиным, соотношение составляет примерно 4:1 или 5:1, то есть ослабление рубля на 5% может дать до 1% инфляции. Поэтому я не ожидаю значительных колебаний курса до конца года, иначе это сильно ударит по инфляции, таргетирование которой является главной целью и правительства, и ЦБ.

Кроме того, до пандемии существовала простая логика: рубль можно было условно привязать к нефти. За каждый баррель Россия получала определенное количество долларов (в среднем 200–400 рублей), и на этом основании можно было приблизительно прогнозировать курс рубля.

От российского рубля участники рынка уже давно ждут снижения. Ведь снижение доходов бюджета происходит в том числе по его вине. Тем более что многие факторы – от падения нефтяных котировок до геополитики – играют против рубля, но доллар по-прежнему 83, а не больше 100, как в начале года. – в интервью изданию «Взгляд» рассказывает лидер Mind Money Юлия Хандошко. — В чем секрет необычной крепости российской валюты? И не грозит ли это резким обвалом?».

Бюджету, который испытывает трудности с наполнением, нужен более слабый рубль, а экономисты еще с августа ждут ослабления рубля. Исторически осенью его курс, как правило, падает. Более того, на рынке снижаются цены на нефть, акции идут вниз, появляются новые геополитические угрозы, в конце концов, процентные ставки в экономике снижаются, но рубль по-прежнему 83 к доллару против 101-104 в январе 2025 года.

«На данный момент нет серьезных причин для роста курса доллара или евро к рублю», — считает Юлия Хандошко.

Госдума приняла в первом чтении законопроект об изменениях в показателях федерального бюджета на 2025 год. Прогноз цены на нефть в 2025 году снижен с $69,7 до $56 за баррель, а прогноз по курсу доллара скорректирован с 96,5 до 94,3 рубля. Прогноз по уровню инфляции — 7,6% (утвержденный на 2025 год — 4,5%).

Тимофей Крупенков: «Теперь будем опираться на эти цифры при прогнозах по курсам доллара и рубля, поскольку какие цифры в бюджете фигурируют, к таким и будет стремиться ЦБ всеми доступными регуляторными мерами».

Сначала может показаться, что «обнуление» обязательной продажи валютной выручки экспортерами — это что-то очень серьезное и даже критичное. На самом деле, указ президента об этом — просто инструмент, который правительство может использовать по своему усмотрению. То есть это не обязанность, а скорее право. Этот указ дает государству возможность гибко управлять валютными потоками от экспортеров, таких как «Газпром», решая, какую часть выручки продавать и когда — сразу или позже, но в полном объеме.

По сути, это мощный механизм для влияния на курс рубля в среднесрочной перспективе. В краткосрочном плане он почти ничего не меняет. Но если правительство решит, что курс рубля его не устраивает, этот механизм идеально сработает. То есть, он может в любой момент заставить крупных экспортеров продать всю свою валютную выручку. Это серьезный инструмент, противостоять которому сложно. Но при этом Указ сам по себе не является обязательным.

Почему же рубль укрепляется? Если год назад курс был под контролем Центробанка, то сейчас он в руках правительства. Краткосрочные колебания — это не показатель, потому что рынок все еще на нервах, а власти ориентируются на среднесрочную стабильность. Курс формируется не на основе спекуляций, а в рамках более широкой и продуманной стратегии.

Усиление фискального стимулирования, объявленное правительством Китая на 2025 год, должно дать толчок развитию экономики региона. Но серьезный дефицит бюджета сулит рост государственного долга в ближайшие несколько лет. «Ухудшение ситуации с государственнми финансами стало ключевым фактором нашего решения пересмотреть прогноз по суверенному рейтингу Китая «A+» на «Негативный» в апреле 2024 года», — констатируют эксперты Fitch Ratings.

Бюджетный дефицит Китая вырастет с 6,5% в 2024 году до 8,8% ВВП в 2025 году. Это значительно превышает прогнозируемый средний дефицит для суверенных государств категории «A» в размере 2,7% ВВП. Кстати, официальный целевой показатель дефицита правительства был повышен до 4% ВВП в 2025 году с 3% в прошлом году.

Около 1 п. п. более высокого, ожидаемого Fitch, дефицита обусловлено структурным снижением доходов, связанных с недвижимостью, и снижением налоговых поступлений. Согласно прогнозу, доходы упадут до всего лишь 21,1% ВВП в 2025 году, по сравнению с 28,4% в 2019 году. Пусть правительство и обсуждает введение новых мер по увеличению доходов.

В целом на фоне базовых торговых стран-партнеров Турции Россия не слишком, но все же теряется. А переговоры о расширении торговли в нацвалютах идут с регулярностью летних дождей в Петербурге, то есть, их эффективность оставляет желать лучшего. Увы, в целом в Турции правит недружественный доллар, а евро ему подпевает. Во всем товарообороте доля нацвалют колеблется на уровне 5-9%. Собственно, же доля рубля – менее 1% и не особо спешит расти.

Но главное – не это. Платежные цепочки крайне недолговечны, постоянно СМИ сообщают, что опять тот или иной турецкий банк, а то и преимущественная половина начинают тормозить. Более того, после американских санкций 12 июня аналитики хором заявили, что отныне ситуация только ухудшится, а самые смелые рискнули предположить, что дело вообще зайдет в тупик. Во многих странах банки-корреспонденты НКЦ, опасаясь вторичных санкций будут рады использовать любой повод, чтобы заморозить корреспондентские отношения.

Нужно искать альтернативу. Юань – не решение, он сам во взаиморасчетах с Турцией стоит в последних рядах. И, честно признаться, трепещет перед вторичными санкциями не меньше лиры.

Правительственным постановлением от 20 июня 2024 года №825 были снижены нормы обязательной продажи валютной выручки с 80% до 60% для 43 крупнейших конгломератов компаний-экспортеров. Произошло это всего через неполных пару месяцев (27 апреля) после того, как введенные Указом Президента РФ от 11 октября 2023 года пресловутые требования были продлены до 30 апреля 2025 года.

До 20 июня экспортеры должны были активно продавать валютную выручку при низком спросе. Сейчас, благодаря новому Постановлению, нагрузка снизилась. А мы стали свидетелями первой попытки ЦБ управлять динамикой USD/RUB «вручную». Вопрос в том, насколько эта мера будет эффективна.

Само правительство в ответ на запросы СМИ многозначительно отвечало, что дело не в стремлении ослабить курс рубля, а в желании упростить жизнь экспортерам. И, действительно, постановление облегчает нелегкий труд экспортеров, вынужденных натужно продавать валюту при вялом спросе… А не надо было население от доллара отваживать!!! (извините, не сдержались)