Рост ВВП Китая не дотянет до 5%. Юань будет слабеть к доллару

Усиление фискального стимулирования, объявленное правительством Китая на 2025 год, должно дать толчок развитию экономики региона. Но серьезный дефицит бюджета сулит рост государственного долга в ближайшие несколько лет. «Ухудшение ситуации с государственнми финансами стало ключевым фактором нашего решения пересмотреть прогноз по суверенному рейтингу Китая «A+» на «Негативный» в апреле 2024 года», — констатируют эксперты Fitch Ratings.

Бюджетный дефицит Китая вырастет с 6,5% в 2024 году до 8,8% ВВП в 2025 году. Это значительно превышает прогнозируемый средний дефицит для суверенных государств категории «A» в размере 2,7% ВВП. Кстати, официальный целевой показатель дефицита правительства был повышен до 4% ВВП в 2025 году с 3% в прошлом году.

Около 1 п. п. более высокого, ожидаемого Fitch, дефицита обусловлено структурным снижением доходов, связанных с недвижимостью, и снижением налоговых поступлений. Согласно прогнозу, доходы упадут до всего лишь 21,1% ВВП в 2025 году, по сравнению с 28,4% в 2019 году. Пусть правительство и обсуждает введение новых мер по увеличению доходов.

«Мы считаем, что высокий фискальный дефицит в сочетании с подавленным номинальным ростом ВВП продолжат оказывать повышательное давление на долг. Общий государственный долг (включая долг центральной и местных администраций) превысил 60% ВВП в 2024 году по сравнению с примерно 55% в 2023 году и превысив медианное значение для суверенных государств категории «A» в 57%. В 2025 году коэффициент задолженности, вероятно, вырастет до высокого уровня в 60% ВВП, исходя из бюджетных планов и продолжающегося «обмена долгами», который принесет около 2 триллионов юаней внебалансового долга на счета местных органов власти», — говорят эксперты.

 ***

Квота на специальные целевые облигации местных органов власти была установлена на уровне 4,4 триллиона юаней в 2025 году против 3,9 триллиона юаней в 2024 году, и центральное правительство планирует выпустить сверхдлинные суверенные облигации на сумму 1,3 триллиона юаней (1 триллион юаней в прошлом году). Центральное правительство также объявило о плане выпуска облигаций на сумму 500 млрд юаней для рекапитализации банков.

Стимулирование потребления является главным приоритетом правительства на 2025 год.

Денежно-кредитная политика будет смягчаться с дальнейшими сокращениями процентной ставки и коэффициента обязательных резервов. Целевой показатель инфляции на 2025 год был снижен до 2% с 3% в прошлом году.

«Правительство Китая также заявило, что обменный курс будет поддерживаться на стабильном уровне, но мы считаем, что вероятно некоторое обесценивание юаня, чтобы компенсировать тарифное давление США», — рассуждают Fitch.

Правительство установило амбициозный целевой показатель роста около 5% на 2025 год. В настоящее время Fitch прогнозирует реальный рост ВВП на 4,3% в этом году из-за сдерживающих факторов из-за сдержанного внутреннего спроса, сохраняющегося стресса в секторе недвижимости и растущих внешних проблем.

Читайте больше материалов на нашем ТГ t.me/mindmoney